神火股份：未來鋁價會處于相對較好水平

7月26日，神火股份披露關(guān)系活動記錄表神火股份表示云南自2024年3月16日放開部分負(fù)荷管控以來，云南神火積極組織有序復(fù)產(chǎn)，5月中旬已全部啟動云南電力供應(yīng)已經(jīng)市場化，電價由市場形成，受省內(nèi)供需關(guān)系轉(zhuǎn)變、新能源疏導(dǎo)、火電分?jǐn)傉叩挠绊懀?024年云南省電價較2023年有所上漲；目前云南處于豐水期，電價環(huán)比大幅降低，第三季度將是云南神火電力成本全年最低的一個季度 鑒于國內(nèi)外鋁市都處在一個低速增長的供應(yīng)環(huán)境中,加之中國電解鋁產(chǎn)能的“天花板”效應(yīng)，隨著消費(fèi)的增長，電解鋁很難出現(xiàn)明顯的過剩，鋁錠低庫存格局仍將持續(xù)；目前，電解鋁“外強(qiáng)內(nèi)弱”的態(tài)勢有利于國內(nèi)鋁型材的出口，同時受益于交通、光伏等行業(yè)用鋁需求的增加，綜合來看，未來鋁價會處于相對較好水平。

國內(nèi)資訊

一德期貨：電解鋁當(dāng)下可輕倉試多布局長線多單

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)結(jié)束，6月份凈進(jìn)口量預(yù)計降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費(fèi)端，消費(fèi)淡季顯現(xiàn)，下游開工率降低，鋁棒鋁錠雙累庫給予鋁錠價格壓力氧化鋁方面，短期復(fù)產(chǎn)難以呈現(xiàn)規(guī)?；瑤變?nèi)亞進(jìn)入雨季鋁土礦發(fā)運(yùn)量下滑，南方地區(qū)頻繁下雨影響國內(nèi)礦的開采，北方礦受管控依舊嚴(yán)格氧化鋁5月凈進(jìn)口數(shù)據(jù)為-1萬噸，預(yù)計3季度凈出口數(shù)據(jù)有望擴(kuò)大，供需緊平衡，現(xiàn)貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，電解鋁廠內(nèi)原料庫存持續(xù)下滑，鋁廠買貨造成倉單升水成交，遠(yuǎn)期投產(chǎn)項(xiàng)目讓正套頭寸進(jìn)入，遠(yuǎn)月合約低成交量跌停表現(xiàn)。

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一德期貨：氧化鋁近月合約回調(diào)后可布局多單

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)結(jié)束，6月份凈進(jìn)口量預(yù)計降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費(fèi)端，消費(fèi)淡季顯現(xiàn)，下游開工率降低，鋁棒鋁錠雙去庫給予鋁錠價格壓力氧化鋁方面，短期復(fù)產(chǎn)難以呈現(xiàn)規(guī)?；瑤變?nèi)亞進(jìn)入雨季鋁土礦發(fā)運(yùn)量下滑，南方地區(qū)頻繁下雨影響國內(nèi)礦的開采，北方礦受管控依舊嚴(yán)格氧化鋁5月凈進(jìn)口數(shù)據(jù)為-1萬噸，預(yù)計3季度凈出口數(shù)據(jù)有望擴(kuò)大，供需緊平衡，現(xiàn)貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，電解鋁廠內(nèi)原料庫存持續(xù)下滑，鋁廠買貨造成倉單升水成交，遠(yuǎn)期投產(chǎn)項(xiàng)目讓正套頭寸進(jìn)入，遠(yuǎn)月合約低成交量跌停表現(xiàn)。

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廣州期貨：鋁短期內(nèi)或出現(xiàn)回調(diào)，趨勢上判斷偏多

五一假期停市，截至5月3日LME鋁收盤價為2551美元/噸，較4月30日15點(diǎn)收盤價格2580.5美元/噸下跌1.14% 美聯(lián)儲發(fā)言偏鴿，縮減量化緊縮規(guī)模，超出市場預(yù)期，美國4月季調(diào)非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期，市場降息預(yù)期由11月提前至9月國內(nèi)PMI數(shù)據(jù)在榮枯線之上，提振市場消費(fèi)信心目前電解鋁生產(chǎn)保持高位，云南持續(xù)釋放復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，當(dāng)?shù)夭糠值貐^(qū)干旱，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏或等待雨季后有所提速，需求端持續(xù)修復(fù)，鋁桿、鋁板帶箔企業(yè)開工率高位，傳統(tǒng)消費(fèi)疲弱依舊，新能源板塊支撐需求，出口消費(fèi)提振，臨近假期部分廠家備貨補(bǔ)庫，鋁棒、鋁錠庫存出現(xiàn)去庫拐點(diǎn)。

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廣州期貨：鋁價維持趨勢看多觀點(diǎn)

美國PMI初值數(shù)據(jù)回落收縮區(qū)間，市場樂觀預(yù)期修正，聯(lián)儲放話偏鷹，年內(nèi)加息仍有可能，歐洲或搶跑降息，俄鋁實(shí)行制裁對海外鋁市情緒影響較大國內(nèi)積極政策情緒持續(xù)釋放，延續(xù)向好態(tài)勢目前電解鋁生產(chǎn)保持高位，云南持續(xù)釋放復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，當(dāng)?shù)夭糠值貐^(qū)干旱，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏或等待雨季后有所提速，需求端持續(xù)修復(fù)，鋁桿、鋁板帶箔企業(yè)開工率高位，傳統(tǒng)消費(fèi)疲弱依舊，新能源板塊支撐需求，出口消費(fèi)提振，臨近假期部分廠家備貨補(bǔ)庫，鋁棒、鋁錠庫存出現(xiàn)去庫拐點(diǎn)。

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中信建投期貨：滬鋁短空長多為主

供應(yīng)端預(yù)期壓力仍存，歐美宣布針對俄羅斯新一輪制裁，若制裁涉及俄鋁，則其在歐美市場的銷售或面臨阻力，或加大對國內(nèi)的電解鋁的出口另外，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)或提前，不過復(fù)產(chǎn)規(guī)模仍受枯水期限制受近期極端天氣及訂單等因素影響，下游建筑板塊復(fù)工速度慢于預(yù)期，預(yù)計鋁錠的累庫周期將持續(xù)至3月下旬上周極端天氣也使得汽運(yùn)到貨有所延后，本周面臨較大的庫存壓力 03合約波動區(qū)間18400-18900元/噸，短空長多為主。

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2023年Mysteel第十屆鋁產(chǎn)業(yè)年會暨電解鋁分論壇回顧

鋁材出口方面，出口至各大洲比重稍有變化，出口量預(yù)計邊際稍顯改善但短期來看難有V形反轉(zhuǎn) 然后，姚馨對市場供需平衡及價格運(yùn)行邏輯進(jìn)行了一個預(yù)測，她對云南復(fù)產(chǎn)情況作出三種假設(shè)，并在這三種假設(shè)條件下對未來8個月電解鋁供需平衡進(jìn)行推演，綜合來看，未來8個月電解鋁供需平衡均顯示過剩為主，且減產(chǎn)98-120萬噸/年區(qū)間對供需過剩的提振作用相對有限，僅限負(fù)荷再度加碼的假設(shè)下，供需轉(zhuǎn)為緊平衡并且姚馨表示產(chǎn)量提升但鑄錠量反而同比下降，她認(rèn)為在鋁液就地轉(zhuǎn)化率提升的大趨勢下，原鋁產(chǎn)量提升但鑄錠量下降有很大概率發(fā)生，供需壓力由鋁錠及各鋁坯料品種共同分擔(dān)。

會議報道

姚馨：2024 年電解鋁供需平衡及價格運(yùn)行邏輯推演

鋁材出口方面，出口至各大洲比重稍有變化，出口量預(yù)計邊際稍顯改善但短期來看難有V形反轉(zhuǎn) 然后，姚馨對市場供需平衡及價格運(yùn)行邏輯進(jìn)行了一個預(yù)測，她對云南復(fù)產(chǎn)情況作出三種假設(shè)，并在這三種假設(shè)條件下對未來8個月電解鋁供需平衡進(jìn)行推演，綜合來看，未來8個月電解鋁供需平衡均顯示過剩為主，且減產(chǎn)98-120萬噸/年區(qū)間對供需過剩的提振作用相對有限，僅限負(fù)荷再度加碼的假設(shè)下，供需轉(zhuǎn)為緊平衡并且姚馨表示產(chǎn)量提升但鑄錠量反而同比下降，她認(rèn)為在鋁液就地轉(zhuǎn)化率提升的大趨勢下，原鋁產(chǎn)量提升但鑄錠量下降有很大概率發(fā)生，供需壓力由鋁錠及各鋁坯料品種共同分擔(dān)。

會議報道

Mysteel半年報: 電解鋁2023上半年市場回顧及下半年展望

供應(yīng)端，云南開啟第三輪限電減產(chǎn)，對鋁價形成一定支撐但由于貴州天氣回溫，貴州電網(wǎng)供電壓力減小，逐漸恢復(fù)對省內(nèi)電解鋁企業(yè)供電四川水電供應(yīng)發(fā)力，省內(nèi)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)速度較快3月進(jìn)入消費(fèi)旺季，需求端整體表現(xiàn)相對亮眼，下游型材企業(yè)開工率處于較高水平，且成品庫存有所下降，此面表現(xiàn)鋁價周轉(zhuǎn)效率提升板帶箔出口訂單表現(xiàn)一般，雖然整體環(huán)比有所改善，但與去年年底水平相近，處于偏淡水平庫存自3月上旬開始逐步下降，說明國內(nèi)消費(fèi)正在持續(xù)恢復(fù)，隨著下游消費(fèi)的回復(fù)，鑄錠直供加工廠的比例有所提升，也帶動了鋁錠社會庫存入庫量下降。

年報

Mysteel：鋁價漲跌頻繁轉(zhuǎn)換，市場在交易什么？

另外，電解鋁企業(yè)性質(zhì)不同、規(guī)模不同、成本不同、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同，都會導(dǎo)致大家的復(fù)產(chǎn)計劃不盡相同經(jīng)歷了連年頻繁的停復(fù)產(chǎn)之后，企業(yè)也要從電解槽的使用壽命、陽極破損率、生產(chǎn)安全穩(wěn)定性等角度多重考慮即使著手復(fù)產(chǎn)，在速度上也會十分謹(jǐn)慎，電解鋁產(chǎn)量難以出現(xiàn)快速上升 最近價格波動加大、幅度加寬，多空分歧較大,據(jù)Mysteel了解： 多頭看漲的原因是：1.市場刺激政策仍可期待；2.受陸續(xù)仍有鋁液直供加工廠投產(chǎn)影響，鋁水比例預(yù)計維持高位，鋁錠社會庫存、倉單將維持低位水平；3.云南土地干旱，降雨增量對發(fā)電量增量貢獻(xiàn)或不及預(yù)期，導(dǎo)致電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)的時間節(jié)點(diǎn)和量級不及市場預(yù)期；4.海外現(xiàn)貨貿(mào)易升水有回升跡象，帶動出口利潤上升。

熱點(diǎn)分析

貴州公布2023年重點(diǎn)項(xiàng)目清單，年度投資約8004億

貴州省發(fā)改委公布2023年貴州省重大工程和重點(diǎn)項(xiàng)目名單。2023年共安排省重大工程和重點(diǎn)項(xiàng)目4158個，年度預(yù)期投資8003.86億元，涉及“四化”項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、民生工程三大領(lǐng)域，包含收尾項(xiàng)目、新建項(xiàng)目、續(xù)建項(xiàng)目、預(yù)備項(xiàng)目四個類型。

基建

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將震蕩偏弱運(yùn)行

三、基本面： 1.供應(yīng)端：當(dāng)前的國外鋁錠供應(yīng)仍偏緊前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關(guān)產(chǎn)品，近日印尼也禁止出口鋁土礦，國外市場鋁錠供應(yīng)將進(jìn)一步減少，國外部分地區(qū)加速電解鋁復(fù)產(chǎn)國內(nèi)方面：隨著全國各地電解鋁廠復(fù)產(chǎn)，云南放開電負(fù)荷支持電解鋁投產(chǎn)，將在近期加速投產(chǎn)，供應(yīng)端釋放力度加碼 8.庫存端：：截止5月30日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國電解鋁社會庫存95.4萬噸，較上周四（5月26日）下降1.4萬噸。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

IIF將其對今年全球GDP增長的預(yù)測從4.6%下調(diào)至2.3% 三、基本面： 1.供應(yīng)端：當(dāng)前的國外鋁錠供應(yīng)仍偏緊前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關(guān)產(chǎn)品，近日印尼也禁止出口鋁土礦，國外市場鋁錠供應(yīng)將進(jìn)一步減少，國外部分地區(qū)加速電解鋁復(fù)產(chǎn)國內(nèi)方面：隨著全國各地電解鋁廠復(fù)產(chǎn)，云南放開電負(fù)荷支持電解鋁投產(chǎn)，將在近期加速投產(chǎn)，供應(yīng)端釋放力度加碼。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將小幅下跌

預(yù)計4月中國原鋁產(chǎn)量為329萬噸，前一個月修正值為334.1萬噸 三、基本面： 1.供應(yīng)端：當(dāng)前的國外鋁錠供應(yīng)仍偏緊前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關(guān)產(chǎn)品，近日印尼也禁止出口鋁土礦，國外市場鋁錠供應(yīng)將進(jìn)一步減少，國外部分地區(qū)加速電解鋁復(fù)產(chǎn)國內(nèi)方面：隨著全國各地電解鋁廠復(fù)產(chǎn)，云南放開電負(fù)荷支持電解鋁投產(chǎn)，將在近期加速投產(chǎn)。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將小幅上漲

前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關(guān)產(chǎn)品，近日印尼也禁止出口鋁土礦，國外市場鋁錠供應(yīng)將進(jìn)一步減少，國外部分地區(qū)加速電解鋁復(fù)產(chǎn)國內(nèi)方面：隨著全國各地電解鋁廠復(fù)產(chǎn)，云南放開電負(fù)荷支持電解鋁投產(chǎn)，將在近期加速投產(chǎn)，供應(yīng)端釋放力度加碼 8.庫存端：：截止5月23日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國電解鋁社會庫存98萬噸，較上周四（5月19日）下降1.7萬噸。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將下調(diào)為主

四、觀點(diǎn)：前段時間澳大利亞制裁俄鋁導(dǎo)致鋁價上漲，現(xiàn)印尼政府將在今年禁止鋁土礦出口，這對當(dāng)前國外偏緊的鋁錠供應(yīng)端進(jìn)一步壓縮當(dāng)前出臺相關(guān)政策刺激消費(fèi)不斷，云南放開電負(fù)荷支持電解鋁投產(chǎn)，將在近期加速投產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)加速；國外能源價格居高不下，通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)高企，美、英在內(nèi)的多國央行不斷推進(jìn)加息進(jìn)程，市場整體承壓國內(nèi)寬松的貨幣政策不斷發(fā)力，一定程度上修復(fù)了需求的悲觀預(yù)期，市場風(fēng)險偏好有所回暖。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關(guān)產(chǎn)品，國外市場鋁錠供應(yīng)將進(jìn)一步減少，國外部分地區(qū)加速電解鋁復(fù)產(chǎn)國內(nèi)云南部分地區(qū)開始推薦電解鋁復(fù)產(chǎn)工作 8.庫存端：截止5月9日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國電解鋁社會庫存107.1萬噸，較上周四（5月5日）增加0.3萬噸 9.需求端：旺季不旺，加之目前國內(nèi)散發(fā)性疫情，下游需求較弱，待疫情好轉(zhuǎn)后需求將逐步復(fù)蘇。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將寬幅下跌

三，基本面： 1.供應(yīng)端：當(dāng)前的國內(nèi)外鋁錠供應(yīng)仍偏緊前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關(guān)產(chǎn)品，國外市場鋁錠供應(yīng)將進(jìn)一步減少，國外部分地區(qū)加速電解鋁復(fù)產(chǎn)國內(nèi)云南部分地區(qū)開始推薦電解鋁復(fù)產(chǎn)工作 8.庫存端：截止5月5日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國電解鋁社會庫存106.8萬噸，較上周四（4月28日）增加5.1萬噸。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將震蕩偏弱運(yùn)行

前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關(guān)產(chǎn)品，國外市場鋁錠供應(yīng)將進(jìn)一步減少，國外部分地區(qū)加速電解鋁復(fù)產(chǎn)國內(nèi)云南部分地區(qū)開始推薦電解鋁復(fù)產(chǎn)工作 8.庫存端：截止5月9日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國電解鋁社會庫存107.1萬噸，較上周四（5月5日）增加0.3萬噸 9.需求端：旺季不旺，加之目前國內(nèi)散發(fā)性疫情，下游需求較弱，待疫情好轉(zhuǎn)后需求將逐步復(fù)蘇。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將小幅下跌

前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關(guān)產(chǎn)品，國外市場鋁錠供應(yīng)將進(jìn)一步減少，國外部分地區(qū)加速電解鋁復(fù)產(chǎn)國內(nèi)云南部分地區(qū)開始推薦電解鋁復(fù)產(chǎn)工作 8.庫存端：截止5月5日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國電解鋁社會庫存106.8萬噸，較上周四（4月28日）增加5.1萬噸 9.需求端：旺季不旺，加之目前國內(nèi)散發(fā)性疫情，下游需求較弱，待疫情好轉(zhuǎn)后需求將逐步復(fù)蘇。

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