A00鋁錠現(xiàn)貨午評(píng)：鋁價(jià)止跌反彈 市場流通貨源偏緊

【期貨市場】市場對(duì)美新政府充滿期待，隔夜外盤金屬普遍上漲倫交所三月期鋁價(jià)漲0.79%至1988.5美元/噸滬期鋁夜盤跳空低開，之后震蕩反彈，主力2103合約輕微收低于14800元/噸今日早間滬鋁主力合約震蕩上揚(yáng)，截止午市休盤收于15005元/噸，漲280元/噸，漲幅1.63% 【現(xiàn)貨市場】華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在15010-15050元/噸，均價(jià)15030元/噸，對(duì)滬鋁02合約的收盤賣價(jià)升55-升95元/噸，今日止跌強(qiáng)勢(shì)反彈，持貨商后期看漲惜售，市場流通貨源偏緊，交投氛圍活躍，整體成交尚可。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：穆迪降級(jí)沖擊曇花一現(xiàn) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行

中國商務(wù)部：美方行為嚴(yán)重破壞中美日內(nèi)瓦高層會(huì)談共識(shí)，要求美方糾偏糾錯(cuò)基本面方面，成本端，近期氧化鋁檢修式壓產(chǎn)消息頻出，導(dǎo)致國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)處于低位，市場可流通現(xiàn)貨呈現(xiàn)階段性偏緊局面，并且部分下游鋁廠采購補(bǔ)庫意愿仍較強(qiáng)，目前對(duì)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小升水的接受度有所提升供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁技改產(chǎn)能釋放是近期供應(yīng)端主要變化，新增產(chǎn)量逐步釋放中消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開工情況不一，鋁錠去庫速度減緩受電網(wǎng)工程施工的緊張態(tài)勢(shì)，鋁桿廠家出貨順暢；但光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對(duì)終端影響開始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美國通脹降溫4月CPI意外下降 預(yù)計(jì)鋁價(jià)震蕩回升

“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”：4月CPI沒反映關(guān)稅沖擊，此后幾個(gè)月將顯現(xiàn)通脹壓力基本面方面，成本端，氧化鋁:近期隨著供應(yīng)端產(chǎn)量逐步下降，市場可流通現(xiàn)貨量收緊，北方地區(qū)整體提貨困難，導(dǎo)致持貨商挺價(jià)情緒增加供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)是近期供應(yīng)端主要變化，但增量十分有限消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開工有走弱趨勢(shì)，鋁錠去庫速度減緩光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對(duì)終端影響開始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫綜合來看，鋁價(jià)將圍繞“低庫存支撐”與“需求弱預(yù)期”展開拉鋸，疊加宏觀情緒影響，重點(diǎn)關(guān)注社庫壘庫幅度、下游需求變化及宏觀政策變化。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：特朗普再度炮轟美聯(lián)儲(chǔ) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行

另外，某大型產(chǎn)業(yè)鏈集團(tuán)為保障自身供應(yīng)，近期入市大規(guī)模采購現(xiàn)貨，促使流通量階段性收緊供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工仍處于旺季，企業(yè)開工率目前仍可維持高位運(yùn)行電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來看，國內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)續(xù)，疊加五一小長假，下游工廠或少量累庫，鋁錠庫存去化持后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及關(guān)稅豁免細(xì)則，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市： 歐洲央行如期降息 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間震蕩

基本面方面，氧化鋁市場現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，成本端支撐弱供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內(nèi)鋁錠社庫加速去化需求端，鋁棒加工費(fèi)上漲，鋁棒產(chǎn)量由減轉(zhuǎn)增，電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來看，國內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)，鋁錠庫存去化持續(xù)，工廠逢低補(bǔ)庫積極性較高美通脹壓力緩解，同時(shí)關(guān)稅摩擦進(jìn)入90天的緩沖區(qū)，市場交投情緒得到一定修復(fù)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩。

行情簡評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（4月7日-4月11日）

鋁：本周鋁價(jià)重心下移，市場情緒得到一定修復(fù)，但氧化鋁市場現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下探，削弱成本端支撐供應(yīng)端，本周電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內(nèi)鋁錠社庫加速去化終端電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁國內(nèi)旺季需求端韌性較強(qiáng)，工廠逢低補(bǔ)庫積極性較高。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月7日-4月11日）

本周鋁價(jià)重心下移，市場情緒得到一定修復(fù)，但氧化鋁市場現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下探，削弱成本端支撐供應(yīng)端，本周電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內(nèi)鋁錠社庫加速去化終端電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁國內(nèi)旺季需求端韌性較強(qiáng)，工廠逢低補(bǔ)庫積極性較高 因受所謂“對(duì)等關(guān)稅” 政策影響下，本周鉛價(jià)大幅下挫偏弱運(yùn)行，下游維持逢低接貨補(bǔ)庫，煉企端發(fā)貨交長單為主，整體鉛錠社會(huì)庫存表現(xiàn)下滑。

產(chǎn)業(yè)分析

廣州期貨：氧化鋁震蕩，鋁價(jià)弱勢(shì)回調(diào)

美國總統(tǒng)簽署對(duì)等關(guān)稅行動(dòng)命令，并表示將對(duì)進(jìn)口汽車征收25%左右的關(guān)稅，歐盟對(duì)俄羅斯進(jìn)行第16輪制裁，其中包括對(duì)俄鋁的反制，國內(nèi)1月社融開門紅，臨近兩會(huì)窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應(yīng)壓力下降，內(nèi)陸礦山積極復(fù)工復(fù)采，國內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產(chǎn)能傳出明顯減產(chǎn)消息，氧化鋁生產(chǎn)成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價(jià)格較期貨下跌明顯電解鋁生產(chǎn)理論成本支撐下移，電解鋁生產(chǎn)產(chǎn)能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會(huì)庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復(fù)，對(duì)外出口依舊疲軟。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋁價(jià)弱現(xiàn)實(shí)影響承壓回調(diào)

美國總統(tǒng)簽署對(duì)等關(guān)稅行動(dòng)命令，并表示將對(duì)進(jìn)口汽車征收25%左右的關(guān)稅，歐盟對(duì)俄羅斯進(jìn)行第16輪制裁，其中包括對(duì)俄鋁的反制，國內(nèi)1月社融開門紅，臨近兩會(huì)窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應(yīng)壓力下降，內(nèi)陸礦山積極復(fù)工復(fù)采，國內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產(chǎn)能傳出明顯減產(chǎn)消息，氧化鋁生產(chǎn)成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價(jià)格較期貨下跌明顯電解鋁生產(chǎn)理論成本支撐下移，電解鋁生產(chǎn)產(chǎn)能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會(huì)庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復(fù)，對(duì)外出口依舊疲軟。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁圍繞成本震蕩運(yùn)行

美國總統(tǒng)簽署對(duì)等關(guān)稅行動(dòng)命令，并表示將對(duì)進(jìn)口汽車征收25%左右的關(guān)稅，歐盟對(duì)俄羅斯進(jìn)行第16輪制裁，其中包括對(duì)俄鋁的反制，國內(nèi)1月社融開門紅，臨近兩會(huì)窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應(yīng)壓力下降，內(nèi)陸礦山積極復(fù)工復(fù)采，國內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產(chǎn)能傳出明顯減產(chǎn)消息，氧化鋁生產(chǎn)成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價(jià)格較期貨下跌明顯電解鋁生產(chǎn)理論成本支撐下移，電解鋁生產(chǎn)產(chǎn)能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會(huì)庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復(fù)，對(duì)外出口依舊疲軟。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：25年春節(jié)鋁市鑄錠情況調(diào)研及節(jié)后庫存預(yù)測(cè)

24年以來，電解鋁產(chǎn)能不斷提升帶動(dòng)產(chǎn)量增長，但鋁錠庫存變化不大，節(jié)前庫存拐點(diǎn)姍姍來遲那么，春節(jié)期間鋁廠鑄錠量變化如何？節(jié)后鋁社會(huì)庫存又將呈現(xiàn)何種態(tài)勢(shì)？這些問題值得密切關(guān)注 回顧1月電解鋁市場，月初鋁價(jià)弱勢(shì)下跌至19600元/噸附近，低價(jià)使得鋁廠出貨意愿不強(qiáng)，整體入庫量不及預(yù)期，而下游逢低價(jià)提前采購補(bǔ)庫意愿較強(qiáng)，疊加廢鋁流通貨源偏緊，生產(chǎn)廠家采購鋁錠生產(chǎn)使用，助力鋁錠快速去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 隨著春節(jié)假期臨近，截至1月23日，Mysteel統(tǒng)計(jì)鋁錠社會(huì)庫存為45.9萬噸，環(huán)比增加0.7萬噸，春節(jié)前累庫幅度不及往年同期。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：春節(jié)假期氛圍濃厚 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)維持區(qū)間震蕩

力爭大型國有保險(xiǎn)公司從2025年開始，每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%證監(jiān)會(huì)主席吳清：大事不過年，只爭朝夕基本面方面，近日氧化鋁價(jià)格下行趨勢(shì)保持，臨近春節(jié)電解鋁廠逢低價(jià)少量采購，預(yù)計(jì)節(jié)前國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓下行假期氛圍濃厚，下游工廠基本已完成備貨鋁錠整體呈現(xiàn)供大于需局面，社庫迎來拐點(diǎn)，后續(xù)關(guān)注節(jié)后累庫幅度綜合來看，美元指數(shù)繼續(xù)維持高位震蕩，春節(jié)假期臨近，市場需求進(jìn)入谷底，短期內(nèi)預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩。

行情簡評(píng)

Mysteel：傳統(tǒng)淡季鋁錠庫存為何不增反降？

據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截至2025年1月9日，國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存為44.3萬噸，較1月6日周內(nèi)去庫3.9萬噸另外，12月中國電解鋁鋁水比例為71.21%，環(huán)比下降1.03%在鑄錠量增加的情況下，傳統(tǒng)季節(jié)性消費(fèi)淡季來臨，市場預(yù)期需求收縮，庫存不增反減的原因是什么？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 一、廢鋁貨源緊張 鋁錠反向替代——近期廢鋁流通貨源偏緊，鋁價(jià)持續(xù)弱勢(shì)下跌，使得廢鋁回收渠道不暢，回收量不足，上游持貨商手上庫存不多不愿出貨，除維持老客戶訂單外，惜售挺價(jià)意愿較高。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市： 美續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)三年以來新高 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主

美國基債收益率創(chuàng)八個(gè)月新高后轉(zhuǎn)跌,美元繼續(xù)徘徊兩年高位；國內(nèi)方面，第五次全國經(jīng)濟(jì)普查結(jié)果發(fā)布，修訂后數(shù)據(jù)較2018年呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)基本面方面，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格繼續(xù)窄幅調(diào)整，電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，需警惕后期鑄錠比例上升，短期內(nèi)供應(yīng)端擾動(dòng)較小全國鋁錠社會(huì)庫存同比處于低位，季節(jié)性淡季下庫存逆市去庫綜合來看，美元指數(shù)繼續(xù)徘徊兩年高位，庫存逆市去庫，強(qiáng)化持貨商挺價(jià)意愿，下游剛需補(bǔ)貨下，現(xiàn)貨流通收緊有限，基差上漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主。

行情簡評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：剛需補(bǔ)貨下現(xiàn)貨流通收緊有限 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主

低于9月暗示的明年四次降息；國內(nèi)方面，國務(wù)院辦公廳擴(kuò)大地方專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域，開展專項(xiàng)債券項(xiàng)目“自審自發(fā)”試點(diǎn)基本面方面，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格繼續(xù)窄幅調(diào)整，電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，需警惕后期鑄錠比例上升，短期內(nèi)供應(yīng)端擾動(dòng)較小全國鋁錠社會(huì)庫存同比處于低位，季節(jié)性淡季下庫存逆市去庫綜合來看，美元指數(shù)繼續(xù)徘徊兩年高位，有色金屬承壓庫存逆市去庫，強(qiáng)化持貨商挺價(jià)意愿，下游剛需補(bǔ)貨下，現(xiàn)貨流通收緊有限，基差上漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主。

行情簡評(píng)

中信建投期貨：滬鋁逢低可考慮布局遠(yuǎn)期合約多單

美聯(lián)儲(chǔ)如期降息后放鷹，兩年與十年期美債息差兩年半來最闊，十年期美債收益率創(chuàng)將近七個(gè)月新高美元指數(shù)連創(chuàng)兩年新高，有色金屬繼續(xù)承壓電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本21552元/噸，隨著鋁價(jià)進(jìn)一步下跌，行業(yè)平均虧損超1500元以上周內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存小幅去化，無錫地區(qū)小幅累庫，華南地區(qū)現(xiàn)貨流通偏緊，持貨商惜售情緒較濃，下游逢低采購為主鋁價(jià)大幅回落后，下游訂單有所增長，多地升貼水企穩(wěn)回升但華東市場仍有清庫存回籠資金需求，升水依舊偏弱。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁12合約運(yùn)行區(qū)間20000-20500元/噸

美國12月服務(wù)業(yè)PMI不降反升至58.5，擴(kuò)張速度創(chuàng)逾三年最快，制造業(yè)超預(yù)期降至48.3、依然萎靡、價(jià)格指數(shù)大漲至兩年新高市場押注明年1月暫停降息，美元指數(shù)高位運(yùn)行，有色略有承壓基本面看國內(nèi)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本21552元/噸，行業(yè)虧損超1000元以上，現(xiàn)金成本虧損比例擴(kuò)大至56%附近周一國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存小幅去化，無錫地區(qū)小幅累庫，華南地區(qū)現(xiàn)貨流通偏緊，下游逢低采購為主 。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁02合約運(yùn)行區(qū)間19700-20200元/噸

美聯(lián)儲(chǔ)猛砍降息預(yù)期，市場擔(dān)心聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)很快繼續(xù)降息，美元指數(shù)漲超1%至兩年新高，有色金屬大概率繼續(xù)承壓電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本21552元/噸，行業(yè)平均虧損超1500元以上周內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存小幅去化，無錫地區(qū)小幅累庫，華南地區(qū)現(xiàn)貨流通偏緊，持貨商惜售情緒較濃，下游逢低采購為主目前市場對(duì)春節(jié)前國內(nèi)市場消費(fèi)預(yù)期偏悲觀，一方面出口訂單開始走弱，另一方面，今年春節(jié)假期較早，今年下游加工企業(yè)放假有所提前，預(yù)計(jì)12月下旬國內(nèi)現(xiàn)貨將進(jìn)入累庫狀態(tài)，考慮到當(dāng)前虧損幅度過大，不排除12月底電解鋁企業(yè)停槽規(guī)模增加，預(yù)計(jì)鋁價(jià)進(jìn)一步下跌空間有限。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：預(yù)計(jì)鋁價(jià)進(jìn)一步下跌空間有限

宏觀情緒偏空，有色整體承壓基本面看國內(nèi)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本21552元/噸，隨著鋁價(jià)進(jìn)一步下跌，行業(yè)平均虧損超1500元以上周一國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存小幅去化，無錫地區(qū)小幅累庫，華南地區(qū)現(xiàn)貨流通偏緊，持貨商惜售情緒較濃，下游逢低采購為主目前市場對(duì)春節(jié)前國內(nèi)市場消費(fèi)預(yù)期偏悲觀，一方面出口退稅政策取消對(duì)出口訂單的負(fù)面影響開始顯現(xiàn)，另一發(fā)面，今年春節(jié)假期較早，今年下 游加工企業(yè)放假有所提前，預(yù)計(jì)12月下旬國內(nèi)現(xiàn)貨將進(jìn)入累庫狀態(tài)，考慮到當(dāng)前虧損幅度過大，不排除12月底電解鋁企業(yè)停槽規(guī)模增加，預(yù)計(jì)鋁價(jià)進(jìn)一步下跌空間有限。

期貨公司評(píng)論

[螢石日評(píng)]：橫盤運(yùn)行（20241118）

截止目前，氟化鋁主流廠家出廠報(bào)價(jià)參考華東地區(qū)11550-11750元/噸送到；西北地區(qū)氟化鋁主流11750-11950元/噸送到；西南地區(qū)氟化鋁主流11750-11950元/噸送到供應(yīng)端持穩(wěn)跟進(jìn)，隨行入市調(diào)節(jié)開工，產(chǎn)能利用率維持在中位附近需求端電解鋁，絕對(duì)價(jià)雖有回落，但市場對(duì)無錫后市到貨增量有預(yù)期，中間商囤貨做庫存意愿較弱，持貨商變現(xiàn)意愿強(qiáng)，疊加目前鋼聯(lián)華東A00鋁錠基差依然維持升水，期貨倉單流向市場，導(dǎo)致市場現(xiàn)貨流通充裕，終端逢低剛需補(bǔ)貨。

氫氟酸