Mysteel月評：國內(nèi)外需求預(yù)期分化 3月鋁價先揚(yáng)后抑

熱點(diǎn)分析

Mysteel月評：宏觀面缺乏指引成本端支撐轉(zhuǎn)弱 12鋁價震蕩下行

熱點(diǎn)分析

Mysteel：傳統(tǒng)淡季鋁錠庫存為何不增反降？

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，出庫增加的主因是：目前中國電解鋁企業(yè)開工率已經(jīng)高達(dá)96.5%，短期供應(yīng)端增量有限隨著節(jié)后下游訂單存在好轉(zhuǎn)預(yù)期，即使氧化鋁價格目前處于下跌階段，成本支撐下移，部分下游企業(yè)亦擔(dān)憂節(jié)后鋁價有所反彈，集中在節(jié)前逢低價提前采購補(bǔ)庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、鋁廠庫存少量堆積 入庫量不及預(yù)期——截至1月9日，Mysteel對中國全樣本鋁廠調(diào)研，廠內(nèi)鋁錠庫存總計8.7萬噸，較12月底增加2.8萬噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel半年報：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

佛山市場A00鋁錠價格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel （二）2024上半年基本面情況回顧 1、供應(yīng)格局及變化趨勢分析 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至6月底，中國電解鋁建成產(chǎn)能初值4528.85萬噸，同比增加1.39%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：鋁價大漲 滬粵價差拐點(diǎn)已現(xiàn)！

近期鋁價持續(xù)在20000元/噸以上運(yùn)行，華南鋁錠現(xiàn)貨價格積極跟漲并反超華東，滬粵價差拐點(diǎn)已現(xiàn)，原因幾何？后續(xù)能否持續(xù)？Mysteel結(jié)合現(xiàn)貨市場情況解析如下： 根據(jù)Mysteel調(diào)研，春節(jié)后近一個多月內(nèi)華南市場電解鋁現(xiàn)貨以對區(qū)域價貼水為主旋律，終在4月初后轉(zhuǎn)為升水成交；同時基差的貼水幅度逐漸收窄，從三月底對盤貼165元/噸到現(xiàn)在收縮至貼30元/噸，而對比華東價由貼水60轉(zhuǎn)為升水30元/噸，Mysteel認(rèn)為主要由以下幾點(diǎn)原因： 從鋁錠市場成交情況來看 由于春節(jié)后華南現(xiàn)貨基差持續(xù)走低，貼水?dāng)U大至-175元/噸，盡管鋁價大漲，但持貨商由于3月份升貼水長期虧損導(dǎo)致出貨意愿較弱。

熱點(diǎn)分析

中信建投期貨：短期滬鋁窄幅震蕩為主

氧化鋁價格上漲帶動電解鋁成本抬升，對價格有所支撐供應(yīng)端國內(nèi)暫無較大變化，進(jìn)口鋁錠流入3萬噸左右，直接流入終端，下游采購情緒一般消費(fèi)端河南地區(qū)加工企業(yè)部分復(fù)工，消費(fèi)略有改善料周四庫存依然錄得下滑，終端消費(fèi)表現(xiàn)較為穩(wěn)定考慮到春節(jié)假期影響尚未體現(xiàn)，下游尚未開始節(jié)前備貨，庫存拐點(diǎn)或于本月底出現(xiàn)，短期滬鋁窄幅震蕩為主 02合約波動區(qū)間18900-19300元/噸，區(qū)間內(nèi)高拋低吸 。

期貨公司評論

Mysteel：11月電解鋁成本繼續(xù)上移 理論利潤收窄

Mysteel鋁研究團(tuán)隊對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2023年11月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16038元/噸，較上月上升79元/噸與上海鋼聯(lián)11月鋁錠現(xiàn)貨均價18967元/噸對比，全行業(yè)盈利2929元/噸成本上漲疊加鋁價下降，帶動電解鋁11月行業(yè)平均利潤環(huán)比下降234元/噸，環(huán)比跌幅約7.4%電解鋁各成本項(xiàng)中，電力成本和氧化鋁成本環(huán)比漲幅相近，陽極成本有所下降 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 動力煤價變動在發(fā)電成本的體現(xiàn)稍有滯后 動力煤價格弱勢震蕩，據(jù)Mysteel11月底樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價較10月底上漲20至下跌70元/噸，均值為環(huán)比下跌17元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：枯水期外購電成本提高 帶動10月電解鋁成本上移

Mysteel鋁研究團(tuán)隊對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2023年10月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15959元/噸，較上月上升114元/噸與上海鋼聯(lián)10月鋁錠現(xiàn)貨均價19122元/噸對比，全行業(yè)盈利3163元/噸成本上漲疊加鋁價下降，帶動電解鋁10月行業(yè)平均利潤環(huán)比下降532元/噸，環(huán)比跌幅約14.4%電解鋁各成本項(xiàng)中，電力成本和氧化鋁成本環(huán)比漲幅相近，陽極成本企穩(wěn)為主 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 近兩月動力煤價格漲跌不一 后續(xù)關(guān)注坑口價格變動 價格方面，據(jù)Mysteel10月底樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價較9月底下跌10至157元/噸，均值為環(huán)比下跌46.7元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月評：基本面有邊際改善預(yù)期 11月鋁價高位寬幅震蕩為主

受進(jìn)口貨源補(bǔ)充、國慶期間鑄錠量增加及國慶節(jié)鋁加工企業(yè)放假天數(shù)較長影響，社庫及廠庫表現(xiàn)顯著累庫而蘭新線的檢修在月內(nèi)完成，受此影響少部分積壓貨物也已重新流入市場需求后面各終端板塊對鋁需求的帶動表現(xiàn)出顯著差異，關(guān)注11-12月鋁加工企業(yè)訂單情況從季節(jié)性規(guī)律來看，四季度的累庫壓力一般在10月份體現(xiàn)，疊加云南電解鋁產(chǎn)能減產(chǎn)預(yù)計帶動鑄錠量顯示下降為主，預(yù)計帶動鋁錠庫存有季節(jié)性下降預(yù)期 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原材料價格變動分析 10月電解鋁主要原材料價格漲跌不一，詳情如下： 動力煤價格上漲明顯，據(jù)Mysteel樣本數(shù)據(jù)，截至10月31日，陜西14家樣本煤礦坑口價較9月底環(huán)比持平至下降157元/噸，均值為環(huán)比下降46元/噸。

月報

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)理論利潤環(huán)比提升近28%

Mysteel鋁研究團(tuán)隊對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2023年9月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15845元/噸，較上月上升81元/噸與上海鋼聯(lián)9月鋁錠現(xiàn)貨均價19540元/噸對比，全行業(yè)盈利3695元/噸鋁價漲幅大于成本漲幅，帶動電解鋁9月行業(yè)平均利潤環(huán)比提高805元/噸，環(huán)比提升近28%電解鋁各成本項(xiàng)中，電力成本和陽極成本變動不大，電解鋁成本的上漲主要由氧化鋁成本上漲貢獻(xiàn) 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 考慮動力煤采購發(fā)運(yùn)周期 預(yù)計動力煤價格漲幅在10月自備電價中逐步體現(xiàn) 動力煤價格震蕩反彈，據(jù)Mysteel9月底樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價較8月底上漲110至190元/噸，均值為環(huán)比上漲152元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月報：10月電解鋁價格偏強(qiáng)震蕩為主

受進(jìn)口貨源持續(xù)補(bǔ)充，電解鋁社庫環(huán)比有所增加，但一方面庫存絕對值仍處于偏低水平，另一方面部分進(jìn)口貨為大錠，需要有較大熔鑄爐的鋁加工企業(yè)才能使用，對鋁錠市場沖擊一般、對鋁棒鋁鑄軋卷等加工市場稍有影響截至9月底，現(xiàn)貨及主力合約仍顯示明顯進(jìn)口利潤，預(yù)計帶動進(jìn)口貨源持續(xù)流入；而需求方面，后續(xù)關(guān)注竣工端需求提振政策對用鋁量的影響，目前已有部分加工企業(yè)表示家裝訂單有所好轉(zhuǎn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原材料價格變動分析 9月電解鋁主要原材料價格漲跌不一，詳情如下： 動力煤價格上漲明顯，據(jù)Mysteel樣本數(shù)據(jù)，截至9月22日，陜西14家樣本煤礦坑口價較8月底環(huán)比上漲40-255元/噸，均值為環(huán)比上漲183.6元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：氧化鋁價、自備電價齊發(fā)力 帶動8月電解鋁成本環(huán)比提升

Mysteel鋁研究團(tuán)隊對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2023年8月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15764元/噸，較上月上升137元/噸與上海鋼聯(lián)8月鋁錠現(xiàn)貨均價18654元/噸對比，全行業(yè)盈利2890元/噸鋁價漲幅略大于成本漲幅，帶動電解鋁8月行業(yè)平均利潤環(huán)比提高163元/噸電解鋁各成本項(xiàng)中，氧化鋁成本的上漲占電解鋁成本漲幅的82%，電力成本稍有上漲，陽極成本基本持平為主 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受采購及發(fā)運(yùn)周期影響 8月自備電價環(huán)比上升 動力煤價格震蕩反彈，據(jù)Mysteel8月底樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價較7月底下跌50至上漲63元/噸，均值為環(huán)比下跌4.9元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月評：宏觀與基本面共振帶動8月鋁價上漲

隨著各項(xiàng)地產(chǎn)板塊需求提振政策陸續(xù)出臺，供需平衡偏短缺格局將繼續(xù)帶動月差、內(nèi)外價差走擴(kuò)；而后續(xù)進(jìn)口鋁錠會國內(nèi)現(xiàn)貨庫存的補(bǔ)充不可忽視，預(yù)計對基差有所影響 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原材料價格變動分析 8月電解鋁主要原材料價格漲跌不一，詳情如下： 動力煤價格偏弱運(yùn)行，據(jù)Mysteel樣本數(shù)據(jù)，8月低陜西14家樣本煤礦坑口價較7月底環(huán)比下跌50元/噸至上漲63元/噸，均值為環(huán)比下跌4.9元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：7月電解鋁成本繼續(xù)下降 主要受電力成本帶動

與上海鋼聯(lián)7月鋁錠現(xiàn)貨均價18354元/噸對比，全行業(yè)盈利2727元/噸成本降幅大于鋁價降幅，帶動電解鋁7月行業(yè)平均利潤環(huán)比提高45元/噸電解鋁各成本項(xiàng)中，電力成本降幅占總成本降幅的近80%，氧化鋁及陽極成本降幅并不顯著；而電力成本的下降主要是低外購電價區(qū)域產(chǎn)能快速復(fù)產(chǎn)所致 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 動力煤價窄幅上漲 但鋁廠財務(wù)口徑自備電價表現(xiàn)下降 動力煤價格震蕩反彈，據(jù)Mysteel7月樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價較6月底持平至上漲120元/噸，均值為環(huán)比上漲67元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：電解鋁6月月評

展望7月，宏觀方面，美聯(lián)儲下次議息會議在7月底進(jìn)行，在此之前宏觀情緒預(yù)計頻繁切換但短期難對價格帶來突破性趨勢影響基本面方面，云南省電解鋁產(chǎn)能維持復(fù)產(chǎn)，但復(fù)產(chǎn)初期以鋁水直供為主，7月預(yù)計鑄錠增量有限，華南地區(qū)預(yù)計維持升水態(tài)勢，而與華東之間的價差預(yù)計隨著升水節(jié)奏頻繁切換而受需求淡季走弱影響，鋁棒及大扁頂?shù)臏p產(chǎn)持續(xù)向上游傳導(dǎo)，鋁水比例預(yù)計維持下降趨勢，鋁錠社會庫存預(yù)計去庫速度逐漸收窄，但即使出現(xiàn)庫存拐點(diǎn)，短期鋁錠社會庫存絕對值仍屬于歷年來偏低水平，對現(xiàn)貨升水有一定支撐作用。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：煤價下跌帶動電力成本下降 電解鋁維持可觀盈利空間

Mysteel鋁研究團(tuán)隊對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2023年5月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16222元/噸，較上月下降381元/噸與上海鋼聯(lián)5月鋁錠現(xiàn)貨均價18307元/噸對比，全行業(yè)盈利2085元/噸電解鋁各成本項(xiàng)中，氧化鋁成本微降，陽極和電力成本貢獻(xiàn)絕大部分降幅鋁價、成本均環(huán)比下降，電解鋁5月行業(yè)平均利潤環(huán)比窄幅下降19元/噸 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 動力煤價格維持下跌 冶煉廠財務(wù)口徑自備電價反應(yīng)有所滯后 動力煤價格維持大幅下降，據(jù)Mysteel5月樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價較4月底下降60-282元/噸，均值為環(huán)比下降160元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：電解鋁5月月評

從季節(jié)性來看，后續(xù)供需缺口有收窄趨勢，結(jié)合近期供需情況，預(yù)計鋁錠去庫速度有放緩跡象，但整體預(yù)計維持低庫存水平運(yùn)行 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原材料價格變動分析 5月電解鋁主要原材料價格均偏弱運(yùn)行，詳情如下： 動力煤價格維持大幅下降，據(jù)Mysteel5月樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價較4月底下降60-282元/噸，均值為環(huán)比下降160元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：1月電解鋁月評

Mysteel華東鋁錠現(xiàn)貨價1月均價（2022年12月26日-2023年1月20日）18420.53元/噸，環(huán)比下跌3.27%；Mysteel華南鋁錠現(xiàn)貨價1月均價（2022年12月26日-2023年1月20日）均價18444.74元/噸，環(huán)比下跌3.06% 各市場2023年1月電解鋁價格 數(shù)據(jù)來源：LME、SHFE、Mysteel 產(chǎn)能產(chǎn)量方面 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至1月底，中國電解鋁建成產(chǎn)能初值4542.85萬噸，環(huán)比增加1.07%，同比增加4.84%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2022年11月中國電解鋁進(jìn)出口數(shù)據(jù)簡析

保稅區(qū)庫存較11月底增1.7萬噸左右預(yù)計12月鋁錠進(jìn)口量高于11月水平，而清關(guān)量需要結(jié)合電解鋁進(jìn)口利潤波動情況而定若出現(xiàn)進(jìn)口利潤，保稅區(qū)可清關(guān)的鋁錠量較多 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：9月電解鋁成本上升 理論虧損產(chǎn)能規(guī)模環(huán)比擴(kuò)大

9月宏觀方面美元表現(xiàn)強(qiáng)勢，對其他國家匯率及有色金屬價格形成打壓，海外鋁價受俄鋁交倉擔(dān)憂表現(xiàn)相對弱勢，鋁錠進(jìn)口存在增量國內(nèi)方面，四川省停產(chǎn)產(chǎn)能著手復(fù)產(chǎn)，但云南省電解鋁受電力供應(yīng)緊張影響按要求減產(chǎn)9月幾乎沒有旺季跡象，型材訂單雖有所增加但未能持續(xù)，9月底訂單水平不及8月底水平，據(jù)Mysteel調(diào)研，華東部分鋁型材企業(yè)有從生產(chǎn)建筑材轉(zhuǎn)為生產(chǎn)工業(yè)材的計劃建筑材訂單拖累型材整體情況 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 煤價上漲自備電成本大幅上升 國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年1-8月，規(guī)模以上企業(yè)生產(chǎn)原煤29.3億噸，同比增長11.0%，8月份生產(chǎn)原煤3.7億噸，同比增長8.1%，增速比上月回落8.0個百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量1195萬噸。

熱點(diǎn)分析