Mysteel：廢鋁緊缺緩解，電解鋁與復(fù)化錠價(jià)差有望進(jìn)一步擴(kuò)大

行情回顧 3月份鋁價(jià)先跌后漲，整體呈V字型走勢3月中上旬鋁價(jià)受“銀行事件”影響大幅下跌隨著瑞信瑞銀完成合并，市場緊張氛圍有所緩解，疊加電解鋁不斷去庫，鋁價(jià)探底回升進(jìn)口復(fù)化錠價(jià)格受成本影響，相對電解鋁價(jià)格波動(dòng)較小以廣西進(jìn)口96復(fù)化錠價(jià)格為例，3月份價(jià)格在17200-17450之間維持震蕩走勢 核心觀點(diǎn)：電解鋁與復(fù)化錠價(jià)差有望進(jìn)一步擴(kuò)大 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵 電解鋁價(jià)格從3月22日開始大幅反彈，由于復(fù)化錠價(jià)格反彈速度較慢，電解鋁與復(fù)化錠價(jià)差不斷擴(kuò)大，MysteelA00鋁錠與廣西復(fù)化錠市場價(jià)差已經(jīng)從3月22日的910元/噸擴(kuò)大至擴(kuò)大至4月4日的1180元/噸，復(fù)化錠的經(jīng)濟(jì)性逐漸凸顯。

熱點(diǎn)分析

Mysteel午評：廢鋁貨源緊缺，助力鋁錠去庫

價(jià)格：9月8日，MysteelA00鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格18450元/噸，價(jià)格較昨日上漲50元/噸 再生鋁合金錠方面：Mysteel ADC12今日無錫市場報(bào)18700元/噸，價(jià)格較昨日上漲200元/噸 再生鋁棒方面：今日南昌市場Mysteel 6063（鐵含量0.2%-0.25%）價(jià)格17500元/噸，價(jià)格較昨日上漲50元/噸； Mysteel 6063（鐵含量0. 25%-0.35%）價(jià)格17400元/噸，價(jià)格較昨日上漲50元/噸； Mysteel 6063（鐵含量0.35%-0.5%）價(jià)格17200元/噸，價(jià)格較昨日上漲50元/噸。

行情簡評

Mysteel：2025年2月廣東廢鋁市場運(yùn)行情況簡析

春節(jié)過后，鋁價(jià)波動(dòng)較小，電解鋁價(jià)格穩(wěn)定在20500左右春節(jié)過后，社會鋁錠庫存數(shù)量有大幅增加，下游鋁加工企業(yè)完全正常生產(chǎn)需要時(shí)間 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 由上圖可知當(dāng)前廣東廢鋁價(jià)格較為堅(jiān)挺，熟鋁價(jià)格跟隨鋁價(jià)波動(dòng)而波動(dòng)，生鋁價(jià)格波動(dòng)較小，二月份型材白料舊料最大價(jià)差為450元/噸，破碎生鋁（出水率93%-95%）最大價(jià)差為200元/噸，電解鋁價(jià)格最大價(jià)差為640元/噸，2月份破碎生鋁價(jià)格與型材白料舊料的價(jià)差有所縮小，進(jìn)一步表明當(dāng)前市場破碎生鋁貨源緊缺現(xiàn)象有所緩解。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（1月17日-1月24日）

②目前廢鋁市場貨源緊缺，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，精廢價(jià)差收窄促使原鋁替代廢鋁，電解鋁成本支撐顯現(xiàn)，同時(shí)也加快電解鋁去庫速度 空方觀點(diǎn)匯總：①國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，需求繼續(xù)轉(zhuǎn)淡，且環(huán)保影響持續(xù)，部分訂單不足的企業(yè)將于元旦后陸續(xù)停產(chǎn)，下游加工企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)停工放假節(jié)奏。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（1月10日-1月17日）

②目前廢鋁市場貨源緊缺，再生鋁廠開始為春節(jié)備貨做準(zhǔn)備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，精廢價(jià)差收窄促使原鋁替代廢鋁，電解鋁成本支撐顯現(xiàn)，同時(shí)也加快電解鋁去庫速度 空方觀點(diǎn)匯總：①國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，需求繼續(xù)轉(zhuǎn)淡，且環(huán)保影響持續(xù)，部分訂單不足的企業(yè)將于元旦后陸續(xù)停產(chǎn)，下游加工企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)停工放假節(jié)奏。

情緒指數(shù)

1月14日Mysteel再生鋁晨會紀(jì)要

合金錠企業(yè)現(xiàn)有成品庫存維持低位下游剛需采購，成交一般進(jìn)口方面：昨日寧波進(jìn)口鋁合金錠現(xiàn)貨價(jià)格維持不變，韓國、馬來西亞ADC12報(bào)價(jià)在20000-22000元/噸，滬鋁走強(qiáng)，未保值商戶積極出貨，市場整體交易氛圍一般，臨近春節(jié)，下游也陸續(xù)開始放假，整體成交一般 總結(jié)：廢鋁市場貨源緊缺，再生鋁廠開始為春節(jié)備貨做準(zhǔn)備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，精廢價(jià)差收窄促使原鋁替代廢鋁，電解鋁成本支撐顯現(xiàn)，同時(shí)也加快電解鋁去庫速度；環(huán)保影響持續(xù)，部分訂單不足的企業(yè)將于元旦后陸續(xù)停產(chǎn)，下游加工企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)停工放假節(jié)奏。

行情簡評

1月13日Mysteel再生鋁晨會紀(jì)要

市場貨源依舊較為緊缺，鋁價(jià)上漲，廢鋁供貨商出貨情緒有所好轉(zhuǎn)，變現(xiàn)過年情緒較濃，合金錠企業(yè)積極采購，廢鋁庫存已小幅增加下游剛需采購，整體成交一般進(jìn)口方面：周末寧波進(jìn)口鋁合金錠現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)100元/噸，韓國、馬來西亞ADC12報(bào)價(jià)在20000-22000元/噸，滬鋁走強(qiáng)，未保值商戶積極出貨，下游逢低剛需采購為主，整體成交清淡 總結(jié)：廢鋁市場貨源緊缺，再生鋁廠開始為春節(jié)備貨做準(zhǔn)備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，精廢價(jià)差收窄促使原鋁替代廢鋁，電解鋁成本支撐顯現(xiàn)，同時(shí)也加快電解鋁去庫速度；環(huán)保影響持續(xù)，部分訂單不足的企業(yè)將于元旦后陸續(xù)停產(chǎn)，下游加工企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)停工放假節(jié)奏。

行情簡評

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主（1月3日-1月10日）

②目前廢鋁市場貨源緊缺，再生鋁廠開始為春節(jié)備貨做準(zhǔn)備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，鋁價(jià)持續(xù)下跌后存在逢低補(bǔ)庫現(xiàn)象 空方觀點(diǎn)匯總：①市場擔(dān)憂地緣局勢沖擊和貿(mào)易壁壘影響，以及美聯(lián)儲的鷹派言論，美元指數(shù)刷新年內(nèi)新高，有色市場整體承壓②國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，需求繼續(xù)轉(zhuǎn)淡，且環(huán)保影響持續(xù)，部分訂單不足的企業(yè)將于元旦后陸續(xù)停產(chǎn)，下游加工企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)停工放假節(jié)奏。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（12月27日-1月3日）

②目前廢鋁市場貨源緊缺，再生鋁廠開始為春節(jié)備貨做準(zhǔn)備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，鋁價(jià)持續(xù)下跌后存在逢低補(bǔ)庫現(xiàn)象③庫存持續(xù)下滑和絕對價(jià)格低位，下游采購積極性增加，升貼水繼續(xù)小幅修復(fù)鋁價(jià)迫近氧化鋁05合約價(jià)格生產(chǎn)最高成本區(qū)間，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，但受制于成本高企電解鋁廠減產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大進(jìn)一步下跌空間或已有限 空方觀點(diǎn)匯總：①市場擔(dān)憂地緣局勢沖擊和貿(mào)易壁壘影響，以及美聯(lián)儲的鷹派言論，美元指數(shù)刷新年內(nèi)新高，有色市場整體承壓。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（12月13日-12月20日）

②目前廢鋁市場貨源緊缺，再生鋁廠開始為春節(jié)備貨做準(zhǔn)備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解，部分再生鋁廠因廢鋁緊缺開始采購A00鋁錠，鋁價(jià)持續(xù)下跌后存在逢低補(bǔ)庫現(xiàn)象 空方觀點(diǎn)匯總：①市場擔(dān)憂地緣局勢沖擊和貿(mào)易壁壘影響，以及美聯(lián)儲的鷹派言論，美元指數(shù)刷新年內(nèi)新高，有色市場整體承壓②氧化鋁價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，成本支撐減弱，施壓電解鋁市場情緒。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（12月13日-12月20日）

②目前廢鋁市場貨源緊缺，部分再生鋁廠開始為春節(jié)備貨做準(zhǔn)備，短期廢鋁市場貨源緊缺難以緩解 空方觀點(diǎn)匯總：①國內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作會議昨天結(jié)束，會議內(nèi)容并無太多超預(yù)期的東西，炒了幾個(gè)月的政策預(yù)期，目前基本可以認(rèn)為已經(jīng)全部落地，短期盤面或利多出盡②從Mysteel統(tǒng)計(jì)的電解鋁社會庫存來看，12月12日電解鋁社會庫存為54.6萬噸，鋁錠社會庫存相較于12月6日增加1萬噸，庫存拐點(diǎn)到來。

情緒指數(shù)

Mysteel朝聞鋁市：廢鋁進(jìn)口新政出臺 預(yù)計(jì)后續(xù)帶動(dòng)部分進(jìn)口增量

美元收跌，有色金屬漲跌不一，倫鋁日內(nèi)波動(dòng)幅度較大基本面方面，近期西北鐵路運(yùn)力逐步恢復(fù)，同時(shí)企業(yè)積極增加汽車運(yùn)輸，預(yù)計(jì)后續(xù)鋁錠到貨邊際有一定增量需求端，河南山東部分地區(qū)發(fā)布重污染橙色預(yù)警，目前對鋁加工廠開工率影響仍相對有限，企業(yè)關(guān)注后續(xù)預(yù)警級別變化，或?qū)ζ髽I(yè)原料備貨心態(tài)有一定影響供應(yīng)端，西北、西南及華北地區(qū)電解鋁產(chǎn)能增量穩(wěn)步啟動(dòng)，關(guān)注原材料價(jià)格上漲及緊缺對電解鋁企業(yè)投復(fù)產(chǎn)進(jìn)度的影響廢鋁進(jìn)口新政預(yù)計(jì)后續(xù)帶動(dòng)部分進(jìn)口增量。

行情簡評

廣州期貨：鋁價(jià)區(qū)間偏弱震蕩

宏觀情緒整體偏弱，等待美國CPI數(shù)據(jù)公布上游礦端供應(yīng)緊缺限制氧化鋁生產(chǎn)，氧化鋁價(jià)堅(jiān)挺為電解鋁價(jià)提供成本支撐，鋁棒減產(chǎn)明顯現(xiàn)貨庫存去庫，國內(nèi)鋁錠庫存走增，主因電解鋁產(chǎn)能持續(xù)走增供應(yīng)增量持續(xù)投放，進(jìn)口虧損導(dǎo)致外入補(bǔ)充限，需求內(nèi)需走弱，外需偏強(qiáng)，淡季國內(nèi)下游加工企業(yè)開工率下滑，未鍛造鋁及鋁材出口量走增成本端提供支撐，鋁棒減產(chǎn)現(xiàn)貨去庫，鋁錠供應(yīng)高位庫存累積，需求內(nèi)弱外強(qiáng)，價(jià)格上下有限區(qū)間偏弱震蕩 。

期貨公司評論

廣州期貨：鋁價(jià)區(qū)間震蕩整理

美國經(jīng)濟(jì)就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，聯(lián)儲紀(jì)要顯示決策者仍在觀望，關(guān)注近期公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)情況上游鋁土礦內(nèi)有復(fù)產(chǎn)外有擾動(dòng)，氧化鋁價(jià)格挺立，電解鋁生產(chǎn)成本支撐堅(jiān)挺，進(jìn)口鋁盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，進(jìn)口鋁錠補(bǔ)充有限，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)走增，產(chǎn)量保持高位，淡季之下內(nèi)需走弱，傳統(tǒng)板塊消費(fèi)提振乏力，新能源板塊消費(fèi)增速放緩，海外出口需求旺盛，國內(nèi)庫存累庫，國外庫存去庫在電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位的情況下，礦端供應(yīng)緊缺情況雖有改善但仍未完全扭轉(zhuǎn)，生產(chǎn)成本對鋁價(jià)形成支撐，需求表現(xiàn)為內(nèi)需淡季趨弱，外需依舊旺盛，鋁價(jià)上下驅(qū)動(dòng)有限，預(yù)計(jì)在短期在20000-21500區(qū)間偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。

期貨公司評論

Mysteel月評：2月需求如期恢復(fù) 3月鋁錠社會庫存拐點(diǎn)會否早于往年同期？

所以，按農(nóng)歷季節(jié)性來看，鋁錠社會庫存拐點(diǎn)預(yù)計(jì)在3月中旬左右，從目前下游復(fù)工情況來看、消費(fèi)的恢復(fù)有望帶動(dòng)庫存拐點(diǎn)較往年提前體現(xiàn)供應(yīng)端，西南地區(qū)在豐水期前預(yù)計(jì)難支持較大規(guī)模電解鋁產(chǎn)能的恢復(fù)，短期基本面支撐仍在 而海外方面，距離美聯(lián)儲3月21日的議息會議決策仍有時(shí)日，近期PCE通脹報(bào)告暫時(shí)緩和了市場的擔(dān)憂，在更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布前，預(yù)計(jì)海外宏觀情緒偏樂觀為主同時(shí)，海外市場非俄鋁貨源逐步緊缺，帶動(dòng)升水走高。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早讀：美元指數(shù)脫離低位 有色金屬漲跌不一

五礦期貨指出，2024年國內(nèi)預(yù)計(jì)電解鋁產(chǎn)能小幅緊缺，供需缺口在-80萬噸左右，有望支撐鋁價(jià)小幅上行；海外供需偏松，供需缺口約40萬噸；鋁價(jià)預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持“內(nèi)強(qiáng)外弱”的格局分季度來看，預(yù)計(jì)在上半年地產(chǎn)竣工端需求仍有增長的情況下，二季度旺季為全年供應(yīng)最為緊缺的時(shí)候；三季度在云南地區(qū)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)所帶來的增量將推動(dòng)供求恢復(fù)平衡；四季度在汽車生產(chǎn)和光伏裝機(jī)旺季的驅(qū)動(dòng)下，鋁錠有望再次出現(xiàn)去庫行情。

有色聚焦

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（12月8日-12月15日）

②鋁價(jià)連續(xù)多日下跌，回收商出貨情緒較弱，廢鋁市場貨源緊缺下游再生鋁企業(yè)廢鋁庫存較低，積極采購，但因廢鋁市場貨源較少，采購困難部分再生鋁企業(yè)可能會增加A00鋁錠的使用比例，加快A00鋁錠的去庫速度③鋁價(jià)已經(jīng)連續(xù)多日下跌，下周可能會出現(xiàn)超跌反彈 空方觀點(diǎn)匯總：①成本方面，Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2023年10月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15959元/噸，較上月上升114元/噸。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主（7月28日-8月4日）

與上海鋼聯(lián)6月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18557元/噸對比，全行業(yè)盈利2682元/噸電解鋁成本持續(xù)下降，鋁價(jià)下方空間較大②7月27日Mysteel光亮鋁線精廢差為404元/噸，光亮鋁線與原鋁價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大主要是近期鋁價(jià)較為平穩(wěn)，廢鋁貨源緊缺緩解，廢鋁經(jīng)濟(jì)效益顯現(xiàn)，再生鋁廠采購廢鋁替代鋁錠的意愿增加，將加快電解鋁庫存的累庫速度③云南產(chǎn)能恢復(fù)速度較快且存在滿產(chǎn)可能，下游鋁加工廠訂單并沒有明顯好轉(zhuǎn)，耐心等待電解鋁庫存累庫。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（7月21日-7月28日）

庫存數(shù)據(jù)并沒有像市場預(yù)期的那樣大幅增加，給與鋁價(jià)較強(qiáng)支撐②7月20日Mysteel光亮鋁線精廢差為267元/噸，光亮鋁線與原鋁價(jià)差處于較窄區(qū)間，主要是極端天氣等原因?qū)е禄厥丈淌肇浝щy，廢鋁市場貨源緊缺，精廢差收窄廢鋁經(jīng)濟(jì)效益減弱，不排除再生鋁廠加大A00鋁錠采購量來代替廢鋁 空方觀點(diǎn)匯總：①成本方面，Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2023年6月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15875元/噸，較上月下降347元/噸。

情緒指數(shù)

Mysteel調(diào)研：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主（4月21日-4月28日）

③當(dāng)前鋁價(jià)回到前期高點(diǎn)，突破1萬9，廢鋁市場貨源緊缺有得到緩解；據(jù)Mystee鋁團(tuán)隊(duì)調(diào)研當(dāng)前板帶廠訂單較差，企業(yè)鋁錠和廢鋁庫存較高，且有鋁廠表示鋁價(jià)在突破萬9時(shí)使用廢鋁成本更低，這減緩鋁錠庫存去庫速度 總結(jié)：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主下周重點(diǎn)關(guān)注電解鋁庫存數(shù)據(jù)

情緒指數(shù)