Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心下移 現(xiàn)貨升水高位回落(5.16-5.23)

后市來看，宏觀及供應(yīng)方面，后續(xù)進(jìn)口預(yù)期有限，但出口表現(xiàn)出一定預(yù)期，疊加冶煉廠國內(nèi)發(fā)貨減少，庫存預(yù)計(jì)再度回歸至去庫節(jié)奏，價(jià)格易漲難跌的情況或?qū)⒀永m(xù)消費(fèi)方面，五月區(qū)域銅桿中小型終端企業(yè)訂單情況一般，但銅管仍處于旺季，需求仍有一定分化表現(xiàn)現(xiàn)貨方面，目前來看，下周西南市場流通現(xiàn)貨依舊不多，雖有到貨但更多以長單交付為主，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨升貼水將繼續(xù)回升，預(yù)計(jì)在升150~300區(qū)間運(yùn)行 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（5.19-5.23）成交量為16.27萬噸，較上周（5.12-5.16）成交量為13.73萬噸增加2.54萬噸，環(huán)比增加18.51%。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格持穩(wěn) 下游剛需補(bǔ)庫

【市場總結(jié)】 今日銅管廠家堅(jiān)挺報(bào)價(jià)，受需求支撐銅管市場整體成交向好，西南等地區(qū)旺季需求較沿海地區(qū)延長1個(gè)月左右 ，下游終端企業(yè)詢價(jià)情緒較高 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78140元/噸，較上一交易日漲45元/噸。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅社庫維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

后市來看，宏觀及供應(yīng)方面，由于國內(nèi)電解銅庫存持續(xù)去庫，疊加國內(nèi)終端消費(fèi)表現(xiàn)較為不錯(cuò)，銅價(jià)上漲預(yù)期有所增加，同時(shí)，近期美國關(guān)稅影響逐漸減弱，市場更多關(guān)注供需雙方對(duì)價(jià)格的影響消費(fèi)方面，與外界不同的是，西南本土消費(fèi)雖有在增加，但相對(duì)華南華東等主流消費(fèi)地的消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)度仍有差距，或許在5-6月終端開工表現(xiàn)將有明顯增量現(xiàn)貨方面，下周煉廠到貨預(yù)期仍有增加，但受限銅價(jià)，零單成交仍較為困難，但不排除持貨商為挺升水選擇將庫存交付長單，故而，預(yù)計(jì)下周升貼水將依舊維持在平水~升水200區(qū)間運(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（3.15-3.21）

2月出口液晶電視635萬臺(tái)，同比下降2.7%；1-2月累計(jì)出口1509萬臺(tái)，同比增長6.8% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：電解銅市場基本面變化尚不明顯，不過目前市場真假信息復(fù)雜，對(duì)于市場情緒擾動(dòng)明顯，價(jià)格的反復(fù)可能性在加大，價(jià)格可能會(huì)受到市場情緒的影響出現(xiàn)快速的漲跌，需要提防價(jià)格快速波動(dòng)帶來的影響；預(yù)計(jì)銅價(jià)維持高位震蕩表現(xiàn)，回調(diào)后仍有繼續(xù)上行的趨勢，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在79500-82200元/噸，LME銅運(yùn)行區(qū)間在9850-10140美元/噸，海外市場變化更為劇烈，價(jià)格走勢也相對(duì)更強(qiáng)一些；鋁價(jià)方面，西南復(fù)產(chǎn)對(duì)供應(yīng)端增量影響有限，傳統(tǒng)金三銀四旺季，需求端近期采買情緒較好，供需格局持續(xù)優(yōu)化。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（3.1-3.7）

出口增長主要受海外市場需求復(fù)蘇影響，全球經(jīng)濟(jì)回暖，帶動(dòng)了空調(diào)等家電產(chǎn)品需求上升同時(shí)也得益于中國制造優(yōu)勢，中國家用空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈完整，性價(jià)比高，在國際市場競爭優(yōu)勢顯著此外，美國關(guān)稅提高的預(yù)期也在一定程度上推進(jìn)了今年出口訂單的啟動(dòng)進(jìn)度 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：電解銅市場目前受到宏觀擾動(dòng)的因素較多，價(jià)格仍在短期內(nèi)處于高波動(dòng)的趨勢下；高出口也將延續(xù)，有利于國內(nèi)的去庫表現(xiàn)；銅價(jià)短期預(yù)計(jì)處于高位寬幅波動(dòng)區(qū)間中，整體運(yùn)行重心有小幅上移的可能，預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77000-80200元/噸，LME銅運(yùn)行區(qū)間在9420-9850美元/噸，海外漲勢或更強(qiáng)一些；鋁價(jià)方面，西南復(fù)產(chǎn)對(duì)供應(yīng)端增量影響有限，截止3月10日（周一）鋁錠社庫繼續(xù)去化，市場是否進(jìn)入旺季有待進(jìn)一步驗(yàn)證。

周報(bào)

Mysteel：消費(fèi)預(yù)期顧慮難消 西南銅長單進(jìn)度受累

二、精銅長單博弈周期冗長，降幅超于預(yù)期水平 2024年11月以來，西南精銅市場便陸續(xù)進(jìn)入2025年長協(xié)訂單的談判階段，但，由于2024年區(qū)域電解銅現(xiàn)貨升貼水幾乎處于近幾年來最低位運(yùn)行，據(jù)Mysteel銅團(tuán)隊(duì)調(diào)研，2024年西南市場年平均升貼水僅有貼水14元/噸左右，不僅相較2023年升貼水均價(jià)同比下降190元/噸，降幅超過100%，并且在近六年內(nèi)首次出現(xiàn)年均貼水的情況；同時(shí)，2025年銅精礦長單TC價(jià)格為21.25美元/干噸敲定，也預(yù)示著2025年銅精礦緊張的格局仍在延續(xù)。

主編視角

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)波動(dòng)有限 華南銅桿成交量下滑

主因區(qū)域電解銅升貼水大幅上調(diào)，帶動(dòng)精銅桿零單加工費(fèi)水漲船高，加之部分銅桿企業(yè)2024年長單在陸續(xù)到期，故下游企業(yè)多以執(zhí)行長單為主，零單交易量下滑較多，多數(shù)企業(yè)未能錄得零單成交，即使是部分大型企業(yè)亦僅有剛需200噸上下的成交水平 西南地區(qū)，臨近自然年末，市場仍以觀望為主，長單出貨表現(xiàn)一般，銅桿企業(yè)零單成交因價(jià)格競爭較為激烈，市場實(shí)際成交有限。

行情簡評(píng)

Mysteel：電解銅年度長單升貼水博弈 現(xiàn)貨市場表現(xiàn)幾何

西南地區(qū)倉庫自提價(jià)格在升100-140元/噸，山東等地的價(jià)格在廠提升20元/噸左右目前華北地區(qū)長單未有報(bào)價(jià)，2024年長單執(zhí)行時(shí)間預(yù)計(jì)到3月份 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 五、總結(jié)預(yù)測 整體來看，臨近年末，供應(yīng)上冶煉廠檢修有所減少，但考慮到目前原料價(jià)格，積極追產(chǎn)的情緒不高，進(jìn)口銅到貨流入增量仍存，后續(xù)供應(yīng)上有所增加，但增加幅度有限；雖然目前銅庫存延續(xù)去庫，但下游消費(fèi)一般，供應(yīng)增加，銅庫存或?qū)⒈憩F(xiàn)小幅累庫階段，現(xiàn)貨升水也因此表現(xiàn)承壓，同時(shí)下方支撐較為明顯；電解銅長單升貼水仍處于拉鋸當(dāng)中，上下游存在30-50元/噸的預(yù)期差，但冶煉廠很難做出更多讓步，預(yù)計(jì)成交價(jià)格與目前市場報(bào)價(jià)相差不大。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心上移明顯  現(xiàn)貨升水顯拉鋸(9.6-9.13)

后市來看，雖目前進(jìn)口窗口打開，但多數(shù)貿(mào)易商有意抬升升水，選擇減少進(jìn)口量；同時(shí)，本周社庫繼續(xù)去化，加之臨近美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，受此影響，銅價(jià)仍存向上可能性但綜合來看，西南本土消費(fèi)受價(jià)格影響較明顯，若銅價(jià)繼續(xù)向上，區(qū)域終端備庫計(jì)劃或?qū)⑹茏瑁M(fèi)或?qū)⑦M(jìn)一步走弱；而升貼水方面，下周預(yù)計(jì)有一定量到貨入庫，現(xiàn)貨升貼水或?qū)⒂兴抡{(diào)，維持在貼100--升50的區(qū)間調(diào)整 三、電解銅庫存變化分析 本周（9.5~9.12）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存21.93萬噸，較5日降3.69萬噸，較9日降1.68萬噸；本周上海市場庫存繼續(xù)下降，主因臨近中秋節(jié)假，下游企業(yè)存在一定采購備貨需求，消費(fèi)有所增加且市場部分倉庫出庫較好，雖進(jìn)口銅雖有到貨，但增量并不多，因此庫存下降。

周報(bào)

Mysteel解讀：供應(yīng)矛盾依然顯著 9月電解銅產(chǎn)量或?qū)h(huán)比下滑

Mysteel調(diào)研國內(nèi)50家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1453萬噸(含2024年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.38%得出：2024年8月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量100.24萬噸，環(huán)比增加0.36%，同比增加0.98%1-8月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為786.01萬噸，同比增加4.2% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 8月產(chǎn)量環(huán)比表現(xiàn)繼續(xù)增長，但是增量表現(xiàn)仍不及預(yù)期；8月產(chǎn)量增加原因主要有以下幾點(diǎn)，一是前期檢修冶煉廠檢修完成后進(jìn)行爬產(chǎn)，尤其是西南某冶煉廠搬遷后爬產(chǎn)速度較快，八月底基本正常生產(chǎn)；二是幾家新投產(chǎn)的冶煉廠逐步開始產(chǎn)出；三是近期貴金屬和硫酸等副產(chǎn)品價(jià)格較為客觀，在一定程度上彌補(bǔ)冶煉廠的利潤。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高企抑制備庫需求 銅板帶市場交易量增長不明顯

但綜合來看，西南本土消費(fèi)受價(jià)格影響較明顯，若銅價(jià)繼續(xù)向上，區(qū)域終端備庫計(jì)劃或?qū)⑹茏?，消費(fèi)或?qū)⑦M(jìn)一步走弱；而升貼水方面，下周預(yù)計(jì)有一定量到貨入庫，現(xiàn)貨升貼水或?qū)⒂兴抡{(diào)，維持在貼100--升50的區(qū)間調(diào)整 六、廢銅原料市場 截止本周五廣東市場電解銅72560元/噸含稅含運(yùn)費(fèi)的報(bào)價(jià)1#光亮銅71462元/噸，2#銅69651元/噸，精廢差分別為1099元/噸、2909元/噸，本周光亮銅不含稅周均價(jià)為67340元/噸，較上個(gè)交易周下調(diào)1160元/噸，下調(diào)幅度為1.72%。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)先抑后揚(yáng) 現(xiàn)貨升水重心抬升(8.30-9.6)

后市來看，隨著傳統(tǒng)旺季金九銀十的消費(fèi)表現(xiàn)不如預(yù)期，銅價(jià)向上的動(dòng)力愈發(fā)不足，市場看空情緒回升；同時(shí)，近期國內(nèi)庫存在進(jìn)口流入后，去庫表現(xiàn)下滑，加之近洋倉庫庫存較多，國內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)維持高庫存的狀態(tài)綜合來看，西南市場消費(fèi)疲軟，疊加國內(nèi)庫存較多，銅價(jià)上漲乏力，若價(jià)格轉(zhuǎn)向下跌，區(qū)域消費(fèi)或?qū)⑥D(zhuǎn)暖，而升貼水方面，下周預(yù)計(jì)將維持在貼50-升100的區(qū)間調(diào)整 三、電解銅庫存變化分析 本周（8.29~9.05）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存25.62萬噸，較29日降1.79萬噸，較2日降0.58萬噸；本周上海市場庫存繼續(xù)下降，主因一方面雖周內(nèi)進(jìn)口銅到貨量相對(duì)有所增加，但國產(chǎn)到貨依舊有限；另一方面，銅價(jià)繼續(xù)表現(xiàn)下跌，下游消費(fèi)有所回升，出庫維持尚可，因此庫存去庫幅度表現(xiàn)收窄。

周報(bào)

Mysteel解讀：減產(chǎn)話題持續(xù)發(fā)酵 8月電解銅產(chǎn)出能否再度攀高

1-8月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為788.07萬噸，同比增加4.47% 進(jìn)入8月，有檢修計(jì)劃的冶煉廠進(jìn)一步減少，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)來看有4家冶煉廠在8月進(jìn)行檢修，涉及粗煉產(chǎn)能75萬噸，對(duì)產(chǎn)量的影響較少，同時(shí)銅精礦TC價(jià)格的回升也帶動(dòng)了部分冶煉企業(yè)表示要進(jìn)行多生產(chǎn)，除此之外西南某大型冶煉廠8月預(yù)計(jì)產(chǎn)量較多，復(fù)產(chǎn)速度較快但是8月受再生銅原料和陽極板供應(yīng)的影響，有越來越多的冶煉廠受原料影響而被迫減產(chǎn)；個(gè)別冶煉廠受到限電等其他原因也導(dǎo)致產(chǎn)量減少。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 現(xiàn)貨升水走弱去庫放緩(6.14-6.21)

從需求來看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水呈現(xiàn)持續(xù)下跌的趨勢，截止至本周五持貨商主流報(bào)價(jià)在貼水250元/噸，環(huán)比下調(diào)另外，本周銅價(jià)整體以下跌為主，雖周四出現(xiàn)了一定的反彈，但價(jià)格依舊較上周有所下跌，但從成交來看，周內(nèi)經(jīng)歷交割換月，換月后，零單升貼水報(bào)盤優(yōu)勢不大，下游銅廠多以維持長單提貨為主，采購意愿不佳，僅少部分貿(mào)易商有買貨意愿，但限于價(jià)格因素，成交量普遍在100噸左右后市來看，銅價(jià)依舊處于震蕩區(qū)間，但從市場情緒的反饋來看，多數(shù)企業(yè)看空情緒依舊偏強(qiáng)，且跌價(jià)階段終端企業(yè)點(diǎn)價(jià)情況尚可，低銅價(jià)在西南市場接受意愿度有所提高；故，綜合來看，后市若銅價(jià)有望繼續(xù)下行，西南電解銅零單消費(fèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)一定的回暖表現(xiàn)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：社會(huì)庫存表現(xiàn)去庫 月差擴(kuò)大銅現(xiàn)貨升水抬升(6.7-6.14)

后市來看，銅價(jià)在當(dāng)前點(diǎn)位依舊處于博弈階段，但隨著價(jià)格重心的下移，部分區(qū)域企業(yè)看空情緒增強(qiáng)，疊加終端疲軟的需求現(xiàn)狀，多數(shù)下游的長單執(zhí)行效率很是慘淡，逢低采買的意愿走強(qiáng)；綜合來看，若銅價(jià)出現(xiàn)進(jìn)一步的破位下行，西南電解銅消費(fèi)或?qū)⑥D(zhuǎn)好，但不排除銅價(jià)進(jìn)一步走強(qiáng)的可能性 三、電解銅庫存變化分析 本周（6.06~6.13）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存42.80萬噸，較6日降2.11萬噸，較11日增1.67萬噸；本周上海市場庫存連續(xù)表現(xiàn)大幅下降，主因銅價(jià)維持震蕩下跌趨勢，下游消費(fèi)回暖，周內(nèi)提貨量表現(xiàn)增加，倉庫出庫因此上升，庫存下降。

周報(bào)

Mysteel電解銅月度報(bào)告（5月）

部分檢修期的冶煉廠采購陽極板降低檢修影響的產(chǎn)量不過西南某冶煉廠搬遷后恢復(fù)產(chǎn)出生產(chǎn)較多產(chǎn)量也是5月產(chǎn)量增加主要原因之一 預(yù)測：進(jìn)入6月，據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，產(chǎn)量將環(huán)比下降，銅精礦現(xiàn)貨TC價(jià)格維持低位運(yùn)行，原料供應(yīng)緊張的話題仍在延續(xù)；雖然5月中下旬銅價(jià)自高位回落，再生銅市場熱度有所降溫，但6月份銅冶煉企業(yè)檢修依舊較多，多數(shù)銅冶煉企業(yè)采購陽極板來生產(chǎn)的需求不減，6月份銅陽極板產(chǎn)量或?qū)⒁琅f保持高位；6月是銅冶煉廠檢修期的尾聲，檢修后的冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)也需要時(shí)間，因此6月電解銅產(chǎn)量或?qū)h(huán)比小幅下滑。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心走跌升水回升 社會(huì)庫存再創(chuàng)新高(5.31-6.7)

本周銅價(jià)先抑后揚(yáng)，華南市場現(xiàn)貨貼水表現(xiàn)企穩(wěn)，但現(xiàn)貨庫存不斷累庫至今年新高，隨著西南某冶煉廠生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，市場現(xiàn)貨表現(xiàn)充足，但銅價(jià)始終表現(xiàn)易漲難跌，臨近交割換月，持貨商積極降價(jià)出貨意愿不高因此預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨貼水繼續(xù)收窄，銅消費(fèi)難以好轉(zhuǎn) 天津市場：本周華北市場電解銅現(xiàn)貨價(jià)格前半周上漲，周三開始下跌，至周五銅價(jià)已達(dá)到本周低位82000元/噸，市場現(xiàn)貨升貼水由前半周貼400元/噸左右回升至貼200元/噸。

周報(bào)

Mysteel解讀：5月電解銅產(chǎn)量超預(yù)期增加 廢銅冶煉陽極成產(chǎn)量“奇兵”

其中西南某冶煉廠搬遷后新廠投產(chǎn)，產(chǎn)量增加最多；華東產(chǎn)量減少主因山東地區(qū)內(nèi)檢修冶煉企業(yè)較多，且影響較大 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 預(yù)測：進(jìn)入6月，據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，產(chǎn)量將環(huán)比下降，銅精礦現(xiàn)貨TC價(jià)格維持低位運(yùn)行，原料供應(yīng)緊張的話題仍在延續(xù)；雖然5月中下旬銅價(jià)自高位回落，再生銅市場熱度有所降溫，但6月份銅冶煉企業(yè)檢修依舊較多，多數(shù)銅冶煉企業(yè)采購陽極板來生產(chǎn)的需求不減，6月份銅陽極板產(chǎn)量或?qū)⒁琅f保持高位；6月是銅冶煉廠檢修期的尾聲，檢修后的冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)也需要時(shí)間，因此6月電解銅產(chǎn)量或?qū)h(huán)比小幅下滑。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)先揚(yáng)后抑 社會(huì)庫存刷新年內(nèi)新高(5.24-5.31)

后市來看，銅價(jià)當(dāng)前點(diǎn)位多空博弈不斷加劇，但在回落至八萬附近的過程中，終端企業(yè)對(duì)價(jià)格的認(rèn)可度有一定的增強(qiáng)，但看跌預(yù)期仍在，且反饋在八萬附近低價(jià)階段采購以及點(diǎn)價(jià)的意愿將會(huì)回暖明顯；故筆者認(rèn)為，銅價(jià)若出現(xiàn)進(jìn)一步下跌，下游銅廠出貨表現(xiàn)或?qū)⒒厣?em class='keyword'>西南電解銅成交或?qū)⒊霈F(xiàn)較為亮眼的表現(xiàn) 三、電解銅庫存變化分析 本周（5.23~5.30）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存44.27萬噸，較23日增2.88萬噸，較27日增1.67萬噸；本周上海、廣東市場均表現(xiàn)增加，主因周內(nèi)冶煉廠仍有發(fā)貨，國產(chǎn)到貨較多，且現(xiàn)貨持續(xù)表現(xiàn)大貼水，持貨商亦有意注冊(cè)倉單交割，疊加高銅價(jià)壓制下游消費(fèi)，需求難有明顯提升，庫存因此再度大幅增加。

周報(bào)

Mysteel解讀：4月電解銅產(chǎn)量減少 粗銅等原料增加明顯

華南某冶煉廠因廢銅、粗銅等原料增加，積極生產(chǎn)，華東有少數(shù)企業(yè)受前期檢修影響逐漸提升產(chǎn)量其余地區(qū)產(chǎn)量減少主因區(qū)域內(nèi)存在冶煉企業(yè)進(jìn)行檢修 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 預(yù)測：從近期調(diào)研的冶煉廠來看，冶煉廠減產(chǎn)動(dòng)作尚未展開，市場采購廢銅，陽極板的行為較多，加之目前粗銅和陽極板供應(yīng)較為充足充裕，冶煉廠暫時(shí)未有減產(chǎn)的意向，但銅精礦供應(yīng)依舊影響市場，現(xiàn)貨TC價(jià)格有可能繼續(xù)保持下行趨勢或在低位企穩(wěn)，直到冶煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況；另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，5月的電解銅產(chǎn)量依舊維持小幅減少，根據(jù)目前Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)的情況來看5月仍有8家冶煉廠進(jìn)行檢修，對(duì)產(chǎn)量影響較大；另外值得關(guān)注的是西南某冶煉廠搬遷進(jìn)入后期生產(chǎn)正在恢復(fù)中，目前并未有產(chǎn)出電解銅流入市場。

主編視角