中原期貨：下半年鐵合金價(jià)格重心將上移

其中，蘭炭和化工焦作為原煤的下游加工產(chǎn)品，上半年價(jià)格呈現(xiàn)先跌后穩(wěn)的“L形”走勢截至6月底，陜西蘭炭小料價(jià)格950元/噸，較年初下跌150元/噸，跌幅13.6%；烏海二級冶金焦價(jià)格1600元/噸，較年初下跌500元/噸，跌幅23.8%下半年煤炭供應(yīng)有望環(huán)比回升，但除下游階段性旺季提振之外，需求難有較大提升預(yù)計(jì)煤價(jià)延續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行，鐵合金碳元素成本端整體持穩(wěn) 展望下半年，預(yù)計(jì)鐵合金價(jià)格維持寬幅震蕩，重心較上半年上移。

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分析人士：高庫存對雙硅盤面的壓力仍存

另外，目前鐵合金現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)生產(chǎn)成本上漲，廠家生產(chǎn)利潤仍處低位的狀態(tài)3月20日受到颶風(fēng)破壞，South32礦山的澳洲錳礦碼頭受損，澳洲錳礦供應(yīng)階段性下降，錳礦價(jià)格持續(xù)上漲，其中澳礦、加蓬礦、南非礦等主流礦漲幅均在10%以上，短期預(yù)計(jì)錳礦價(jià)格將維持強(qiáng)勢4月份化工焦價(jià)格同樣企穩(wěn)回升，寧夏地區(qū)化工焦價(jià)格1480元/噸，較前期低點(diǎn)上漲120元/噸，上游煤炭價(jià)格企穩(wěn)，焦煤期貨價(jià)格反彈，或?qū)?em class='keyword'>化工焦價(jià)格繼續(xù)上漲。

市場播報(bào)

方正中期期貨：成本支撐，錳硅加速上行

4月化工焦價(jià)格同樣企穩(wěn)回升，寧夏地區(qū)化工焦價(jià)格在1480元/噸左右，較前期低點(diǎn)上漲120元/噸左右上游煤炭價(jià)格企穩(wěn)，焦煤期貨價(jià)格反彈，或帶動化工焦價(jià)格繼續(xù)上漲北方產(chǎn)區(qū)之間電價(jià)差距縮窄，內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)電費(fèi)由0.38元/度上漲至0.41元/度，青海產(chǎn)區(qū)電費(fèi)下降至0.42元/度，寧夏產(chǎn)區(qū)電費(fèi)在0.46元/度左右總體來看，4月受錳礦價(jià)格上漲的影響，錳硅即期生產(chǎn)成本上移，各地生產(chǎn)成本增加280—350元/噸，目前內(nèi)蒙古地區(qū)成本6200元/噸，寧夏成本6250元/噸，貴州成本6500元/噸，廣西成本6800元/噸。

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“雙硅”價(jià)格下行可能性較大

三季度“雙硅”生產(chǎn)成本線大幅上行的根本原因在于煤炭供應(yīng)超預(yù)期收縮，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)補(bǔ)庫造成供需錯配使得煤炭價(jià)格持續(xù)上行，從而推升煤系品種價(jià)格（蘭炭、化工焦等）但四季度為傳統(tǒng)的煤炭需求旺季，在剛性需求支撐下，煤炭供應(yīng)或在保供穩(wěn)價(jià)政策下企穩(wěn)回升，疊加產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫需求轉(zhuǎn)弱，當(dāng)前已處于高位的煤炭及煤系產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步走高的空間有限，四季度“雙硅”生產(chǎn)成本上行空間同樣十分有限，但也難有深跌。

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Mysteel：焦炭提漲久未落地 市場心態(tài)有所松動

部分西北區(qū)域焦企出貨不暢，市場心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱，西北化工焦出現(xiàn)主動調(diào)降50元/噸不過整體看供應(yīng)端開工高穩(wěn)，多數(shù)焦企出貨正常，短期供需雙減焦炭階段性難漲難跌而產(chǎn)地4.3米焦?fàn)t從10月20-25日開始停止進(jìn)煤，雖然部分企業(yè)已提前尋找替代廠家，但關(guān)停部分對區(qū)域仍會造成一定供給擾動影響，階段性偏緊現(xiàn)象仍存 總而言之，焦炭短期供需矛盾并不大，市場供需雙減，整體相對緊平衡焦炭價(jià)格短期主要受煤炭和鋼材價(jià)格影響，部分高價(jià)煤種回落，成本支撐松動，疊加下游鋼廠利潤虧損，后期減限產(chǎn)預(yù)期較為確定，中長期看仍利空原料價(jià)格。

煤焦熱點(diǎn)

方正中期期貨 ：原料價(jià)格助推，鐵合金企穩(wěn)回升

煤炭價(jià)格上漲 7月份煤礦安全檢查，煤炭供應(yīng)受限同時夏季煤電消耗處于高位，導(dǎo)致焦煤焦炭價(jià)格連續(xù)提漲，焦炭價(jià)格經(jīng)歷三輪提漲，漲幅200元/噸左右，化工焦價(jià)格經(jīng)歷四輪提漲，漲幅200—300元/噸，蘭炭小料價(jià)格上漲120/噸至970元/噸后期來看隨著煤炭供應(yīng)回升，焦炭價(jià)格繼續(xù)上行空間有限，化工焦價(jià)格維穩(wěn)，塊煤價(jià)格穩(wěn)中偏弱，蘭炭開工存在上漲預(yù)期，預(yù)計(jì)蘭炭價(jià)格繼續(xù)上漲可能性不大。

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鐵合金產(chǎn)量增加明顯

寧夏和內(nèi)蒙古地區(qū)鐵合金生產(chǎn)廠家較多，產(chǎn)能占比較大，目前兩個產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)尚未受到能耗雙控政策影響我們看到上半年內(nèi)蒙古和寧夏產(chǎn)區(qū)硅鐵產(chǎn)量同比是下降的，后期若有能耗雙控具體措施執(zhí)行，整體對硅鐵影響不大上半年寧夏產(chǎn)區(qū)錳硅產(chǎn)量同比也未增加，但內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)錳硅產(chǎn)量大幅增長，后期若實(shí)行能耗雙控，對錳硅生產(chǎn)或有一定影響 鐵合金原料價(jià)格有升有降，主要是煤炭價(jià)格漲幅較大7月份恰逢煤礦安全檢查，煤炭供應(yīng)受限同時夏季煤電消耗處于高位，導(dǎo)致焦煤、焦炭價(jià)格連續(xù)提漲，焦炭價(jià)格經(jīng)歷4輪提漲，漲幅300元/噸左右，化工焦價(jià)格也經(jīng)歷了四輪提漲，各地漲幅在200—300元/噸，硅鐵原料蘭炭價(jià)格上漲120至970元/噸。

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鐵合金難有趨勢性表現(xiàn)

隨著海外價(jià)格下跌較快，進(jìn)口窗口不斷打開，在以印尼為主的進(jìn)口國，動力煤進(jìn)口量不斷恢復(fù)，豐富了我國煤炭結(jié)構(gòu)，使得價(jià)格有序回落 眾所周知，鐵合金兩品種為高耗能品種，生產(chǎn)過程中對電力消耗較大，且硅錳生產(chǎn)所用化工焦、硅鐵生產(chǎn)所用蘭炭，均與煤炭價(jià)格息息相關(guān)在此背景下，生產(chǎn)所需原料如化工焦、蘭炭仍均處在下跌趨勢中發(fā)電成本隨著動力煤價(jià)格的不斷下行，電價(jià)也有一定的下調(diào)預(yù)期當(dāng)然現(xiàn)在依然面臨南方水電發(fā)展的不確定性，以及三季度西北地區(qū)可能迎來的小風(fēng)季不確定性。

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Mysteel月報(bào)：4月硅錳弱勢 礦端支撐預(yù)期增強(qiáng)

隨著期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)走弱，高成本區(qū)域倒掛凸顯，廣西多地工廠被迫減停產(chǎn)，相應(yīng)市場成交弱勢，貿(mào)易商采貨積極性較差，北方高開工情況下，市場被動累庫錳礦端加蓬鐵路運(yùn)輸逐步恢復(fù)后，到港成本偏低，利潤空間凸顯，疊加工廠按需采貨，港口錳礦庫存繼續(xù)累積，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)陰跌，化工焦在煤炭供應(yīng)增多影響下，市場需求看弱，采貨積極性不高，價(jià)格持續(xù)下調(diào)。

研究報(bào)告

焦炭市場一周評述（05.17-05.21）

目前鋼廠產(chǎn)能利用率繼續(xù)上升，保持高位，短期需求依然較強(qiáng) 本周焦炭第八輪漲價(jià)落地，第九輪提漲開啟，焦炭價(jià)格繼續(xù)沖高，冶金焦出貨方面暫無壓力，化工焦出貨已有壓力目前焦企焦炭利潤相比前幾輪并未有明顯增長，煤炭價(jià)格的快速上升，擠壓部分焦化利潤Mysteel調(diào)研全國平均噸焦盈利893元，較上周增151元；鋼廠方面，在現(xiàn)貨價(jià)格大幅回調(diào)之后，盈利水平已有明顯收縮當(dāng)前市場雖利好焦價(jià)，但鋼材價(jià)格下跌后，鋼廠對焦價(jià)上漲的接受程度將降低，加之貿(mào)易企業(yè)出貨，焦炭維持上漲的動力明顯下降。

周評

一周爐料概覽（12.28-12.31）

本周國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)市場價(jià)格漲跌互現(xiàn)生鐵市場價(jià)格繼上周開始止?jié)q企穩(wěn)，主產(chǎn)區(qū)基本平穩(wěn)，個別前期滯后的區(qū)域價(jià)格補(bǔ)漲廢鋼市場整體偏強(qiáng)運(yùn)行鋼廠304廢不銹鋼采購價(jià)暫穩(wěn)；201市場資源緊缺鋼坯價(jià)格趨弱調(diào)整煤焦方面，噴吹煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，主流大礦噴吹煤月度價(jià)格漲后以穩(wěn)為主，出貨較為順暢，庫存水平不高；動力煤整體市場行情繼續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行；煉焦煤市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行；進(jìn)口煤炭市場整體高位暫穩(wěn)，相比上周進(jìn)口煤炭市場詢報(bào)盤活躍價(jià)格上漲較快；年末焦化產(chǎn)能集中淘汰，以及西部個別企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)化工焦，導(dǎo)致本周產(chǎn)量明顯下降。

周評