沖破陰霾 暢通“鋁”途——廣西華磊打通鋁水積壓和外運鋁錠瓶頸側(cè)記

隨著百色市新冠疫情進一步的嚴(yán)峻，廣西華磊新材料有限公司（簡稱“廣西華磊”）系列電解槽也面臨著積壓鋁水憋停的危險，鋁錠庫更是面臨無處存放鋁錠的窘?jīng)r如何全面有效落細落實地方黨委政府和中鋁股份黨委打贏疫情防控阻擊攻堅戰(zhàn)，打好生產(chǎn)經(jīng)營保衛(wèi)戰(zhàn)考驗著廣西華磊干部員工 2月9日，在廣西華磊調(diào)度會上，該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)強調(diào)：“全員總動員，眾志成城，明天白班前要將系列電解槽壓鋁量降低到10包以內(nèi)；盡快外發(fā)鋁錠，解決庫存壓力……”2月10日起，廣西華磊實行全封閉管理，員工工作、吃住都在企業(yè)里，一曲“華磊人面前無困難”的戰(zhàn)歌在多重陰霾籠罩下鏗鏘奏響。

國內(nèi)資訊

中信建投期貨：滬鋁12合約運行區(qū)間20500-21000元/噸

基本面看氧化鋁短中期現(xiàn)貨價格將繼續(xù)上漲，對電解鋁成本抬升明顯，同時氧化鋁期貨對滬鋁期貨有一定錨定效應(yīng)基本面電解鋁供應(yīng)端增量產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計11月供應(yīng)壓力將有所顯現(xiàn)現(xiàn)貨端目前仍受新疆發(fā)運影響，目前疆內(nèi)鋁產(chǎn)品(鋁錠+鋁棒)站臺和廠區(qū)累計積壓量在9萬噸以上，其中鋁錠積壓量預(yù)計4萬噸左右隨著汽運的增加，目前鋁錠多隨產(chǎn)隨發(fā)，廠區(qū)鋁錠庫存積壓相對有限目前主流消費地到貨偏低，下游按需采購為主，現(xiàn)貨基差略有改善。

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中信建投期貨：滬鋁基本面表現(xiàn)一般

隔夜倫鋁小幅下跌，滬鋁震蕩偏弱基本面看氧化鋁利多因素仍然存在，短中期現(xiàn)貨價格將高位運行，對電解鋁成本抬升明顯電解鋁供應(yīng)端目前增量產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計11月供應(yīng)壓力將有所顯現(xiàn)現(xiàn)貨端目前仍受新疆發(fā)運影響，自目前疆內(nèi)鋁產(chǎn)品(鋁錠+鋁棒)站臺和廠區(qū)累計積壓量在9萬噸以上，其中鋁錠積壓量預(yù)計4萬噸左右隨著汽運的增加，目前鋁錠多隨產(chǎn)隨發(fā)，廠區(qū)鋁錠庫存積壓相對有限目前主流消費地到貨偏低，下游按需采購為主，現(xiàn)貨基差略有改善。

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中信建投期貨：滬鋁建議多單繼續(xù)持有

帶動鋁價上行的邏輯有兩個，一個是成本持續(xù)抬升提高了鋁價下限，供需格局預(yù)期改善帶動的估值回升短期電解鋁供應(yīng)壓力不大，主因新疆發(fā)運問題，導(dǎo)致部分鋁錠及鋁產(chǎn)品積壓在疆內(nèi)，國內(nèi)主流消費地到貨不足，庫存表現(xiàn)持續(xù)去化旺季之后，下游加工企業(yè)開工率小幅回落，但終端消費韌性較強，預(yù)計去庫會持續(xù)至12月年底庫存再次進入小幅累庫狀態(tài)中長期看，明年電解鋁的供應(yīng)增幅極為有限，需求保持一定的增長，供需矛盾較為凸顯 滬鋁12合約運行區(qū)間20800-21500元/噸，建議多單繼續(xù)持有。

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Mysteel：現(xiàn)貨成交火熱 鋁價為何仍持續(xù)下跌？

從基本面展望來看，一方面近期需求恢復(fù)的持續(xù)性仍有待觀察，鋁初級加工品產(chǎn)量持續(xù)提升、向下游的傳導(dǎo)稍有遇阻現(xiàn)象，鋁錠庫存雖因鋁價下跌而顯著去庫、但鋁棒庫存有所積壓，鋁元素整周去庫幅度相對有限；同時，目前鋁初級加工品企業(yè)在手訂單的恢復(fù)速度仍相對偏慢；另一方面，前期預(yù)計明年建成投產(chǎn)的西北地區(qū)電解鋁產(chǎn)能置換項目有提前至年底開始投產(chǎn)的預(yù)期，疊加其他電解鋁產(chǎn)能技改升級后的復(fù)產(chǎn)計劃，后續(xù)電解鋁供應(yīng)壓力有所提高，而需求難有預(yù)期外增量亮點，供需平衡表現(xiàn)邊際有轉(zhuǎn)弱壓力。

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Mysteel月評：基本面有邊際改善預(yù)期 11月鋁價高位寬幅震蕩為主

受進口貨源補充、國慶期間鑄錠量增加及國慶節(jié)鋁加工企業(yè)放假天數(shù)較長影響，社庫及廠庫表現(xiàn)顯著累庫而蘭新線的檢修在月內(nèi)完成，受此影響少部分積壓貨物也已重新流入市場需求后面各終端板塊對鋁需求的帶動表現(xiàn)出顯著差異，關(guān)注11-12月鋁加工企業(yè)訂單情況從季節(jié)性規(guī)律來看，四季度的累庫壓力一般在10月份體現(xiàn)，疊加云南電解鋁產(chǎn)能減產(chǎn)預(yù)計帶動鑄錠量顯示下降為主，預(yù)計帶動鋁錠庫存有季節(jié)性下降預(yù)期 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原材料價格變動分析 10月電解鋁主要原材料價格漲跌不一，詳情如下： 動力煤價格上漲明顯，據(jù)Mysteel樣本數(shù)據(jù)，截至10月31日，陜西14家樣本煤礦坑口價較9月底環(huán)比持平至下降157元/噸，均值為環(huán)比下降46元/噸。

月報

Mysteel：有色價格普漲 鋁為何呈現(xiàn)偏弱局面

進口鋁錠窗口持續(xù)打開，且盈利空間較大，相對低價位的進口錠受到下游終端企業(yè)青睞雙節(jié)期間由于海關(guān)停止報關(guān)，港口船只出現(xiàn)積壓現(xiàn)象，市場對進口錠供應(yīng)量較為擔(dān)憂 滬倫比值走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 節(jié)后大幅累庫 多頭減倉獲利離場 雙節(jié)期間鋁錠社會庫存呈現(xiàn)大幅累庫局面，據(jù)Mysteel中國主要市場電解鋁庫存顯示，2023年雙節(jié)假期共增加8.2萬噸，日均增加0.91萬噸，環(huán)比上一年增漲15.8%。

熱點分析

Mysteel：四川省電力逐漸恢復(fù)，鋁行業(yè)復(fù)產(chǎn)順序?qū)⑷绾危?/a>

Mysteel：滬鋁增倉上行 是反彈還是反轉(zhuǎn)？

總結(jié)：今日滬鋁在多重消息刺激下大幅上漲，也被稱為多頭狂歡日，但收益與風(fēng)險并存站臺積壓的鋁錠或許會選擇在所謂的高點進行保值，持續(xù)高漲的電解鋁價格或加速中小型加工企業(yè)放假，廢鋁市場流通貨源增多或能拖累電解鋁去庫，而滬鋁的強勢也將會被削弱

熱點分析

Mysteel：電解鋁交易人員心態(tài)調(diào)研第198期

再者，電解鋁庫存持續(xù)下滑，側(cè)面反映出消費依舊可觀認為下周價格將震蕩下跌的企業(yè)觀點主要為，因物流運輸不暢，新疆鐵路站臺已積壓近9萬噸鋁錠，隱性庫存顯著增加同時，前期因電力不足導(dǎo)致的減產(chǎn)，產(chǎn)能已經(jīng)開始逐步回升認為下周價格將維持震蕩盤整的企業(yè)觀點主要為，多空交織下，結(jié)合短期內(nèi)情緒面、資金面對于鋁價的影響來看，觀望階段過后，多空博弈可能再度加劇

情緒指數(shù)

Mysteel：供應(yīng)端壓力持續(xù)增大 電解鋁價格中樞有望進一步上移

經(jīng)過數(shù)日搶修，8月中旬隴海線終于修繕，但受制于河南省疫情管控，鞏義站裝卸人員無法到位，導(dǎo)致卸車積壓，隨之鄭局發(fā)布貨調(diào)停限裝命令日前，由于新疆鐵路運輸政策調(diào)整，出疆運輸?shù)能嚻ぜ凹b箱亦出現(xiàn)不足，鋁錠發(fā)運亦受影響受此層出不窮的運輸問題影響，電解鋁社會庫存出現(xiàn)淡季降庫的反?，F(xiàn)象據(jù)我網(wǎng)統(tǒng)計，截止2021年8月16日，中國電解鋁社會庫存75.4萬噸，較二季度末（6月28日）減少10萬噸，其中鞏義地區(qū)減少0.7萬噸，無錫地區(qū)減少6萬噸。

熱點分析

Mysteel：中國主要市場電解鋁庫存統(tǒng)計（8.16-8.19）

截止8月19日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計中國電解鋁社會庫存74.4萬噸，較本周一（16日）減少1萬噸，去年同期為74.8萬噸分地區(qū)來看，上海、無錫、杭州、重慶、常州地區(qū)貢獻降幅，其中無錫地區(qū)庫存下降明顯，當(dāng)?shù)爻鰩毂憩F(xiàn)良好，到貨持續(xù)偏少佛山地區(qū)庫存略有增加，當(dāng)?shù)叵M偏弱，出庫表現(xiàn)不佳此外，據(jù)Mysteel了解，新疆鋁產(chǎn)品出現(xiàn)明顯積壓，主要是由于車皮及集裝箱不足影響Mysteel鋁團隊對全疆的鐵路及運輸進行調(diào)研，截至，新疆部分站臺鋁錠、鋁棒積壓量達到1600組，合計約8.6萬噸，嚴(yán)重超出常規(guī)的站臺存量。

庫存

Mysteel：中國主要市場電解鋁庫存統(tǒng)計（8.12-8.16）

庫存

Mysteel：中國主要市場電解鋁庫存統(tǒng)計（7.29-8.2）

庫存

我的有色：節(jié)后鋁市場行情展望及庫存推演——《鋁市場新春復(fù)盤會》干貨集錦

由于二季度下游加工企業(yè)放假時間較去年明顯縮短，鋁水比例將依舊維持60%以上的較高水平 春節(jié)期間鋁錠、鋁棒庫存累積春節(jié)前各地煤炭供應(yīng)緊張，內(nèi)蒙古、新疆準(zhǔn)東等地作為煤炭主產(chǎn)地，為了保民生，鐵路發(fā)運向煤炭側(cè)重，導(dǎo)致鋁錠可用車皮急劇減少疊加疫情等多方面的原因，汽運車輛減少，內(nèi)蒙古和新疆地區(qū)站臺鋁錠積壓嚴(yán)重 據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計，截止2021年2月22日，中國主要市場電解鋁社會庫存共計105.7萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加12.3萬噸。

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我的有色：節(jié)后預(yù)測115萬噸或?qū)⒊蔀楣?jié)后鋁錠庫存峰值

2021年開年伊始，滬鋁走勢便超出部分鋁業(yè)人士預(yù)期，在下游企業(yè)已大批量放假停產(chǎn)，消費出現(xiàn)季節(jié)性大幅回落的情況下，鋁價逆市上漲，滬鋁主力最高錄得15960元/噸究其緣由，預(yù)期中的鋁錠快速累庫遲遲并未兌現(xiàn)，甚至出現(xiàn)小幅回落的情況，1月社會庫存遲遲并未突破70萬噸筆者將在文中分析鋁錠累庫不及預(yù)期的原因，同時對節(jié)后累庫峰值做詳細分析 1.鋁水比例居高不下 鋁錠鑄錠量并未大幅增加 據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計，2021年1月全國電解鋁企業(yè)加權(quán)平均鋁水比例為64%，去年同期為61%，較去年同期高3個百分點。

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