廣州期貨：電解鋁去庫(kù)周期下區(qū)間內(nèi)偏多看待

伊以格局白熱化，地緣沖突持續(xù)，IMF警告歐洲有經(jīng)濟(jì)停滯風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退表現(xiàn)出擔(dān)憂，交投情緒走弱目前礦端海外進(jìn)口量仍保持高位，后續(xù)幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季發(fā)運(yùn)或有受阻，氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯走增，下游需求相對(duì)穩(wěn)定，現(xiàn)貨端報(bào)價(jià)松動(dòng)，遠(yuǎn)期有大量新投產(chǎn)能等待投放，供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期壓制價(jià)格上方空間，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2800-3000元/噸鋁市供應(yīng)保持穩(wěn)定年內(nèi)仍有小幅增量，淡季之下鋁桿消費(fèi)相對(duì)較好，鋁型材、鋁板帶箔無(wú)亮眼表現(xiàn)，鋁棒加工費(fèi)弱勢(shì)運(yùn)行拖累消費(fèi)，庫(kù)存保持同期低位，鋁價(jià)上下有限，參考運(yùn)行區(qū)間19800-20800元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行

6月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議表示維持基準(zhǔn)利率不變，并將2025年GDP預(yù)測(cè)值降低至1.4%，地緣政治沖突依舊，市場(chǎng)交投避險(xiǎn)情緒仍存幾內(nèi)亞礦報(bào)價(jià)74美金/噸，礦價(jià)小幅走弱，目前礦端海外進(jìn)口量仍保持高位，后續(xù)幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季發(fā)運(yùn)或有受阻，氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯走增，下游需求相對(duì)穩(wěn)定，現(xiàn)貨端報(bào)價(jià)松動(dòng)，遠(yuǎn)期有大量新投產(chǎn)能等待投放，供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期壓制價(jià)格上方空間，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2800-3000元/噸鋁市供應(yīng)保持穩(wěn)定年內(nèi)仍有小幅增量，淡季之下鋁桿消費(fèi)相對(duì)較好，鋁型材、鋁板帶箔無(wú)亮眼表現(xiàn)，鋁棒加工費(fèi)弱勢(shì)運(yùn)行拖累消費(fèi)，庫(kù)存保持同期低位，鋁價(jià)上下有限，參考運(yùn)行區(qū)間19800-20800元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋁價(jià)上下有限

持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)月內(nèi)維持利息水平不變幾內(nèi)亞礦報(bào)價(jià)74美金/噸，礦價(jià)小幅走弱，目前礦端海外進(jìn)口量仍保持高位，后續(xù)幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季發(fā)運(yùn)或有受阻，氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯走增，下游需求相對(duì)穩(wěn)定，現(xiàn)貨端報(bào)價(jià)松動(dòng)，遠(yuǎn)期有大量新投產(chǎn)能等待投放，供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期壓制價(jià)格上方空間，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2800-3000元/噸鋁市供應(yīng)保持穩(wěn)定年內(nèi)仍有小幅增量，淡季之下鋁桿消費(fèi)相對(duì)較好，鋁型材、鋁板帶箔無(wú)亮眼表現(xiàn)，鋁棒加工費(fèi)弱勢(shì)運(yùn)行拖累消費(fèi)，庫(kù)存保持同期低位，鋁價(jià)上下有限，參考運(yùn)行區(qū)間19800-20600元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：5月鋁板帶箔產(chǎn)量微降 6月訂單排產(chǎn)周期小幅下滑

五一過(guò)后，大宗商品價(jià)格普遍出現(xiàn)了一定幅度的下跌，鋁價(jià)也不例外中旬階段，中美“關(guān)稅戰(zhàn)”稍許緩和，市場(chǎng)情緒開始稍許樂(lè)觀； 疊加電解鋁社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，電解鋁價(jià)格呈現(xiàn)“V”型反彈，整體表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)如今鋁價(jià)盤整于20000元/噸上方，短期陷入?yún)^(qū)間震蕩電解鋁庫(kù)存未來(lái)能否持續(xù)去庫(kù)，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)自然而然的聚焦于鋁板帶箔市場(chǎng)上本文主要通過(guò)對(duì)樣本企業(yè)的產(chǎn)量、庫(kù)存、排產(chǎn)天數(shù)等情況進(jìn)行闡述分析，并對(duì)未來(lái)市場(chǎng)做出一些研判。

熱點(diǎn)分析

[PVC日評(píng)]：基本面偏弱 PVC盤中價(jià)格震蕩（20250521）

塑料，PVC操盤必讀，市場(chǎng)分析

日評(píng)

Mysteel：二季度廢鋁緊缺局面無(wú)法得到有效緩解，廢鋁價(jià)格將持續(xù)堅(jiān)挺

當(dāng)前下游再生鋁企業(yè)按需積極采購(gòu)，但因供應(yīng)不足，部分企業(yè)已出現(xiàn)減產(chǎn)，尤其是在再生合金錠和再生鋁棒行業(yè)；鋁板帶箔企業(yè)廢鋁采購(gòu)量不足時(shí)，部分企業(yè)開始加大鋁錠使用占比來(lái)滿足正常生產(chǎn)從供應(yīng)端來(lái)看：進(jìn)入二季度，夏季高溫，國(guó)內(nèi)多數(shù)廢鋁供應(yīng)商產(chǎn)廢和供應(yīng)量將同比下滑，加劇市場(chǎng)廢鋁流通貨源緊缺，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋁供應(yīng)緊張；且當(dāng)前鋁價(jià)國(guó)內(nèi)外倒掛，二季度進(jìn)口廢鋁碎料進(jìn)口量將開始下滑，市場(chǎng)廢鋁緊缺局面將無(wú)法得到有效緩解，廢鋁價(jià)格將持續(xù)堅(jiān)挺。

熱點(diǎn)分析

天山鋁業(yè)：預(yù)計(jì)2025年第一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)46%

4月17日，天山鋁業(yè)發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2025年一季度凈利潤(rùn)10.5億元，同比增長(zhǎng)46%2025年一季度，公司自產(chǎn)氧化鋁及鋁錠對(duì)外銷售均價(jià)以及銷售量同比均實(shí)現(xiàn)提升，生產(chǎn)成本同比漲幅小于銷售價(jià)格漲幅，氧化鋁板塊及電解鋁板塊利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)同時(shí)，公司積極推進(jìn)節(jié)能降耗及降本增效，物流費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降，進(jìn)一步增強(qiáng)自身電解鋁一體化成本競(jìng)爭(zhēng)力

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel朝聞鋁市： 歐洲央行如期降息 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間震蕩

特朗普尚未最終決定是否在鮑威爾任期于明年結(jié)束前罷免他 【行業(yè)追蹤】4月17日，天山鋁業(yè)發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2025年一季度凈利潤(rùn)10.5億元，同比增長(zhǎng)46%2025年一季度，公司自產(chǎn)氧化鋁及鋁錠對(duì)外銷售均價(jià)以及銷售量同比均實(shí)現(xiàn)提升，生產(chǎn)成本同比漲幅小于銷售價(jià)格漲幅，氧化鋁板塊及電解鋁板塊利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng) 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年3月中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量747.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.3%；1-3月累計(jì)產(chǎn)量2259.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.0%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：歐洲央行如期降息25個(gè)基點(diǎn) 有色金屬多數(shù)收漲

公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要由于自產(chǎn)氧化鋁及鋁錠對(duì)外銷售均價(jià)和銷售量同比提升，以及生產(chǎn)成本同比漲幅小于銷售價(jià)格漲幅，氧化鋁板塊及電解鋁板塊利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)同時(shí)，公司積極推進(jìn)節(jié)能降耗及降本增效，物流費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降，進(jìn)一步增強(qiáng)自身電解鋁一體化成本競(jìng)爭(zhēng)力 ◎【國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：一季度中國(guó)銅材產(chǎn)量526.7萬(wàn)噸，同比增1.8%】國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年3月中國(guó)銅材產(chǎn)量212.5萬(wàn)噸，同比持平；1-3月累計(jì)產(chǎn)量526.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.8%。

有色聚焦

廣州期貨：氧化鋁低位震蕩，電解鋁度低多對(duì)待

海內(nèi)外鋁土礦價(jià)格表現(xiàn)偏弱，氧化鋁廠對(duì)原料端議價(jià)能力較強(qiáng)，但在氧化鋁期現(xiàn)貨報(bào)價(jià)明顯下跌的影響下，氧化鋁生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)出清，部分氧化鋁廠家主動(dòng)檢修壓產(chǎn)，周度氧化鋁供應(yīng)呈現(xiàn)整體過(guò)剩但逐步走向緊平衡的狀態(tài)，氧化鋁下游消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定且有小幅增長(zhǎng)預(yù)期，氧化鋁國(guó)內(nèi)總庫(kù)存水平持續(xù)走增但增速放緩 電解鋁成本支撐重心下移，電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能水平保持高位，山東產(chǎn)能向綠電地區(qū)轉(zhuǎn)移，四川、廣西產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，貴州有新投，供應(yīng)端增減互現(xiàn)，鋁棒加工費(fèi)反彈明顯，棒廠開產(chǎn)積極性修復(fù)，金三銀四旺季提振下游消費(fèi)熱情，鋁桿、鋁板帶箔加工企業(yè)開工率上行，海內(nèi)外電解鋁交易所庫(kù)存去庫(kù)，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁基差回歸，鋁價(jià)弱現(xiàn)實(shí)拖累謹(jǐn)防回調(diào)壓力

鋁市保持供應(yīng)生產(chǎn)高位，成本支撐在氧化鋁價(jià)格快速下跌的過(guò)程中明顯坍塌，電解鋁冶煉利潤(rùn)修復(fù)，節(jié)后需求來(lái)看型材開工最弱，鋁板帶箔、鋁桿線開工逐步恢復(fù)，但整體上看需求依舊疲弱，鋁棒社會(huì)庫(kù)存快速累積，國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)持續(xù)增加，市場(chǎng)交投情緒平淡，現(xiàn)貨小幅 貼水氧化鋁基差基本完成回歸，近遠(yuǎn)合約結(jié)構(gòu)由B轉(zhuǎn)C，目前期價(jià)到達(dá)成本支撐短期上下空間有限，低位震蕩盤整為主鋁市在一季度傳統(tǒng)淡季仍受弱現(xiàn)實(shí)拖累，鋁價(jià)上行更多受偶發(fā)宏觀情緒刺激或海外需求市場(chǎng)復(fù)蘇樂(lè)觀預(yù)期引導(dǎo)，但基本面疲弱狀態(tài)難以為其提供上行支撐，中長(zhǎng)來(lái)看用鋁消費(fèi)趨于樂(lè)觀，預(yù)計(jì)將在一季度末出現(xiàn)安全邊際較高的入場(chǎng)做多點(diǎn)位，謹(jǐn)防短期回調(diào)。

期貨公司評(píng)論

氧化鋁早評(píng)：市場(chǎng)成交積極性降低 現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)下行

司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因?yàn)椋?024年公司自產(chǎn)氧化鋁對(duì)外銷售均價(jià)同比上升約40%，產(chǎn)量同比增加約7.5%，氧化鋁板塊利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)另外，公司自產(chǎn)鋁錠對(duì)外銷售均價(jià)同比上升約6.5%，除氧化鋁之外的其他生產(chǎn)要素成本有所下降，電解鋁板塊利潤(rùn)同比亦實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng) 【市場(chǎng)預(yù)測(cè)】 現(xiàn)階段期貨交易者眾多，確認(rèn)對(duì)未來(lái)趨勢(shì)性看空后嚴(yán)重?fù)屌埽顢U(kuò)大之后，部分貿(mào)易商盤面點(diǎn)價(jià)交貨，對(duì)未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格可能會(huì)形成較大壓力。

日?qǐng)?bào)

龍鼎鋁業(yè)已有近40%的外貿(mào)客戶同意漲價(jià)13%

近日，洛陽(yáng)龍鼎鋁業(yè)有限公司已與埃及客戶達(dá)成協(xié)議，雙方同意將龍鼎提供的鋁箔產(chǎn)品價(jià)格全部上漲13%這對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，以及伊川縣經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響 龍鼎鋁業(yè)作為國(guó)內(nèi)外知名的鋁板帶箔加工企業(yè)，其外貿(mào)訂單總量在公司業(yè)務(wù)中占據(jù)重要定位目前已有近40%的客戶同意漲價(jià)13%，這標(biāo)志著龍鼎鋁業(yè)在本輪國(guó)家出口退稅政策調(diào)整大背景下，取得了初步成功

國(guó)內(nèi)資訊

【證券時(shí)報(bào)】出口退稅取消在即，銅鋁加工行業(yè)加速洗牌

”劉培洋認(rèn)為，12月1日后，國(guó)內(nèi)企業(yè)不再享受退稅的2859元/噸最新數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)鋁箔、鋁板帶、鋁型材每噸出口利潤(rùn)分別為385元、406元、233元如果出口退稅取消，鋁材出口大概率會(huì)出現(xiàn)虧損因此，國(guó)內(nèi)企業(yè)需要與外商重新談判，協(xié)商之前2859元/噸利潤(rùn)的重新分配在談判結(jié)果出來(lái)前，國(guó)內(nèi)鋁材出口規(guī)模勢(shì)必受到抑制，從而在短期利空國(guó)內(nèi)鋁價(jià)若滬倫比值修復(fù)后，出口利潤(rùn)或?qū)⒅匦禄謴?fù) 采訪中程小勇也分析，今年上半年有色金屬價(jià)格大幅上漲，對(duì)于下游消費(fèi)企業(yè)而言，無(wú)疑構(gòu)成了很大的成本傳導(dǎo)壓力。

媒體報(bào)道

Mysteel：鋁材出口退稅取消—鋁加工出口企業(yè)調(diào)研實(shí)錄

企業(yè)P：浙江省，主營(yíng)幕墻板，年產(chǎn)能10萬(wàn)噸，出口占比10-20%，目前，外貿(mào)客戶25號(hào)之前趕出口訂單，這幾天在陸續(xù)安排發(fā)貨，后續(xù)觀望情況不明，出口訂單肯定更差了 企業(yè)Q：廣東省，主營(yíng)鋁板帶，年產(chǎn)能15萬(wàn)噸，出口占比50%出口方式自營(yíng)和通過(guò)貿(mào)易公司都有，這個(gè)政策對(duì)企業(yè)影響特別大，相當(dāng)于兩條腿走路，斷了一條，短期訂單肯定會(huì)減少，海外客戶會(huì)在海外先尋找加工企業(yè)供貨，做價(jià)格對(duì)比，目前還不清楚這個(gè)調(diào)整周期要多久。

熱點(diǎn)分析

萬(wàn)順新材：在建項(xiàng)目完成后將形成鋁箔25.5萬(wàn)噸、鋁板帶26萬(wàn)噸的總產(chǎn)能

公司會(huì)持續(xù)關(guān)注大宗商品價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)，適時(shí)適量采購(gòu)，保持合理庫(kù)存，合理運(yùn)用套期保值工具 問(wèn)：鋁加工業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃 答：發(fā)揮鋁板帶、鋁箔、涂炭箔一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大高端雙零鋁箔、高附加值電池鋁箔市場(chǎng)份額，以提升鋁加工業(yè)務(wù)板塊盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力全力拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，精準(zhǔn)定位目標(biāo)客戶，重點(diǎn)關(guān)注高增長(zhǎng)潛力的新興市場(chǎng)，提高市場(chǎng)占有率，消化新增產(chǎn)能通過(guò)精益生產(chǎn)和技術(shù)升級(jí)，提高生產(chǎn)效率及成品率，保障產(chǎn)品高質(zhì)量，提升中基品牌的影響力。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel朝聞鋁市：國(guó)內(nèi)外宏觀驅(qū)動(dòng)下 預(yù)計(jì)節(jié)后鋁價(jià)寬幅震蕩運(yùn)行為主

安徽中基新能源科技有限公司擬建年產(chǎn)3.6萬(wàn)噸鋁圓片、鋁板技術(shù)改造項(xiàng)目，項(xiàng)目目前處于環(huán)境影響報(bào)告表受理公示階段項(xiàng)目利用現(xiàn)有生產(chǎn)廠房，購(gòu)置熔鋁爐、鋁帶澆鑄機(jī)、沖床、熱軋機(jī)、冷軋機(jī)、退火爐等設(shè)備，項(xiàng)目建成后可形成年產(chǎn)3.6萬(wàn)噸鋁圓片、鋁板的生產(chǎn)能力 【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面，國(guó)慶假期期間倫鋁價(jià)格上漲為主，國(guó)內(nèi)政策預(yù)期持續(xù)提振市場(chǎng)此外本周宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中發(fā)布，關(guān)注中國(guó)金融數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)票委講話、美國(guó)9月CPI。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：國(guó)內(nèi)外宏觀預(yù)期反復(fù) 鋁價(jià)整體隨板塊窄幅回調(diào)為主

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面，商品市場(chǎng)情緒隨股市回落，海外市場(chǎng)場(chǎng)等待周三美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要和周四的美國(guó)CPI通脹數(shù)據(jù)，同時(shí)美國(guó)大選仍具有不確定性，有色金屬價(jià)格回落為主基本面方面，基本面方面，假期期間，鋁板帶箔生產(chǎn)企業(yè)大部分均保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量及開工率趨穩(wěn)；鋁桿企業(yè)亦是如此，主流地區(qū)鋁桿加工企業(yè)基本延續(xù)正常產(chǎn)出現(xiàn)象，多數(shù)維持滿產(chǎn)狀態(tài)，假期以交付前期訂單去庫(kù)存為主；鋁型材生產(chǎn)企業(yè)放假時(shí)長(zhǎng)集中在5-7天、1-3天兩個(gè)時(shí)間段，市場(chǎng)正常交易于10月3日開始陸續(xù)進(jìn)行。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：62%鐵礦石指數(shù)跌破100美元，焦炭第三輪提降開啟

由于當(dāng)前價(jià)格成本倒掛，江西部分外采原料生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)8月相繼減量，疊加代工企業(yè)訂單縮減，預(yù)計(jì)7月鋰鹽產(chǎn)量環(huán)比降6.9% ◎?qū)氫摴煞?、寶武鋁業(yè)與神戶制鋼三方正式同意成立汽車鋁板合資公司。

資訊

Mysteel朝聞鋁市: 海外宏觀情緒反復(fù) 預(yù)計(jì)帶動(dòng)鋁價(jià)反彈后寬幅震蕩為主

再生鋁棒及鋁板帶箔企業(yè)也在觀望政策情況，看采購(gòu)價(jià)格后期是否需要下調(diào) 【要點(diǎn)小結(jié)】海外方面，美股早盤因美聯(lián)儲(chǔ)鴿派展望而集體高開，但此后受美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)走軟、美國(guó)制造業(yè)PMI萎縮幅度創(chuàng)八個(gè)月最大、就業(yè)為2009年來(lái)非疫情期間最糟，外加中東沖突影響，美股大跌“恐慌指數(shù)”VIX升至2月份以來(lái)最高，黃金期貨回落，美油升破78美元后跌超2%。

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