廣州期貨：氧化鋁高拋低吸，電解鋁偏強運行

電解鋁生產保持高位且相對穩(wěn)定，鋁棒+鋁錠社會庫存地位去庫，其中鋁錠庫存到達往年同期最低位置，下游需求上看，鋁桿消費亮眼，出口消費在關稅壓力下超預期表現(xiàn)，淡季不淡 氧化鋁短期價格仍有支撐，遠期有新投產能投放壓力，上下有限，高拋低吸，價格運行參考區(qū)間2800-3100元/噸電解鋁在去庫周期下價格仍偏多看待，價格運行參考區(qū)間19800-20600元/噸

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廣州期貨：氧化鋁高拋低吸，電解鋁區(qū)間震蕩

周內持續(xù)關注各國央行利率變化情況及美聯(lián)儲議息會議幾內亞、澳大利亞海漂庫存下行，臨近傳統(tǒng)發(fā)運淡季，海外礦端補充或階段性調減，氧化鋁進口FOB價格走升，氧化鋁進口利潤窗口關閉，目前國內氧化鋁現(xiàn)貨平均報價在3289元/噸，較前期報價小幅下行松動，但期現(xiàn)基差依然較大，盤面價格接近氧化鋁生產完全成本2875元/噸，且氧化鋁國內庫存小幅上行電解鋁生產保持高位且相對穩(wěn)定，鋁棒+鋁錠社會庫存地位去庫，其中鋁錠庫存到達往年同期最低位置，下游需求上看，線纜消費仍有支撐，出口消費在關稅壓力下超預期表現(xiàn)，淡季不淡。

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廣州期貨：氧化鋁短期仍有反彈可能，電解鋁區(qū)間震蕩

氧化鋁現(xiàn)貨價格上漲推動電解鋁生產成本支撐上移動，供應端開產保持高位且仍有小幅增長，周度初級冶煉開工率下降，旺季已過迎來淡季消費，鋁錠+鋁棒庫存持續(xù)去化，現(xiàn)貨商挺價惜售，現(xiàn)貨升水明顯，但下游接貨情緒平淡原料供應短缺擔憂仍存，氧化鋁價格短期仍有反彈可能，電解鋁供應高位、需求進入淡季，價格上下有限等待驅動

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廣州期貨：氧化鋁基差走闊，電解鋁窄幅震蕩

美聯(lián)儲警告滯脹風險，市場展露對經濟衰退擔憂，有色價格整體承壓幾內亞收回礦權事件影響仍未完全消除，但上游供應擾動有替代礦補充，且?guī)變葋喌V產長期停運可能性較低，氧化鋁現(xiàn)貨價格走增修復中游生產利潤，后續(xù)氧化鋁已開產產能主動減產壓力下降，氧化鋁庫存去庫，目前盤面價格接近成本線支撐，期現(xiàn)基差逐步拉大，短期內現(xiàn)貨商惜售情緒價格表現(xiàn)偏堅挺氧化鋁現(xiàn)貨價格上漲推動電解鋁生產成本支撐上移動，供應端開產保持高位且年內仍有小幅增長，周度初級冶煉開工率下降，旺季已過迎來淡季消費，鋁錠+鋁棒庫存小幅累庫，下游接貨情緒平淡，電解鋁供應高位、需求消費進入淡季，價格上下有限等待驅動。

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廣州期貨：氧化鋁短期或有反彈，電解鋁維持震蕩運行

幾內亞收回礦權事件影響仍未完全消除，但上游供應擾動有替代礦補充，且?guī)變葋喌V產長期停運可能性較低，氧化鋁現(xiàn)貨價格走增修復中游生產利潤，后續(xù)氧化鋁已開產產能主動減產壓力下降，氧化鋁庫存去庫，目前盤面價格接近成本線支撐，期現(xiàn)基差逐步拉大，短期內現(xiàn)貨商惜售情緒價格表現(xiàn)偏堅挺，氧化鋁期貨下行至3000元/噸下方仍有反彈可能，但持續(xù)上行空間有限氧化鋁現(xiàn)貨價格上漲推動電解鋁生產成本支撐上移動，供應端開產保持高位且年內仍有小幅增長，周度初級冶煉開工率下降，旺季已過迎來淡季消費，鋁錠+鋁棒庫存小幅累庫，下游接貨情緒平淡，電解鋁供應高位、需求消費進入淡季，價格上下有限等待驅動。

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東方希望將在哈薩克斯坦建年產200萬噸氧化鋁廠、100萬噸電解鋁廠

據哈薩克斯坦駐華大使館消息，哈薩克斯坦總理別克捷諾夫會見了中國東方希望集團董事長劉永行雙方討論了在哈薩克斯坦實施以循環(huán)經濟為原則建立有色金屬生產垂直一體化工業(yè)園區(qū)項目的前景 該項目旨在形成完整的“綠色”鋁產品生產周期，涵蓋采礦、鋁基產品加工以及高附加值材料的深度加工等多個優(yōu)先方向計劃建設一期年加工能力200萬噸氧化鋁和100萬噸電解鋁及新能源發(fā)電的產業(yè)園該項目將分三個階段實施，并采用最先進的環(huán)保技術。

國內資訊

廣州期貨：氧化鋁區(qū)間高拋低吸，電解鋁區(qū)間偏強震蕩

中美經貿會議取得階段性良好成果，美國公布5月CPI數(shù)據表現(xiàn)符合市場預期，核心CPI數(shù)據表現(xiàn)略低于預期，市場避險情緒仍存目前氧化鋁現(xiàn)貨價格小幅松動，期現(xiàn)基差較大疊加接近完全成本支撐，下方價格空間相對有限，遠期有大量新投等待投放限制上方價格空間，上下有限，高拋低吸，氧化鋁主力合約價格運行區(qū)間2850-3150元/噸滬鋁供應端保持相對穩(wěn)定，進口鋁盈利窗口保持關閉，進口補充相對有限，需求進入淡季消費，實際鋁棒+鋁錠社會庫存低位持續(xù)去庫，出口消費小幅轉弱但表現(xiàn)好于市場預期，鋁價偏強震蕩運行，主力合約參考價格區(qū)間19600-20500元/噸。

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一德期貨：電解鋁庫存去化或將放緩

1.宏觀上，美國5月PMI和就業(yè)數(shù)據看，關稅擾動還未形成實際沖擊，但仍需關注三季度關稅擾動對經濟的影響，未來也需關注分母端能否降息，但預期仍不樂觀；國內經濟預期不強，5月PMI略低于預期，兜底有余但上行不足；不過中美高層通話市場預期邊際改善 2.原鋁周度產量基本穩(wěn)定，增加0.02萬噸；即期冶煉利潤小幅回落，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為17200、19000元/噸 3.消費方面，現(xiàn)貨維持升水；下游龍頭企業(yè)開工率60.9%，環(huán)比-0.5%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫略超預期，6月份庫存仍去化，但速度或明顯放緩。

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廣州期貨：氧化鋁震蕩盤整，電解鋁偏多布局

目前氧化鋁成本保持低位相對穩(wěn)定，電解鋁生產平均成本維持在16500元/噸左右，電解鋁利潤保持在3000元/噸以上，電解鋁運行產能高位，供應剛性限制，產能再提空間有限，鋁錠庫存持續(xù)去化，海內外交易所+國內社會庫存持續(xù)去庫，需求上看，進入旺季后鋁市下游開工明顯轉好，大基建托底消費，汽車、光伏等新興板塊消費仍有增量 氧化鋁近月價格在新投未落地投產、舊產調停檢修的情況下較為難跌，短期價格低位震蕩整理，遠期供應過剩為大概率事件，等待價格反彈充分后布局做空。

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廣州期貨：氧化鋁價格短期反彈，電解鋁區(qū)間弱勢震蕩

美國對外鋼鋁計劃加征關稅，但市場對美國關稅反復狀態(tài)習以為常幾內亞停礦事件影響逐步消化，氧化鋁周度供需轉入過剩，但從國內庫存上看仍在去庫，氧化鋁利潤恢復，企業(yè)復產預期較多，后續(xù)仍有較多新投等待投產，下游消費相對穩(wěn)定，氧化鋁現(xiàn)貨報價堅挺但市場成交活躍度一般，下游提貨多執(zhí)行長單電解鋁行業(yè)開工維持穩(wěn)定，其中鋁棒減少、鋁板增加，鋁市庫存低位去庫，下游消費由旺季轉入淡季，但終端消費如家電、汽車板塊數(shù)據表現(xiàn)亮眼。

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廣州期貨：氧化鋁適當正套，電解鋁維持震蕩

美聯(lián)儲會議紀要顯示，全球經濟不確定性增加，未來將對降息態(tài)度更加謹慎，近期公布美國ISM制造業(yè)數(shù)據落入收縮區(qū)間，市場對經濟衰退仍存擔憂幾內亞停礦事件影響逐步消化，氧化鋁周度供需轉入過剩，但從國內庫存上看仍在去庫，氧化鋁利潤恢復，企業(yè)復產預期較多，后續(xù)仍有較多新投等待投產，下游消費相對穩(wěn)定，氧化鋁現(xiàn)貨報價堅挺但市場成交活躍度一般，下游提貨多執(zhí)行長單電解鋁行業(yè)開工維持穩(wěn)定，其中鋁棒減少、鋁板增加，鋁市庫存低位去庫，下游消費由旺季轉入淡季，但終端消費如家電、汽車板塊數(shù)據表現(xiàn)亮眼。

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廣州期貨：氧化鋁趨于上漲，電解鋁區(qū)間震蕩

幾內亞礦端供應不穩(wěn)定性持續(xù)發(fā)酵，原料供應緊張-氧化鋁成本走增預期帶動氧化鋁價格上漲，氧化鋁倉單提取積極，庫存去化氧化鋁價格上漲推動電解鋁成本端支撐上移，產能開工維持高位且年內仍略有增量，下游需求進入淡季市場觀望情緒濃厚，短期氧化鋁被情緒帶領趨于上漲，滬鋁價格供應走增、需求轉入淡季，價格上下有限區(qū)間震蕩運行

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廣州期貨：氧化鋁低多關注，電解鋁區(qū)間偏強運行

中美日內瓦經貿會談聯(lián)合聲明發(fā)布，雙方將4月2日起加征的關稅調降至34%，其中24%的關稅在初始的90天內暫停實施，保留加征剩余10%的關稅，市場交投情緒有所回暖 氧化鋁現(xiàn)貨報價表現(xiàn)堅挺，主因部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)生產成本倒掛嚴重導致廠家主動減停產，周度氧化鋁生產開工率明顯下行，氧化鋁現(xiàn)實供應走緊，遠期有原料供應趨松疊加大量新投產能等待投放，氧化鋁期貨報價持續(xù)走弱，期現(xiàn)基差拉大，期貨倉單庫存絕對位置偏高但提貨預期積極。

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廣州期貨：氧化鋁短期關注低多，電解鋁寬幅震蕩

英美就部分產業(yè)達成一致關稅協(xié)議，本周中美將在瑞士就雙方關稅問題舉行會談，向市場釋放關稅戰(zhàn)緩和的積極信號，國內中國人民銀行宣布降息降準，釋放市場流動性，提振市場交投情緒 氧化鋁現(xiàn)貨報價表現(xiàn)堅挺，主因部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)生產成本倒掛嚴重導致廠家主動減停產，周度氧化鋁生產開工率明顯下行，氧化鋁現(xiàn)實供應走緊，遠期有原料供應趨松疊加大量新投產能等待投放，氧化鋁期貨報價持續(xù)走弱，期現(xiàn)基差拉大，期貨倉單庫存絕對位置偏高但提貨預期積極。

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瑞達期貨：電解鋁社會庫存延續(xù)去化趨勢

滬鋁主力合約震蕩下行，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲議息會議召開前夕，號稱“美聯(lián)儲傳聲筒”的尼克·蒂米勞斯發(fā)文稱，美聯(lián)儲正面臨兩難境地，并暗示美聯(lián)儲可能會暫緩降息目前，市場普遍預期美聯(lián)儲將5月會議上維持利率不變國內方面，財政部部長藍佛安在亞洲開發(fā)銀行理事會第58屆年會上表示，中方將采取更加積極有為的宏觀政策，有信心實現(xiàn)2025年的5%左右增長目標中國將繼續(xù)建設國內統(tǒng)一大市場，擴大高水平對外開放。

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廣州期貨：氧化鋁震蕩看待，電解鋁低多布局

氧化鋁生產利潤擠壓導致部分高成本產能主動減產檢修，遠期海內外有大量新投產預期，供應過剩為大概率事件，期貨倉單壓力難解，逢高沽空為主電解鋁成本支撐下移，但供應開產剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費，新興板塊消費仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

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廣州期貨：氧化鋁震蕩整理，電解鋁低多看待

海內外鋁土礦量增價減，氧化鋁成本支撐下行，前期氧化鋁壓產產能如期執(zhí)行，氧化鋁市場整體供應減少，另仍有部分產能計劃檢修，氧化鋁周內供需傾向緊平衡，氧化鋁期貨倉單水平高位，國內總庫存絕對水平持續(xù)累積，市場現(xiàn)貨成交氛圍較為冷清電解鋁運行產能保持高位，山東地區(qū)高耗能產業(yè)向云南遷移，貴州個別企業(yè)釋放新投產產能，庫存上看，海內外交易所庫存、國內社會庫存穩(wěn)步去庫，金三銀四旺季提振下游消費，水利基建開工托底下游，現(xiàn)貨市場成交情緒回暖，華東、華南地區(qū)現(xiàn)貨成交轉為升水。

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廣州期貨：氧化鋁短期難跌，電解鋁關注低多機會

美國關稅政策反復，市場避險情緒濃厚，宏觀風險仍未解除氧化鋁供應有過剩預期，但在利潤壓力下部分廠家主動減停產，下游需求穩(wěn)定且有增長預期，氧化鋁價格短期難跌保持低位震蕩整理電解鋁供應高位但有剛性開產限制，未來下游需求消費偏樂觀，庫存穩(wěn)步去庫，近期鋁價下跌明顯主因宏觀定價影響，中長建議低多對待

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Mysteel朝聞鋁市：鋁錠社庫去化加速 預計鋁價短期偏強震蕩

【期貨市場】國內市場：滬鋁主力合約報收19690元/噸,跌5元/噸，跌幅0.03%國際市場：LME鋁3M報收2397美元/噸，跌0.5美元/噸，跌幅0.02% 【現(xiàn)貨市場】（4月11日）鋼聯(lián)A00無錫現(xiàn)貨鋁價價19560-19600元/噸，均價19580元/噸，跌300元/噸早盤滬鋁弱勢下跌，華東市場現(xiàn)貨表現(xiàn)弱穩(wěn)，市場反復波動較大，持貨商出貨仍顯積極，下調出貨回款變現(xiàn)，報價在貼20元/噸至貼10元/噸，但隨著基差及絕對價下跌，持貨商抬價意愿提升，報價逐步回升至均價附近，接貨方逢低采購積極性提升，整體交投有所向好。

行情簡評

廣州期貨：氧化鋁低位震蕩，電解鋁度低多對待

海內外鋁土礦價格表現(xiàn)偏弱，氧化鋁廠對原料端議價能力較強，但在氧化鋁期現(xiàn)貨報價明顯下跌的影響下，氧化鋁生產利潤持續(xù)出清，部分氧化鋁廠家主動檢修壓產，周度氧化鋁供應呈現(xiàn)整體過剩但逐步走向緊平衡的狀態(tài)，氧化鋁下游消費相對穩(wěn)定且有小幅增長預期，氧化鋁國內總庫存水平持續(xù)走增但增速放緩 電解鋁成本支撐重心下移，電解鋁開產產能水平保持高位，山東產能向綠電地區(qū)轉移，四川、廣西產能復產，貴州有新投，供應端增減互現(xiàn)，鋁棒加工費反彈明顯，棒廠開產積極性修復，金三銀四旺季提振下游消費熱情，鋁桿、鋁板帶箔加工企業(yè)開工率上行，海內外電解鋁交易所庫存去庫，社會庫存持續(xù)去化。

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