中信建投期貨：滬鋁05合約運(yùn)行區(qū)間19500-20000元/噸

考慮到美國對(duì)其他國家關(guān)稅暫緩，有利于緩解我國的出口轉(zhuǎn)口貿(mào)易壓力，在豁免的90天內(nèi)，國內(nèi)的出口轉(zhuǎn)口貿(mào)易或迎來搶出口的需求，將短期支撐國內(nèi)消費(fèi)基本面看電解鋁全國完全成本繼續(xù)回落至16600元/噸左右，成本支撐較弱在需求預(yù)期轉(zhuǎn)差的背景下，冶煉環(huán)節(jié)的高利潤可能會(huì)被壓縮，鋁價(jià)的定價(jià)中樞應(yīng)有所下移，滬鋁遠(yuǎn)期合約價(jià)格承壓，現(xiàn)貨端看隨著鋁價(jià)近期觸底回升，市場(chǎng)采購情緒明顯回升，周四國內(nèi)電解鋁錠庫存74.40萬噸，較周一去庫3萬噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早報(bào)：滬鋁早盤價(jià)格將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

8.庫存端：：截止5月26日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)中國電解鋁社會(huì)庫存96.8萬噸，較本周一（5月23日）下降1.2萬噸 9.需求端：國內(nèi)疫情逐漸好轉(zhuǎn)，需求將逐步復(fù)蘇，旺季將顯 四、觀點(diǎn)：前段時(shí)間印尼政府將在今年禁止鋁土礦出口，這對(duì)目前國外偏緊的鋁錠供應(yīng)端進(jìn)一步壓縮。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早報(bào)：滬鋁早盤價(jià)格將小幅上漲

9.需求端：國內(nèi)疫情逐漸好轉(zhuǎn)，需求將逐步復(fù)蘇，旺季將顯 四、觀點(diǎn)：前段時(shí)間澳大利亞制裁俄鋁導(dǎo)致鋁價(jià)上漲，現(xiàn)印尼政府將在今年禁止鋁土礦出口，這對(duì)當(dāng)前國外偏緊的鋁錠供應(yīng)端進(jìn)一步壓縮國務(wù)院召開大會(huì)穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大盤，政策利好釋放力度空前，云南放開電負(fù)荷支持電解鋁投產(chǎn)，將在近期加速投產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)加速；國外能源價(jià)格居高不下，通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)高企，美、英在內(nèi)的多國央行不斷推進(jìn)加息進(jìn)程，市場(chǎng)整體承壓。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早報(bào)：滬鋁早盤價(jià)格將下調(diào)為主

四、觀點(diǎn)：前段時(shí)間澳大利亞制裁俄鋁導(dǎo)致鋁價(jià)上漲，現(xiàn)印尼政府將在今年禁止鋁土礦出口，這對(duì)當(dāng)前國外偏緊的鋁錠供應(yīng)端進(jìn)一步壓縮當(dāng)前出臺(tái)相關(guān)政策刺激消費(fèi)不斷，云南放開電負(fù)荷支持電解鋁投產(chǎn)，將在近期加速投產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)加速；國外能源價(jià)格居高不下，通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)高企，美、英在內(nèi)的多國央行不斷推進(jìn)加息進(jìn)程，市場(chǎng)整體承壓國內(nèi)寬松的貨幣政策不斷發(fā)力，一定程度上修復(fù)了需求的悲觀預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回暖。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早報(bào)：滬鋁早盤價(jià)格將小幅下跌

8.庫存端：：截止5月23日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)中國電解鋁社會(huì)庫存98萬噸，較上周四（5月19日）下降1.7萬噸 9.需求端：國內(nèi)疫情逐漸好轉(zhuǎn)，需求將逐步復(fù)蘇，旺季將顯 四、觀點(diǎn)：前段時(shí)間澳大利亞制裁俄鋁導(dǎo)致鋁價(jià)上漲，現(xiàn)印尼政府將在今年禁止鋁土礦出口，這對(duì)當(dāng)前國外偏緊的鋁錠供應(yīng)端進(jìn)一步壓縮。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早報(bào)：滬鋁早盤價(jià)格將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

9.需求端：國內(nèi)疫情逐漸好轉(zhuǎn)，需求將逐步復(fù)蘇，旺季將顯 四、觀點(diǎn)：前段時(shí)間澳大利亞制裁俄鋁導(dǎo)致鋁價(jià)上漲，現(xiàn)印尼政府將在今年禁止鋁土礦出口，這對(duì)當(dāng)前國外偏緊的鋁錠供應(yīng)端進(jìn)一步壓縮當(dāng)前出臺(tái)相關(guān)政策刺激消費(fèi)不斷，加之國內(nèi)電解鋁供應(yīng)偏近飽和；國外能源價(jià)格居高不下，通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)高企，美、英在內(nèi)的多國央行不斷推進(jìn)加息進(jìn)程，市場(chǎng)整體承壓。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早報(bào)：滬鋁早盤價(jià)格將小幅上漲

9.需求端：國內(nèi)疫情逐漸好轉(zhuǎn)，需求將逐步復(fù)蘇，旺季將顯 四、觀點(diǎn)：前段時(shí)間澳大利亞制裁俄鋁導(dǎo)致鋁價(jià)上漲，現(xiàn)印尼政府將在今年禁止鋁土礦出口，這對(duì)當(dāng)前國外偏緊的鋁錠供應(yīng)端進(jìn)一步壓縮當(dāng)前出臺(tái)相關(guān)政策刺激消費(fèi)不斷，加之國內(nèi)電解鋁供應(yīng)偏近飽和；國外能源價(jià)格居高不下，通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)高企，美、英在內(nèi)的多國央行不斷推進(jìn)加息進(jìn)程，市場(chǎng)整體承壓。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：國慶節(jié)后電解鋁庫存推演

2021年下半年以來，由于鋁價(jià)在基本面與政策面共振的作用下不斷攀升，下游利潤受到嚴(yán)重壓縮，接貨慢、備庫少成為新常態(tài)，鋁錠去庫節(jié)奏顯著放緩目前已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”，卻遲遲未能去庫，反而庫存有小幅累積的跡象截止9月30日，中國電解鋁社會(huì)庫存82.3萬噸，環(huán)比上周增加3.7萬噸，較去年同期已超出17.9萬噸，“旺季不旺”的趨勢(shì)愈加明顯 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 而反觀鋁棒庫存，呈現(xiàn)的趨勢(shì)與鋁錠相似，皆有上升的趨勢(shì)，且鋁棒由于近些年龐大的產(chǎn)能擴(kuò)張與下游型材疲軟的開工，導(dǎo)致庫存自6月以來皆處于歷史同期高位，并且旺季來臨，也并沒有出現(xiàn)下降拐點(diǎn)的跡象。

熱點(diǎn)分析

我的有色：2021年五一假期鋁市運(yùn)行情況概覽

五一期間各地鋁錠庫存并未出現(xiàn)明顯增加，華中及華東地區(qū)到貨普遍偏少，節(jié)后集中到貨后鋁錠仍將持續(xù)去庫，支撐鋁價(jià)短期高位運(yùn)行按照目前的傳統(tǒng)旺季，消費(fèi)端尚未完全達(dá)到預(yù)期水平，但供應(yīng)收縮的確定因素下，電解鋁依舊出現(xiàn)階段性供需錯(cuò)配目前電解鋁利潤已超過5000元/噸消費(fèi)端，下游利潤頻頻受到擠壓，鋁價(jià)高位影響傳導(dǎo)至終端速率整體上看，內(nèi)蒙古領(lǐng)銜的產(chǎn)能壓縮預(yù)期將持續(xù)對(duì)鋁價(jià)形成有力支撐，電解鋁去庫速度需要持續(xù)關(guān)注。

主編視角

我的有色：春節(jié)累庫預(yù)期提前 短期鋁價(jià)仍有下探空間

鋁廠鑄錠量增加也導(dǎo)致廠庫逐漸開始累積，預(yù)計(jì)1月下旬開始，電解鋁廠庫總量將增至10萬噸以上水平，而不斷從北方發(fā)往華東、華南的鋁錠，也將對(duì)社會(huì)庫存水平造成不小影響 圖3：中國電解鋁鋁水比例變化 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 三、成本端支撐漸起，噸鋁利潤大幅壓縮 從成本端來看，由于北方地區(qū)進(jìn)行車輛管控，氧化鋁運(yùn)輸不暢，北方氧化鋁價(jià)格漲至2400元/噸，較12月上漲近80元/噸，且后期仍有上行趨勢(shì)。

主編視角

劉緒忠：2020年中國電解鋁與鋁加工運(yùn)行情況及發(fā)展趨勢(shì)

他指出，一季度受疫情影響，鋁價(jià)大幅下跌電解鋁利潤被迫收到壓縮，行業(yè)虧損明顯4月以來，在原料端成本線下移和電解鋁社會(huì)庫存大幅下降作用下，鋁價(jià)觸底反彈，一路回升電解鋁廠利潤迅速修復(fù)，目前盈利狀況較為可觀受高利潤刺激，復(fù)產(chǎn)新投產(chǎn)能加速2020年預(yù)計(jì)電解鋁新增產(chǎn)能為271.5萬噸，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能為126.5萬噸，共計(jì)398萬噸，新增產(chǎn)能集中在云南、內(nèi)蒙古、廣西等地；復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能主要集中在山東、河南、內(nèi)蒙等地雖然供應(yīng)壓力逐漸增加，但目前鋁錠社會(huì)庫存仍處于低位。

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