Mysteel半年報(bào)：2024下半年國(guó)內(nèi)鋅錠價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)

5月末價(jià)格來(lái)到年內(nèi)的高點(diǎn)，5月30日Mysteel全國(guó)0#鋅錠價(jià)格達(dá)到25154元/噸這一輪鋅價(jià)上漲受到了基本面供應(yīng)端的影響，特別是鋅礦供應(yīng)緊張情況持續(xù)存在，市場(chǎng)也對(duì)冶煉廠減產(chǎn)存在預(yù)期另外，資金多頭情緒高漲、市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、國(guó)內(nèi)利好政策出臺(tái)等因素也利好鋅價(jià)進(jìn)入6月，由于較弱的需求端難以支撐鋅價(jià)，加上宏觀環(huán)境偏弱，鋅價(jià)出現(xiàn)了一定的回調(diào)，至6月27日，Mysteel全國(guó)0#鋅錠價(jià)格跌至24192元/噸。

年報(bào)

Mysteel解讀：淺析利潤(rùn)和成本對(duì)鋅冶煉和鋅價(jià)的影響預(yù)期

由于2024年7月起，國(guó)內(nèi)鋅冶煉廠進(jìn)入減產(chǎn)檢修的周期，今年7月-12月的月度產(chǎn)量或?qū)?shí)現(xiàn)同比增加區(qū)間，以彌補(bǔ)上半年的產(chǎn)量缺口而2025年全年國(guó)內(nèi)鋅錠產(chǎn)量能否實(shí)現(xiàn)5%的預(yù)期增長(zhǎng)，需要觀察現(xiàn)有產(chǎn)能增產(chǎn)意愿和新增產(chǎn)能的釋放情況，目前看存在一定的難度 對(duì)于價(jià)格來(lái)說(shuō)，下半年鋅錠供應(yīng)趨向?qū)捤啥M(fèi)缺乏亮點(diǎn)，將使得鋅價(jià)承壓，但是價(jià)格難以破位下跌 回顧歷史，2023年LME鋅價(jià)一度跌至2300美元/噸以下，且在低位長(zhǎng)期震蕩，導(dǎo)致部分鋅礦關(guān)?；驕p產(chǎn)，TC也在此階段進(jìn)入下降周期。

主編視角

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)鋅價(jià)格或偏弱震蕩運(yùn)行

2025上半年鋅錠庫(kù)存的峰值是在2月底有12.37萬(wàn)噸，與2024年峰值相比，減少8.72萬(wàn)噸，同比減少41.35%3月份之后一直處于去庫(kù)階段，明顯早于往年去庫(kù)拐點(diǎn)，主因去年冶煉廠長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性較弱，產(chǎn)量較低，發(fā)往倉(cāng)庫(kù)比例逐漸降低，疊加鋅錠各環(huán)節(jié)價(jià)格相對(duì)透明，中間環(huán)節(jié)利潤(rùn)亦不佳，以及規(guī)避“一貨多賣(mài)”風(fēng)險(xiǎn)，省去倉(cāng)庫(kù)存儲(chǔ)直接廠對(duì)廠發(fā)運(yùn)成為更多貿(mào)易運(yùn)輸選擇，沖擊著社會(huì)庫(kù)存儲(chǔ)量，其次，進(jìn)口鋅錠補(bǔ)充較少，亦消耗國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存。

年報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋅精礦加工費(fèi)預(yù)計(jì)小幅上調(diào) 市場(chǎng)成交一般

一、市場(chǎng)價(jià)格 今日國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)各地區(qū)未進(jìn)行調(diào)整，均和上一交易日持平，受鋅價(jià)的影響，鋅精礦價(jià)格較昨日下跌50元/金屬噸進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)目前市場(chǎng)報(bào)價(jià)在40-60美元/干噸，暫無(wú)變化 二、市場(chǎng)成交 華南地區(qū)：廣西某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)50品位的鋅精礦加工費(fèi)3700元/金屬噸到廠。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋅精礦加工費(fèi)持穩(wěn) 市場(chǎng)成交清淡

一、市場(chǎng)價(jià)格 今日國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)各地區(qū)未進(jìn)行調(diào)整，均和上一交易日持平，受鋅價(jià)的影響，鋅精礦價(jià)格較昨日上漲30元/金屬噸進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)目前市場(chǎng)報(bào)價(jià)在40-60美元/干噸，暫無(wú)變化 二、市場(chǎng)成交 西北地區(qū)：甘肅某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)50品位的鋅精礦加工費(fèi)3600-3800元/金屬噸到廠。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋅精礦加工費(fèi)持穩(wěn) 國(guó)產(chǎn)成交為主

一、市場(chǎng)價(jià)格 今日國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)各地區(qū)未進(jìn)行調(diào)整，均和上一交易日持平，受鋅價(jià)的影響，鋅精礦價(jià)格較昨日上漲60元/金屬噸進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)目前市場(chǎng)報(bào)價(jià)在40-60美元/干噸，暫無(wú)變化 二、市場(chǎng)成交 華北地區(qū)：內(nèi)蒙古某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)50品位的鋅精礦加工費(fèi)3700元/金屬噸到廠。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋅精礦加工費(fèi)持穩(wěn) 市場(chǎng)成交一般

一、市場(chǎng)價(jià)格 今日國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)各地區(qū)未進(jìn)行調(diào)整，均和上一交易日持平，受鋅價(jià)的影響，鋅精礦價(jià)格較昨日上漲170元/金屬噸進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)目前市場(chǎng)報(bào)價(jià)在40-60美元/干噸，暫無(wú)變化 二、市場(chǎng)成交 華北地區(qū)：內(nèi)蒙古某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)50品位的鋅精礦加工費(fèi)3700元/金屬噸到廠。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋅精礦加工費(fèi)表現(xiàn)堅(jiān)挺 市場(chǎng)成交清淡

一、市場(chǎng)價(jià)格 今日國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)各地區(qū)未進(jìn)行調(diào)整，均和上一交易日持平，受鋅價(jià)的影響，鋅精礦價(jià)格較昨日下跌50元/金屬噸進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)目前市場(chǎng)報(bào)價(jià)在40-60美元/干噸，暫無(wú)變化 二、市場(chǎng)成交 華中地區(qū)：湖南某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)50品位的鋅精礦加工費(fèi)3200元/金屬噸到廠。

日?qǐng)?bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （6月9日-6月13日）

本周鋅價(jià)下行，內(nèi)盤(pán)波動(dòng)幅度較大周初國(guó)內(nèi)鋅價(jià)明顯下跌，鋅錠社會(huì)庫(kù)存增加使得空頭情緒釋放，但是隨著市場(chǎng)情緒的緩和，鋅價(jià)隨后回漲，雖然周四數(shù)據(jù)顯示社庫(kù)仍在去化，但是地緣沖突加劇導(dǎo)致價(jià)格再次承壓周度鋅錠產(chǎn)量整體恢復(fù)至正常水平隨著周初鋅價(jià)明顯下跌，下游企業(yè)逢低采買(mǎi)，為近期的生產(chǎn)囤積一定的原料庫(kù)存，導(dǎo)致周一社庫(kù)增加后再周四再次減少盡管價(jià)格重心下調(diào)，但是升水仍然走弱，反映出實(shí)際需求有限 2025年5月份，中國(guó)CPI同比下降0.1%，環(huán)比下降0.2%，1-5月平均CPI比上年同期下降0.1%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月9日-6月13日）

本周恰逢交割最后一周，煉企前期發(fā)貨交倉(cāng)到庫(kù)陸續(xù)有所體現(xiàn)；但近期整體現(xiàn)貨市場(chǎng)成交尚可，疊加鉛價(jià)走強(qiáng)，原生鉛企交倉(cāng)預(yù)期未能較好體現(xiàn)，故鉛錠社會(huì)庫(kù)存小增；近期下游蓄企入市接貨意愿表現(xiàn)尚可，但區(qū)域南北市場(chǎng)煉企成交存有一定差異，南方部分煉企現(xiàn)貨出現(xiàn)偏緊局面，報(bào)價(jià)上調(diào)明顯 鋅：本周鋅價(jià)下行，內(nèi)盤(pán)波動(dòng)幅度較大周初國(guó)內(nèi)鋅價(jià)明顯下跌，鋅錠社會(huì)庫(kù)存增加使得空頭情緒釋放，但是隨著市場(chǎng)情緒的緩和，鋅價(jià)隨后回漲，雖然周四數(shù)據(jù)顯示社庫(kù)仍在去化，但是地緣沖突加劇導(dǎo)致價(jià)格再次承壓。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：鋅精礦港口庫(kù)存下降 加工費(fèi)小幅上調(diào)（6.7-6.13）

進(jìn)口TC也呈上漲走勢(shì)進(jìn)口鋅精礦TC可成交價(jià)格50-70美元/干噸，但是市場(chǎng)多參與者表示實(shí)際成交較為冷清，市場(chǎng)活躍度不高 冶煉廠庫(kù)存尚可 市場(chǎng)按需采購(gòu) 目前國(guó)內(nèi)冶煉廠廠內(nèi)鋅精礦庫(kù)存較為充足，市場(chǎng)按需采購(gòu)為主市場(chǎng)反饋三季度貨源尚可，TC或有持續(xù)上行的可能性但隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的提升，國(guó)內(nèi)需求增加，預(yù)計(jì)短期加工費(fèi)波動(dòng)幅度有限 市場(chǎng)調(diào)研方面，安徽某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)50品位的鋅精礦加工費(fèi)3800元/金屬噸到廠。

周報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （6月3日-6月6日）

本周國(guó)內(nèi)庫(kù)存在節(jié)后周二顯示去化，對(duì)價(jià)格存在支撐，但是由于供強(qiáng)需弱的預(yù)期以及宏觀擾動(dòng)，導(dǎo)致價(jià)格震蕩周度鋅錠產(chǎn)量整體較之前有所抬升在節(jié)前下游補(bǔ)庫(kù)不強(qiáng)的情況下，節(jié)后需求也未能顯現(xiàn)，甚至出現(xiàn)了減弱，在現(xiàn)貨價(jià)上反應(yīng)則是本周升水逐步下滑，社會(huì)庫(kù)存也小幅增加 6月6日，中國(guó)人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展10000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月（91天） 美國(guó)4月JOLTS職位空缺739.1萬(wàn)人，預(yù)期710萬(wàn)人，前值為719.2萬(wàn)人。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：供應(yīng)需求跌宕起伏 6月國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存走勢(shì)又將如何

預(yù)計(jì)進(jìn)入6月市場(chǎng)消費(fèi)情緒承接弱勢(shì)，6月中下旬逐漸進(jìn)入低谷期，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存或出庫(kù)持續(xù)下降 6月國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存走勢(shì)展望與后市鋅錠價(jià)格預(yù)判 據(jù)Mysteel鋅金屬團(tuán)隊(duì)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，5月國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)先增后減趨勢(shì)，截止5月28日，較4月底減少0.43萬(wàn)噸，上下游亦消耗廠內(nèi)鋅錠庫(kù)存支撐鋅錠現(xiàn)貨需求。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月3日-6月6日）

鋅：本周鋅價(jià)震蕩走勢(shì)，漲跌不明顯本周國(guó)內(nèi)庫(kù)存在節(jié)后周二顯示去化，對(duì)價(jià)格存在支撐，但是由于供強(qiáng)需弱的預(yù)期以及宏觀擾動(dòng)，導(dǎo)致價(jià)格震蕩周度鋅錠產(chǎn)量整體較之前有所抬升在節(jié)前下游補(bǔ)庫(kù)不強(qiáng)的情況下，節(jié)后需求也未能顯現(xiàn)，甚至出現(xiàn)了減弱，在現(xiàn)貨價(jià)上反應(yīng)則是本周升水逐步下滑，社會(huì)庫(kù)存也小幅增加 碳酸鋰：本周期處于低位的碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，原料端鋰礦價(jià)格持續(xù)下跌，成本支撐不斷走弱，下游廠商始終對(duì)鋰采購(gòu)保持謹(jǐn)慎心態(tài)，需求端增速或難抵供給增長(zhǎng)預(yù)期，整體來(lái)看，供應(yīng)過(guò)剩局面未改，鋰礦鋰鹽庫(kù)存仍較高，鋰鹽產(chǎn)能出清壓力逐漸向礦端傳導(dǎo)，礦價(jià)松動(dòng)讓成本端繼續(xù)下移，低價(jià)格迫使企業(yè)通過(guò)技改以降本增效，市場(chǎng)整體情緒較低迷，預(yù)計(jì)短期內(nèi)碳酸鋰價(jià)格仍維持低位震蕩運(yùn)行，價(jià)格持續(xù)承壓。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（5月12日-5月16日）

周內(nèi)對(duì)鉛現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水小擴(kuò) 鋅：本周鋅價(jià)內(nèi)盤(pán)小幅下跌鋅錠周度產(chǎn)量繼續(xù)小幅修復(fù)，但是水平依舊不高國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比小幅增加，由于鋅期貨價(jià)的上漲，本周下游采買(mǎi)比較謹(jǐn)慎，且有進(jìn)口鋅流入期貨價(jià)的上漲也導(dǎo)致了本周現(xiàn)貨升水出現(xiàn)了比較大幅度的下跌 碳酸鋰：本周期處于低位的碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格下跌，當(dāng)前價(jià)格水平下，部分一體化生產(chǎn)企業(yè)已面臨成本倒掛，下游企業(yè)多以剛需備庫(kù)為主，觀望情緒濃厚，整體市場(chǎng)供大于求，然而近期中美關(guān)稅調(diào)整，在關(guān)稅豁免的90天內(nèi)，可能增強(qiáng)儲(chǔ)能電池出口預(yù)期，增加鋰電消費(fèi)需求，進(jìn)而影響對(duì)碳酸鋰的長(zhǎng)期需求。

產(chǎn)業(yè)分析

廣州期貨：鋅市供需兩弱，價(jià)格上下有限

鋅：鋅市供需兩弱，價(jià)格上下有限 中美雙邊關(guān)稅降低，市場(chǎng)交投情緒回暖，但是對(duì)鋅出口消費(fèi)提振程度有限海外鋅礦新投疊加增產(chǎn)，鋅礦加工費(fèi)走增，原料遠(yuǎn)期供應(yīng)有寬松預(yù)期，煉廠原料庫(kù)存保持高位，精煉鋅產(chǎn)量略有提增但不及往年同期，進(jìn)口鋅錠逐步到貨補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存絕對(duì)低位但近期小有累庫(kù)，現(xiàn)貨升水收窄，反映下游接貨情緒走弱，需求疲軟難以支撐鋅價(jià)持續(xù)上行，短期鋅價(jià)上下有限保持區(qū)間內(nèi)震蕩整理，參考價(jià)格區(qū)間22000-23500。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（5月6日-5月9日）

由于節(jié)后補(bǔ)跌，疊加國(guó)內(nèi)政策刺激有限，基本面存在壓力；鋅錠周度產(chǎn)量有所修復(fù)但水平依舊不高五一假期期間鋅錠補(bǔ)充表現(xiàn)不及預(yù)期，節(jié)后鋅錠陸續(xù)到達(dá)，導(dǎo)致社庫(kù)增加，貿(mào)易商持續(xù)下調(diào)升水以促進(jìn)出貨，但是下游保持謹(jǐn)慎采買(mǎi)態(tài)度，對(duì)未來(lái)價(jià)格預(yù)期不高，因此整體成交較為一般 碳酸鋰：本周期處于低位的碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，當(dāng)前價(jià)格水平下，部分一體化生產(chǎn)企業(yè)已面臨成本倒掛，市場(chǎng)成交冷淡，交易多以小批量低價(jià)散單為主，下游材料廠的補(bǔ)庫(kù)行為多以剛需備貨為主，觀望情緒濃厚，總體來(lái)看，市場(chǎng)累計(jì)庫(kù)存水平仍處高位，大幅過(guò)剩的情緒持續(xù)發(fā)酵，受盤(pán)面及宏觀情緒的影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)碳酸鋰價(jià)格或?qū)⒕S持弱勢(shì)震蕩運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋅精礦加工費(fèi)表現(xiàn)堅(jiān)挺 市場(chǎng)成交有限

一、市場(chǎng)價(jià)格 今日受鋅價(jià)的影響，鋅精礦價(jià)格上漲140元/金屬噸國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)各地區(qū)均未調(diào)整，和上一交易日持平進(jìn)口TC市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)在30-50美元/干噸，和上一交易日持平 二、市場(chǎng)成交 西南地區(qū)：四川某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)50品位的鋅精礦加工費(fèi)3600元/金屬噸到廠。

日?qǐng)?bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （5月6日-5月9日）

本周鋅價(jià)內(nèi)盤(pán)小幅下跌由于節(jié)后補(bǔ)跌，疊加國(guó)內(nèi)政策刺激有限，基本面存在壓力；鋅錠周度產(chǎn)量有所修復(fù)但水平依舊不高五一假期期間鋅錠補(bǔ)充表現(xiàn)不及預(yù)期，節(jié)后鋅錠陸續(xù)到達(dá)，導(dǎo)致社庫(kù)增加，貿(mào)易商持續(xù)下調(diào)升水以促進(jìn)出貨，但是下游保持謹(jǐn)慎采買(mǎi)態(tài)度，對(duì)未來(lái)價(jià)格預(yù)期不高，因此整體成交較為一般 中國(guó)人民銀行宣布一攬子操作：自2025年5月7日起，下調(diào)再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)；自2025年5月8日起，隔夜、7天、1個(gè)月常備借貸便利利率分別調(diào)整為2.25%、2.40%、2.75%，均較此前下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)；自2025年5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：鋅精礦加工費(fèi)表現(xiàn)堅(jiān)挺 市場(chǎng)成交一般

一、市場(chǎng)價(jià)格 今日受鋅價(jià)的影響，鋅精礦價(jià)格上漲120元/金屬噸國(guó)內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)各地區(qū)均未調(diào)整，和上一交易日持平進(jìn)口TC市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)在30-50美元/干噸，和上一交易日持平 二、市場(chǎng)成交 西南地區(qū)：云南某鋅錠生產(chǎn)企業(yè)50品位的鋅精礦加工費(fèi)3800元/金屬噸到廠。

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