Mysteel朝聞鋁市：穆迪降級沖擊曇花一現(xiàn) 預計鋁價維持區(qū)間震蕩運行

中國商務部：美方行為嚴重破壞中美日內瓦高層會談共識，要求美方糾偏糾錯基本面方面，成本端，近期氧化鋁檢修式壓產消息頻出，導致國內運行產能持續(xù)處于低位，市場可流通現(xiàn)貨呈現(xiàn)階段性偏緊局面，并且部分下游鋁廠采購補庫意愿仍較強，目前對現(xiàn)貨報價小升水的接受度有所提升供應端，西南區(qū)域電解鋁技改產能釋放是近期供應端主要變化，新增產量逐步釋放中消費端，鋁初級加工企業(yè)開工情況不一，鋁錠去庫速度減緩受電網工程施工的緊張態(tài)勢，鋁桿廠家出貨順暢；但光伏訂單臨近收官，貿易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預期的情緒升溫。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：英美就關稅協(xié)議達成一致 預計鋁價維持區(qū)間震蕩運行

供應端，西南區(qū)域電解鋁產能復產是近期供應端主要變化，但增量十分有限消費端，鋁初級加工企業(yè)開工有走弱趨勢，節(jié)前鋁錠快速去庫，節(jié)后鋁錠社會庫存較4月底小幅增加光伏訂單臨近收官，貿易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預期的情緒升溫綜合來看，鋁價將圍繞“低庫存支撐”與“需求弱預期”展開拉鋸，重點關注節(jié)后首周社庫壘庫幅度、下游需求變化及宏觀政策變化

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美經貿會談為全球經濟紓壓增信 預計鋁價維持區(qū)間震蕩運行

供應端，西南區(qū)域電解鋁產能復產是近期供應端主要變化，但增量十分有限消費端，鋁初級加工企業(yè)開工有走弱趨勢，鋁錠去庫速度減緩光伏訂單臨近收官，貿易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預期的情緒升溫綜合來看，鋁價將圍繞“低庫存支撐”與“需求弱預期”展開拉鋸，后期季節(jié)性波動，需求端的結構性變化將對鋁價影響尤為關鍵，重點關注社庫壘庫幅度、下游需求變化及宏觀政策變化

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：中美經貿高層會談取得實質性進展 預計鋁價維持區(qū)間震蕩運行

供應端，西南區(qū)域電解鋁產能復產是近期供應端主要變化，但增量十分有限消費端，鋁初級加工企業(yè)開工有走弱趨勢，鋁錠去庫速度減緩，較4月底小幅增加光伏訂單臨近收官，貿易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預期的情緒升溫綜合來看，鋁價將圍繞“低庫存支撐”與“需求弱預期”展開拉鋸，后期季節(jié)性波動，需求端的結構性變化將對鋁價影響尤為關鍵，重點關注社庫壘庫幅度、下游需求變化及宏觀政策變化

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國通脹降溫4月CPI意外下降 預計鋁價震蕩回升

“新美聯(lián)儲通訊社”：4月CPI沒反映關稅沖擊，此后幾個月將顯現(xiàn)通脹壓力基本面方面，成本端，氧化鋁:近期隨著供應端產量逐步下降，市場可流通現(xiàn)貨量收緊，北方地區(qū)整體提貨困難，導致持貨商挺價情緒增加供應端，西南區(qū)域電解鋁產能復產是近期供應端主要變化，但增量十分有限消費端，鋁初級加工企業(yè)開工有走弱趨勢，鋁錠去庫速度減緩光伏訂單臨近收官，貿易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預期的情緒升溫綜合來看，鋁價將圍繞“低庫存支撐”與“需求弱預期”展開拉鋸，疊加宏觀情緒影響，重點關注社庫壘庫幅度、下游需求變化及宏觀政策變化。

行情簡評

4月30日Mysteel再生鋁晨會紀要

據報道，周一寧波一家大型文具和辦公用品出口商收到沃爾瑪的通知，恢復對美國的正常發(fā)貨該公司表示，新進口關稅的成本將由美國客戶承擔；②特朗普周二簽署行政令，進口汽車和零部件將免于再被征收鋼鋁單獨關稅，以防止關稅重疊產生的累積效應；③美國3月職位空缺數降至9月以來最低，4月消費者信心指數創(chuàng)近五年新低，就業(yè)擔憂進一步加劇” 基本面：①據Mysteel統(tǒng)計，4月28日電解鋁社會庫存為64.9萬噸，鋁錠社會庫存相較于4月24日減少1.5萬噸；②據海關總署統(tǒng)計：2025年3月鋁廢碎料進口量為18.35萬噸，環(huán)比增加11.61%，同比減少0.75%，2025年1-3月中國鋁廢碎料累積進口量為50.66萬噸，累計同比增加7.08%。

行情簡評

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報（4月7日-4月11日）

本周鋁價重心下移，市場情緒得到一定修復，但氧化鋁市場現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，氧化鋁價格繼續(xù)下探，削弱成本端支撐供應端，本周電解鋁產量繼續(xù)小幅上升，運行較為平穩(wěn)消費端，鋁初級加工企業(yè)開工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買比例，國內鋁錠社庫加速去化終端電網近期集中交貨，導致鋁導線需求持續(xù)回暖，空調箔及電池箔需求強勁國內旺季需求端韌性較強，工廠逢低補庫積極性較高 因受所謂“對等關稅” 政策影響下，本周鉛價大幅下挫偏弱運行，下游維持逢低接貨補庫，煉企端發(fā)貨交長單為主，整體鉛錠社會庫存表現(xiàn)下滑。

產業(yè)分析

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.22-3.28）

（三）電解鋁： 上周基本面方面，西南復產對供應端增量影響有限，國內鋁錠庫存持續(xù)去化需求端：光伏、新能源汽車需求強勁，近期鋁線纜企業(yè)需求開始攀升，電網新增訂單助力去庫綜合來看，基本面利多因素偏多，但宏觀面偏空重點關注關稅政策落地后，市場避險情緒是否升溫，預計鋁價短期呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢 （四）冷軋: 上周全國冷軋板卷價格窄幅偏弱運行為主，上周市場價格漲跌互現(xiàn)，整體幅度變化較小，全國冷軋板卷價格均價較上一周下跌3元/噸。

周報

國信期貨：滬鋁短期調整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強走勢

周三夜間，倫鋁報收2628美元/噸，下跌0.42%，滬鋁報收20560元/噸，下跌0.24%基本面而言，鋁錠及鋁棒均持續(xù)累庫，給鋁價帶來一定壓力，同時，成本下降后電解鋁環(huán)節(jié)利潤修復至3000元/噸的較高水平，也使得鋁價向上受到阻力但考慮到未來旺季將至，國內重要會議的召開，以及外部環(huán)境的不確定性，預計滬鋁短期調整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單

期貨公司評論

國信期貨：滬鋁短期震蕩調整

周二夜間，倫鋁報收2639美元/噸，下跌0.51%，滬鋁報收20575元/噸，上漲0.15%基本面而言，鋁錠及鋁棒均持續(xù)累庫，給鋁價帶來一定壓力，同時，成本下降后電解鋁環(huán)節(jié)利潤修復至3000元/噸的較高水平，也使得鋁價向上受到阻力但考慮到未來旺季將至，國內重要會議的召開，以及外部環(huán)境的不確定性，預計滬鋁短期調整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁震蕩，鋁價弱勢回調

美國總統(tǒng)簽署對等關稅行動命令，并表示將對進口汽車征收25%左右的關稅，歐盟對俄羅斯進行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應壓力下降，內陸礦山積極復工復采，國內氧化鋁運行產能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產能傳出明顯減產消息，氧化鋁生產成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價格較期貨下跌明顯電解鋁生產理論成本支撐下移，電解鋁生產產能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復產產能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復，對外出口依舊疲軟。

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國信期貨：預計滬鋁短期調整

周一夜間，倫鋁報收2652.5美元/噸，下跌0.86%，滬鋁報收20600元/噸，下跌0.65%宏觀方面，美元走強，對金屬價格形成壓制基本面而言，鋁錠及鋁棒均持續(xù)累庫，給鋁價帶來一定壓力，同時，成本下降后電解鋁環(huán)節(jié)利潤修復至3000元/噸的較高水平，也使得鋁價向上受到阻力但考慮到未來旺季將至，國內重要會議的召開，以及外部環(huán)境的不確定性，預計滬鋁短期調整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單。

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廣州期貨：鋁價弱現(xiàn)實影響承壓回調

美國總統(tǒng)簽署對等關稅行動命令，并表示將對進口汽車征收25%左右的關稅，歐盟對俄羅斯進行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應壓力下降，內陸礦山積極復工復采，國內氧化鋁運行產能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產能傳出明顯減產消息，氧化鋁生產成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價格較期貨下跌明顯電解鋁生產理論成本支撐下移，電解鋁生產產能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復產產能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復，對外出口依舊疲軟。

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廣州期貨：氧化鋁圍繞成本震蕩運行

美國總統(tǒng)簽署對等關稅行動命令，并表示將對進口汽車征收25%左右的關稅，歐盟對俄羅斯進行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應壓力下降，內陸礦山積極復工復采，國內氧化鋁運行產能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產能傳出明顯減產消息，氧化鋁生產成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價格較期貨下跌明顯電解鋁生產理論成本支撐下移，電解鋁生產產能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復產產能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復，對外出口依舊疲軟。

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中信建投期貨：滬鋁仍建議逢低做多為主

美國1月ISM服務業(yè)PMI52.8不及預期，其中新訂單下挫，就業(yè)攀升，價格處高位數據公布后美債收益率保持下跌狀態(tài)隨著加、墨關稅的延期，市場情緒有所改善，本周重點關注周五的非農數據基本面看，節(jié)前電解鋁社會庫存處于近5年低位春節(jié)期間供應端變動幅度不大，春節(jié)期間鋁錠累庫16.2萬噸，較去年同期增加1.3萬噸鋁棒累庫5.14萬噸，較去年同期減少1.06萬噸整體來看春節(jié)期間鋁錠+鋁棒庫存較去年微增，庫存壓力不大，后續(xù)關注消費恢復的情況，以及庫存拐點何時到來，滬鋁仍建議逢低做多為主。

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Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（12月30日-1月3日）

銅：本周銅價重心下移明顯，同時由于新年伊始，企業(yè)資金壓力消退，持貨商再度表現(xiàn)較強挺價情緒，現(xiàn)貨升水回升幅度較大，下游面對高升水接貨意愿相對有限，雖部分企業(yè)新增訂單有所增加，但市場消費仍表現(xiàn)偏弱運行 鋁：本周氧化鋁現(xiàn)貨價繼續(xù)下跌，電解鋁成本重心下移跨年后首個交易周，鋁錠現(xiàn)貨供需失衡，市場整體呈現(xiàn)供大于求局面。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報（12月30日-1月3日）

本周銅價重心下移明顯，同時由于新年伊始，企業(yè)資金壓力消退，持貨商再度表現(xiàn)較強挺價情緒，現(xiàn)貨升水回升幅度較大，下游面對高升水接貨意愿相對有限，雖部分企業(yè)新增訂單有所增加，但市場消費仍表現(xiàn)偏弱運行 本周氧化鋁現(xiàn)貨價繼續(xù)下跌，電解鋁成本重心下移跨年后首個交易周，鋁錠現(xiàn)貨供需失衡，市場整體呈現(xiàn)供大于求局面新一輪長單初始，市場剛需接貨交單滬鋁主力在19500-20100元/噸區(qū)間弱勢震蕩，中間商做庫存賭單邊風險較大。

產業(yè)分析

中信建投期貨：短期鋁價低位震蕩

10年期美債收益率徘徊七個月最高，美債收益率走高壓低美股，美股周五大跌，美元指數高位震蕩，有色金屬低位盤整目前國內電解鋁生產成本仍處高位，貴州、新疆等地在投復產項目近期啟槽速度略有放緩近期鋁價整體重心下移，下游新訂單量有所增長，全國各地庫存得以去化，升貼水回升后企穩(wěn)國內主流消費地電解鋁錠庫存49萬噸，較上周四減少1.3萬噸;國內主流消費地鋁棒庫存10.3萬噸，較上周四增加0.4萬噸需求暫未出現(xiàn)明顯下滑，關注下游春節(jié)假期放假節(jié)奏，短期鋁價低位震蕩。

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中信建投期貨：滬鋁02合約運行區(qū)間9700-20200元/噸

美國12月21日當周首次申請失業(yè)救濟人數21.9萬人，低于預期的22.3萬人，低于前值的22萬人，美國就業(yè)市場保持穩(wěn)定美元指數高位震蕩，有色金屬低位盤整目前國內電解鋁生產成本仍處高位，貴州、新疆等地在投復產項目近期啟槽速度略有放緩近期鋁價整體重心下移，下游新訂單量有所增長，全國各地庫存得以去化，升貼水回升后企穩(wěn)國內主流消費地電解鋁錠庫存49萬噸，較上周四減少1.3萬噸；國內主流消費地鋁棒庫存10.3萬噸，較上周四增加0.4萬噸。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市：市場對即將公布的ISM制造業(yè)數據較為悲觀 預計鋁價短期內震蕩運行為主

美債價格盤中漲幅擴大，美股跌幅一度擴大；國內方面，債市對明年貨幣政策適度寬松預期存在過度透支，中國銀行間市場交易商協(xié)會建議從重打擊資本市場“小作文”基本面方面，國內氧化鋁價格繼續(xù)窄幅向下調整，成本端支撐減弱電解鋁投復產與減產并行，季節(jié)性淡季下，部分下游工廠已發(fā)布截單時間，需警惕后期鑄錠比例上升全國鋁錠社會庫存同比處于低位，去庫力度雖減小，但依然未轉向綜合來看，海外天然氣價格飆升或帶來宏觀層面的影響，推高通脹率。

行情簡評