神火股份：未來鋁價會處于相對較好水平

7月26日，神火股份披露關系活動記錄表神火股份表示云南自2024年3月16日放開部分負荷管控以來，云南神火積極組織有序復產，5月中旬已全部啟動云南電力供應已經市場化，電價由市場形成，受省內供需關系轉變、新能源疏導、火電分攤政策的影響，2024年云南省電價較2023年有所上漲；目前云南處于豐水期，電價環(huán)比大幅降低，第三季度將是云南神火電力成本全年最低的一個季度 鑒于國內外鋁市都處在一個低速增長的供應環(huán)境中,加之中國電解鋁產能的“天花板”效應，隨著消費的增長，電解鋁很難出現(xiàn)明顯的過剩，鋁錠低庫存格局仍將持續(xù)；目前，電解鋁“外強內弱”的態(tài)勢有利于國內鋁型材的出口，同時受益于交通、光伏等行業(yè)用鋁需求的增加，綜合來看，未來鋁價會處于相對較好水平。

國內資訊

一德期貨：電解鋁當下可輕倉試多布局長線多單

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復產結束，6月份凈進口量預計降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季顯現(xiàn)，下游開工率降低，鋁棒鋁錠雙累庫給予鋁錠價格壓力氧化鋁方面，短期復產難以呈現(xiàn)規(guī)?；?，幾內亞進入雨季鋁土礦發(fā)運量下滑，南方地區(qū)頻繁下雨影響國內礦的開采，北方礦受管控依舊嚴格氧化鋁5月凈進口數(shù)據(jù)為-1萬噸，預計3季度凈出口數(shù)據(jù)有望擴大，供需緊平衡，現(xiàn)貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，電解鋁廠內原料庫存持續(xù)下滑，鋁廠買貨造成倉單升水成交，遠期投產項目讓正套頭寸進入，遠月合約低成交量跌停表現(xiàn)。

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一德期貨：氧化鋁近月合約回調后可布局多單

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復產結束，6月份凈進口量預計降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季顯現(xiàn)，下游開工率降低，鋁棒鋁錠雙去庫給予鋁錠價格壓力氧化鋁方面，短期復產難以呈現(xiàn)規(guī)?；?，幾內亞進入雨季鋁土礦發(fā)運量下滑，南方地區(qū)頻繁下雨影響國內礦的開采，北方礦受管控依舊嚴格氧化鋁5月凈進口數(shù)據(jù)為-1萬噸，預計3季度凈出口數(shù)據(jù)有望擴大，供需緊平衡，現(xiàn)貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，電解鋁廠內原料庫存持續(xù)下滑，鋁廠買貨造成倉單升水成交，遠期投產項目讓正套頭寸進入，遠月合約低成交量跌停表現(xiàn)。

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廣州期貨：鋁短期內或出現(xiàn)回調，趨勢上判斷偏多

五一假期停市，截至5月3日LME鋁收盤價為2551美元/噸，較4月30日15點收盤價格2580.5美元/噸下跌1.14% 美聯(lián)儲發(fā)言偏鴿，縮減量化緊縮規(guī)模，超出市場預期，美國4月季調非農數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預期，市場降息預期由11月提前至9月國內PMI數(shù)據(jù)在榮枯線之上，提振市場消費信心目前電解鋁生產保持高位，云南持續(xù)釋放復產產能，當?shù)夭糠值貐^(qū)干旱，復產節(jié)奏或等待雨季后有所提速，需求端持續(xù)修復，鋁桿、鋁板帶箔企業(yè)開工率高位，傳統(tǒng)消費疲弱依舊，新能源板塊支撐需求，出口消費提振，臨近假期部分廠家備貨補庫，鋁棒、鋁錠庫存出現(xiàn)去庫拐點。

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廣州期貨：鋁價維持趨勢看多觀點

美國PMI初值數(shù)據(jù)回落收縮區(qū)間，市場樂觀預期修正，聯(lián)儲放話偏鷹，年內加息仍有可能，歐洲或搶跑降息，俄鋁實行制裁對海外鋁市情緒影響較大國內積極政策情緒持續(xù)釋放，延續(xù)向好態(tài)勢目前電解鋁生產保持高位，云南持續(xù)釋放復產產能，當?shù)夭糠值貐^(qū)干旱，復產節(jié)奏或等待雨季后有所提速，需求端持續(xù)修復，鋁桿、鋁板帶箔企業(yè)開工率高位，傳統(tǒng)消費疲弱依舊，新能源板塊支撐需求，出口消費提振，臨近假期部分廠家備貨補庫，鋁棒、鋁錠庫存出現(xiàn)去庫拐點。

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中信建投期貨：滬鋁短空長多為主

供應端預期壓力仍存，歐美宣布針對俄羅斯新一輪制裁，若制裁涉及俄鋁，則其在歐美市場的銷售或面臨阻力，或加大對國內的電解鋁的出口另外，云南地區(qū)電解鋁復產或提前，不過復產規(guī)模仍受枯水期限制受近期極端天氣及訂單等因素影響，下游建筑板塊復工速度慢于預期，預計鋁錠的累庫周期將持續(xù)至3月下旬上周極端天氣也使得汽運到貨有所延后，本周面臨較大的庫存壓力 03合約波動區(qū)間18400-18900元/噸，短空長多為主。

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2023年Mysteel第十屆鋁產業(yè)年會暨電解鋁分論壇回顧

鋁材出口方面，出口至各大洲比重稍有變化，出口量預計邊際稍顯改善但短期來看難有V形反轉 然后，姚馨對市場供需平衡及價格運行邏輯進行了一個預測，她對云南復產情況作出三種假設，并在這三種假設條件下對未來8個月電解鋁供需平衡進行推演，綜合來看，未來8個月電解鋁供需平衡均顯示過剩為主，且減產98-120萬噸/年區(qū)間對供需過剩的提振作用相對有限，僅限負荷再度加碼的假設下，供需轉為緊平衡并且姚馨表示產量提升但鑄錠量反而同比下降，她認為在鋁液就地轉化率提升的大趨勢下，原鋁產量提升但鑄錠量下降有很大概率發(fā)生，供需壓力由鋁錠及各鋁坯料品種共同分擔。

會議報道

姚馨：2024 年電解鋁供需平衡及價格運行邏輯推演

鋁材出口方面，出口至各大洲比重稍有變化，出口量預計邊際稍顯改善但短期來看難有V形反轉 然后，姚馨對市場供需平衡及價格運行邏輯進行了一個預測，她對云南復產情況作出三種假設，并在這三種假設條件下對未來8個月電解鋁供需平衡進行推演，綜合來看，未來8個月電解鋁供需平衡均顯示過剩為主，且減產98-120萬噸/年區(qū)間對供需過剩的提振作用相對有限，僅限負荷再度加碼的假設下，供需轉為緊平衡并且姚馨表示產量提升但鑄錠量反而同比下降，她認為在鋁液就地轉化率提升的大趨勢下，原鋁產量提升但鑄錠量下降有很大概率發(fā)生，供需壓力由鋁錠及各鋁坯料品種共同分擔。

會議報道

Mysteel半年報: 電解鋁2023上半年市場回顧及下半年展望

供應端，云南開啟第三輪限電減產，對鋁價形成一定支撐但由于貴州天氣回溫，貴州電網供電壓力減小，逐漸恢復對省內電解鋁企業(yè)供電四川水電供應發(fā)力，省內電解鋁企業(yè)復產速度較快3月進入消費旺季，需求端整體表現(xiàn)相對亮眼，下游型材企業(yè)開工率處于較高水平，且成品庫存有所下降，此面表現(xiàn)鋁價周轉效率提升板帶箔出口訂單表現(xiàn)一般，雖然整體環(huán)比有所改善，但與去年年底水平相近，處于偏淡水平庫存自3月上旬開始逐步下降，說明國內消費正在持續(xù)恢復，隨著下游消費的回復，鑄錠直供加工廠的比例有所提升，也帶動了鋁錠社會庫存入庫量下降。

年報

Mysteel：鋁價漲跌頻繁轉換，市場在交易什么？

另外，電解鋁企業(yè)性質不同、規(guī)模不同、成本不同、產品結構不同，都會導致大家的復產計劃不盡相同經歷了連年頻繁的停復產之后，企業(yè)也要從電解槽的使用壽命、陽極破損率、生產安全穩(wěn)定性等角度多重考慮即使著手復產，在速度上也會十分謹慎，電解鋁產量難以出現(xiàn)快速上升 最近價格波動加大、幅度加寬，多空分歧較大,據(jù)Mysteel了解： 多頭看漲的原因是：1.市場刺激政策仍可期待；2.受陸續(xù)仍有鋁液直供加工廠投產影響，鋁水比例預計維持高位，鋁錠社會庫存、倉單將維持低位水平；3.云南土地干旱，降雨增量對發(fā)電量增量貢獻或不及預期，導致電解鋁產能復產的時間節(jié)點和量級不及市場預期；4.海外現(xiàn)貨貿易升水有回升跡象，帶動出口利潤上升。

熱點分析

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將震蕩偏弱運行

三、基本面： 1.供應端：當前的國外鋁錠供應仍偏緊前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關產品，近日印尼也禁止出口鋁土礦，國外市場鋁錠供應將進一步減少，國外部分地區(qū)加速電解鋁復產國內方面：隨著全國各地電解鋁廠復產，云南放開電負荷支持電解鋁投產，將在近期加速投產，供應端釋放力度加碼 8.庫存端：：截止5月30日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國電解鋁社會庫存95.4萬噸，較上周四（5月26日）下降1.4萬噸。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將震蕩偏強運行

IIF將其對今年全球GDP增長的預測從4.6%下調至2.3% 三、基本面： 1.供應端：當前的國外鋁錠供應仍偏緊前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關產品，近日印尼也禁止出口鋁土礦，國外市場鋁錠供應將進一步減少，國外部分地區(qū)加速電解鋁復產國內方面：隨著全國各地電解鋁廠復產，云南放開電負荷支持電解鋁投產，將在近期加速投產，供應端釋放力度加碼。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將小幅下跌

預計4月中國原鋁產量為329萬噸，前一個月修正值為334.1萬噸 三、基本面： 1.供應端：當前的國外鋁錠供應仍偏緊前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關產品，近日印尼也禁止出口鋁土礦，國外市場鋁錠供應將進一步減少，國外部分地區(qū)加速電解鋁復產國內方面：隨著全國各地電解鋁廠復產，云南放開電負荷支持電解鋁投產，將在近期加速投產。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將小幅上漲

前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關產品，近日印尼也禁止出口鋁土礦，國外市場鋁錠供應將進一步減少，國外部分地區(qū)加速電解鋁復產國內方面：隨著全國各地電解鋁廠復產，云南放開電負荷支持電解鋁投產，將在近期加速投產，供應端釋放力度加碼 8.庫存端：：截止5月23日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國電解鋁社會庫存98萬噸，較上周四（5月19日）下降1.7萬噸。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將下調為主

四、觀點：前段時間澳大利亞制裁俄鋁導致鋁價上漲，現(xiàn)印尼政府將在今年禁止鋁土礦出口，這對當前國外偏緊的鋁錠供應端進一步壓縮當前出臺相關政策刺激消費不斷，云南放開電負荷支持電解鋁投產，將在近期加速投產，國內電解鋁復產加速；國外能源價格居高不下，通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)高企，美、英在內的多國央行不斷推進加息進程，市場整體承壓國內寬松的貨幣政策不斷發(fā)力，一定程度上修復了需求的悲觀預期，市場風險偏好有所回暖。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將震蕩偏強運行

前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關產品，國外市場鋁錠供應將進一步減少，國外部分地區(qū)加速電解鋁復產國內云南部分地區(qū)開始推薦電解鋁復產工作 8.庫存端：截止5月9日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國電解鋁社會庫存107.1萬噸，較上周四（5月5日）增加0.3萬噸 9.需求端：旺季不旺，加之目前國內散發(fā)性疫情，下游需求較弱，待疫情好轉后需求將逐步復蘇。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將寬幅下跌

三，基本面： 1.供應端：當前的國內外鋁錠供應仍偏緊前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關產品，國外市場鋁錠供應將進一步減少，國外部分地區(qū)加速電解鋁復產國內云南部分地區(qū)開始推薦電解鋁復產工作 8.庫存端：截止5月5日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國電解鋁社會庫存106.8萬噸，較上周四（4月28日）增加5.1萬噸。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將震蕩偏弱運行

前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關產品，國外市場鋁錠供應將進一步減少，國外部分地區(qū)加速電解鋁復產國內云南部分地區(qū)開始推薦電解鋁復產工作 8.庫存端：截止5月9日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國電解鋁社會庫存107.1萬噸，較上周四（5月5日）增加0.3萬噸 9.需求端：旺季不旺，加之目前國內散發(fā)性疫情，下游需求較弱，待疫情好轉后需求將逐步復蘇。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將小幅下跌

前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關產品，國外市場鋁錠供應將進一步減少，國外部分地區(qū)加速電解鋁復產國內云南部分地區(qū)開始推薦電解鋁復產工作 8.庫存端：截止5月5日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國電解鋁社會庫存106.8萬噸，較上周四（4月28日）增加5.1萬噸 9.需求端：旺季不旺，加之目前國內散發(fā)性疫情，下游需求較弱，待疫情好轉后需求將逐步復蘇。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將小幅下跌

扎實做好金融支持能源資源保供穩(wěn)價，助力穩(wěn)定產業(yè)鏈供應鏈、抗疫保供企業(yè)、關鍵基礎設施正常運轉 三，基本面： 1.供應端：當前的國內外鋁錠供應仍偏緊前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關產品，國外市場鋁錠供應將進一步減少，國外部分地區(qū)加速電解鋁復產國內云南部分地區(qū)開始推薦電解鋁復產工作 8.庫存端：截止4月28日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國電解鋁社會庫存101.7萬噸，較上周一（4月25日）減少3.1萬噸。

行情簡評