一德期貨：電解鋁可逢高試空遠(yuǎn)月

1.宏觀上，美國軟、硬數(shù)據(jù)都有走弱的跡象，但還遠(yuǎn)未到衰退的地步，美聯(lián)儲(chǔ)仍鷹派，關(guān)注后續(xù)通脹及關(guān)稅走向；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性尚可，反而使得政策預(yù)期不強(qiáng)，此外經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍不強(qiáng)；也要關(guān)注中東局勢(shì)的擾動(dòng) 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.08萬噸；即期冶煉利潤小幅回升，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16990、19000元/噸 3.消費(fèi)方面，現(xiàn)貨升水走高；下游龍頭企業(yè)開工率59.8%，環(huán)比-0.6%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對(duì)較低；出口退稅取消及關(guān)稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫超預(yù)期，6月份庫存仍去化，仍未兌現(xiàn)實(shí)際消費(fèi)的走弱，預(yù)計(jì)后續(xù)降庫或放緩。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁高拋低吸，電解鋁區(qū)間震蕩

周內(nèi)持續(xù)關(guān)注各國央行利率變化情況及美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議幾內(nèi)亞、澳大利亞海漂庫存下行，臨近傳統(tǒng)發(fā)運(yùn)淡季，海外礦端補(bǔ)充或階段性調(diào)減，氧化鋁進(jìn)口FOB價(jià)格走升，氧化鋁進(jìn)口利潤窗口關(guān)閉，目前國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)在3289元/噸，較前期報(bào)價(jià)小幅下行松動(dòng)，但期現(xiàn)基差依然較大，盤面價(jià)格接近氧化鋁生產(chǎn)完全成本2875元/噸，且氧化鋁國內(nèi)庫存小幅上行電解鋁生產(chǎn)保持高位且相對(duì)穩(wěn)定，鋁棒+鋁錠社會(huì)庫存地位去庫，其中鋁錠庫存到達(dá)往年同期最低位置，下游需求上看，線纜消費(fèi)仍有支撐，出口消費(fèi)在關(guān)稅壓力下超預(yù)期表現(xiàn)，淡季不淡。

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廣州期貨：氧化鋁高拋低吸，電解鋁偏強(qiáng)運(yùn)行

美國CPI、PPI、失業(yè)金領(lǐng)取人數(shù)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，數(shù)據(jù)表現(xiàn)略低于市場(chǎng)預(yù)期，特朗普呼吁美聯(lián)儲(chǔ)降息，美元指數(shù)趨弱運(yùn)行，中美、墨美經(jīng)貿(mào)會(huì)議溝通取得良好進(jìn)展，宏觀多空交織 幾內(nèi)亞、澳大利亞海漂庫存下行，臨近傳統(tǒng)發(fā)運(yùn)淡季，海外礦端補(bǔ)充或階段性調(diào)減，氧化鋁進(jìn)口FOB價(jià)格走升，氧化鋁進(jìn)口利潤窗口關(guān)閉，目前國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)在3289元/噸，較前期報(bào)價(jià)小幅下行松動(dòng)，但期現(xiàn)基差依然較大，盤面價(jià)格接近氧化鋁生產(chǎn)完全成本2875元/噸，且氧化鋁國內(nèi)庫存小幅上行。

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廣州期貨：氧化鋁區(qū)間高拋低吸，電解鋁區(qū)間偏強(qiáng)震蕩

中美經(jīng)貿(mào)會(huì)議取得階段性良好成果，美國公布5月CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合市場(chǎng)預(yù)期，核心CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)略低于預(yù)期，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍存目前氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格小幅松動(dòng)，期現(xiàn)基差較大疊加接近完全成本支撐，下方價(jià)格空間相對(duì)有限，遠(yuǎn)期有大量新投等待投放限制上方價(jià)格空間，上下有限，高拋低吸，氧化鋁主力合約價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2850-3150元/噸滬鋁供應(yīng)端保持相對(duì)穩(wěn)定，進(jìn)口鋁盈利窗口保持關(guān)閉，進(jìn)口補(bǔ)充相對(duì)有限，需求進(jìn)入淡季消費(fèi)，實(shí)際鋁棒+鋁錠社會(huì)庫存低位持續(xù)去庫，出口消費(fèi)小幅轉(zhuǎn)弱但表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期，鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，主力合約參考價(jià)格區(qū)間19600-20500元/噸。

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)電解鋁供應(yīng)量級(jí)保持高位運(yùn)行

隔夜滬鋁主力合約先漲后跌，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國與中國將在本周末就貿(mào)易問題展開實(shí)質(zhì)性談判并稱，目前對(duì)華加征的145%關(guān)稅已無上調(diào)空間，未來勢(shì)必下調(diào)特朗普稱會(huì)與中國建立良好的關(guān)系國內(nèi)方面，央行發(fā)布一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，明確下一階段要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，靈活把握政策實(shí)施的力度和節(jié)奏報(bào)告有多篇專欄從不同角度體現(xiàn)出宏觀政策思路的轉(zhuǎn)變，明確指出提振消費(fèi)是當(dāng)前擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長的關(guān)鍵點(diǎn)。

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酒鋼高強(qiáng)超高導(dǎo)電陰極鋼棒助力電解鋁產(chǎn)業(yè)綠色升級(jí)

日前，酒鋼高強(qiáng)超高導(dǎo)電陰極鋼棒順利下線經(jīng)檢測(cè)，陰極鋼棒的屈服強(qiáng)度、抗拉強(qiáng)度、熱膨脹系數(shù)、熱導(dǎo)率、電阻率等關(guān)鍵性能指標(biāo)完全滿足相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)要求，將助力電解鋁產(chǎn)業(yè)綠色升級(jí) 初步嘗試、重點(diǎn)研發(fā)、穩(wěn)定供貨、系統(tǒng)優(yōu)化、技術(shù)突破……今年初以來，酒鋼在穩(wěn)固超高導(dǎo)電陰極鋼棒性能和優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，通過持續(xù)攻克技術(shù)難點(diǎn)、優(yōu)化生產(chǎn)工藝、提高軋制效率，成功研發(fā)“升級(jí)版”陰極鋼棒產(chǎn)品——高強(qiáng)超高導(dǎo)電陰極鋼棒，進(jìn)一步提升了“拳頭產(chǎn)品”的知名度和品牌影響力。

其它動(dòng)態(tài)

酒鋼高強(qiáng)超高導(dǎo)電陰極鋼棒助力電解鋁產(chǎn)業(yè)綠色升級(jí)

初步嘗試、重點(diǎn)研發(fā)、穩(wěn)定供貨、系統(tǒng)優(yōu)化、技術(shù)突破……今年以來，酒鋼在穩(wěn)固超高導(dǎo)電陰極鋼棒性能和優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，持續(xù)攻克技術(shù)難點(diǎn)、優(yōu)化生產(chǎn)工藝、提高軋制效率，成功研發(fā)“升級(jí)版”陰極鋼棒產(chǎn)品——高強(qiáng)超高導(dǎo)電陰極鋼棒，進(jìn)一步提升了拳頭產(chǎn)品的知名度和品牌影響力 “在鋁電解生產(chǎn)體系里，陰極鋼棒扮演著極為關(guān)鍵的角色其不僅對(duì)生產(chǎn)過程中的能耗分配與散失起著管理作用，還是維持整個(gè)電解系統(tǒng)高效、穩(wěn)定運(yùn)行的關(guān)鍵。

其它動(dòng)態(tài)

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)高利潤

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2025年2月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本16820元/噸，較1月下降2715元/噸與當(dāng)月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)20515元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利3695元/噸，原材料價(jià)格大幅下滑使得鋁廠經(jīng)營壓力得到快速緩解，行業(yè)利潤回歸至基本接近2024年最高水平 圖1 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 煤價(jià)持續(xù)下跌 鋁廠用電價(jià)格連續(xù)兩月下滑 2月電解鋁企業(yè)用電價(jià)格較1月穩(wěn)中微降。

熱點(diǎn)分析

2月東興鋁業(yè)電解鋁產(chǎn)品產(chǎn)量、鋁卷、高端棒產(chǎn)量均完成計(jì)劃目標(biāo)

2月25日，東興鋁業(yè)召開3月份生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃會(huì)，分析總結(jié)2月份生產(chǎn)經(jīng)營完成情況和存在的問題，安排部署3月份重點(diǎn)工作 2月份，公司生產(chǎn)運(yùn)行總體平穩(wěn)，安全環(huán)保受控，電解槽平均開啟率達(dá)到99.6％，創(chuàng)歷史新高利潤完成125％，工業(yè)總產(chǎn)值完成103.6％，電解鋁產(chǎn)品產(chǎn)量、鋁卷、高端棒產(chǎn)量均完成計(jì)劃目標(biāo) 會(huì)議強(qiáng)調(diào)，各單位要按照一季度提質(zhì)增效方案，細(xì)化任務(wù)目標(biāo)，有序推進(jìn)落實(shí)，確保一季度生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)圓滿完成；市場(chǎng)營銷辦公室密切跟蹤原材料市場(chǎng)供需變化，合理把握采購時(shí)機(jī)降低成本，并按照“應(yīng)銷盡銷、加快周轉(zhuǎn)”原則提升銷量；嘉宇新材料公司優(yōu)化產(chǎn)銷銜接，積極優(yōu)化營銷策略，加強(qiáng)信息共享和溝通協(xié)作，共同提升市場(chǎng)競爭力；戰(zhàn)略發(fā)展辦公室嚴(yán)格落實(shí)項(xiàng)目復(fù)工要求，確保項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)；阿爾帕特氧化鋁公司按照項(xiàng)目推進(jìn)、開工準(zhǔn)備重點(diǎn)工作事項(xiàng)清單，全力組織開展項(xiàng)目前期各項(xiàng)工作任務(wù)，確保項(xiàng)目如期啟動(dòng)建設(shè)；設(shè)備能源辦公室統(tǒng)籌春檢計(jì)劃的全過程管理，扎實(shí)做好方案會(huì)審工作，切實(shí)保障春檢工作平穩(wěn)、有序、高效開展。

國內(nèi)資訊

2024年包頭稀土高新區(qū)電解鋁產(chǎn)量85.3萬噸

2024年，包頭市稀土高新區(qū)鋁產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值322.48億元，較上一年增長5.4%電解鋁產(chǎn)量達(dá)85.3萬噸，鋁加工企業(yè)產(chǎn)量達(dá)84.5萬噸，高純氧化鋁1023噸，鋁合金框140萬套，電纜499公里，導(dǎo)線1021噸這些成績?cè)诎^市打造千億級(jí)鋁產(chǎn)業(yè)過程中具有重要意義 目前，稀土高新區(qū)已集聚東方希望包頭鋁業(yè)有限公司等12家鋁及鋁后深加工規(guī)上企業(yè)，已形成“煤——電——電解鋁——鋁深加工——再生鋁回收利用”產(chǎn)業(yè)鏈。

國內(nèi)資訊

Mysteel電解鋁周報(bào)（6.23-6.27）

獲取完整版報(bào)告聯(lián)系021-26093912 。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：高碳錳鐵主穩(wěn)各調(diào) 中低碳錳鐵價(jià)格持穩(wěn)（6.20-6.27）

高碳錳鐵現(xiàn)貨價(jià)格主穩(wěn)各調(diào)，南方區(qū)域價(jià)格下調(diào)明顯65#現(xiàn)金出廠5250-5400元/噸75#現(xiàn)金出廠6000-6250/噸中低碳錳鐵價(jià)格持穩(wěn)，貿(mào)易商低價(jià)出貨中碳錳鐵752.0I現(xiàn)金出廠7300-7500元/噸，低碳錳鐵800.7現(xiàn)金出廠8800-9000元/噸 錳礦市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行，天津港半碳酸33.5-34元/噸度，主流報(bào)價(jià)34元/噸度及以上，南非高鐵29-29.5元/噸度，加蓬37.5-38元/噸度，澳塊分指標(biāo)價(jià)格報(bào)價(jià)39-41元/噸度區(qū)間。

周評(píng)

6月27日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)

Mysteel數(shù)據(jù)：高碳錳鐵即期成本及利潤（2025.6.27）

成本利潤

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能總體持穩(wěn)運(yùn)行

隔夜滬鋁主力合約震蕩走強(qiáng)，基本面供給端，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能總體持穩(wěn)運(yùn)行，由于鋁水比例提升，令鑄錠量下降行業(yè)庫存保持低位去庫狀態(tài)近期鋁價(jià)保持堅(jiān)挺而原料氧化鋁走弱，令冶煉廠利潤增加，其生產(chǎn)意愿仍有提升，但由于產(chǎn)能接近行業(yè)上限，預(yù)計(jì)增量僅小幅，故國內(nèi)后續(xù)供給量將呈現(xiàn)穩(wěn)中小增的局面需求方面，由于消費(fèi)淡季的影響，加之鋁價(jià)較為堅(jiān)挺，下游加工企業(yè)訂單季節(jié)性疲弱，對(duì)高價(jià)鋁的承接能力亦較謹(jǐn)慎整體來看，滬鋁基本面或處于供給相對(duì)穩(wěn)定，需求淡季收斂的局面。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：錳礦挺價(jià)情緒不減 關(guān)注高價(jià)成交推進(jìn)情況

近期錳礦市場(chǎng)價(jià)格保持堅(jiān)挺，報(bào)價(jià)上探，天津港半碳酸33.5-34元/噸度，南非高鐵29-29.5元/噸度，加蓬37.5-38元/噸度左右，澳塊分指標(biāo)價(jià)格報(bào)價(jià)39-41元/噸度區(qū)間。

日評(píng)

Mysteel數(shù)據(jù)：6月26日中國電解鋁產(chǎn)量庫存速遞

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計(jì)（2025.6.26）

庫存

6月26日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)

Mysteel數(shù)據(jù)：高碳錳鐵即期成本及利潤（2025.6.26）

成本利潤