Mysteel半年報：2025年下半年鋼鐵價格仍將承壓運行

5月31日，美國宣布6月4日起對全球鋼鋁產(chǎn)品加征25%關(guān)稅，6月12日又宣布6月23日起對八類鋼制家用電器加征50%的關(guān)稅而7月9日除中國外的關(guān)稅豁免期即將到期，8月中國豁免期將到期若在此期間沒有形成進(jìn)一步的談判成果，后續(xù)中國出口以及美國進(jìn)口可能面臨收縮，并且持續(xù)較長時間，對商品價格將出現(xiàn)負(fù)面影響 國內(nèi)“兩新”政策效應(yīng)預(yù)計減弱根據(jù)對以往消費政策的觀察，政策對消費帶動的乘數(shù)（帶動消費增長/政策財政投入）在政策實行一年內(nèi)是最高的，可以達(dá)到3-7倍，兩年后就會跌至1/3左右，并且單價越高的消費品政策當(dāng)期乘數(shù)最高，長期乘數(shù)下降更快。

產(chǎn)業(yè)分析

美鋼鋁關(guān)稅加倍，多國表達(dá)反對

美國白宮宣布從4日起將進(jìn)口自除英國外所有貿(mào)易伙伴的鋼鋁產(chǎn)品關(guān)稅從目前的25%上調(diào)至50% 根據(jù)美國國際貿(mào)易委員會數(shù)據(jù)，美國在2024年進(jìn)口價值1473億美元的鋼鋁產(chǎn)品美國進(jìn)口鋼鐵的主要來源地包括加拿大、墨西哥、巴西等，進(jìn)口鋁的主要來源地是加拿大等 多國行業(yè)人士和學(xué)者認(rèn)為，此舉將推高美國從汽車到罐裝食品等一系列商品價格，對美國企業(yè)和消費者造成沖擊，并加劇全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境不確定性，為世界經(jīng)濟增長前景蒙上陰影。

鋼材

翻番的鋼鋁關(guān)稅，倍增的反制和反噬

美國白宮3日發(fā)布公告，以應(yīng)對所謂“國家安全威脅”和提高國內(nèi)鋼鋁產(chǎn)業(yè)競爭力為由，宣布從4日起將進(jìn)口自除英國外所有貿(mào)易伙伴的鋼鋁產(chǎn)品關(guān)稅從目前的25%上調(diào)至50% 美國政府這一舉措招致貿(mào)易伙伴批評和反對多國行業(yè)人士和學(xué)者認(rèn)為，此舉將推高美國從汽車到罐裝食品等一系列商品價格，對美國企業(yè)和消費者造成沖擊，并加劇全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境不確定性，為世界經(jīng)濟增長前景蒙上陰影 反對聲四起 根據(jù)美國國際貿(mào)易委員會數(shù)據(jù)，美國進(jìn)口鋼鐵的主要來源地包括加拿大、墨西哥、巴西等，進(jìn)口鋁的主要來源地是加拿大等。

聚焦

[PVC]：隆眾早訊-周一版

電石市場烏海寧夏地區(qū)貿(mào)易主流出廠價格報價穩(wěn)定在2550元/噸 山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行+200元出廠；華北、華東、華南區(qū)域供應(yīng)端有收窄預(yù)期，但非鋁需求高價略顯謹(jǐn)慎，庫存維持合理下，預(yù)估短期內(nèi)山東液堿行情窄幅波動 我國外匯儲備規(guī)模連續(xù)17個月穩(wěn)定在3.2萬億美元以上 4月份CPI環(huán)比上漲0.1% 部分領(lǐng)域價格呈現(xiàn)積極變化 中信建投：中短期A股市場延續(xù)震蕩 風(fēng)格輪動加速 中信建投：光伏報表端底部已現(xiàn) 關(guān)注產(chǎn)能出清及上游去庫進(jìn)度 多家中小銀行密集下調(diào)存款利率 中長期定存利率降幅顯著 周一匯市盤初，離岸人民幣兌美元升逾160點，報7.2218。

早間提示

國信期貨：滬鋁測試兩萬關(guān)口穩(wěn)定性

周二夜間，倫鋁報收2470美元/噸，上漲1.42%，滬鋁報收20040元/噸，上漲0.6%，主力合約增倉6000余手關(guān)稅政策方面，中國外交部再次強硬表態(tài)，目前仍需等待政策進(jìn)一步博弈的結(jié)果另外，國內(nèi)重要會議也給予市場一定利好政策預(yù)期，整體宏觀面繼續(xù)給予鋁價修復(fù)空間倫敦金屬交易所（LME）4月29日公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，鋁庫存減少2,000噸或0.48%，降幅全部源自巴生港倉庫，至417,575噸，為2023年2月以來最低水平，對價格形成支撐。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市：美國仍然堅持強美元政策 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

中國外交部23日回應(yīng)稱，如果美方真的想通過對話談判解決問題，就應(yīng)該停止威脅訛詐，在平等、尊重、互惠的基礎(chǔ)上同中方對話基本面方面，隨著氧化鋁減產(chǎn)或計劃性彈性生產(chǎn)繼續(xù)增加，部分區(qū)域現(xiàn)貨流通量有收緊跡象，且近期主要為貿(mào)易商之間交易，采購現(xiàn)貨用以交付長單，實時成交價格也出現(xiàn)小幅反彈供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運行較為平穩(wěn)消費端，鋁初級加工仍處于旺季，企業(yè)開工率高位運行，冶煉廠鑄錠窄幅波動電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強勁。

行情簡評

Mysteel：所謂“對等關(guān)稅”政策沖擊下的山東市場涂鍍板卷出口調(diào)研情況

以銷定產(chǎn)，原料約2.5萬噸鋼廠協(xié)議量 近期接單不錯，接單排產(chǎn)1個月，當(dāng)前可生產(chǎn)訂單到5月底2月份接了一批鍍鋁鋅訂單，根據(jù)市場反饋是泰國5月出口正常會有大的調(diào)整，當(dāng)?shù)卮笮唾Q(mào)易商為了規(guī)避政策的不確定性而提前集中搶單，不過市場也在預(yù)測這些訂單可能會提前透支二季度泰國的需求 另外南美也是當(dāng)前主要出口的市場，1-3月份訂單非常好，但是從4月開始表現(xiàn)不太穩(wěn)定，主要是4月份國內(nèi)的價格出現(xiàn)了明顯的下跌，國外的客戶也是看國內(nèi)的期貨漲跌來做決策。

主編視角

3月10日Mysteel再生鋁晨會紀(jì)要

國家統(tǒng)計局解讀稱，這主要是受春節(jié)錯月、假期和部分國際大宗商品價格波動等因素影響；②國家外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2月末我國外匯儲備規(guī)模為32272億美元，較1月末上升182億美元；2月末黃金儲備報7361萬盎司（約2289.53噸），環(huán)比增加16萬盎司（約4.98噸），為連續(xù)第四個月增加③美國2月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期，并且1月數(shù)據(jù)有所下修，失業(yè)率意外升至4.1% 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計，3月10日電解鋁社會庫存為87.4萬噸，鋁錠社會庫存相較于3月6日減少1萬噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計：12月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進(jìn)口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

行情簡評

需求啟動偏慢，滬鋼區(qū)間運行

由于春節(jié)后終端需求啟動緩慢、供應(yīng)增長相對確定，螺紋鋼累庫速度較快，疊加美國宣布對所有進(jìn)口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅，市場情緒轉(zhuǎn)弱，螺紋鋼震蕩尋底隨著國外利空逐步消化，市場或轉(zhuǎn)向國內(nèi)宏觀利好預(yù)期，短期螺紋鋼價格有望止跌企穩(wěn) 消費回升緩慢 從季節(jié)性角度看，春節(jié)后需求將陸續(xù)恢復(fù)但是今年由于春節(jié)后氣溫偏低及企業(yè)資金緊張，下游工地的復(fù)工進(jìn)度滯后，需求回升速度及強度偏弱。

鋼材

[隆眾聚焦]：國內(nèi)外風(fēng)云變化 聚丙烯契機幾何？

熱點聚焦

Mysteel：11月廢鋁市場價格波動簡評

11月總體市場成交一般 以下是11月整體的一個鋁價和光亮鋁線走勢情況 影響因素 價格宏觀影響因素：十一月前期增長因為11月美國大選以及美聯(lián)儲二次降息，后半月開始下跌原因之一是國外消息稱會增加關(guān)稅但還沒有具體落實，同時國內(nèi)取消鋁材出口退稅政策，鋁價開始進(jìn)一步下跌。

熱點分析

Mysteel早讀：中東局勢緩和黃金原油重挫 有色金屬多數(shù)收漲

氧化鋁價格自今年初以來已上漲逾一倍，至每噸逾700美元俄鋁表示：“因此，氧化鋁在鋁現(xiàn)金成本中所占的份額從30-35%的正常水平上升至50%以上”該公司補充稱不會出現(xiàn)裁員俄鋁表示，其三分之一以上的氧化鋁必須以市場價格從國外購買 ◎11月22日消息，澳大利亞政府周一將出臺立法，對可再生氫和關(guān)鍵礦產(chǎn)實施生產(chǎn)稅激勵措施，以幫助促進(jìn)該行業(yè)的投資政府表示，擬議的法律將為從2028年6月結(jié)束的財政年度到2039財政年度的31種關(guān)鍵礦物提供稅收優(yōu)惠，優(yōu)惠額度相當(dāng)于相關(guān)加工和精煉成本的10%，每個項目最多可享受10年的優(yōu)惠。

有色聚焦

Mysteel：2024年10月中國未鍛軋的鋁合金進(jìn)口數(shù)據(jù)簡析

截止11月22日，馬來西亞、韓國ADC12月均價為19975元/噸，韓國非標(biāo)月均價19475元/噸，國外CIF馬來西亞ADC12報價2370美元/噸左右，韓國非標(biāo)CIF報價2300美元/噸左右國內(nèi)對鋁材出口退稅取消，導(dǎo)致海外倫鋁價格比國內(nèi)滬鋁價格更高，海外鋁合金錠工廠采購廢鋁基本按照倫鋁價格扣減，這也導(dǎo)致海外鋁合金錠生產(chǎn)成本上升據(jù)市場反饋：韓國鋁合金錠工廠計劃12月份對出口的鋁合金錠價格進(jìn)行上調(diào)同時馬來西亞由于廢鋁進(jìn)口受限，部分工廠出現(xiàn)減產(chǎn)甚至停產(chǎn)情況。

熱點分析

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩偏多交易

滬鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走穩(wěn) 國際方面，美聯(lián)儲11月議息：一致同意降息25基點，聲明中有關(guān)通脹部分刪除“更有信心”一詞鮑威爾稱在短期內(nèi)，選舉將不會對政策產(chǎn)生影響；未來降息根據(jù)需要可快可慢，加息不在計劃內(nèi)；不希望提供過多前瞻性指引 國內(nèi)方面，今年前10個月我國外貿(mào)實現(xiàn)平穩(wěn)增長貿(mào)易順差5.58萬億元，擴大17.6% 基本面上，電解鋁供給方面，因為原料氧化鋁的價格強勢令成本上漲，有冶煉廠已計劃停槽檢修，但整體對供應(yīng)量的影響偏小；需求方面，下游加工企業(yè)因海外需求的提升，在原本淡季的階段訂單及排產(chǎn)情況轉(zhuǎn)暖，淡季對其需求影響或?qū)⒂兴鶞p弱。

期貨公司評論

Mysteel：2024年9月中國未鍛軋的鋁合金進(jìn)口數(shù)據(jù)簡析

其中，馬來進(jìn)口量約為4.32萬噸，占總進(jìn)口量45.66%；泰國進(jìn)口量為1.38萬噸，占總進(jìn)口量14.56%；俄羅斯聯(lián)邦進(jìn)口量為0.90萬噸，占總進(jìn)口量9.49%，越南進(jìn)口量為0.51萬噸，占總進(jìn)口量5.4%從國內(nèi)9月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口省份看：浙江省份進(jìn)口量約為4.66萬噸，占全國總進(jìn)口量的49.18%，廣東進(jìn)口量約1.28萬噸，占13.52%，江蘇進(jìn)口量約為0.86萬噸，占9.08% 中國未鍛軋的鋁合金進(jìn)口來源國分布 從進(jìn)口錠國內(nèi)價格走勢情況來看，國慶節(jié)后，國內(nèi)ADC12價格處于高位震蕩運行，截止10月21日，馬來西亞、韓國ADC12價格20000元/噸，韓國非標(biāo)19500元/噸，國外CIF馬來西亞ADC12報價2420美元/噸左右，韓國非標(biāo)CIF報價2320美元/噸左右。

熱點分析

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（10月11日-10月18日）

②國新辦將于10月12日上午10時舉行新聞發(fā)布會，財政部部長藍(lán)佛安介紹“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并答記者問③美國9月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得25.4萬人，數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟仍具備韌性，衰退概率降息，軟著陸概率加大④隨著國內(nèi)氧化鋁較為緊缺及國外消息影響，氧化鋁價格持續(xù)上漲，原料的大幅上漲將為鋁價提供支撐 空方觀點匯總：①目前鋁價已經(jīng)已經(jīng)連續(xù)多日大幅上漲，目前基本面并無明顯改善，短期內(nèi)有下跌的風(fēng)險。

情緒指數(shù)

Mysteel：2024年8月中國未鍛軋的鋁合金進(jìn)口數(shù)據(jù)簡析

其中，馬來進(jìn)口量約為3.45萬噸，占總進(jìn)口量40.41%；泰國進(jìn)口量為1.67萬噸，占總進(jìn)口量19.58%；越南進(jìn)口量為0.64萬噸，占總進(jìn)口量7.51%，俄羅斯聯(lián)邦進(jìn)口量為0.69萬噸，占總進(jìn)口量8.14%從國內(nèi)7月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口省份看：浙江省份進(jìn)口量約為4.01萬噸，占全國總進(jìn)口量的47.0%，廣東進(jìn)口量約1.34萬噸，占15.7%，江蘇進(jìn)口量約為0.8萬噸，占9.33% 中國未鍛軋的鋁合金進(jìn)口來源國分布 從進(jìn)口錠國內(nèi)價格走勢情況來看，九月份進(jìn)口ADC12價格先抑后揚，價格下跌，商戶挺價意愿強烈，截止9月26號，馬來西亞、韓國ADC12月均價19466元/噸，韓國非標(biāo)19005元/噸，國外CIF馬來西亞ADC12報價2420美元/噸左右，韓國非標(biāo)CIF報價2360美元/噸左右。

熱點分析

Mysteel：旺季將顯，廣東市場廢鋁價格堅挺

進(jìn)入“金九銀十”之際，再生鋁市場旺季未顯，受國外宏觀影響加大，加之美聯(lián)儲降息在即，國內(nèi)鋁價波動較為頻繁，當(dāng)前鋁價持續(xù)走高，帶動廢鋁價格上漲，當(dāng)前廣東廢鋁市場情況如何？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從上圖可知，截至9月14日，廣東市場型材舊料白料上漲150元/噸，破碎生鋁（93%—95%）上漲200元/噸，環(huán)比分別上漲了0.91%和1.24%，而A00鋁錠價格環(huán)比上漲了0.77%。

熱點分析

[PVC]：隆眾早訊--周一版

至上周五電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價格報2550元/噸，周末采購價格有上調(diào) 山東液氯價格下調(diào)100元/噸，執(zhí)行100元/噸出廠；液堿山東供應(yīng)有增量趨勢，氧化鋁需求穩(wěn)健支撐下，預(yù)計本周市場整體以穩(wěn)為主華東來看，企業(yè)裝置檢修尚未恢復(fù)，企業(yè)有意挺價 華泰證券：電視行業(yè)內(nèi)銷有待“以舊換新”催化 出口趨勢仍較強 近期央國企改革不斷加碼 國企改革板塊有望站上風(fēng)口 中金：美聯(lián)儲在9月降息25個基點的可能性更大 新加坡鐵礦石期貨價格自2022年11月以來首次跌破每噸90美元 跌幅超2% 降息在望 歐洲央行難解通脹 生態(tài)環(huán)境部表示鋼鐵等重點排放行業(yè)將納入全國碳市場 新版負(fù)面清單出爐 制造業(yè)外資準(zhǔn)入限制“清零” 制造業(yè)限制“清零”、醫(yī)療領(lǐng)域試點擴大 中國對外開放更進(jìn)一步 8月末我國外儲規(guī)模為32882億美元 央行連續(xù)四個月暫停增持黃金儲備 生豬價格穩(wěn)步上行 多家養(yǎng)殖企業(yè)8月份銷售延續(xù)回暖 9月9日，國家統(tǒng)計局將公布8月CPI、PPI數(shù)據(jù)。

早間提示

Mysteel：2024年7月中國未鍛軋的鋁合金進(jìn)口數(shù)據(jù)簡析

其中，馬來進(jìn)口量約為3.89萬噸，占總進(jìn)口量40.28%；泰國進(jìn)口量為1.47萬噸，占總進(jìn)口量15.24%；越南進(jìn)口量為0.56萬噸，占總進(jìn)口量5.77%，俄羅斯聯(lián)邦進(jìn)口量為1.39萬噸，占總進(jìn)口量14.37%從國內(nèi)7月未鍛軋的鋁合金進(jìn)口省份看：浙江省份進(jìn)口量約為4.61萬噸，占全國總進(jìn)口量的47.70%，廣東進(jìn)口量約1.27萬噸，占14.45%，江蘇進(jìn)口量約為1.05萬噸，占10.87% 中國未鍛軋的鋁合金進(jìn)口來源國分布 從進(jìn)口錠國內(nèi)價格走勢情況來看，八月份國內(nèi)ADC12價格震蕩偏強，進(jìn)口ADC12價格緊跟其后，商戶挺價意愿強烈，截止到8月21日，馬來西亞、韓國ADC12現(xiàn)貨價在19350-19500元/噸，韓國非標(biāo)18850元/噸，國外CIF馬來西亞ADC12報價2350美元/噸左右，韓國非標(biāo)CIF報價2280美元/噸左右。

熱點分析