Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)央行獨(dú)立 預(yù)計(jì)鋁價(jià)繼續(xù)維持區(qū)間震蕩

供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工仍處于旺季，企業(yè)開工率高位運(yùn)行，冶煉廠鑄錠窄幅波動(dòng)電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國(guó)家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)續(xù)，疊加五一小長(zhǎng)假，下游工廠或少量累庫(kù)，鋁錠庫(kù)存去化持后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及關(guān)稅豁免細(xì)則，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：特朗普考慮對(duì)華關(guān)稅分級(jí)方案 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間震蕩

供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工仍處于旺季，企業(yè)開工率高位運(yùn)行，冶煉廠鑄錠窄幅波動(dòng)電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國(guó)家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)續(xù)，疊加五一小長(zhǎng)假，下游工廠或少量累庫(kù)，鋁錠庫(kù)存去化持后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及關(guān)稅豁免細(xì)則，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：傳統(tǒng)淡季為何鋁錠庫(kù)存連續(xù)下降 后續(xù)將如何表現(xiàn)？

入庫(kù)量在受運(yùn)輸節(jié)奏影響出現(xiàn)波動(dòng)后，在6月上中旬恢復(fù)至10.95萬(wàn)噸/周的正常水平，帶動(dòng)鋁錠社會(huì)庫(kù)存連續(xù)兩周下降目前的入庫(kù)符合往年同期水平區(qū)間，雖然原鋁產(chǎn)量同比增加，但是鋁錠入庫(kù)量卻沒有明顯同比增加，一方面原因是鋁水比例同比提升后鑄錠量沒有增加，另一方面下游鋁加工廠訂單的季節(jié)性下降還在傳遞的過(guò)程中 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 后續(xù)來(lái)看，一方面鋁初級(jí)加工品端已開始有負(fù)反饋跡象，上周各個(gè)鋁初級(jí)加工品產(chǎn)量均環(huán)比下降，預(yù)計(jì)短期將維持季節(jié)性走弱趨勢(shì)；同時(shí)Mysteel調(diào)研了解到，電解鋁冶煉廠的鋁錠庫(kù)存已連續(xù)三周環(huán)比增加，預(yù)計(jì)下周廠庫(kù)延續(xù)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：鋁價(jià)上漲合理 但是需理性和穩(wěn)步

由于河南是鋁板帶箔的主流消費(fèi)地之一、且當(dāng)?shù)劁X加工品種相對(duì)集中，我們可以從鋁錠社會(huì)倉(cāng)庫(kù)中鞏義的入庫(kù)量和無(wú)錫的入庫(kù)量看出，原鋁傳統(tǒng)消費(fèi)淡季時(shí)，市場(chǎng)會(huì)更積極的向鞏義發(fā)貨而目前下游企業(yè)調(diào)研的反饋更集中于鋁價(jià)拉漲后訂單及成品庫(kù)存的影響，但并未出現(xiàn)停減產(chǎn)行為，后續(xù)若鋁價(jià)有所回調(diào)后對(duì)加工廠補(bǔ)庫(kù)意愿、下游企業(yè)下單意愿有所拉動(dòng)，則仍將體現(xiàn)鋁消費(fèi)的韌性 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 三、鋁價(jià)上漲合理 但是仍需理性看待 近期氧化鋁價(jià)格持續(xù)上漲，對(duì)鋁冶煉廠成本有所推動(dòng)，但從消息面來(lái)看，今日帶動(dòng)氧化鋁價(jià)觸及漲停的“澳大利亞某氧化鋁廠部分合同執(zhí)行受阻”情況并未對(duì)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能產(chǎn)生直接影響，由此對(duì)鋁價(jià)的傳導(dǎo)仍需理性看待。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：近期鋁價(jià)運(yùn)行邏輯分析

而從鋁水流向角度來(lái)看，雖然供需壓力由鋁錠及各個(gè)鋁坯料品種共同承擔(dān)、減產(chǎn)對(duì)鑄錠量的影響也更為明顯，但從自備鋁棒生產(chǎn)線的電解鋁冶煉廠近期鋁棒檢修計(jì)劃來(lái)看，12月份鋁棒檢修也會(huì)帶來(lái)一定規(guī)模的鋁錠增量 需求端，從光伏板塊來(lái)看，國(guó)慶假期后受組件端庫(kù)存偏高等因素影響，工業(yè)鋁型材加工廠訂單整體走弱、一開始大廠加工費(fèi)尚有優(yōu)勢(shì)、主要是中小廠受影響，后來(lái)大廠的訂單、生產(chǎn)線開工率也受到影響目前組件端仍處于主動(dòng)去庫(kù)階段、產(chǎn)量增速不及預(yù)期，預(yù)計(jì)對(duì)工業(yè)鋁型材的偏弱影響仍將持續(xù)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：6月鋁水比例環(huán)比下降能否給鋁錠庫(kù)存帶來(lái)沖擊

在這期間，鋁棒產(chǎn)量提升速度大于型材產(chǎn)量提升速度，鋁棒加工費(fèi)持續(xù)偏低運(yùn)行隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇、需求轉(zhuǎn)弱，鋁棒廠的壓力逐漸增加，但外購(gòu)鋁水的加工廠為了保障鋁水協(xié)議的執(zhí)行，產(chǎn)量并未出現(xiàn)較大變動(dòng)，僅部分有多品種生產(chǎn)線的冶煉廠或加工廠出現(xiàn)在不同產(chǎn)品間調(diào)配鋁水用量的情況，疊加仍有新投產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，5月鋁棒日均產(chǎn)量?jī)H環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸/天 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel Mysteel在調(diào)研中了解，部分電解鋁企業(yè)在6月下旬仍存在調(diào)減鋁水直供比例的計(jì)劃，一方面因?yàn)樾枨笤颉⑾掠渭庸て穳毫^大，另一方面，鋁錠庫(kù)存維持低位、現(xiàn)貨表現(xiàn)好于鋁加工品。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：電解鋁庫(kù)存進(jìn)入降庫(kù)周期后，何時(shí)可快速去庫(kù)？

據(jù)Mysteel了解，云南省電解鋁減產(chǎn)的時(shí)間正值園區(qū)周邊鋁液直供企業(yè)節(jié)后開始復(fù)產(chǎn)，冶煉廠減產(chǎn)抽槽的鋁水由下游加工廠消化了一部分，鑄錠了一部分，但鑄錠基本在周邊消化了據(jù)Mysteel調(diào)研，云南省鋁錠廠庫(kù)量并無(wú)顯著增量，而佛山地區(qū)自3月初開始，幾乎沒有來(lái)自云南的鋁錠到貨了另一方面，佛山個(gè)別倉(cāng)庫(kù)本周6號(hào)開始的限裝預(yù)計(jì)在10號(hào)結(jié)束，這也是本周佛山入庫(kù)量相對(duì)較低的原因之一，而這也導(dǎo)致下周鋁錠庫(kù)存在短期內(nèi)出現(xiàn)反復(fù)的可能。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：鋁錠社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)是否即將到來(lái)

從下圖可以看出，雖然今年春節(jié)前鋁棒廠因各種原因提前放假導(dǎo)致鋁棒產(chǎn)量占比提前下降且比重低于往年同期，但今年春節(jié)后鋁棒產(chǎn)量占比回升速度早于往年同期，預(yù)計(jì)帶動(dòng)電解鋁鑄錠量環(huán)比下降 同時(shí)，近期鞏義去庫(kù)較快也有這方面原因據(jù)Mysteel調(diào)研，河南地區(qū)電解鋁廠鋁水比例從1月的55%提升至上周為72% 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 2.鑄錠入庫(kù)比例下降 根據(jù)Mysteel測(cè)算，近兩年鋁錠社會(huì)庫(kù)存入庫(kù)量占電解鋁鑄錠量（考慮冶煉廠廠庫(kù)變動(dòng)）的比重低于往年水平，尤其自2022年6月后，鑄錠入庫(kù)比例為40.7%，遠(yuǎn)低于往年同期水平，說(shuō)明冶煉廠鋁錠直發(fā)加工廠的比重顯著增加，這也是去年四季度庫(kù)存持續(xù)偏低的重要原因之一。

熱點(diǎn)分析

貴州公布2023年重點(diǎn)項(xiàng)目清單，年度投資約8004億

貴州省發(fā)改委公布2023年貴州省重大工程和重點(diǎn)項(xiàng)目名單。2023年共安排省重大工程和重點(diǎn)項(xiàng)目4158個(gè)，年度預(yù)期投資8003.86億元，涉及“四化”項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、民生工程三大領(lǐng)域，包含收尾項(xiàng)目、新建項(xiàng)目、續(xù)建項(xiàng)目、預(yù)備項(xiàng)目四個(gè)類型。

基建

Mysteel：中國(guó)電解鋁2022年市場(chǎng)回顧及2023年展望

2022年電解鋁供需平衡受出口、疫情及電力供應(yīng)影響顯著一季度市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)仍有所期待，疊加出口預(yù)期，供需平衡表現(xiàn)好于往年水平；二季度受華東地區(qū)疫情影響，疊加海外宏觀衰退預(yù)期，消費(fèi)表現(xiàn)不及往年；年中倉(cāng)庫(kù)事件后，冶煉廠及貿(mào)易商貨源直供下游加工廠的比例增加；三季度受散發(fā)疫情及地產(chǎn)表現(xiàn)仍偏弱影響，消費(fèi)表現(xiàn)偏弱，9月份在疫情影響運(yùn)輸情況有所緩解后，存在補(bǔ)庫(kù)情況；而四季度預(yù)計(jì)整體表現(xiàn)去庫(kù)為主，三季度電解鋁減產(chǎn)基本減在鑄錠上而保留直供鋁液，疊加直供下游貨源增加、疫情影響發(fā)運(yùn)等因素供應(yīng)作用下，鋁錠到貨有限，鋁錠入庫(kù)減少是庫(kù)存表現(xiàn)去庫(kù)的主要原因，目前從Mysteel調(diào)研的型材企業(yè)訂單天數(shù)來(lái)看，10月份訂單天數(shù)有所反彈但11月隨著疫情擴(kuò)散程度加大，企業(yè)訂單天數(shù)減少，需求暫無(wú)回暖跡象。

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