Mysteel解讀：從庫存看鋅現(xiàn)狀

從8月份開始，鋅精礦進口量增加，8月鋅精礦進口量較7月增加28.68%受進口鋅精礦增加影響，國內鋅精礦由緊缺到充裕轉變，鋅精礦價格隨之下跌，國內鋅冶煉廠采購原料備貨意愿增強 據Mysteel最新數(shù)據顯示，國內鋅冶煉廠原料庫存天數(shù)為39天，較2019-2022年處于歷史高位同樣，鋅冶煉廠原料庫存天數(shù)也是從8月開始增加，并持續(xù)增加受此影響，國內鋅精礦加工費也隨之上漲，鋅礦商開始讓利給鋅冶煉廠，國內鋅精礦加工費在5000元/金屬噸左右，進口鋅精礦加工費在280美元/干噸左右，預計后期加工費還有上漲空間。

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2021年8月18日期貨公司滬鋅短線操作建議

8月16日，國內鋅錠庫存為12.25萬噸，較此前一周上漲0.23萬噸 觀點：昨日鋅價高位震蕩，近日新疆阿拉山口岸受疫情影響，鋅精礦進口全部暫停基本面上，礦端整體維持緊平衡，雖然廣西、云南等地區(qū)限電程度有所放寬，但預計8月鋅錠產量仍將下滑目前下游市場以觀望為主，淡季消費整體下行趨勢不變最新庫存數(shù)據顯示鋅錠出現(xiàn)小幅去庫，但整體仍處于低位價格方面，由于宏觀流動性拐點并未正式來臨，但是基本面仍預期邊際走弱，需要持續(xù)關注疫情以及美聯(lián)儲態(tài)度的影響，單邊上以中性為主，跨品種套利中建議以空頭配置為主。

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2021年4月27日期貨公司滬鋅短線操作建議

4月26日，國內鋅錠庫存為18.98萬噸，較此前一周下降2.79萬噸 觀點：昨日美元指數(shù)延續(xù)跌勢，最新數(shù)據顯示國內仍在正常去庫，但由于海外庫存整體較高，同時海外鋅精礦正常放量，消費端也沒有新的炒作亮點，鋅價走勢在有色板塊中相對偏弱基本面上整體變化不大，消費端下游企業(yè)積極復工復產，對價格形成較強支撐，供應端隨著TC小幅反彈，市場對于煉廠后市減產的預期有所下降，同時隨著進口量的持續(xù)大增，可能逐漸形成后續(xù)兩旺的局面，但隨五一過后消費逐漸再度轉淡，我們仍維持之前對于今年去庫可能不及預期的判斷。

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2021年4月8日期貨公司滬鋅短線操作建議

早間鋅價維持高位運行，下游觀望情緒較濃，持貨商普通鋅錠報價擴大貼水至對2105合約貼水20~30元/噸，對網均價基本以貼水5~10元/噸交易；進入第二時段，鋅錠現(xiàn)貨升水保持對2105合約貼水20元/噸今日鋅價維持高位運行，下游依然以觀望為主，整體市場交投清淡 庫存方面，4月6日，國內鋅錠庫存為22.84萬噸，較此前一周減少1.39萬噸 觀點：美元指數(shù)跌幅放緩后，昨日鋅價再度進入盤整，基本面上整體變化不大，供應端來看，鋅精礦持續(xù)緊張， TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現(xiàn)減產的情況大概率仍將延續(xù)，消費端來看，下游企業(yè)積極復工復產，周二國內最新的庫存數(shù)據顯示鋅錠仍在去庫，基本符合市場預期，對價格仍有支撐，但有一點需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉后，1-2月份海外鋅錠進口量也一直在增加，而且這一趨勢大概率會延續(xù)，從而持續(xù)對國內市場價格形成沖擊，最后造成的結果可能是去庫不及預期，并限制旺季價格上漲的上限。

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2021年4月7日期貨公司滬鋅短線操作建議

昨日早間鋅價直線拉漲，下游觀望情緒較濃，持貨商普通鋅錠報價擴大貼水至對2105合約貼水20元/噸至平水，對網均價基本以貼水5~10元/噸交易；進入第二時段，鋅錠現(xiàn)貨升水保持對2105合約平水到貼水20元/噸 庫存方面，4月1日，LME鋅庫存下跌0.035萬噸至27.05萬噸4月6日，國內鋅錠庫存為22.84萬噸，較此前一周減少1.39萬噸 觀點：上周鋅價仍以偏弱震蕩為主，基本面上整體變化不大，供應端來看，鋅精礦持續(xù)緊張， TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現(xiàn)減產的情況大概率仍將延續(xù)，消費端來看，下游企業(yè)積極復工復產，國內最新的庫存數(shù)據顯示鋅錠仍在去庫，基本符合市場預期，對價格仍有支撐，但有一點需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉后，1-2月份海外鋅錠進口量也一直在增加，而且這一趨勢大概率會延續(xù)，從而持續(xù)對國內市場價格形成沖擊，最后造成的結果可能是去庫不及預期，并限制旺季價格上漲的上限。

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2021年4月2日期貨公司滬鋅短線操作建議

根3月29日，國內鋅錠庫存為24.23萬噸，較上周減少1.42萬噸 觀點：昨日鋅價仍以偏弱震蕩為主，基本面上整體變化不大，供應端來看，鋅精礦持續(xù)緊張，內蒙地區(qū)要求當?shù)劂U鋅礦企以及冶煉企業(yè)當年能耗不能超過去年同期，預計導致Q2減產1.6-3.2萬噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現(xiàn)減產的情況大概率仍將延續(xù)，消費端來看，下游企業(yè)積極復工復產，國內最新的庫存數(shù)據顯示鋅錠已經開始去庫，對價格形成較強支撐，但有一點需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉后，1-2月份海外鋅錠進口量也一直在增加，而且這一趨勢大概率會延續(xù)，從而持續(xù)對國內市場價格形成沖擊，最后造成的結果可能是去庫不及預期，并限制旺季價格上漲的上限。

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2021年4月1日期貨公司滬鋅短線操作建議

3月29日，國內鋅錠庫存為24.23萬噸，較上周減少1.42萬噸 觀點：昨日鋅價仍以震蕩為主，基本面上整體變化不大，供應端來看，鋅精礦持續(xù)緊張，內蒙地區(qū)要求當?shù)劂U鋅礦企以及冶煉企業(yè)當年能耗不能超過去年同期，預計導致Q2減產1.6-3.2萬噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現(xiàn)減產的情況大概率仍將延續(xù)，消費端來看，下游企業(yè)積極復工復產，國內最新的庫存數(shù)據顯示鋅錠已經開始去庫，對價格形成較強支撐，但有一點需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉后，1-2月份海外鋅錠進口量也一直在增加，而且這一趨勢大概率會延續(xù)，從而持續(xù)對國內市場價格形成沖擊，最后造成的結果可能是去庫不及預期，并限制旺季價格上漲的上限。

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2021年3月26日期貨公司滬鋅短線操作建議

3月25日，國內鋅錠庫存25.65萬噸，較上周減少0.20萬噸 觀點：昨日鋅價仍以偏弱震蕩為主，基本面上整體變化不大，供應端鋅精礦持續(xù)緊張，內蒙地區(qū)要求當?shù)劂U鋅礦企以及冶煉企業(yè)當年能耗不能超過去年同期，預計導致Q2減產1.6-3.2萬噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現(xiàn)減產的情況大概率仍將延續(xù)，消費端下游企業(yè)積極復工復產，國內最新的庫存數(shù)據顯示鋅錠已經開始去庫，對價格形成較強支撐，但有一點需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉后，1-2月份海外鋅錠進口量也一直在增加，而且這一趨勢大概率會延續(xù)，從而持續(xù)對國內市場價格形成沖擊。

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2021年3月30日期貨公司滬鋅短線操作建議

鋅價高位震蕩，現(xiàn)貨市場交投清淡，下游拿貨依然一般，貿易市場長單貨量流轉充足，持貨商普通鋅錠報價至對2104合約貼水20~30元/噸；進入第二時段，鋅價高位盤整，現(xiàn)貨升水保持對2104合約貼水30元/噸 庫存方面，3月29日，LME鋅庫存減少0.005 萬噸至27.105 萬噸3月26日，國內鋅錠庫存22.67萬噸，較此前一周減少1.39 萬噸 觀點：昨日鋅價仍以震蕩為主，基本面上整體變化不大，供應端鋅精礦持續(xù)緊張，內蒙地區(qū)要求當?shù)劂U鋅礦企以及冶煉企業(yè)當年能耗不能超過去年同期，預計導致Q2減產1.6-3.2萬噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現(xiàn)減產的情況大概率仍將延續(xù)，消費端下游企業(yè)積極復工復產，國內最新的庫存數(shù)據顯示鋅錠已經開始去庫，對價格形成較強支撐，但有一點需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉后，1-2月份海外鋅錠進口量也一直在增加，而且這一趨勢大概率會延續(xù)，從而持續(xù)對國內市場價格形成沖擊，最后造成的結果可能是去庫不及預期，并限制旺季價格上漲的上限。

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