分析人士：宏觀因素主導(dǎo)未來(lái)銅價(jià)走勢(shì)

而三、四季度，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，較為悲觀的預(yù)期可能迎來(lái)修復(fù)，海外預(yù)計(jì)將迎來(lái)降息預(yù)期的發(fā)酵，兩者共振之下銅價(jià)有望迎來(lái)回升 方正中期有色金屬研究員尹心同樣認(rèn)為，在海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)的影響下，銅價(jià)二季度面臨一定的回調(diào)壓力目前銅基本面未有重大矛盾，宏觀情緒仍可能主導(dǎo)未來(lái)銅價(jià)走勢(shì)短期情緒上的回暖，不改宏觀風(fēng)險(xiǎn)仍在積聚的事實(shí)，在未來(lái)基本面支撐走弱的背景下，銅價(jià)破位上行的動(dòng)力有限，關(guān)注上方71000元/噸壓力位，下方支撐位66000元/噸。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：從近期銅庫(kù)存變化來(lái)談未來(lái)銅價(jià)走勢(shì)

截止至8月16日，中國(guó)電解銅社會(huì)庫(kù)存15.95萬(wàn)噸，庫(kù)存處于歷史同期相對(duì)低位，在淡季周期里，低庫(kù)存為銅價(jià)提供了一定的底部支撐，銅價(jià)圍繞于70000元/噸一線寬幅震蕩從目前供需環(huán)節(jié)來(lái)看，銅庫(kù)存留有回升的空間，但庫(kù)存的回升趨勢(shì)相對(duì)緩和一些，對(duì)后續(xù)銅價(jià)上行有所限制具體來(lái)看： 圖1：中國(guó)電解銅社會(huì)庫(kù)存 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 1、國(guó)內(nèi)進(jìn)入檢修高峰期，疊加南方限電影響，國(guó)內(nèi)產(chǎn)出下降 據(jù)mysteel調(diào)研了解，7、8月國(guó)內(nèi)冶煉廠處于檢修較多，國(guó)內(nèi)產(chǎn)出下降明顯。

主編視角

曾健輝：2025年中國(guó)銅加工市場(chǎng)運(yùn)行分析及未來(lái)展望

本場(chǎng)會(huì)議是由湖北鑫資再生資源集團(tuán)有限公司、十堰市再生資源回收利用協(xié)會(huì)主辦，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 承辦，十堰市環(huán)睿達(dá)科技集團(tuán)有限公司協(xié)辦，旨在對(duì)2025年銅鋁產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、國(guó)際合作、機(jī)遇與挑戰(zhàn)做深度探討，對(duì)價(jià)格走勢(shì)、供需結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新等多方面做詳細(xì)剖析 在本次大會(huì)上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司分析師曾健輝先生作了題為《2025年中國(guó)銅加工市場(chǎng)運(yùn)行分析及未來(lái)展望》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

馬帥：2025年中國(guó)銅加工市場(chǎng)政策解讀及未來(lái)方向

本場(chǎng)會(huì)議是由湖北鑫資再生資源集團(tuán)有限公司、十堰市再生資源回收利用協(xié)會(huì)主辦，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 承辦，十堰市環(huán)睿達(dá)科技集團(tuán)有限公司協(xié)辦，旨在對(duì)2025年銅鋁產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、國(guó)際合作、機(jī)遇與挑戰(zhàn)做深度探討，對(duì)價(jià)格走勢(shì)、供需結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新等多方面做詳細(xì)剖析 在本次大會(huì)上，中國(guó)再生資源產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟副秘書(shū)長(zhǎng)馬帥先生作了題為《2025年中國(guó)銅加工市場(chǎng)政策解讀及未來(lái)方向》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

“銅鋁賦能·鏈聚十堰”國(guó)家級(jí)十堰經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)綠色新材料銅鋁產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)在十堰成功舉辦

來(lái)自全國(guó)各地的企業(yè)代表、行業(yè)專(zhuān)家齊聚一堂，共商合作、共繪藍(lán)圖 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)席總裁夏曉坤發(fā)表了致辭 十堰經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)新材料產(chǎn)業(yè)園推介 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)席總裁夏曉坤、湖北省鋁業(yè)協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)共同授予十堰經(jīng)開(kāi)區(qū)“湖北綠色新材料(金屬)生產(chǎn)基地”榮譽(yù)稱(chēng)號(hào) 十堰經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)新材料產(chǎn)業(yè)園重點(diǎn)項(xiàng)目簽約儀式 商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院主任級(jí)研究員、博士彭波先生作了題為《全球貿(mào)易摩擦背景下的宏觀形勢(shì)分析》的主題演講 山東省鋁業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)文獻(xiàn)軍先生作了題為《新國(guó)際貿(mào)易環(huán)境下中國(guó)鋁加工行業(yè)應(yīng)對(duì)之策》的主題演講 中國(guó)再生資源產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟副秘書(shū)長(zhǎng)馬帥先生作了題為《2025年中國(guó)銅加工市場(chǎng)政策解讀及未來(lái)方向》的主題演講 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司分析師佟以來(lái)先生作了題為《調(diào)研數(shù)據(jù)視角下鋁加工市場(chǎng)運(yùn)行解析》的主題演講 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司分析師曾健輝先生作了題為《2025年中國(guó)銅加工市場(chǎng)運(yùn)行分析及未來(lái)展望》的主題演講 在本次會(huì)議的專(zhuān)題演講環(huán)節(jié)，多位行業(yè)權(quán)威專(zhuān)家圍繞產(chǎn)業(yè)政策、國(guó)際合作、機(jī)遇與挑戰(zhàn)做深度探討，對(duì)價(jià)格走勢(shì)、供需結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新等多方面做詳細(xì)剖析，演講內(nèi)容既有宏觀市場(chǎng)分析，又有微觀實(shí)操建議，為十堰綠色新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入了新動(dòng)能，也為全國(guó)銅鋁產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了有益參考，獲得現(xiàn)場(chǎng)嘉賓的一致好評(píng)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel電解銅月度報(bào)告（2025年5月）

隨著月內(nèi)部分時(shí)間現(xiàn)貨升水持續(xù)上漲，進(jìn)口比價(jià)適時(shí)打開(kāi)，進(jìn)口商積極清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，主以國(guó)內(nèi)冶煉廠出口至保稅區(qū)貨源流入為主；同時(shí)由于南美、非洲地區(qū)進(jìn)口抵港到船貨源仍相對(duì)較少，保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)量有限，庫(kù)存因此持續(xù)性去庫(kù) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 四、總結(jié)與預(yù)測(cè) 銅價(jià)存在下調(diào)趨勢(shì) 但價(jià)格回落空間有限 隨著全球貿(mào)易摩擦階段性降溫，市場(chǎng)情緒變化有所放緩，不過(guò)近期美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)的超預(yù)期表現(xiàn)，表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)有放緩趨勢(shì)，加大了未來(lái)宏觀走勢(shì)的不確定性，對(duì)銅價(jià)的擾動(dòng)繼續(xù)在增加。

月報(bào)

國(guó)泰君安期貨：銅逢低買(mǎi)入為主

海外銅價(jià)上漲，主要因美元走勢(shì)偏弱和基本面表現(xiàn)偏強(qiáng) 從基本面上看，銅原料供應(yīng)持續(xù)緊張，且消費(fèi)整體表現(xiàn)偏好，預(yù)計(jì)下游和終端企業(yè)依然會(huì)逢低補(bǔ)庫(kù)國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存處于歷史偏低水平，現(xiàn)貨持續(xù)升水從消費(fèi)來(lái)看，新能源、家電、電網(wǎng)等行業(yè)表現(xiàn)良好，明顯帶動(dòng)銅的需求從供應(yīng)端看，銅精礦和再生銅供應(yīng)緊張，冶煉廠未來(lái)減產(chǎn)的概率不斷提升同時(shí)，特朗普對(duì)銅加征關(guān)稅的預(yù)期再度被交易，COMEX銅和LME銅價(jià)差擴(kuò)大，可能繼續(xù)吸引全球可供COMEX交割的銅流向美國(guó)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel調(diào)研：銅管價(jià)格先抑后揚(yáng) 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

清明假期過(guò)后，銅管價(jià)格呈“V型”走勢(shì)，隨著銅期貨盤(pán)面跳水，導(dǎo)致銅管價(jià)格失去成本支撐，帶動(dòng)價(jià)格過(guò)快回落，企業(yè)價(jià)格多次下調(diào)，短期期貨走勢(shì)不明朗使得下游企業(yè)觀望情緒高漲近期隨著宏觀面上，特朗普態(tài)度緩和，疊加和談消息頻出，市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期升溫，開(kāi)始對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)行定價(jià)在流動(dòng)性未現(xiàn)明顯危機(jī)、基本面韌性尚存的背景下，銅價(jià)出現(xiàn)反彈，銅管連續(xù)幾日走出修復(fù)性上漲行情，企業(yè)擔(dān)憂情緒由價(jià)格轉(zhuǎn)移至消費(fèi)端，對(duì)未來(lái)空調(diào)產(chǎn)品出口能否繼續(xù)維持高增速表示擔(dān)憂。

主編視角

[硫酸日評(píng)]：國(guó)內(nèi)硫酸弱勢(shì)難改 局部補(bǔ)跌（20250425）

硫酸日評(píng)

每日點(diǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（3.29-4.3）

目前基本面對(duì)銅價(jià)的支撐依然較為明顯，價(jià)格回調(diào)深度有限；從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在70000-76000元/噸，LME銅運(yùn)行區(qū)間在8800-9300美元/噸，海外波動(dòng)預(yù)期更強(qiáng)烈；鋁價(jià)方面，進(jìn)入4月后鋁價(jià)面臨的支撐非常強(qiáng)，庫(kù)存加速下降給予市場(chǎng)信心，但美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)于全球商品市場(chǎng)的擾動(dòng)已經(jīng)是不可避免的事實(shí)，盡管?chē)?guó)內(nèi)消費(fèi)有韌性，但全球經(jīng)濟(jì)走弱的判斷一旦被確認(rèn)，即使眼前不能明確對(duì)鋁的消費(fèi)到底產(chǎn)生多大的影響，避險(xiǎn)情緒上升帶來(lái)的LME鋁價(jià)持續(xù)低迷以及市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)全球需求萎縮的預(yù)測(cè)也會(huì)對(duì)中國(guó)鋁價(jià)形成拖累，其他基本金屬的走勢(shì)也會(huì)對(duì)鋁價(jià)形成共振影響。

周報(bào)

Mysteel解讀：近期銅價(jià)漲勢(shì)分析及后市預(yù)測(cè)

二、 未來(lái)銅價(jià)走勢(shì)展望 1、宏觀展望：宏觀中性偏暖 “高利率+ 關(guān)稅”的組合仍有拖累全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)而壓制金屬消費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)，但據(jù)中金預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)失速的風(fēng)險(xiǎn)尚小，特朗普的施政也將盡可能平衡增長(zhǎng)和通脹，銅等品種所處的宏觀水溫大幅冷卻的可能性較小（引自中金）宏觀對(duì)銅價(jià)影響整體中性偏暖。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：從銅價(jià)再上8萬(wàn)開(kāi)始講起高銅價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)

價(jià)格走勢(shì)逐步增強(qiáng)，整體趨勢(shì)也較2024年愈發(fā)相似，在銅價(jià)再度走上8萬(wàn)上方后，從市場(chǎng)供需變化來(lái)看銅市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì) 一、多因素共振，價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)于去年同期 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 受銅精礦價(jià)格超預(yù)期影響，國(guó)內(nèi)冶煉廠面臨著較大的生產(chǎn)虧損，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)、擴(kuò)大檢修的預(yù)期較強(qiáng)，對(duì)于后續(xù)的供給有減少預(yù)期。

主編視角

Mysteel：2025銅精礦市場(chǎng)與技術(shù)發(fā)展會(huì)議圓滿落幕

通過(guò)回顧近期銅精礦價(jià)格走勢(shì)，冶煉產(chǎn)能的增長(zhǎng)趨勢(shì)，原料市場(chǎng)分析，宏觀經(jīng)濟(jì)等方面對(duì)2025年銅市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)，認(rèn)為突破2024年高點(diǎn)的難度不小而需求方面認(rèn)為2025年具備回升潛力，電力投資、電網(wǎng)投資以及銅桿等下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，認(rèn)為這些領(lǐng)域?qū)⒊蔀?em class='keyword'>銅需求增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力 至此，2025年銅精礦市場(chǎng)與技術(shù)發(fā)展會(huì)議圓滿落幕！在此，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司衷心感謝各界領(lǐng)導(dǎo)與嘉賓對(duì)本次活動(dòng)的大力支持！期待在未來(lái)活動(dòng)中再次相聚，共謀行業(yè)新發(fā)展。

會(huì)議報(bào)道

國(guó)泰君安期貨：基本面驅(qū)動(dòng)仍存，滬銅階段性或維持多頭走勢(shì)

精銅桿周度開(kāi)工率小幅下滑，高銅價(jià)抑制了新增訂單的釋放銅價(jià)上升抑制銅板帶箔需求，企業(yè)開(kāi)工率承壓制冷企業(yè)3—4月排產(chǎn)增加，傳統(tǒng)旺季帶動(dòng)銅管需求回升，銅管企業(yè)開(kāi)工率上升我們認(rèn)為3—4月是國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)旺季，在消費(fèi)端有望修復(fù)的背景下，銅材企業(yè)剛性補(bǔ)庫(kù)量可能較大綜合供需，當(dāng)前國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始出現(xiàn)回落，預(yù)計(jì)后期依然存在下降空間 整體而言，市場(chǎng)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)未來(lái)預(yù)期較為樂(lè)觀，且國(guó)內(nèi)利好政策預(yù)期依然較強(qiáng)，基本面上，消費(fèi)旺季預(yù)期依然較強(qiáng)，同時(shí)全球銅冶煉面臨減產(chǎn)可能，這些都有利于銅價(jià)保持階段性多頭走勢(shì)。

國(guó)內(nèi)資訊

銅精礦加工費(fèi)（TCs）跌至負(fù)值：全球銅市場(chǎng)正經(jīng)歷前所未有的轉(zhuǎn)變

若銅價(jià)持續(xù)上漲，終端行業(yè)（如電動(dòng)車(chē)、電網(wǎng)、新能源等）可能面臨更高的生產(chǎn)成本 銅市場(chǎng)將何去何從？ 1、短期內(nèi)，TC 可能繼續(xù)低迷 2025 年上半年銅精礦供應(yīng)仍然緊張，預(yù)計(jì) TC 維持低位甚至可能繼續(xù)出現(xiàn)負(fù)值 未來(lái)幾個(gè)月，中國(guó)冶煉廠是否削減產(chǎn)能，將是影響 TC 走勢(shì)的關(guān)鍵 2、長(zhǎng)期來(lái)看，礦企和冶煉廠將重新博弈 如果冶煉廠因虧損而減少產(chǎn)能，可能會(huì)平衡供需關(guān)系，促使 TC 反彈。

行業(yè)快訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：上游捂貨態(tài)度堅(jiān)決 廢銅日內(nèi)交投清淡

基本面上，隨著上周銅價(jià)的回落，帶來(lái)了不少新增的訂單的反饋，但從下游的實(shí)際提貨表現(xiàn)來(lái)看，提貨表現(xiàn)不及訂單的增量；而目前銅精礦TC的低價(jià)表現(xiàn)依然存在，高虧損下使得市場(chǎng)加大了未來(lái)可能出現(xiàn)的停產(chǎn)、減產(chǎn)預(yù)期；與此同時(shí)，出口的持續(xù)進(jìn)行，也擴(kuò)大了后續(xù)國(guó)內(nèi)貨源收緊的預(yù)期整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn)將近，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)價(jià)格的預(yù)期整體偏強(qiáng)，不過(guò)消費(fèi)的進(jìn)賬并不理想，這或許會(huì)影響到價(jià)格上漲的表現(xiàn)當(dāng)前基本面對(duì)銅價(jià)的支持依然較強(qiáng)，尤其是來(lái)自供給端，價(jià)格的上漲還需等待新一輪的助推力，預(yù)計(jì)下周銅價(jià)延續(xù)高位震蕩走勢(shì)，等待新一輪的提振帶來(lái)價(jià)格上漲的勢(shì)頭。

日?qǐng)?bào)

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2025.2.28）

基本面上，隨著本周銅價(jià)的回落，帶來(lái)了不少新增的訂單的反饋，但從下游的實(shí)際提貨表現(xiàn)來(lái)看，提貨表現(xiàn)不及訂單的增量；而目前銅精礦TC的低價(jià)表現(xiàn)依然存在，高虧損下使得市場(chǎng)加大了未來(lái)可能出現(xiàn)的停產(chǎn)、減產(chǎn)預(yù)期；與此同時(shí)，出口的持續(xù)進(jìn)行，也擴(kuò)大了后續(xù)國(guó)內(nèi)貨源收緊的預(yù)期整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn)將近，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)價(jià)格的預(yù)期整體偏強(qiáng)，不過(guò)消費(fèi)的進(jìn)賬并不理想，這或許會(huì)影響到價(jià)格上漲的表現(xiàn)當(dāng)前基本面對(duì)銅價(jià)的支持依然較強(qiáng)，尤其是來(lái)自供給端，價(jià)格的上漲還需等待新一輪的助推力，預(yù)計(jì)下周銅價(jià)延續(xù)高位震蕩走勢(shì)，等待新一輪的提振帶來(lái)價(jià)格上漲的勢(shì)頭，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在76000-78500元/噸，LME銅運(yùn)行區(qū)間在9300-9650美元/噸。

情緒指數(shù)

Mysteel：需求復(fù)蘇仍需時(shí)間 3月電解銅箔加工費(fèi)或?qū)⑵椒€(wěn)運(yùn)行

同時(shí)，下游對(duì)于原材料價(jià)格波動(dòng)所產(chǎn)生的備貨需求依舊存在，不能排除3月份銅價(jià)大幅上漲所引發(fā)的大量備貨導(dǎo)致銅箔加工費(fèi)上漲的可能性在未來(lái)一段時(shí)間，抑制電子電路銅箔加工費(fèi)上調(diào)的行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能出清速度以及終端的接受情況，下游覆銅板端對(duì)此接受度高，并且在一定程度上，覆銅板也希望通過(guò)銅箔價(jià)格調(diào)整來(lái)帶動(dòng)自身價(jià)格的上漲總的來(lái)說(shuō)，3月份電子電路銅箔加工費(fèi)低位承壓，中小企業(yè)存在以量換價(jià)情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、總結(jié)與展望 目前銅箔市場(chǎng)供需兩端處于微妙平衡中，供應(yīng)端銅箔廠放緩產(chǎn)能擴(kuò)張降低自身開(kāi)工率，需求端新能源增速放緩電子電路需求難起，加工費(fèi)在此情況下平穩(wěn)運(yùn)行，在平穩(wěn)之外，需求端是否能回暖以及銅價(jià)何種走勢(shì)是加工費(fèi)發(fā)生變化的主要原因。

主編視角

Mysteel：2月銅精礦現(xiàn)貨TC成交跌至負(fù)數(shù)

綜上所述2025年2月，銅精礦市場(chǎng)預(yù)計(jì)將持續(xù)低迷，TC價(jià)格下行壓力猶存，現(xiàn)貨交易有所抬升全球發(fā)運(yùn)量下降，中國(guó)到港量將環(huán)比下降粗銅產(chǎn)量降低，市場(chǎng)受緊張氣氛的干擾，未來(lái)走勢(shì)仍具不確定性 。

主編視角

Mysteel：2025年1月銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)TC明顯下滑

綜上所述2025年1月，銅精礦市場(chǎng)預(yù)計(jì)將持續(xù)低迷，TC價(jià)格下行壓力猶存，現(xiàn)貨交易有限全球發(fā)運(yùn)量雖有增長(zhǎng)，但中國(guó)到港量將環(huán)比下降粗銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)降低，但市場(chǎng)受緊張氣氛的干擾，未來(lái)走勢(shì)仍具不確定性

主編視角