[PVC]：隆眾早訊-周四版

烏海、寧夏地區(qū)電石主流貿(mào)易價格2400元/噸 氯堿利潤121元/噸；山東液氯價格降50元，執(zhí)行-250元出廠；山東區(qū)域來看，受液氯價格接連走跌致使氯堿利潤再度壓縮至121元/噸，加上非鋁低價補(bǔ)庫，預(yù)估今日液堿價格穩(wěn)中上調(diào)，其他區(qū)域液堿價格暫穩(wěn)為主 09:45 中國6月財新服務(wù)業(yè)PMI 國內(nèi)部分商品期貨夜盤收盤，螺紋漲超1%，鐵礦漲1.61%，焦煤漲2.3%，玻璃漲3.23%，純堿漲1.1%。

早間提示

Mysteel半年報：2025年下半年鎳礦價格多承壓，仍有上漲周期

市場概述：上半年印尼鎳鐵進(jìn)口高位甚至突破百萬量級，中國鎳鐵產(chǎn)能進(jìn)一步縮減，鎳礦需求同比明顯減少；但鎳礦主供應(yīng)國菲律賓礦山受今年雨季推遲影響，鎳礦供應(yīng)恢復(fù)周期拉長，鎳礦價格多以穩(wěn)中有漲為主，主流品位鎳礦CIF價格多在近兩年較高水平截止到6月30日，Ni:0.9%低鋁礦CIF 40美元/濕噸，較年初上漲11%；Ni:1.3%CIF為46美元/濕噸，較年初上漲24%，Ni:1.5%CIF為59-61美元/濕噸，較年初上漲17%；Ni:1.8%CIF為80-82美元/濕噸，較年初上漲5%。

鎳頭條

Mysteel半年報：白銀短期震蕩蓄力 長期趨勢向好

特朗普關(guān)稅政策再度成為核心驅(qū)動因素，包括從3月起對中國額外征收10%關(guān)稅，以及對墨西哥和加拿大潛在征收25%關(guān)稅的威脅，這推高了進(jìn)口商品成本，將傳導(dǎo)至PPI和CPI通脹，并可能引發(fā)貿(mào)易伙伴反制，導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈擾動和市場避險情緒升溫2月10日，特朗普宣布“對所有進(jìn)口鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅”，并于3月12日生效；3月27日，進(jìn)一步擴(kuò)展到“對所有進(jìn)口汽車征收25%關(guān)稅”在此背景下，美聯(lián)儲3月下調(diào)了2025年GDP增長預(yù)期至1.7%，同時上調(diào)失業(yè)率預(yù)期至4.4%和PCE通脹預(yù)期至2.7%，加劇了市場對滯漲風(fēng)險的擔(dān)憂；此外，OECD、高盛等機(jī)構(gòu)同步下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，避險資金加速流入黃金，支撐其價格。

主編視角

南美板材進(jìn)口價格持穩(wěn)

南美板材進(jìn)口價格持穩(wěn)，其中熱卷 510-525 美元 / 噸、冷卷鋼580-600 美元 / 噸（均為 CFR 南美主要港口價），熱鍍鋅 635-650 美元 / 噸及 鋁鋅合金鍍層卷 710-740 美元 / 噸價維持不變，市場因貿(mào)易保護(hù)措施導(dǎo)致供需失衡而成交停滯，巴西因新關(guān)稅配額政策生效前大量鋼材集中清關(guān)致港口物流囤積及進(jìn)口商資金短缺，且該國于 6 月 17 日啟動針對中俄線材的反傾銷調(diào)查（系 2024 年以來針對中國鋼鐵產(chǎn)品的第 8 起），疊加中國國內(nèi)需求低迷及全球關(guān)稅動蕩，海外買家持續(xù)觀望。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel半年報：2025下半年白剛玉市場或震蕩偏弱運行

因此預(yù)計2025年下半年白剛玉供應(yīng)量或小幅下降，但考慮到企業(yè)庫存情況，白剛玉市場供應(yīng)影響較小 2、需求方面預(yù)測 受宏觀因素影響，我國近年來生鐵、粗鋼產(chǎn)量持續(xù)下降，終端市場對耐材的總體需求量呈現(xiàn)下降趨勢出口方面，2025年1-5月，中國其他人造剛玉出口總量為184661.815噸，略高于2024年同期水平而白剛玉與棕剛玉價差或?qū)榘讋傆駭U(kuò)展一定的市場空間 （二）2025下半年價格走勢預(yù)測 近兩年氧化鋁價格波動頻繁且幅度較大，生產(chǎn)成本成為制約白剛玉價格的主要因素。

主編視角

Mysteel：關(guān)稅政策下熱軋帶鋼供需結(jié)構(gòu)的動態(tài)演變

概述:2025年2月以來，特朗普政府將鋁進(jìn)口關(guān)稅從10%統(tǒng)一提升至25%并取消對加拿大、墨西哥等美洲國家的豁免，3月進(jìn)一步針對加拿大鋼鋁產(chǎn)品加征25%關(guān)稅，使其綜合稅率升至50%，政策組合拳重點瞄準(zhǔn)美洲市場這一舉措雖未直接沖擊中國熱軋帶鋼出口，卻通過全球供應(yīng)鏈連鎖反應(yīng)間接攪動供需格局當(dāng)前國內(nèi)市場正呈現(xiàn)"高產(chǎn)量、弱需求、低庫存"的微妙弱平衡：供應(yīng)端受鋼廠利潤修復(fù)支撐，周產(chǎn)量自4月起持續(xù)徘徊210-230萬噸年內(nèi)高位，疊加鐵水產(chǎn)量回落與原材料成本下行，形成抵御外部貿(mào)易壁壘的緩沖空間；需求端則深陷結(jié)構(gòu)性低迷，地產(chǎn)量價齊弱拖累建筑用鋼，家電汽車內(nèi)需受消費疲軟與價格戰(zhàn)壓制，僅基建（以電力投資為代表）與新能源裝備制造提供局部支撐，海外市場更因傳統(tǒng)淡季與鋼鋁關(guān)稅沖擊，對美歐出口顯著萎縮。

北京鋼聯(lián)聚焦

[隆眾聚焦]：外圍助推及需求疲軟交織 PVC現(xiàn)貨上漲但壓力凸顯

本周國內(nèi)PVC現(xiàn)貨價格繼續(xù)重心上移，中東地緣沖突擾動仍在發(fā)酵，國際原油期貨偏強(qiáng)運行對能化相關(guān)商品仍存提振。

熱點聚焦

Mysteel：鑄造鋁合金期貨上市——產(chǎn)業(yè)新引擎，開啟低碳新紀(jì)元

它標(biāo)志著中國鋁工業(yè)正從追求“規(guī)模擴(kuò)張”向“綠色集約”發(fā)展模式的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型 ·短期效應(yīng)：期貨建立的透明價格形成機(jī)制，將有效平抑市場價格的無序波動 ·長期展望：隨著再生鋁在消費結(jié)構(gòu)中的占比突破50%，一個獨立的“綠色鋁”定價體系將逐漸成型，從根本上改變?nèi)?em class='keyword'>鋁產(chǎn)業(yè)鏈的價值分配邏輯在碳關(guān)稅和循環(huán)經(jīng)濟(jì)政策的雙重推動下，中國再生鋁產(chǎn)業(yè)有望借鑒鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革的成功經(jīng)驗，迎來一場深刻的產(chǎn)能優(yōu)化與龍頭企業(yè)崛起的嶄新發(fā)展周期。

熱點分析

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅下行，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運行（5.30-6.6）

庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比去庫，低于去年同期 價格走勢方面，本周鐵礦石價格窄幅波動周初鐵礦石價格連續(xù)下跌，主因節(jié)日期間宏觀情緒偏弱，美國進(jìn)一步加征鋼鋁關(guān)稅產(chǎn)業(yè)層面，終端需求季節(jié)性淡季大方向不變，“搶出口”不及市場預(yù)期，鋼廠利潤邊際轉(zhuǎn)弱，鐵水預(yù)期內(nèi)下行后半周鐵礦石價格在焦煤的帶動下反彈，盡管關(guān)于焦煤的消息并未證實，但市場就供給收縮預(yù)期抄底意愿明顯，價格反彈幅度較大，另外鐵礦石由于其自身基本面是黑色系中最好的，跟漲動力較足。

進(jìn)口礦周評

Mysteel周報：東南亞本土市場板材價格承壓 歐洲本土市場將面臨更大壓力（5.30-6.6)

一些尚未裝船的印度熱卷，其價格為 613 美元/噸CFR 據(jù)悉，中國熱卷包括反傾銷稅在內(nèi)的成本加運費約為 632 美元/噸由于實際需求極為低迷，市場甚至對進(jìn)口板卷也毫無興趣,疊加美國將從 6 月初起把進(jìn)口鋼鐵和鋁的關(guān)稅從目前的 25% 提升至 50%,這一舉動給歐洲鋼鐵行業(yè)帶來了巨大壓力傳統(tǒng)的鋼鐵供應(yīng)方因高昂的關(guān)稅面臨失去美國市場準(zhǔn)入的風(fēng)險，進(jìn)而轉(zhuǎn)向歐盟市場，進(jìn)一步加劇了歐洲本就嚴(yán)峻的內(nèi)部壓力 。

周報

國信期貨：美國對鋁關(guān)稅幅度再提高，滬鋁預(yù)計震蕩

周一夜間，倫鋁報收2473美元/噸，上漲1%，節(jié)前滬鋁報收20070元/噸，下跌0.64%宏觀方面，據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，美國總統(tǒng)特朗普30日表示，將把鋼鐵和鋁的進(jìn)口關(guān)稅從目前的25%提高至50%，鋼鐵和鋁的關(guān)稅上調(diào)都將于6月4日生效受此影響，美國中西部完稅鋁溢價明顯上漲，但與此同時，關(guān)稅幅度的提高也將對整體鋁需求形成負(fù)面影響，對價格形成壓制基本面而言，鋁供應(yīng)穩(wěn)定維持在較高水平，下游需求則進(jìn)入淡季，且光伏板塊搶裝潮的窗口期結(jié)束，將出現(xiàn)明顯需求缺口。

期貨公司評論

美國通脹形勢不容樂觀！紐約聯(lián)儲稱未受關(guān)稅影響商品價格也在上漲

美國即將在下周公布5月通脹數(shù)據(jù)，但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，情況并不樂觀 據(jù)紐約聯(lián)儲周三發(fā)布的一份調(diào)查顯示，美國企業(yè)不僅提高了進(jìn)口產(chǎn)品的價格以抵消關(guān)稅成本，還提高了不收關(guān)稅影響的商品的價格經(jīng)濟(jì)學(xué)家們警告，這一定價策略將加劇通貨膨脹風(fēng)險 這份調(diào)查是在5月2日至5月9日期間進(jìn)行的，受調(diào)查的對象包括紐約和新澤西州的約110家制造商和200多家服務(wù)公司當(dāng)時，特朗普政府對中國征收高達(dá)145%的關(guān)稅稅率，同時對進(jìn)口鋼鐵和鋁也征收了額外的25%關(guān)稅。

國際

Mysteel早報：福建建筑鋼材早盤價格預(yù)計平穩(wěn)過渡

（元/噸） 美國總統(tǒng)宣布將進(jìn)口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關(guān)稅從25%提高至50%，該關(guān)稅政策自美國東部時間2025年今日凌晨00時01分起生效美國從英國進(jìn)口的鋼鋁關(guān)稅仍將維持在25%原料方面，中國煤炭運銷協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，5月中旬，重點監(jiān)測煤炭企業(yè)產(chǎn)量完成6034萬噸，環(huán)比5月上旬增加203萬噸，增長3.5%，5月上中旬累計1.19億噸 期螺夜盤上漲0.61%，早盤盤整，預(yù)計今日福建市場建筑鋼材價格或平穩(wěn)過渡。

日報

瑞達(dá)期貨：預(yù)計鋅價震蕩偏弱為主

宏觀面，國際方面，特朗普上周五表示，他計劃從周三開始將進(jìn)口鋼鐵和鋁的關(guān)稅提高一倍至50%，美國關(guān)稅政策及經(jīng)濟(jì)和通脹前景擔(dān)憂，令美元指數(shù)走弱國內(nèi)方面，國財政部：去年四季度以來，中國政府實施一攬子宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升向好，市場預(yù)期和信心穩(wěn)定，債務(wù)中長期可持續(xù)性增強(qiáng)基本面，國內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進(jìn)一步修復(fù)，生產(chǎn)積極性增加；不過近期華南某地區(qū)鋅冶煉廠因故延長檢修，恢復(fù)時間尚未確定，供應(yīng)出現(xiàn)擾動。

期貨公司評論

[PVC]：隆眾早訊-周二版

山東信發(fā)價格執(zhí)行-100元出廠；氯堿利潤460元/噸；東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購32%離子膜堿自5月27日起價格上調(diào)20元/噸，執(zhí)行出廠820元/噸 隆眾訊：中國臺灣臺塑6月船期預(yù)售報價如預(yù)期上調(diào)10-20美元/噸，CIF印度上漲20在720美元/噸,CFR中國主港漲10在710美元/噸 部分期貨品種夜盤收盤，紙漿夜盤收跌約2.1%，苯乙烯、甲醇、純堿、對二甲苯、鐵礦石至少跌約0.8%。

早間提示

2025上海衍生品市場論壇開幕

一年多來，上期所聚焦構(gòu)建“多元創(chuàng)新”產(chǎn)品體系，上市鉛、鎳、錫和氧化鋁期權(quán)；聚焦打通“期現(xiàn)結(jié)合”鏈路，在原油等品種試點設(shè)立集團(tuán)交割中心，新增鋼鐵等品種注冊品牌；聚焦創(chuàng)造“開放合作”機(jī)遇，將天然橡膠期貨交割結(jié)算價授權(quán)大阪交易所；聚焦培育“安全穩(wěn)健”環(huán)境，上線自主可控的新一代交易系統(tǒng)，向全市場開放有色金屬數(shù)據(jù)系統(tǒng)在全面推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的新征程上，上期所將在中國證監(jiān)會的堅強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，對標(biāo)《意見》指出的“產(chǎn)品齊全、功能完備、服務(wù)高效、運行穩(wěn)健、價格輻射全球”五大特征，把自身優(yōu)勢與上海國際金融中心優(yōu)勢緊密結(jié)合，緊扣守正創(chuàng)新，聚焦開放合作，抓牢系統(tǒng)集成，突出底線思維，加力加壓加快建成世界一流交易所。

國內(nèi)資訊

上期所田向陽：加力加壓加快建成世界一流交易所

5月22日，上海期貨交易所理事長田向陽在2025上海衍生品市場論壇上表示，在全面推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的新征程上，上期所將對標(biāo)“產(chǎn)品齊全、功能完備、服務(wù)高效、運行穩(wěn)健、價格輻射全球”五大特征，把自身優(yōu)勢與上海國際金融中心優(yōu)勢緊密結(jié)合，加力加壓加快建成世界一流交易所 田向陽介紹，一年多來，上期所聚焦構(gòu)建“多元創(chuàng)新”產(chǎn)品體系，上市鉛、鎳、錫和氧化鋁期權(quán)；聚焦打通“期現(xiàn)結(jié)合”鏈路，在原油等品種試點設(shè)立集團(tuán)交割中心，新增鋼鐵等品種注冊品牌；聚焦創(chuàng)造“開放合作”機(jī)遇，將天然橡膠期貨交割結(jié)算價授權(quán)大阪交易所；聚焦培育“安全穩(wěn)健”環(huán)境，上線自主可控的新一代交易系統(tǒng)，向全市場開放有色金屬數(shù)據(jù)系統(tǒng)。

鋼材

Mysteel晚餐：5月建筑企業(yè)鋼材采購調(diào)研，鐵礦石港庫下降

（5）4月，中國進(jìn)口未鍛軋銅及銅材43.8萬噸；1-4月，中國進(jìn)口未鍛軋銅及銅材174.2萬噸，同比下降3.9% （6）4月中國出口未鍛軋鋁及鋁材51.8萬噸；1-4月累計出口188.3萬噸，同比下降5.7% ◎2024年，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)運行持續(xù)呈現(xiàn)高產(chǎn)量、高成本、高出口、低需求、低價格、低效益的“三高三低”局面，行業(yè)盈利水平下降，上市鋼企積極謀劃出海，其中寶鋼股份、南鋼股份產(chǎn)品出口均創(chuàng)歷史記錄。

資訊

Mysteel：2025年五一期間鎳礦運行情況

價格方面，目前Ni:0.9%低鋁礦37美元/濕噸，Ni:1.3%鎳礦45美元/濕噸，Ni:1.5%鎳礦59-61美元/濕噸，Ni:1.8%鎳礦79-81美元/濕噸 庫存方面，截止五一節(jié)前，中國14港港口鎳礦庫存增加1.46萬濕噸至685.43萬濕噸，增幅0.21%以鎳礦產(chǎn)地分，菲律賓鎳礦682.93萬濕噸，其他國家2.5萬濕噸；以鎳礦品位分，低鎳高鐵礦330.44萬濕噸，中高品位鎳礦354.99萬濕噸。

鎳頭條

鋼價逐步企穩(wěn)反彈

2025年1月至4月中旬，鋼材價格呈震蕩下行態(tài)勢這一階段，鐵水產(chǎn)量超出市場預(yù)期，但原材料供應(yīng)整體較為寬松焦煤因庫存高企，價格持續(xù)承壓下跌；鐵礦石除2月受颶風(fēng)短暫擾動外，在高供應(yīng)預(yù)期下價格同樣疲軟，雙重因素使鋼材生產(chǎn)成本不斷走低 出口端的沖擊同樣顯著2月21日，越南宣布對原產(chǎn)于印度和中國的部分熱軋鋼產(chǎn)品征收臨時反傾銷稅，最高稅率達(dá)27.83%2025年一季度，美國不僅對中國商品加征20%的關(guān)稅，還針對鋼鐵和鋁進(jìn)口額外加征25%關(guān)稅。

鋼材