中信建投期貨：滬鋁04合約運(yùn)行區(qū)間20400-21000元/噸

美暫時(shí)豁免加墨關(guān)稅，美元指數(shù)抹平大選后漲幅、創(chuàng)四個(gè)月新低，有色金屬集體走強(qiáng)美國2月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，降息預(yù)期再次回升，今日關(guān)注非農(nóng)數(shù)據(jù)情況，宏觀情緒整體有所改善基本面看國內(nèi)供應(yīng)壓力略有增加，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比回升10多萬噸消費(fèi)仍處于恢復(fù)狀態(tài)，昨日國內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫存87.10萬噸，環(huán)比下降1.5萬噸；國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存30.41萬噸，環(huán)比周一減少1.01萬噸進(jìn)入3月，下游開工率持續(xù)回升，庫存出庫數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨升水小幅回升，市場交投有所改善。

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Mysteel朝聞鋁市：美CPI重燃降息預(yù)期 預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主

三大美股指至少收漲超1%、均創(chuàng)兩個(gè)月最大日漲幅，其中納指漲超2%商務(wù)部市場運(yùn)行和消費(fèi)促進(jìn)司司長李剛表示：各項(xiàng)擴(kuò)消費(fèi)政策措施持續(xù)顯效，預(yù)計(jì)消費(fèi)市場總體將保持平穩(wěn)增長態(tài)勢基本面方面，近期氧化鋁價(jià)格跌速加快，現(xiàn)貨成交價(jià)格呈現(xiàn)斷崖式下跌電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社會庫存處于歷年低位，主流地區(qū)社庫呈現(xiàn)差異化，整體表現(xiàn)反復(fù)綜合來看，美CPI重燃降息預(yù)期，美股和美債狂飆三大美股指至少收漲超1%、均創(chuàng)兩個(gè)月最大日漲幅。

行情簡評

Mysteel：滬鋁隨板塊回升 基本面是否有支撐？

近期，主導(dǎo)海外資產(chǎn)價(jià)格大幅波動的日元套息交易反轉(zhuǎn)及擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)衰退等問題帶來的恐慌情緒有所消退，有色金屬價(jià)格企穩(wěn)反彈，其中8月份倫鋁表現(xiàn)相對好于LME其他有色金屬品種，對7月倫鋁的相對較弱表現(xiàn)有所修補(bǔ)8月以來，滬鋁跟漲幅度相對有限，鋁錠進(jìn)口虧損幅度有所擴(kuò)大，符合預(yù)期在滬鋁隨倫鋁反彈期間，基本面是否有所支撐？基本面后續(xù)走勢如何？Mysteel分析如下： 上期所有色金屬收盤價(jià)月均價(jià)環(huán)比波動對比（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：上期所，Mysteel整理 據(jù)Mysteel了解，8-12月電解鋁產(chǎn)能凈增量非常有限，供應(yīng)端更多的變化是在鑄錠量方面。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：國內(nèi)宏觀情緒有所改善 反彈后預(yù)計(jì)窄幅調(diào)整為主

【要點(diǎn)小結(jié)】 宏觀方面，中央?yún)R金表示將繼續(xù)加大增持力度，擴(kuò)大增持規(guī)模昨日滬指放量大漲超3%，創(chuàng)2022年11月以來最大漲幅美元指數(shù)轉(zhuǎn)跌，外盤有色金屬反彈 基本面方面，雨雪天氣導(dǎo)致鋁錠運(yùn)輸周期拉長，鋁錠累庫幅度收窄，市場對節(jié)后累庫峰值預(yù)期較為樂觀根據(jù)Mysteel鋁水比例數(shù)據(jù)測算，1月份國內(nèi)電解鋁廠鑄錠量環(huán)比增加6%，國內(nèi)鑄錠總量約為108萬噸，同比減少27.8%。

行情簡評

瑞達(dá)期貨：后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低

夜盤AL2402合約漲幅0.29%宏觀面，第三季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)及上周美國初請失業(yè)金等數(shù)據(jù)表明，美國勞動力市場彰顯韌性，經(jīng)濟(jì)在一定程度上保持活力 基本面，鋁土礦價(jià)格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾樱现車鴥?nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度超預(yù)期，短期或以震蕩為主。

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瑞達(dá)期貨：夜盤AL2401合約漲幅0.93%

夜盤AL2401合約漲幅0.93%宏觀面，美聯(lián)儲貨幣政策會議加上鮑威爾發(fā)言，讓最新利率預(yù)測顯示，預(yù)計(jì)2024年將降息75個(gè)基點(diǎn)，近期美元指數(shù)下行基本面，鋁土礦價(jià)格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾樱现車鴥?nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度超預(yù)期，加上宏觀情緒較好，短期或以震蕩偏強(qiáng)為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁區(qū)間震蕩

夜盤AL2401合約漲幅0.32%宏觀面，美國12月Markit制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表明制造業(yè)活躍度持續(xù)回落，但服務(wù)業(yè)需求有所回暖，整體經(jīng)濟(jì)或仍保持一定韌性，短期內(nèi)美元指數(shù)在市場利率預(yù)期下調(diào)后或相對承壓，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走強(qiáng)及美聯(lián)儲官員鷹派言論或使美元指數(shù)小幅修正 基本面，鋁土礦價(jià)格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾?，上周國?nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度超預(yù)期，短期或以震蕩為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁短期震蕩

夜盤AL2401合約漲幅0.00%宏觀面，美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增19.9萬人，高于預(yù)期及前值；失業(yè)率為3.7%，低于預(yù)期及前值，堅(jiān)挺及略超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，降低市場的樂觀降息預(yù)期，報(bào)告公布后，互換合約顯示市場減少了美聯(lián)儲將在3月開始降息的押注 基本面，鋁土礦價(jià)格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾?，上周國?nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預(yù)期，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐，或以弱震蕩為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁震蕩偏強(qiáng)

夜盤AL2401合約漲幅1.08%宏觀面，美國12月的美聯(lián)儲貨幣政策會議繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%到5.50%，符合市場預(yù)期，會后，雖鮑威爾仍然措辭謹(jǐn)慎，但美聯(lián)儲會議已經(jīng)開始討論降息時(shí)間點(diǎn)的問題，美元指數(shù)盤中大跌，宏觀情緒提振 基本面，鋁土礦價(jià)格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾樱现車鴥?nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預(yù)期，加上宏觀情緒較好，短期或以震蕩偏強(qiáng)為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁短期或以震蕩偏強(qiáng)為主

夜盤AL2401合約漲幅0.35%宏觀面，美國12月的美聯(lián)儲貨幣政策會議繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%到5.50%，符合市場預(yù)期，會后，雖鮑威爾仍然措辭謹(jǐn)慎，但美聯(lián)儲會議已經(jīng)開始討論降息時(shí)間點(diǎn)的問題，美元指數(shù)盤中大跌，宏觀情緒提振 基本面，鋁土礦價(jià)格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，12月份行業(yè)鑄錠量或?qū)⒃黾?，上周國?nèi)鋁錠進(jìn)口窗口打開，部分港口地區(qū)進(jìn)口鋁錠少量增加，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，部分加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過近期庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預(yù)期，加上宏觀情緒較好，短期或以震蕩偏強(qiáng)為主。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁短期震蕩

夜盤AL2401合約漲幅0.73%宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾對進(jìn)一步的利率行動持謹(jǐn)慎態(tài)度，市場認(rèn)為他的發(fā)言偏鴿派，美聯(lián)儲可能已經(jīng)完成加息行動，鮑威爾講話后，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，周五美國利率期貨市場認(rèn)為3月會議上降息的可能性從此前的43%提高到64% 基本面，鋁土礦價(jià)格高位，國內(nèi)大部分氧化鋁企業(yè)受近期礦石及成本限制難以進(jìn)一步提產(chǎn)，電解鋁方面，云南地區(qū)涉及停產(chǎn)的企業(yè)已完成初步停產(chǎn)計(jì)劃，不過停產(chǎn)總產(chǎn)能略超預(yù)期，不過近期國內(nèi)鋁錠進(jìn)口窗口多次打開，后期鋁錠有較高進(jìn)口預(yù)期，供應(yīng)端仍有一定壓力；下游，上周國內(nèi)鋁下游開工維持弱勢，淡季表現(xiàn)明顯，加上周內(nèi)部分地區(qū)環(huán)保督察，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續(xù)鋁下游開工或持續(xù)走低，不過上周庫存去庫表現(xiàn)較好且去庫速度略超預(yù)期，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁震蕩為主

夜盤 AL2303 合約漲幅 0.65%宏觀上，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓市場不得不重新衡量，美聯(lián)儲會在更長的時(shí)間維持加息以達(dá)到控制通脹，宏觀承壓 基本面上，云南省內(nèi)電解鋁廠減壓產(chǎn)還未有明確文件落地，利多逐漸消化；需求端，本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲 1.7 個(gè)百分點(diǎn)，各板塊開工率均有小幅上漲，鋁板帶、鋁箔及建筑型材板塊表現(xiàn)較好，有進(jìn)入行業(yè)旺季的表現(xiàn) 庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)電解鋁錠社庫累庫趨勢打破，庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)。

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神火股份上半年業(yè)績增超兩倍，Q3環(huán)比增速存放緩隱憂

分產(chǎn)品看，煤炭產(chǎn)品毛利率增長明顯，2022年上半年達(dá)到57.37%，鋁錠毛利率31.51%，較同期持平 對于業(yè)績增長，神火股份相關(guān)人士表示，因電解鋁、煤炭價(jià)格大幅上漲，公司盈利能力增強(qiáng)，其中煤炭價(jià)格漲幅明顯，去年上半年含稅售價(jià)約900元/噸-920元/噸，今年含稅價(jià)達(dá)到1700元/噸 據(jù)了解，上半年因俄烏沖突、廣西疫情等因素影響，供給端壓力較大，鋁價(jià)整體高位運(yùn)行，但隨著國內(nèi)新電解鋁產(chǎn)能投產(chǎn)，市場供給增加，鋁價(jià)價(jià)格開始下行。

爐料

Mysteel日報(bào)：鋁價(jià)高位盤整 下游畏高少有采購

期貨市場，滬鋁主力合約2209截止收盤報(bào)收18910元/噸，漲5元/噸，漲幅0.03% 三、總結(jié)綜述 海外能源價(jià)格持續(xù)走高，但歐洲方面Sunndal鋁廠的勞資糾紛已達(dá)成接近方案，罷工行動將立即結(jié)束并恢復(fù)正常運(yùn)行四川地區(qū)電解鋁的減產(chǎn)預(yù)計(jì)短期難以恢復(fù)，社會庫存受滬粵價(jià)差較大、華南地區(qū)鋁錠轉(zhuǎn)運(yùn)至華東影響，短期表現(xiàn)為去庫，料一周后華東地區(qū)入庫會有增加國內(nèi)多地疫情管控升級，鋁產(chǎn)品汽運(yùn)影響較大，而需求端型材訂單天數(shù)環(huán)比有所增加，供需情況邊際有所改善，原材料價(jià)格基本穩(wěn)定，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩。

日報(bào)

Mysteel：A00鋁錠現(xiàn)貨市場午評（8月31日）

【期貨市場】周一，LME因英國夏季銀行假日休市有色金屬工業(yè)協(xié)會召開骨干電解鋁企業(yè)視頻會，引發(fā)調(diào)控市場擔(dān)憂，國內(nèi)夜盤鋁價(jià)高位回落滬期鋁主力2110合約收底于21350元/噸今日早間滬鋁漲勢放緩，截止午市休盤滬鋁主力合約收于21225元/噸，漲85元/噸，漲幅0.40% 【現(xiàn)貨市場】華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在21220-21260元/噸，均價(jià)21240元/噸，漲210元/噸早盤滬鋁高位震蕩，今日華東現(xiàn)貨市場表現(xiàn)弱勢，持貨商看跌后市積極出貨，現(xiàn)貨升水下跌至貼20元/噸附近，接貨方則按需采購，積極性不高，整體交投狀況一般。

行情簡評

我的有色：下游消費(fèi)表現(xiàn)較好，低位廢鋁精廢差助力鋁錠去庫

廢鋁精廢差為626元/噸，環(huán)比漲幅94.41%鋁現(xiàn)貨方面，近期電解鋁去庫表現(xiàn)良好，終端消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，“碳達(dá)峰、碳中和”以及內(nèi)蒙古雙控政策觸碰電解鋁產(chǎn)能天花板，供應(yīng)端利好鋁價(jià)上周網(wǎng)傳新疆產(chǎn)能限產(chǎn)，市場消息炒作助推鋁價(jià)上行據(jù)我的有色網(wǎng)了解，目前合金熟鋁市場貨源緊張，受廢鋁價(jià)格上漲等因素，部分企業(yè)采購鋁錠比例上升，電解鋁市場持續(xù)去庫，由于鋁價(jià)上漲明顯，廢鋁市場看漲情緒濃厚，價(jià)格被動跟漲，導(dǎo)致廢鋁精廢差拉漲明顯。

主編視角

A00鋁錠現(xiàn)貨午評：社庫增量有限 鋁價(jià)震蕩上揚(yáng)

【期貨市場】電解鋁減排持續(xù)受關(guān)注，上周五外盤鋁價(jià)大幅上漲2.82%至2277.5美元/噸滬期鋁夜盤同樣上漲，主力2105合約收于17645元/噸滬期鋁夜盤偏弱震蕩主力2105合約最低17365元/噸，收于17490元/噸今日早間滬鋁震蕩上揚(yáng)，截止午市休盤收于17595元/噸，漲185元/噸，漲幅1.06% 【現(xiàn)貨市場】華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在17540-17580元/噸，均價(jià)17560元/噸，對滬鋁04合約的收盤賣價(jià)報(bào)貼65至貼25元/噸，早間期價(jià)低開高走，持貨方積極出貨，但接貨方接貨意愿不強(qiáng)，成交情況一般，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)較弱，后期隨盤面反彈，市場有惜售挺價(jià)情緒，但整體成交較弱，下游依舊按需采購，整體成交一般。

行情簡評

2020年7月10日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：庫存仍在低位，昨日鋁價(jià)漲幅明顯加之美聯(lián)儲稱經(jīng)濟(jì)恢復(fù)超預(yù)期且表示維持高度寬松的貨幣政策，市場情緒偏暖，對鋁價(jià)仍有一定支撐但目前鋁錠進(jìn)口利潤維持高企，近期市場流通馬來西亞齊力、印度韋丹塔跟俄鋁等外來鋁錠流通量明顯增加冶煉廠亦加速新投復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端對鋁價(jià)上行存有壓力建議繼續(xù)關(guān)注電解鋁去庫速度以及現(xiàn)貨支撐，預(yù)計(jì)在萬四關(guān)口，下游即將步入傳統(tǒng)淡季，加工企業(yè)訂單仍然不足，綜上鋁價(jià)表現(xiàn)或略顯乏力。

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