Mysteel半年報(bào)：2025年下半年棉粕市場(chǎng)或震蕩偏弱運(yùn)行

一季度棉粕與豆粕價(jià)差拉大，性價(jià)比凸顯，市場(chǎng)成交火熱且遠(yuǎn)期合同銷售較佳疆內(nèi)二季度加工產(chǎn)量多用于執(zhí)行前期合同，加上山東區(qū)域油廠多數(shù)全部停機(jī)，疆內(nèi)油廠提貨排隊(duì)現(xiàn)象普遍與去年同期相比，棉粕市場(chǎng)產(chǎn)出節(jié)奏快，提前進(jìn)入獨(dú)立行情狀態(tài) 進(jìn)口方面：從1-5月份海關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，幾乎未進(jìn)口多少棉粕，僅僅1月份海關(guān)數(shù)據(jù)顯示進(jìn)口6千克棉粕，國(guó)內(nèi)下游多消耗國(guó)產(chǎn)棉粕為主 原料方面：上半年棉籽市場(chǎng)價(jià)格震蕩上漲，價(jià)格走勢(shì)和棉粕走勢(shì)基本相同。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：供需博弈下 棉副產(chǎn)品或?qū)⒂瓉?lái)獨(dú)立行情

雖然后期豆粕供應(yīng)寬松的局面以定，但今年棉粕前期銷售速度快，疊加目前開機(jī)低位和原料棉籽成本支撐，豆粕對(duì)其沖擊有限，棉副產(chǎn)品市場(chǎng)或?qū)⑻崆坝瓉?lái)獨(dú)立行情走勢(shì)

熱點(diǎn)分析

Mysteel月報(bào):3月雜粕市場(chǎng)震蕩偏弱 下游剛需少量補(bǔ)庫(kù)

棉粕：3月份棉副產(chǎn)品市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行與豆粕相比，棉粕性價(jià)比凸顯，尤其是高蛋白棉粕，下游詢單積極性高棉籽市場(chǎng)受棉粕拖累，價(jià)格松動(dòng)，市場(chǎng)成交一般，油廠多消耗前期棉籽庫(kù)存棉殼漲庫(kù)情況較為嚴(yán)重，價(jià)格下滑明顯，終端菌菇養(yǎng)殖需求有限 米糠粕：3月份米糠粕市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行市場(chǎng)成交低迷，油廠為促進(jìn)成交，價(jià)格下滑，但市場(chǎng)買漲不買跌心態(tài)使其維持剛需少量補(bǔ)庫(kù)，下游成品飼料銷售不理想，終端養(yǎng)殖需求有限，正處淡季。

月評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：棉粕市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

棉粕市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)弱，油廠開機(jī)維持高位，棉粕現(xiàn)貨多執(zhí)行前期訂單，貿(mào)易商積極出貨棉籽偏穩(wěn)運(yùn)行，多集中在貿(mào)易商手中棉殼漲庫(kù)現(xiàn)象較為嚴(yán)重，終端菌菇養(yǎng)殖需求差短期棉粕市場(chǎng)窄幅震蕩運(yùn)行 豆粕方面：巴西大豆出口需求旺盛，整體銷售進(jìn)度快于去年同期水平，支撐貼水持續(xù)走強(qiáng)，同時(shí)也拉高國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆成本，連粕主力M05震蕩偏強(qiáng)，但終端養(yǎng)殖需求不佳，下游采購(gòu)意愿較差，飼料企業(yè)整體減少豆粕庫(kù)存，市場(chǎng)購(gòu)銷情緒冷清，貿(mào)易企業(yè)逢低適量回補(bǔ)空單，市場(chǎng)整體看空后市，中下游維持隨用隨補(bǔ)策略為主。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：棉粕市場(chǎng)報(bào)價(jià)穩(wěn)中上調(diào)

棉粕貿(mào)易商報(bào)價(jià)持續(xù)小幅上調(diào)，油廠剛需收購(gòu)棉籽開機(jī)，軋花廠棉籽銷售執(zhí)行合同為主，現(xiàn)貨供應(yīng)量有限，棉籽價(jià)格維持堅(jiān)挺而棉粕受豆粕和原料影響，市場(chǎng)價(jià)格維持10-20元/噸窄幅調(diào)整，短期內(nèi)棉粕市場(chǎng)大幅漲跌較為困難，仍需重點(diǎn)關(guān)注油廠壓榨情況及下游采買節(jié)奏（單位：元/噸） 豆粕方面：大連豆粕期貨博弈劇烈，M2501圍繞3000點(diǎn)關(guān)口反復(fù)爭(zhēng)奪，收盤2992點(diǎn)。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：棉油廠開機(jī)率上升 棉副產(chǎn)品價(jià)格漲跌不一（10.24-10.31）

棉副產(chǎn)品本周價(jià)格漲跌不一截至發(fā)稿當(dāng)日新疆南疆產(chǎn)區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價(jià)1920元/噸，棉籽2040元/噸，三級(jí)棉油7100元/噸，棉殼630元/噸；山東產(chǎn)區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價(jià)2510元/噸，棉籽2640元/噸，三級(jí)棉油7450元/噸，棉殼1240元/噸本周棉籽市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，新榨季開始，油廠剛需收購(gòu)棉籽開機(jī)，軋花廠棉籽銷售執(zhí)行前期合同為主，現(xiàn)貨供應(yīng)量有限，棉籽價(jià)格維持堅(jiān)挺而棉粕受豆粕和原料影響，市場(chǎng)價(jià)格維持10-20元/噸窄幅調(diào)整，下游需求未出現(xiàn)明顯起色，飼料企業(yè)剛需少量采買。

周評(píng)

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后全國(guó)棉粕價(jià)格或?qū)⑷醴€(wěn)運(yùn)行

現(xiàn)階段蛋白飼料市場(chǎng)供強(qiáng)需弱局面顯現(xiàn)，其中新疆棉粕受7-9月季節(jié)性停機(jī)影響，在8月下旬迎來(lái)最低報(bào)價(jià)1950元/噸，下游逢低采買庫(kù)存做滿雖后期受期貨盤面帶動(dòng)情緒拉漲，9月中下旬棉粕漲至2200元/噸，但實(shí)際簽單量未有增幅，成交轉(zhuǎn)為剛需采購(gòu)，上游銷售壓力仍存，使得部分廠商信心受挫，對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)后市持看空心態(tài)綜合多方面因素來(lái)看，國(guó)慶節(jié)過后預(yù)計(jì)新疆棉粕價(jià)格或?qū)⑷醴€(wěn)運(yùn)行為主 23/24榨季即將迎來(lái)尾聲，而棉籽、棉粕結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存體量較大，部分低頭寸貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)成交表現(xiàn)情況一般，截至9月24日，新疆阿克蘇地區(qū)46%蛋白棉粕報(bào)價(jià)2190-2240元/噸，山東德州夏津地區(qū)46%蛋白棉粕報(bào)價(jià)2670-2720元/噸，新疆烏魯木齊地區(qū)46%蛋白棉粕報(bào)價(jià)2220-2270元/噸，整體看棉粕市場(chǎng)第三季度行情表現(xiàn)較弱，價(jià)格出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，與上半年相比，棉粕的市場(chǎng)需求可能受到一定影響，從而導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)較大，國(guó)慶節(jié)前期市場(chǎng)交投相對(duì)冷清，故各方參與者多持觀望心態(tài)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報(bào)：棉副產(chǎn)品市場(chǎng)以觀望情緒為主 采買節(jié)奏偏緩（9.12-9.19）

棉副產(chǎn)品本周價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行截至發(fā)稿當(dāng)日新疆南疆產(chǎn)區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價(jià)2210元/噸，棉籽2070元/噸，三級(jí)棉油6700元/噸，棉殼700元/噸；山東產(chǎn)區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價(jià)2720元/噸，棉籽2580元/噸，三級(jí)棉油7200元/噸，棉殼1210元/噸本周棉籽價(jià)格趨弱運(yùn)行，油廠庫(kù)存消耗緩慢，牧場(chǎng)用量暫未回暖，棉籽貿(mào)易商根據(jù)銷售情況報(bào)價(jià)微調(diào)，在需求有限的情況下，市場(chǎng)維持看空情緒 。

周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：棉粕市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅下跌

近期蛋白飼料銷售壓力逐步增大，貿(mào)易商順價(jià)銷售偏多，棉籽價(jià)格下跌，成本端給予的支撐力度較小，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉粕價(jià)格將震蕩運(yùn)行，建議后市主要關(guān)注棉粕、豆粕行情及飼料廠需求情況（單位：元/噸） 豆粕方面：16日連粕震蕩收跌，截至收盤主力合約M01報(bào)收于2936元/噸，跌2元/噸，跌幅0.07%，持倉(cāng)130.93萬(wàn)手，日增倉(cāng)1.07萬(wàn)手。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：棉副產(chǎn)品市場(chǎng)有價(jià)無(wú)市 需求整體下滑（7.25-8.1）

棉副產(chǎn)品本周價(jià)格持續(xù)偏弱運(yùn)行截至發(fā)稿當(dāng)日新疆南疆產(chǎn)區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價(jià)2500元/噸，棉籽2460元/噸，三級(jí)棉油7150元/噸，棉殼900元/噸；山東產(chǎn)區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價(jià)3120元/噸，棉籽3170元/噸，三級(jí)棉油7500元/噸，棉殼1400元/噸本周棉籽價(jià)格持續(xù)趨弱運(yùn)行，疆內(nèi)棉油廠棉籽庫(kù)存體量較大，廠家壓榨利潤(rùn)虧損，而近期開機(jī)率保持中低位水平，棉籽持貨商銷售壓力明顯增加，價(jià)格有小幅下調(diào)，短期內(nèi)市場(chǎng)采買積極性不高。

周評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2024年下半年棉粕價(jià)格或?qū)⒄鹗幷{(diào)整

5-6月棉粕行情整體先漲后跌表現(xiàn)，5月初疆內(nèi)棉油廠維持正常開機(jī)運(yùn)行，供應(yīng)量逐步增加，油廠多以執(zhí)行前期訂單為主，市場(chǎng)走貨平平，5月中旬受棉籽價(jià)格逐步遞增影響，廠家收籽進(jìn)度放緩，油廠榨利持續(xù)性虧損，部分油廠選擇5月底停機(jī)檢修，從業(yè)者對(duì)后市多持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，來(lái)到6月終端需求則一直延綿疲軟表現(xiàn)，持貨商心態(tài)多為剛需簽單，飼料企業(yè)以滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)為主，市場(chǎng)實(shí)際成交可議空間較大，雖6月有端午節(jié)的下游消費(fèi)帶動(dòng)，但棉粕市場(chǎng)拿貨節(jié)奏暫無(wú)明顯波動(dòng)，并且受疆內(nèi)果蔬豐產(chǎn)季節(jié)來(lái)臨，汽運(yùn)出疆運(yùn)價(jià)整體偏高，棉粕性價(jià)比優(yōu)勢(shì)難以凸顯，受養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)性虧損影響，下游采購(gòu)積極性欠佳，蛋白飼料銷售壓力逐步增大，在5、6月棉粕貿(mào)易商順價(jià)銷售偏多。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：棉粕市場(chǎng)成交平平

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：棉粕市場(chǎng)報(bào)價(jià)偏穩(wěn)

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：棉粕市場(chǎng)價(jià)格高位堅(jiān)挺（20240515）

昨日新疆46%蛋白棉粕主流價(jià)格3210-3260元/噸上調(diào)10元/噸，山東46%蛋白棉粕主流價(jià)格3550-3600元/噸上調(diào)100元/噸，目前受原料棉籽成本上升、棉油廠壓榨產(chǎn)能過剩及棉粕銷售不暢等因素，下游企業(yè)在蛋白飼料中對(duì)棉粕應(yīng)用添加比例不高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉粕價(jià)格將震蕩運(yùn)行，建議后市主要關(guān)注棉粕行情及飼料廠需求情況 。

市場(chǎng)提示

Mysteel解讀：棉粕上漲動(dòng)力不足 市場(chǎng)靜等需求回暖

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周新疆市場(chǎng)22家樣本油廠開機(jī)率在60.55%，周度疆內(nèi)棉粕產(chǎn)量為3.08萬(wàn)噸，較上周產(chǎn)量下調(diào)0.03萬(wàn)噸周內(nèi)個(gè)別棉油廠停機(jī)檢修，周度棉粕產(chǎn)量小幅下調(diào)，且隨著原料棉籽價(jià)高影響，油廠采購(gòu)意愿逐漸偏弱，但在棉油廠庫(kù)存供應(yīng)充足的情況下，棉粕下游需求情況表現(xiàn)不佳，令部分貿(mào)易商心態(tài)承壓，疆內(nèi)市場(chǎng)中部分貿(mào)易商順價(jià)銷售情緒仍存 競(jìng)品飼料行情角度：隨著大豆逐步到港，油廠壓榨量穩(wěn)步提升，雖仍有局部地區(qū)開機(jī)率低，但全國(guó)整體壓榨量提升卻是大勢(shì)所趨，豆粕庫(kù)存或近期開始出現(xiàn)拐點(diǎn)上升，豆粕現(xiàn)貨基差預(yù)計(jì)承壓明顯，市場(chǎng)多以觀望為主，且在豆、棉粕兩者性價(jià)比拉距不大的情況下，難以對(duì)棉粕市場(chǎng)起到一定的提振作用。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：近期棉副產(chǎn)品進(jìn)口及現(xiàn)貨行情分析

整體來(lái)看，進(jìn)口棉籽、棉粕供應(yīng)逐漸寬松，同比增幅明顯，而國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)需求平淡，下游基本采用隨用隨采為主，終端消費(fèi)暫無(wú)明顯回升，且疆內(nèi)油廠開機(jī)率上調(diào)，在棉籽價(jià)高情況下廠家采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，進(jìn)口及國(guó)產(chǎn)棉籽銷售都面臨巨大壓力，在無(wú)明顯利多消息支撐下，棉粕價(jià)格短期內(nèi)也將趨弱運(yùn)行。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月報(bào): 1月棉副產(chǎn)品市場(chǎng)利空云集 下游采買節(jié)奏放緩

1月份棉副產(chǎn)品價(jià)格震蕩運(yùn)行為主，粕類價(jià)格下調(diào)明顯，截至發(fā)稿當(dāng)日新疆地區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價(jià)2950元/噸，棉籽2800元/噸，三級(jí)棉油6850元/噸，棉殼850元/噸；山東地區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價(jià)3500元/噸，棉籽3340元/噸，三級(jí)棉油7600元/噸，棉殼1600元/噸年前軋花廠看多后市棉籽價(jià)格，目前暫無(wú)銷售意愿，且棉油廠收購(gòu)棉籽熱度降溫，廠商榨利依舊虧損，開機(jī)加工積極性較弱，與此同時(shí)本月棉粕價(jià)格也持續(xù)趨弱。

月評(píng)

Mysteel解讀：棉粕2023年市場(chǎng)回顧及2024年展望

五、總結(jié)及展望 棉副產(chǎn)品2023年的市場(chǎng)行情在半憂半喜中畫上句號(hào)，2024年承接著“新榨季”產(chǎn)物的到來(lái)距離春節(jié)也越來(lái)越近，節(jié)前下游企業(yè)備貨氣氛不濃，難以對(duì)市場(chǎng)形成有效提振且近期原料棉籽價(jià)格維持震蕩運(yùn)行，對(duì)棉粕支撐力度有限，部分棉油企業(yè)反映棉籽榨利依舊為負(fù)，加工成本較高，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)挺價(jià)意愿隨之落空，如今2024年1月中旬豆粕期現(xiàn)價(jià)格也持續(xù)趨弱，需求不佳，而國(guó)內(nèi)豆油廠庫(kù)存接近百萬(wàn)噸，因豆粕庫(kù)存逐步上升，對(duì)棉粕終端銷售存在一定影響。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報(bào)：棉副產(chǎn)品市場(chǎng)利空云集 市場(chǎng)價(jià)格不斷下跌（11.23-11.30）

棉副產(chǎn)品本周價(jià)格漲跌互現(xiàn)截至發(fā)稿當(dāng)日新疆地區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價(jià)3000元/噸，棉籽2850元/噸，三級(jí)棉油7200元/噸，棉殼780元/噸；山東地區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價(jià)3750元/噸，棉籽3420元/噸，三級(jí)棉油7800元/噸，棉殼1420元/噸目前軋花廠棉籽銷售進(jìn)度已過半，油廠棉籽采購(gòu)進(jìn)度達(dá)到43%，但棉油廠加工盈利困難，開機(jī)率提升較為緩慢，市場(chǎng)普遍處于壓價(jià)觀望采購(gòu)勢(shì)態(tài)，棉籽市場(chǎng)行情維持疲軟勢(shì)態(tài)；因原料價(jià)格趨弱，棉粕成本端暫無(wú)利好支撐，貿(mào)易商對(duì)棉粕報(bào)價(jià)也普遍下調(diào)；疆內(nèi)油脂消費(fèi)平平，棉油市場(chǎng)購(gòu)銷節(jié)奏放緩，價(jià)格繼續(xù)震蕩。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：市場(chǎng)開機(jī)率有所下調(diào) 對(duì)棉副產(chǎn)品影響較大（11.16-11.23）

棉副產(chǎn)品本周疆內(nèi)地區(qū)價(jià)格窄幅調(diào)整、山東地區(qū)價(jià)格挺價(jià)明顯截至發(fā)稿當(dāng)日新疆地區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價(jià)3150元/噸，棉籽2880元/噸，三級(jí)棉油7200元/噸，棉殼770元/噸；山東地區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價(jià)3750元/噸，棉籽3420元/噸，三級(jí)棉油7850元/噸，棉殼1400元/噸目前現(xiàn)階段疆內(nèi)扎花廠加工都處于倒掛狀態(tài)，整體銷售較為零散，部分廠商對(duì)棉籽降價(jià)出售，棉籽市場(chǎng)行情維持疲軟勢(shì)態(tài)；本周疆內(nèi)有廠停機(jī)較多，市場(chǎng)走貨緩慢，棉粕價(jià)格有所下調(diào)；內(nèi)盤油脂震蕩下滑，對(duì)棉油市場(chǎng)的支撐不足，且棉油產(chǎn)量較低，需求整體一般。

周評(píng)