Mysteel：傳統(tǒng)淡季鋁錠庫存為何不增反降？

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，出庫增加的主因是：目前中國電解鋁企業(yè)開工率已經(jīng)高達96.5%，短期供應端增量有限隨著節(jié)后下游訂單存在好轉(zhuǎn)預期，即使氧化鋁價格目前處于下跌階段，成本支撐下移，部分下游企業(yè)亦擔憂節(jié)后鋁價有所反彈，集中在節(jié)前逢低價提前采購補庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、鋁廠庫存少量堆積 入庫量不及預期——截至1月9日，Mysteel對中國全樣本鋁廠調(diào)研，廠內(nèi)鋁錠庫存總計8.7萬噸，較12月底增加2.8萬噸。

熱點分析

瑞達期貨：滬鋁短期逢低做多

夜盤AL2404合約跌幅0.08%宏觀面，市場預計美聯(lián)儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發(fā)生自6月；國內(nèi)方面，政策提振市場信心 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產(chǎn)量短期難有大幅增量預期，多持穩(wěn)運行；下游隨假期結(jié)束，訂單持續(xù)回暖，鋁錠社會庫存短期處于累庫周期，但總體庫存處于近6年新低 總的來說，美將制裁俄羅斯消息刺激期鋁走強，國內(nèi)利好政策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，節(jié)后需關注需求的改善情況。

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瑞達期貨：電解鋁產(chǎn)量短期難有大幅增量預期

夜盤AL2404合約漲幅0.00%宏觀面，市場預計美聯(lián)儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發(fā)生自6月；國內(nèi)方面，政策提振市場信心 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產(chǎn)量短期難有大幅增量預期，多持穩(wěn)運行；下游隨假期結(jié)束，訂單持續(xù)回暖，鋁錠社會庫存短期處于累庫周期，但總體庫存處于近6年新低 總的來說，美將制裁俄羅斯消息刺激期鋁走強，國內(nèi)利好政策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，節(jié)后需關注需求的改善情況。

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瑞達期貨：滬鋁AL2404合約短期逢低做多思路為主

夜盤AL2404合約漲幅0.13%宏觀面，市場預計美聯(lián)儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發(fā)生自6月；國內(nèi)方面，政策提振市場信心 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產(chǎn)量短期難有大幅增量預期，多持穩(wěn)運行；下游隨假期結(jié)束，訂單持續(xù)回暖，鋁錠社會庫存短期處于累庫周期，但總體庫存處于近6年新低 總的來說，美將制裁俄羅斯消息刺激期鋁走強，國內(nèi)利好政策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，節(jié)后需關注需求的改善情況。

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瑞達期貨：滬鋁AL2404合約短期逢低做多

夜盤AL2404合約跌幅0.37%宏觀面，市場預計美聯(lián)儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發(fā)生自6月；國內(nèi)方面，政策提振市場信心 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產(chǎn)量短期難有大幅增量預期，多持穩(wěn)運行；下游隨假期結(jié)束，訂單持續(xù)回暖，鋁錠社會庫存短期處于累庫周期，但總體庫存處于近6年新低 總的來說，美將制裁俄羅斯消息刺激期鋁走強，國內(nèi)利好政策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，節(jié)后需關注需求的改善情況。

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瑞達期貨：夜盤AL2404合約跌幅0.43%

夜盤AL2404合約跌幅0.43% 宏觀面，美聯(lián)儲1月會議記錄顯示大部分決策者擔心過早降息的風險，截止目前，市場預計美聯(lián)儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發(fā)生自6月；國內(nèi)方面，LPR報價的下調(diào)將提振市場信心，也將引導實體經(jīng)濟融資的實際利率進一步下降基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁短期難有大幅增量預期，多持穩(wěn)運行；下游隨假期結(jié)束，訂單持續(xù)回暖，鋁錠社會庫存短期處于累庫周期，但總體庫存處于近6年新低。

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瑞達期貨：滬鋁AL2404合約短期逢低做多

夜盤AL2404合約跌幅0.34%宏觀面，美聯(lián)儲1月會議記錄顯示大部分決策者擔心過早降息的風險，截止目前，市場預計美聯(lián)儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發(fā)生自6月；國內(nèi)方面，LPR報價的下調(diào)將提振市場信心，也將引導實體經(jīng)濟融資的實際利率進一步下降 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁短期難有大幅增量預期，多持穩(wěn)運行；下游隨假期結(jié)束，訂單持續(xù)回暖，鋁錠社會庫存短期處于累庫周期，但總體庫存處于近6年新低。

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Mysteel早報：加息擔憂下市場動蕩不安 預計佛山鋁錠成交尚可

【今日市場預測】 美聯(lián)儲主席鮑威其鷹調(diào)略有降低，鮑威爾在聽證會上強調(diào)，美聯(lián)儲尚未就未來加息步伐做出任何決定，并表示這將取決于即將公布的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)美聯(lián)儲利率觀察工具顯示，3月份加息50個基點的幾率依舊高達78%，宏觀擾動持續(xù)截止3月9日，Mysteel中國主要市場電解鋁庫存顯示，鋁錠社會庫存123.4萬噸，較3月6日減少1.5萬噸鋁加工企業(yè)開工率回升，下游終端需求逐漸釋放，疊加上游冶煉廠限電限產(chǎn)，鋁錠社會庫存有望迎來庫存拐點。

行情簡評

國海良時期貨：滬鋁交易邏輯有望回歸基本面

供應端，隨著云南等地復產(chǎn)及新增產(chǎn)能投產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能持續(xù)抬升，3月我國電解鋁運行產(chǎn)能超過4000萬噸，當前開工率高達91%，接近5年歷史高位，預計后續(xù)開工率提升空間有限1—3月我國電解鋁產(chǎn)量為946.5萬噸，同比減少2.28%在當前高利潤的驅(qū)使下，電解鋁行業(yè)增產(chǎn)積極性提升，4月產(chǎn)量有望超去年同期不過，受多地疫情影響，近期國內(nèi)運輸不暢，對鋁廠發(fā)運造成的影響較大，疊加進口窗口已關閉6個月有余，進口鋁錠持續(xù)缺失，國內(nèi)現(xiàn)貨市場流通偏緊。

市場播報

Mysteel：倫鋁居歷史高位 保稅區(qū)大量鋁錠運回海外

受歐洲能源危機及地緣政治沖突影響，倫鋁創(chuàng)下2008年以來新高同時，歐洲現(xiàn)貨升水也進一步抬高至30-40美元/噸據(jù)Mysteel調(diào)研，近期保稅區(qū)內(nèi)密集作業(yè)，大量鋁錠送往碼頭裝船上海保稅區(qū)電解鋁庫存在春節(jié)后大幅下降超過兩萬噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 據(jù)保稅區(qū)相關人員反饋，之前并沒有碰到過如此大量密集的出口，自今年1月份至春節(jié)，每天的出庫量高達1000-1500噸，且主要集中在洋山、外高橋、蘆潮港。

熱點分析

Mysteel：2021年9月上海鋼聯(lián)廣西地區(qū)鋁產(chǎn)業(yè)調(diào)研報告

產(chǎn)業(yè)圍繞汽車輕量化布局，目前電解鋁設計產(chǎn)能130萬噸，建成產(chǎn)能110萬噸電力在運行的有7臺機組，鋁有四個基地，基地1建成產(chǎn)能50萬噸，基地2建成產(chǎn)能30萬噸，基地3建成產(chǎn)能30萬噸，基地4建成產(chǎn)能20萬噸，目前1.2.3基地都已經(jīng)建設完成，但是目前因為限電沒有滿產(chǎn)，基地4一段已建成同樣是因為限電的原因沒投產(chǎn) 截止調(diào)研當天，企業(yè)電解鋁整體關停產(chǎn)能超過30萬噸，這30萬噸在現(xiàn)有的110萬噸的基礎上減產(chǎn)，不包括未投產(chǎn)的20萬噸，其中鋁錠減了大概20萬噸，鋁水主要是基地1減了大概10萬噸，限電的影響很大，該企業(yè)上半年電價3毛多，到了下半年增加了0.08元左右，再加上過網(wǎng)費等綜合電價高達0.53，加工版塊基地1 和基地2以賣鋁水為主，基地3主要生產(chǎn)鋁錠，基地1的鋁水供給5家企業(yè)鑄造鋁棒。

主編視角

Mysteel：河南鋁錠現(xiàn)貨市場大貼水格局仍將持續(xù)

截止8月28日，鞏義電解鋁社會庫存達6.8萬噸，較上周一增加2.5萬噸，增幅高達58.14%且據(jù)我網(wǎng)了解，第二批拋儲鋁錠已于8月中旬陸續(xù)到達河南各鋁加工廠，河南當?shù)仉[性庫存亦有所增加 電力制約不再 鋁加工企業(yè)開工率依舊低迷 8月7日河南洛陽及鄭州兩地的鋁加工企業(yè)接到限電通知，導致當?shù)劁X加工企業(yè)被迫停產(chǎn)限產(chǎn)，但于8月16日電力供應便已恢復，鋁加工企業(yè)均已恢復正常生產(chǎn)。

主編視角

我的有色：2021年五一假期鋁市運行情況概覽

印度政府25日預測，該國這一波新冠疫情可能于5月中旬達到峰值，屆時每天新增確診病例將高達50萬例 而從鋁產(chǎn)業(yè)角度來看，印度鋁土礦-氧化鋁-電解鋁已形成完備產(chǎn)業(yè)鏈其各品種產(chǎn)量在全球占比皆相對有限，屬于自給自足型考慮到其鋁產(chǎn)業(yè)鏈自上而下的完備體系，冶煉端幾乎不可能出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)而加工端仍存在停產(chǎn)可能性，類似情況在2020年其實已有發(fā)生，2020年3月，印度實施為期21天的封鎖，除優(yōu)質(zhì)列車保障原材料供應外，其余運輸途徑都受到了不同程度的影響，其中包括了電解鋁廠外發(fā)鋁錠以及從港口發(fā)運鋁錠及鋁材。

主編視角

中國2020年12月鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為46.1

年初受疫情影響，鋁錠社會庫存最高達到168萬噸左右，之后需求上升帶動行業(yè)持續(xù)去庫存 （三）全行業(yè)整體保持盈利 2020年10月份，鋁冶煉行業(yè)（包括氧化鋁、電解鋁和再生鋁）整體實現(xiàn)盈利，季調(diào)后利潤總額為40.4億元，同比增長80.9%，環(huán)比增長11.2%從分行業(yè)來看，電解鋁行業(yè)盈利水平明顯好于氧化鋁行業(yè)，且企業(yè)利潤水平仍較為可觀，這也是推動電解鋁產(chǎn)能快速投放的主要驅(qū)動力。

國內(nèi)資訊

Mymetal：終端需求已“轉(zhuǎn)向” 鋁價還能走多遠

前言：在二季度，中國的鋁市場一直縈繞著快速降庫和消費“強勁”這兩種聲音，得益于此，鋁錠現(xiàn)貨價格從4月初的11700元/噸一路披荊斬棘，攀爬至目前14420元/噸短短3個月時間，價格上漲2700元/噸有余，漲幅高達到23.2%而時至今日，電解鋁社會庫存雖然處于低位，但出庫量已明顯降緩，降幅也明顯縮窄，同時下游需求也已力不從心在此背景系下，鋁價到底還能走多遠？ 電解鋁社會庫存降幅和出庫量雙雙減弱 圖1：中國主流地區(qū)電解鋁社會庫存走勢圖 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 圖2：中國主流市場A00鋁錠出庫量走勢圖 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計，截止到7月2日，中國主要地區(qū)電解鋁社會庫存為68.7萬噸，較上一統(tǒng)計日下降1.1萬噸。

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