廣州期貨：氧化鋁基差走闊，電解鋁窄幅震蕩

美聯(lián)儲警告滯脹風(fēng)險(xiǎn)，市場展露對經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，有色價(jià)格整體承壓幾內(nèi)亞收回礦權(quán)事件影響仍未完全消除，但上游供應(yīng)擾動(dòng)有替代礦補(bǔ)充，且?guī)變?nèi)亞礦產(chǎn)長期停運(yùn)可能性較低，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格走增修復(fù)中游生產(chǎn)利潤，后續(xù)氧化鋁已開產(chǎn)產(chǎn)能主動(dòng)減產(chǎn)壓力下降，氧化鋁庫存去庫，目前盤面價(jià)格接近成本線支撐，期現(xiàn)基差逐步拉大，短期內(nèi)現(xiàn)貨商惜售情緒價(jià)格表現(xiàn)偏堅(jiān)挺氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格上漲推動(dòng)電解鋁生產(chǎn)成本支撐上移動(dòng)，供應(yīng)端開產(chǎn)保持高位且年內(nèi)仍有小幅增長，周度初級冶煉開工率下降，旺季已過迎來淡季消費(fèi)，鋁錠+鋁棒庫存小幅累庫，下游接貨情緒平淡，電解鋁供應(yīng)高位、需求消費(fèi)進(jìn)入淡季，價(jià)格上下有限等待驅(qū)動(dòng)。

期貨公司評論

Mysteel午報(bào)：華南基差持續(xù)下行 佛山鋁錠成交較差

鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價(jià)在20710-20730元/噸，均價(jià)20720元/噸，較上個(gè)交易日漲60元/噸 市場早期報(bào)貼水10元/噸為主，少量貼水20元/噸出貨，接貨方壓價(jià)逢低接貨；市場中期報(bào)貼水10元/噸為主，少量貼水20元/噸出貨，貼水20元/噸成交一般；市場后期主流下調(diào)至貼水20元/噸出貨，少量貼水30元/噸出貨，現(xiàn)貨成交偏弱現(xiàn)貨流通寬松，基差持續(xù)下行，中間商接貨情緒謹(jǐn)慎，下游終端剛需補(bǔ)貨為主，整體成交較差。

行情簡評

Mysteel午報(bào)：基差跌破三位數(shù) 佛山鋁錠成交較差

佛山市場鋁錠現(xiàn)貨成交價(jià)在19700-19720元/噸，均價(jià)19710元/噸，較上個(gè)交易日跌20元/噸市場早期報(bào)貼水10元/噸出貨，少量貼水20元/噸有流通，現(xiàn)貨無實(shí)際成交；市場中期報(bào)貼水20元/噸出貨，少量貼水30元/噸，現(xiàn)貨少量開始成交；市場后期報(bào)貼水40元/噸出貨為主，少量貼水50元/噸，現(xiàn)貨成交依舊無起色現(xiàn)貨報(bào)價(jià)一路下調(diào)，刷新近期低價(jià)，基差升水跌破三位數(shù)，但市場接貨氛圍依然萎靡，呈現(xiàn)出多接少局面。

行情簡評

Mysteel午報(bào)：基差窄幅波動(dòng) 佛山鋁錠成交一般

佛山市場鋁錠現(xiàn)貨成交價(jià)在20570-20590元/噸，均價(jià)20580元/噸，較上個(gè)交易日漲100元/噸市場早間報(bào)升水10元/噸為主，升水成交較弱；市場中期報(bào)平水為主，平水現(xiàn)貨成交一般；市場后期主流維持平水出貨，現(xiàn)貨成交較弱滬鋁主力維持偏強(qiáng)震蕩，持貨商出貨意愿較強(qiáng)，但接貨情緒偏謹(jǐn)慎，壓價(jià)逢低采購，持貨方被動(dòng)下調(diào)出貨，基差貼水收窄遇阻力，整體成交一般

行情簡評

Mysteel午報(bào)：逢基差低位建庫存 佛山鋁錠成交較好

佛山市場鋁錠現(xiàn)貨成交價(jià)在20310-20330元/噸，均價(jià)20320元/噸，較上個(gè)交易日跌110元/噸市場早間報(bào)升水10元/噸為主，接貨情緒較好，升水現(xiàn)貨成交較快；市場中期主流上調(diào)至升水20元/噸，市場有承接，上調(diào)后成交依然較好市場后期現(xiàn)貨流通收緊明顯，出貨進(jìn)一步上調(diào)至升水30元/噸，成交依舊較好中間商逢基差低位建庫存以及接貨交單需求下，市場接貨氛圍高漲，但持貨商捂貨惜售，整體氛圍持續(xù)回溫 。

行情簡評

Mysteel午報(bào)：基差低位運(yùn)行 佛山鋁錠成交尚可

佛山市場鋁錠現(xiàn)貨成交價(jià)在20180-20200元/噸，均價(jià)20190元/噸，較上個(gè)交易日漲80元/噸市場早間下月票報(bào)平水為主，少量貼水10元/噸，接貨方欲壓價(jià)接貨，成交僵持；市場中期報(bào)價(jià)維持不變，貼水現(xiàn)貨成交尚可市場后期貼水現(xiàn)貨收緊，下月票現(xiàn)貨成交價(jià)上升至平水節(jié)前最后一個(gè)交易日，南北價(jià)差達(dá)200元/噸，跨區(qū)域調(diào)貨通道打開，市場對節(jié)后佛山庫存增量比較樂觀， 部分中間商逢華南基差低位有進(jìn)場做庫存，整體成交尚可。

行情簡評

Mysteel：國慶節(jié)后華南A00鋁錠現(xiàn)貨基差有望觸底

華南市場消費(fèi)結(jié)構(gòu)仍然未能完成轉(zhuǎn)型升級，下游開工率未有亮眼變現(xiàn)貿(mào)易環(huán)境交易風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，中間商交投較為謹(jǐn)慎節(jié)前第一周基差已達(dá)到-235元/噸，逼近7月份低點(diǎn)，較2024年全年-290元/噸最低位僅相差55元/噸市場頹廢情緒蔓延，節(jié)后華南A00鋁錠走向如何？ 一、國內(nèi)外宏觀預(yù)期改善 中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作，會議強(qiáng)調(diào)，要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財(cái)政支出，切實(shí)做好基層“三?！惫ぷ?。

熱點(diǎn)分析

Mysteel午報(bào)：基差低位運(yùn)行 佛山鋁錠成交尚可

佛山市場鋁錠現(xiàn)貨成交價(jià)在21090- 21110元/噸，均價(jià)21100元/噸，較上個(gè)交易日跌460元/噸。

行情簡評

Mysteel午報(bào)：基差貼水逐漸修復(fù) 華南鋁錠成交尚可

佛山地區(qū)鋁錠成交價(jià)在19710- 19730元/噸，均價(jià)19720元/噸，較上個(gè)交易日上漲200元/噸 市場初始，鋁價(jià)繼續(xù)大幅上漲，華南市場升水起報(bào)，市場報(bào)升水20元/噸為主，少量升水10元/噸成交順暢市場中后期，貿(mào)易商接貨交單需要，加上節(jié)前備貨下游對高鋁價(jià)接受度有所提高，升水20元/噸也開始較好成交，持貨商隨之試探性報(bào)升水30元/噸，較好抬頭有適量成交華南市場期現(xiàn)同漲，基差貼水有所收窄，節(jié)前剛需支撐下，終端企業(yè)追漲補(bǔ)貨，中間商看好后期基差走勢積極接貨套利，整體成交尚可。

行情簡評

Mysteel午報(bào)：假期臨近及基差低位 華南鋁錠成交回暖

佛山地區(qū)鋁錠成交價(jià)在19440- 19460元/噸，均價(jià)19450元/噸，較上個(gè)交易日上漲40元/噸 市場初始，貼水10元/噸為主，少量貼水20元/噸，逢低接貨為主，低價(jià)貨源少量成交；市場中期，接貨積極性改善較為明顯，貼水20元/噸現(xiàn)貨成交較快，少量貼水10元/噸有成交；市場后期，接貨熱度不減，貼水10元/噸成交較好，部分持貨商上調(diào)至平水出貨清明小長假臨近，下游終端有一定備貨需求，在華南基差低位運(yùn)行情況下，中間商適當(dāng)做庫存，接貨氛圍回暖，整體成交尚可。

行情簡評

Mysteel午報(bào)：基差低位運(yùn)行 華南鋁錠交投氛圍好轉(zhuǎn)

佛山地區(qū)鋁錠成交價(jià)在19090- 19120元/噸，均價(jià)19110元/噸，較上個(gè)交易日上漲50元/噸 市場初始，貿(mào)易商報(bào)均價(jià)為主，少量貼水10元/噸，鋁價(jià)高位震蕩，均價(jià)成交不暢市場中后期，持貨商依舊挺均價(jià)報(bào)，部分中間商看好當(dāng)前基差位置采購建倉，貼水10元/噸貨源被掃，均價(jià)成交也逐漸順暢華南市場基差低位運(yùn)行，接貨情緒好轉(zhuǎn)，整體成交尚可

行情簡評

Mysteel午報(bào)：市場接貨氛圍弱 華南鋁錠現(xiàn)貨基差收窄

佛山地區(qū)鋁錠成交價(jià)在18600-18620元/噸，均價(jià)18610元/噸，較上個(gè)交易日漲160元/噸 市場初始，流通現(xiàn)貨以平水為主，但成交不順暢，貼水10元/噸好成交市場中后期，流通現(xiàn)貨依舊充裕，買方逢低接貨，貼水10至20元/噸均有成交絕對價(jià)上漲后，貿(mào)易商出貨積極性得到改善，但市場接貨氛圍弱，華南鋁錠現(xiàn)貨基差有所收窄

行情簡評

Mysteel午報(bào)：現(xiàn)貨基差有望升擴(kuò) 佛山鋁錠成交尚可

佛山地區(qū)鋁錠成交價(jià)在18960-18980元/噸，均價(jià)18970元/噸，較上個(gè)交易日漲110元/噸 市場初始，持貨商主流報(bào)升水10元/噸為主，平水現(xiàn)貨成交較快，升水10元/噸少量成交市場中后期，接貨熱度不減，持貨商上調(diào)至升水20元/噸出貨，平水貨源難尋，升水10元/噸好成交滬鋁換月后，華南現(xiàn)貨基差升水暫未達(dá)到中間商預(yù)期，市場接貨氛圍好轉(zhuǎn)，今日佛山市場A00鋁錠整體成交尚可 。

行情簡評

Mysteel午報(bào)：基差處于高位 佛山鋁錠成交一般

佛山地區(qū)鋁錠成交價(jià)在18740-18760元/噸，均價(jià)18750元/噸，較上個(gè)交易日跌30元/噸 市場初始，持貨商主流報(bào)升水10元/噸，中間商謹(jǐn)慎接貨，壓價(jià)平水接貨，市場平水好成交市場中后期，平水現(xiàn)貨成交不暢，佛山市場現(xiàn)貨流通充裕，持貨商進(jìn)一步下調(diào)至貼水10元/噸出貨基差在上升至升水120元/噸后，上行阻力較大，雖然佛山入庫偏少，但中間商不再持續(xù)看好后市基差，逢高積極甩貨終端已經(jīng)剛需逢低補(bǔ)貨，暫未見明顯改善，市場整體呈現(xiàn)出多接少局面。

行情簡評

Mysteel午報(bào)：基差相對較高 佛山鋁錠成交偏弱

佛山地區(qū)鋁錠成交價(jià)在18470-18490元/噸，均價(jià)18480元/噸，較上個(gè)交易日持跌60元/噸 市場初始，當(dāng)月票普鋁貨源報(bào)平水至升水30元/噸，均價(jià)少量成交；第二階段報(bào)貼水10元/噸，市場接貨較為謹(jǐn)慎，貼水10至20元/噸均有成交，后半段持貨商繼續(xù)下調(diào)報(bào)價(jià)至貼水40元/噸，成交偏少截止1月16日，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，佛山鋁錠庫存14.3萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加1.5萬噸，下游終端開工率較往年同期下滑明顯是主要原因。

行情簡評

Mysteel早報(bào)：美聯(lián)儲加息放緩 預(yù)計(jì)佛山鋁錠基差縮小

【昨日市場回顧】 佛山地區(qū)鋁錠成交價(jià)在18330-18360元/噸，均價(jià)18345元/噸，較上個(gè)交易日持漲205元/噸 市場初始詢價(jià)氛圍濃，賣方喊價(jià)偏少，少量持貨商報(bào)升水30元/噸，今日佛山市場持貨商一致惜售挺價(jià)出貨，賣方報(bào)價(jià)一度達(dá)到升水80元/噸，期間升水50-60元/噸有成交在現(xiàn)貨對盤升水情形下，持貨商逐漸開始出貨，市場流通貨源緊張局面得到大幅改善，現(xiàn)貨對鋼聯(lián)華南A00鋁錠價(jià)格改報(bào)升水30-50元/噸，升水30-40元/噸好成交。

行情簡評

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國內(nèi)電解鋁宏觀情緒和基本面碰撞

佛山對華南價(jià)現(xiàn)貨升貼水季節(jié)性（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 華南A00鋁錠基差季節(jié)性（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel （二）2025上半年基本面情況回顧 1. 供應(yīng)格局及變化趨勢分析 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至6月底，中國電解鋁建成產(chǎn)能初值4554.35萬噸，同比增加0.56%。

年報(bào)

姚希之：雙維透視下的鋁市場動(dòng)態(tài)：從宏觀到微觀的躍遷

姚希之指出鋁價(jià)走勢受宏觀情緒、關(guān)稅政策和基本面等多重因素影響宏觀情緒向好時(shí)，低庫存支撐鋁價(jià)堅(jiān)挺；而隨著宏觀利好情緒的消化，淡季預(yù)期限制了鋁價(jià)的上行動(dòng)力鋁價(jià)還受到特殊事件驅(qū)動(dòng)，如幾內(nèi)亞礦權(quán)事件等國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能保持穩(wěn)定運(yùn)行，鋁水比例和鋁水外銷率顯著上升，預(yù)計(jì)后續(xù)鋁水比例將維持高位，對電解鋁現(xiàn)貨市場產(chǎn)生影響鋁錠進(jìn)口量雖較上月有所下滑，但同比仍有增長，進(jìn)口虧損在1000元/噸左右波動(dòng) 關(guān)于ADC12與鋁價(jià)的相關(guān)性，姚希之分析指出，ADC12合金等再生鋁產(chǎn)品價(jià)格走勢與原鋁密切相關(guān)，但價(jià)差波動(dòng)較大，呈現(xiàn)明顯季節(jié)性特征。

會議報(bào)道

廣州期貨：氧化鋁高拋低吸，電解鋁區(qū)間震蕩

周內(nèi)持續(xù)關(guān)注各國央行利率變化情況及美聯(lián)儲議息會議幾內(nèi)亞、澳大利亞海漂庫存下行，臨近傳統(tǒng)發(fā)運(yùn)淡季，海外礦端補(bǔ)充或階段性調(diào)減，氧化鋁進(jìn)口FOB價(jià)格走升，氧化鋁進(jìn)口利潤窗口關(guān)閉，目前國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)在3289元/噸，較前期報(bào)價(jià)小幅下行松動(dòng)，但期現(xiàn)基差依然較大，盤面價(jià)格接近氧化鋁生產(chǎn)完全成本2875元/噸，且氧化鋁國內(nèi)庫存小幅上行電解鋁生產(chǎn)保持高位且相對穩(wěn)定，鋁棒+鋁錠社會庫存地位去庫，其中鋁錠庫存到達(dá)往年同期最低位置，下游需求上看，線纜消費(fèi)仍有支撐，出口消費(fèi)在關(guān)稅壓力下超預(yù)期表現(xiàn)，淡季不淡。

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廣州期貨：氧化鋁短期或有反彈，電解鋁維持震蕩運(yùn)行

幾內(nèi)亞收回礦權(quán)事件影響仍未完全消除，但上游供應(yīng)擾動(dòng)有替代礦補(bǔ)充，且?guī)變?nèi)亞礦產(chǎn)長期停運(yùn)可能性較低，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格走增修復(fù)中游生產(chǎn)利潤，后續(xù)氧化鋁已開產(chǎn)產(chǎn)能主動(dòng)減產(chǎn)壓力下降，氧化鋁庫存去庫，目前盤面價(jià)格接近成本線支撐，期現(xiàn)基差逐步拉大，短期內(nèi)現(xiàn)貨商惜售情緒價(jià)格表現(xiàn)偏堅(jiān)挺，氧化鋁期貨下行至3000元/噸下方仍有反彈可能，但持續(xù)上行空間有限氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格上漲推動(dòng)電解鋁生產(chǎn)成本支撐上移動(dòng)，供應(yīng)端開產(chǎn)保持高位且年內(nèi)仍有小幅增長，周度初級冶煉開工率下降，旺季已過迎來淡季消費(fèi)，鋁錠+鋁棒庫存小幅累庫，下游接貨情緒平淡，電解鋁供應(yīng)高位、需求消費(fèi)進(jìn)入淡季，價(jià)格上下有限等待驅(qū)動(dòng)。

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