廣州期貨：氧化鋁高拋低吸，電解鋁區(qū)間震蕩

周內(nèi)持續(xù)關(guān)注各國央行利率變化情況及美聯(lián)儲議息會議幾內(nèi)亞、澳大利亞海漂庫存下行，臨近傳統(tǒng)發(fā)運淡季，海外礦端補充或階段性調(diào)減，氧化鋁進口FOB價格走升，氧化鋁進口利潤窗口關(guān)閉，目前國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨平均報價在3289元/噸，較前期報價小幅下行松動，但期現(xiàn)基差依然較大，盤面價格接近氧化鋁生產(chǎn)完全成本2875元/噸，且氧化鋁國內(nèi)庫存小幅上行電解鋁生產(chǎn)保持高位且相對穩(wěn)定，鋁棒+鋁錠社會庫存地位去庫，其中鋁錠庫存到達往年同期最低位置，下游需求上看，線纜消費仍有支撐，出口消費在關(guān)稅壓力下超預(yù)期表現(xiàn)，淡季不淡。

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廣州期貨：氧化鋁高拋低吸，電解鋁偏強運行

美國CPI、PPI、失業(yè)金領(lǐng)取人數(shù)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，數(shù)據(jù)表現(xiàn)略低于市場預(yù)期，特朗普呼吁美聯(lián)儲降息，美元指數(shù)趨弱運行，中美、墨美經(jīng)貿(mào)會議溝通取得良好進展，宏觀多空交織 幾內(nèi)亞、澳大利亞海漂庫存下行，臨近傳統(tǒng)發(fā)運淡季，海外礦端補充或階段性調(diào)減，氧化鋁進口FOB價格走升，氧化鋁進口利潤窗口關(guān)閉，目前國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨平均報價在3289元/噸，較前期報價小幅下行松動，但期現(xiàn)基差依然較大，盤面價格接近氧化鋁生產(chǎn)完全成本2875元/噸，且氧化鋁國內(nèi)庫存小幅上行。

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東方希望將在哈薩克斯坦建年產(chǎn)200萬噸氧化鋁廠、100萬噸電解鋁廠

據(jù)哈薩克斯坦駐華大使館消息，哈薩克斯坦總理別克捷諾夫會見了中國東方希望集團董事長劉永行雙方討論了在哈薩克斯坦實施以循環(huán)經(jīng)濟為原則建立有色金屬生產(chǎn)垂直一體化工業(yè)園區(qū)項目的前景 該項目旨在形成完整的“綠色”鋁產(chǎn)品生產(chǎn)周期，涵蓋采礦、鋁基產(chǎn)品加工以及高附加值材料的深度加工等多個優(yōu)先方向計劃建設(shè)一期年加工能力200萬噸氧化鋁和100萬噸電解鋁及新能源發(fā)電的產(chǎn)業(yè)園該項目將分三個階段實施，并采用最先進的環(huán)保技術(shù)。

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廣州期貨：氧化鋁區(qū)間高拋低吸，電解鋁區(qū)間偏強震蕩

中美經(jīng)貿(mào)會議取得階段性良好成果，美國公布5月CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合市場預(yù)期，核心CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)略低于預(yù)期，市場避險情緒仍存目前氧化鋁現(xiàn)貨價格小幅松動，期現(xiàn)基差較大疊加接近完全成本支撐，下方價格空間相對有限，遠期有大量新投等待投放限制上方價格空間，上下有限，高拋低吸，氧化鋁主力合約價格運行區(qū)間2850-3150元/噸滬鋁供應(yīng)端保持相對穩(wěn)定，進口鋁盈利窗口保持關(guān)閉，進口補充相對有限，需求進入淡季消費，實際鋁棒+鋁錠社會庫存低位持續(xù)去庫，出口消費小幅轉(zhuǎn)弱但表現(xiàn)好于市場預(yù)期，鋁價偏強震蕩運行，主力合約參考價格區(qū)間19600-20500元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁價格短期反彈，電解鋁區(qū)間弱勢震蕩

美國對外鋼鋁計劃加征關(guān)稅，但市場對美國關(guān)稅反復(fù)狀態(tài)習(xí)以為常幾內(nèi)亞停礦事件影響逐步消化，氧化鋁周度供需轉(zhuǎn)入過剩，但從國內(nèi)庫存上看仍在去庫，氧化鋁利潤恢復(fù)，企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期較多，后續(xù)仍有較多新投等待投產(chǎn)，下游消費相對穩(wěn)定，氧化鋁現(xiàn)貨報價堅挺但市場成交活躍度一般，下游提貨多執(zhí)行長單電解鋁行業(yè)開工維持穩(wěn)定，其中鋁棒減少、鋁板增加，鋁市庫存低位去庫，下游消費由旺季轉(zhuǎn)入淡季，但終端消費如家電、汽車板塊數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。

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廣州期貨：氧化鋁適當正套，電解鋁維持震蕩

美聯(lián)儲會議紀要顯示，全球經(jīng)濟不確定性增加，未來將對降息態(tài)度更加謹慎，近期公布美國ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)落入收縮區(qū)間，市場對經(jīng)濟衰退仍存擔(dān)憂幾內(nèi)亞停礦事件影響逐步消化，氧化鋁周度供需轉(zhuǎn)入過剩，但從國內(nèi)庫存上看仍在去庫，氧化鋁利潤恢復(fù)，企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期較多，后續(xù)仍有較多新投等待投產(chǎn)，下游消費相對穩(wěn)定，氧化鋁現(xiàn)貨報價堅挺但市場成交活躍度一般，下游提貨多執(zhí)行長單電解鋁行業(yè)開工維持穩(wěn)定，其中鋁棒減少、鋁板增加，鋁市庫存低位去庫，下游消費由旺季轉(zhuǎn)入淡季，但終端消費如家電、汽車板塊數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。

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廣州期貨：氧化鋁基差走闊，電解鋁窄幅震蕩

美聯(lián)儲警告滯脹風(fēng)險，市場展露對經(jīng)濟衰退擔(dān)憂，有色價格整體承壓幾內(nèi)亞收回礦權(quán)事件影響仍未完全消除，但上游供應(yīng)擾動有替代礦補充，且?guī)變?nèi)亞礦產(chǎn)長期停運可能性較低，氧化鋁現(xiàn)貨價格走增修復(fù)中游生產(chǎn)利潤，后續(xù)氧化鋁已開產(chǎn)產(chǎn)能主動減產(chǎn)壓力下降，氧化鋁庫存去庫，目前盤面價格接近成本線支撐，期現(xiàn)基差逐步拉大，短期內(nèi)現(xiàn)貨商惜售情緒價格表現(xiàn)偏堅挺氧化鋁現(xiàn)貨價格上漲推動電解鋁生產(chǎn)成本支撐上移動，供應(yīng)端開產(chǎn)保持高位且年內(nèi)仍有小幅增長，周度初級冶煉開工率下降，旺季已過迎來淡季消費，鋁錠+鋁棒庫存小幅累庫，下游接貨情緒平淡，電解鋁供應(yīng)高位、需求消費進入淡季，價格上下有限等待驅(qū)動。

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廣州期貨：氧化鋁短期或有反彈，電解鋁維持震蕩運行

幾內(nèi)亞收回礦權(quán)事件影響仍未完全消除，但上游供應(yīng)擾動有替代礦補充，且?guī)變?nèi)亞礦產(chǎn)長期停運可能性較低，氧化鋁現(xiàn)貨價格走增修復(fù)中游生產(chǎn)利潤，后續(xù)氧化鋁已開產(chǎn)產(chǎn)能主動減產(chǎn)壓力下降，氧化鋁庫存去庫，目前盤面價格接近成本線支撐，期現(xiàn)基差逐步拉大，短期內(nèi)現(xiàn)貨商惜售情緒價格表現(xiàn)偏堅挺，氧化鋁期貨下行至3000元/噸下方仍有反彈可能，但持續(xù)上行空間有限氧化鋁現(xiàn)貨價格上漲推動電解鋁生產(chǎn)成本支撐上移動，供應(yīng)端開產(chǎn)保持高位且年內(nèi)仍有小幅增長，周度初級冶煉開工率下降，旺季已過迎來淡季消費，鋁錠+鋁棒庫存小幅累庫，下游接貨情緒平淡，電解鋁供應(yīng)高位、需求消費進入淡季，價格上下有限等待驅(qū)動。

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廣州期貨：氧化鋁短期仍有反彈可能，電解鋁區(qū)間震蕩

美國主權(quán)信用評級下調(diào)，疊加美債6月即將大規(guī)模到期，特朗普主導(dǎo)的關(guān)稅戰(zhàn)仍未結(jié)束，而中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對韌性，市場交投情緒偏謹慎幾內(nèi)亞收回部分礦權(quán)但表示被收回礦權(quán)企業(yè)仍可再次申請許可，AXIS礦區(qū)實際影響產(chǎn)能在2000萬噸，目前港口+已采礦仍可正常發(fā)運，幾內(nèi)亞礦產(chǎn)長期停運可能性較低，氧化鋁現(xiàn)貨價格走增修復(fù)中游生產(chǎn)利潤，后續(xù)氧化鋁已開產(chǎn)產(chǎn)能主動減產(chǎn)壓力下降，氧化鋁庫存去庫，目前盤面價格接近成本線支撐，期現(xiàn)基差逐步拉大，短期內(nèi)現(xiàn)貨商惜售情緒價格表現(xiàn)偏堅挺，氧化鋁期貨下行至3000元/噸下方仍有反彈可能，但持續(xù)上行空間有限。

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廣州期貨：氧化鋁趨于上漲，電解鋁區(qū)間震蕩

幾內(nèi)亞礦端供應(yīng)不穩(wěn)定性持續(xù)發(fā)酵，原料供應(yīng)緊張-氧化鋁成本走增預(yù)期帶動氧化鋁價格上漲，氧化鋁倉單提取積極，庫存去化氧化鋁價格上漲推動電解鋁成本端支撐上移，產(chǎn)能開工維持高位且年內(nèi)仍略有增量，下游需求進入淡季市場觀望情緒濃厚，短期氧化鋁被情緒帶領(lǐng)趨于上漲，滬鋁價格供應(yīng)走增、需求轉(zhuǎn)入淡季，價格上下有限區(qū)間震蕩運行

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廣州期貨：氧化鋁低多關(guān)注，電解鋁區(qū)間偏強運行

中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明發(fā)布，雙方將4月2日起加征的關(guān)稅調(diào)降至34%，其中24%的關(guān)稅在初始的90天內(nèi)暫停實施，保留加征剩余10%的關(guān)稅，市場交投情緒有所回暖 氧化鋁現(xiàn)貨報價表現(xiàn)堅挺，主因部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本倒掛嚴重導(dǎo)致廠家主動減停產(chǎn)，周度氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯下行，氧化鋁現(xiàn)實供應(yīng)走緊，遠期有原料供應(yīng)趨松疊加大量新投產(chǎn)能等待投放，氧化鋁期貨報價持續(xù)走弱，期現(xiàn)基差拉大，期貨倉單庫存絕對位置偏高但提貨預(yù)期積極。

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廣州期貨：氧化鋁短期關(guān)注低多，電解鋁寬幅震蕩

英美就部分產(chǎn)業(yè)達成一致關(guān)稅協(xié)議，本周中美將在瑞士就雙方關(guān)稅問題舉行會談，向市場釋放關(guān)稅戰(zhàn)緩和的積極信號，國內(nèi)中國人民銀行宣布降息降準，釋放市場流動性，提振市場交投情緒 氧化鋁現(xiàn)貨報價表現(xiàn)堅挺，主因部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本倒掛嚴重導(dǎo)致廠家主動減停產(chǎn)，周度氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯下行，氧化鋁現(xiàn)實供應(yīng)走緊，遠期有原料供應(yīng)趨松疊加大量新投產(chǎn)能等待投放，氧化鋁期貨報價持續(xù)走弱，期現(xiàn)基差拉大，期貨倉單庫存絕對位置偏高但提貨預(yù)期積極。

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廣州期貨：氧化鋁震蕩盤整，電解鋁偏多布局

美國單方面表示愿與中方和談降低關(guān)稅水平，中方對美方濫征濫求的行為表示堅決抵制，從中美近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)上看表現(xiàn)較好，市場交投情緒回暖 3月單月進口鋁土礦同比增加4成，1-3月累計進口同比增加3成，主要來自幾內(nèi)亞的鋁土礦增量，上游供應(yīng)趨松價減，國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)冶煉利潤遭擠壓，部分高成本產(chǎn)能地區(qū)主動調(diào)減產(chǎn)能，國內(nèi)氧化鋁庫存累積速率放緩，疊加氧化鋁進口盈虧窗口關(guān)閉，1-3月氧化鋁累積出口同比增加66%，后續(xù)遠期海內(nèi)外均有較多新投產(chǎn)能計劃落地。

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廣州期貨：氧化鋁震蕩看待，電解鋁低多布局

氧化鋁生產(chǎn)利潤擠壓導(dǎo)致部分高成本產(chǎn)能主動減產(chǎn)檢修，遠期海內(nèi)外有大量新投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)過剩為大概率事件，期貨倉單壓力難解，逢高沽空為主電解鋁成本支撐下移，但供應(yīng)開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費，新興板塊消費仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

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廣州期貨：氧化鋁震蕩整理，電解鋁低多看待

海內(nèi)外鋁土礦量增價減，氧化鋁成本支撐下行，前期氧化鋁壓產(chǎn)產(chǎn)能如期執(zhí)行，氧化鋁市場整體供應(yīng)減少，另仍有部分產(chǎn)能計劃檢修，氧化鋁周內(nèi)供需傾向緊平衡，氧化鋁期貨倉單水平高位，國內(nèi)總庫存絕對水平持續(xù)累積，市場現(xiàn)貨成交氛圍較為冷清電解鋁運行產(chǎn)能保持高位，山東地區(qū)高耗能產(chǎn)業(yè)向云南遷移，貴州個別企業(yè)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，庫存上看，海內(nèi)外交易所庫存、國內(nèi)社會庫存穩(wěn)步去庫，金三銀四旺季提振下游消費，水利基建開工托底下游，現(xiàn)貨市場成交情緒回暖，華東、華南地區(qū)現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)為升水。

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廣州期貨：氧化鋁短期難跌，電解鋁關(guān)注低多機會

美國關(guān)稅政策反復(fù)，市場避險情緒濃厚，宏觀風(fēng)險仍未解除氧化鋁供應(yīng)有過剩預(yù)期，但在利潤壓力下部分廠家主動減停產(chǎn)，下游需求穩(wěn)定且有增長預(yù)期，氧化鋁價格短期難跌保持低位震蕩整理電解鋁供應(yīng)高位但有剛性開產(chǎn)限制，未來下游需求消費偏樂觀，庫存穩(wěn)步去庫，近期鋁價下跌明顯主因宏觀定價影響，中長建議低多對待

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廣州期貨：氧化鋁低位震蕩，電解鋁度低多對待

海內(nèi)外鋁土礦價格表現(xiàn)偏弱，氧化鋁廠對原料端議價能力較強，但在氧化鋁期現(xiàn)貨報價明顯下跌的影響下，氧化鋁生產(chǎn)利潤持續(xù)出清，部分氧化鋁廠家主動檢修壓產(chǎn)，周度氧化鋁供應(yīng)呈現(xiàn)整體過剩但逐步走向緊平衡的狀態(tài)，氧化鋁下游消費相對穩(wěn)定且有小幅增長預(yù)期，氧化鋁國內(nèi)總庫存水平持續(xù)走增但增速放緩 電解鋁成本支撐重心下移，電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能水平保持高位，山東產(chǎn)能向綠電地區(qū)轉(zhuǎn)移，四川、廣西產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，貴州有新投，供應(yīng)端增減互現(xiàn)，鋁棒加工費反彈明顯，棒廠開產(chǎn)積極性修復(fù)，金三銀四旺季提振下游消費熱情，鋁桿、鋁板帶箔加工企業(yè)開工率上行，海內(nèi)外電解鋁交易所庫存去庫，社會庫存持續(xù)去化。

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廣州期貨：氧化鋁短期反彈，電解鋁承壓運行

美國對外鋼鋁進口加征關(guān)稅政策已生效，疊加地緣沖突再度白熱，海外用鋁有恐慌情緒，美國經(jīng)濟消費數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，美聯(lián)儲對降息態(tài)度偏鴿，國內(nèi)政策面延續(xù)積極 鋁土礦成本支撐走弱，氧化鋁開產(chǎn)積極但已有部分產(chǎn)能利潤受損，彈性產(chǎn)能有較大概率壓產(chǎn)，新投產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)推進，遠期供應(yīng)保持過剩預(yù)期，下游需求剛性但增量有限，庫存緩慢走增但累庫速率緩慢 電解鋁開產(chǎn)保持高位，供應(yīng)端保持相對寬松，未鍛造鋁材出口同比下降，出口消費明顯承壓，進入內(nèi)需旺季消費但市場給出的態(tài)度偏悲觀，交易所庫存累庫，社會庫存去庫，現(xiàn)貨小幅貼水提增廠家+貿(mào)易商交割熱情，側(cè)面反映需求旺季不旺現(xiàn)實。

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印尼Harita啟動氧化鋁和電解鋁項目

據(jù)海外媒體消息，印尼Harita Group 通過其子公司 PT Dharma Inti Bersama (DIB) 已開始在西加里曼丹省北 Kayong 縣的 Pulau Penebang 工業(yè)區(qū) (KIPP) 開發(fā)新的氧化鋁和電解鋁項目該項目被授予國家戰(zhàn)略項目 (PSN) 地位，標志著印度尼西亞下游金屬加工行業(yè)向前邁出重要一步 DIB 管理層代表 Dev Hirlinda 在 2025 年 1 月 20 日星期一與北卡勇縣立法會 (DPRD) 的 22 名成員一起訪問 KIPP 時表示，該設(shè)施將配備氧化鋁冶煉廠和鋁冶煉廠，不涉及采礦活動。

國際資訊

中國鋁業(yè)：目前公司氧化鋁產(chǎn)量能夠滿足電解鋁生產(chǎn)需要

有投資者在投資者互動平臺提問：由于價格高昂的氧化鋁原料，公司電解鋁是否虧損，是否有停產(chǎn)？ 1月14日，中國鋁業(yè)在投資者互動平臺表示，氧化鋁作為電解鋁生產(chǎn)原材料之一，價格上漲會導(dǎo)致電解鋁成本上升公司擁有包括礦產(chǎn)資源開采、氧化鋁、電解鋁、鋁合金生產(chǎn)在內(nèi)的完整鋁產(chǎn)業(yè)鏈，具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢目前公司整體生產(chǎn)運營正常，氧化鋁產(chǎn)量能夠滿足電解鋁生產(chǎn)需要未來，公司將繼續(xù)堅持降本增效，加強成本管控，積極應(yīng)對原材料價格波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險。

國內(nèi)資訊