瀝青生產(chǎn)利潤將繼續(xù)修復(fù)

國際原油價(jià)格維持高位，對(duì)瀝青形成成本支撐二季度瀝青供需結(jié)構(gòu)環(huán)比有望改善，隨著煉廠開工負(fù)荷回升，瀝青供給有望繼續(xù)增加，在需求增量相對(duì)有限的情況下，瀝青庫存預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性累積 A 原油價(jià)格高位運(yùn)行 石油瀝青為原油蒸餾后的殘?jiān)?，?em class='keyword'>原油加工的副產(chǎn)品，因此瀝青期貨與原油價(jià)格關(guān)聯(lián)性很強(qiáng)，長期相關(guān)性在0.9左右，大趨勢上基本與原油保持一致，但由于階段性供需面不同，兩者走勢存在一定差異。

市場播報(bào)

[甲苯月評(píng)]：原油帶領(lǐng)甲苯上漲，因疫情漲后回調(diào)（2022年3月）

3月份因地緣局勢緊張，國際原油期貨盤中漲至138美元/桶上方，原油價(jià)格長期處于高位，生產(chǎn)企業(yè)積極調(diào)漲緩解成本壓力，進(jìn)一步助推甲苯價(jià)格上行但由于基本面偏弱，下游終端并無明顯跟進(jìn)，甲苯市場行情單邊波動(dòng)為主且市場參與者因?qū)?em class='keyword'>原油走勢信心不足，因此多數(shù)獲利盤減倉為主下旬因受疫情影響，物流運(yùn)輸不暢，山東地區(qū)汽油及組分料價(jià)格下跌，跌勢局面蔓延至全國 華東地區(qū)甲苯市場商談跟漲原油，但由于汽油行業(yè)更傾向于二甲苯，使得甲苯與二甲苯價(jià)差拉寬。

月評(píng)

[隆眾聚焦]：從原油暴漲出發(fā) 結(jié)合下游終端開工簡析SBS走勢

SBS橡膠價(jià)格,SBS橡膠行情

相關(guān)產(chǎn)品

瀝青：需求端回暖有限，業(yè)者入市積極性不佳

首先我們來回顧一下國際原油價(jià)格走勢，在今年年初即突破并站穩(wěn)80美元關(guān)口，此后延續(xù)上行步伐，截至2月14日布倫特期貨價(jià)格已逼近95美元/桶的高位在原油價(jià)格漲勢搶眼下，加劇了瀝青生產(chǎn)利潤進(jìn)一步虧損，截止2月14日生產(chǎn)瀝青理論利潤虧損176元/噸，雖然國內(nèi)瀝青價(jià)格漲勢不斷但較成本上升速度仍顯“遜色” 圖1 生產(chǎn)瀝青理論利潤走勢 來源：隆眾資訊 那么，基于加工瀝青理論利潤長期處于虧損狀態(tài)，一定程度上限制了煉廠加工積極性，截止2月15日，瀝青裝置產(chǎn)能利用率降至25.6%，同比近5年位于最低位。

熱點(diǎn)聚焦

瀝青：宏觀政策頻吹暖風(fēng) 靜待瀝青市場需求釋放

上述地區(qū)累計(jì)降水量較常年同期顯著偏多全國大范圍雨雪天氣對(duì)于剛需有一定的阻礙，市場剛需短期難有較大復(fù)蘇 目前國內(nèi)瀝青市場維持供需兩淡走勢，瀝青價(jià)格單邊跟隨原油以及期貨盤面波動(dòng)為主，原油維持高位震蕩走勢，短期仍有調(diào)整的預(yù)期，中長期維持看多為主，整體來看，短期瀝青價(jià)格維持震蕩走勢為主，不排除在原油調(diào)整、庫存增加、月均提貨等因素影響的下，價(jià)格有松動(dòng)的可能，但是中期在成本、需求端偏利好因素下，瀝青價(jià)格或維持易漲難跌的走勢。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：豆油能否繼續(xù)上行？

導(dǎo)讀：在全球通脹、生物柴油炒作、南美天氣炒作以及原油價(jià)格不斷攀升的背景下，年后豆油價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，創(chuàng)下數(shù)年來的新高短期國內(nèi)植物油價(jià)格能否繼續(xù)上行？ 從期貨價(jià)格走勢圖來看，如上圖所示，短期內(nèi)市場仍在炒作南美干旱天氣，全球各機(jī)構(gòu)對(duì)巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量的下調(diào)，推動(dòng)美豆價(jià)格上行，一季度豆油油價(jià)格有望持續(xù)上漲，但可能難以長期維系高位。

熱點(diǎn)分析

2021年期市成交再創(chuàng)歷史新高

但也要看到，我國期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理以及資產(chǎn)配置等功能正在進(jìn)一步顯現(xiàn)，2022年預(yù)計(jì)會(huì)有更多的機(jī)構(gòu)投資者參與期貨和衍生品市場 “從具體品種來看，能化方面，預(yù)計(jì)原油偏弱運(yùn)行，但甲醇等品種仍有階段性逢低做多的機(jī)會(huì)；有色金屬方面，銅鋁鋅或呈現(xiàn)前低后高走勢，錫價(jià)有望高位運(yùn)行，銅和鉛的基本面相對(duì)較弱；黑色金屬方面，供需關(guān)系改善后，價(jià)格中樞可能下移，但在‘雙碳’政策預(yù)期下，仍有階段性走強(qiáng)的可能；農(nóng)產(chǎn)品方面，油脂以及豆粕、菜粕振蕩偏弱，棉價(jià)重心預(yù)計(jì)下移，豬價(jià)則有望緩慢反轉(zhuǎn)；金融期貨方面，預(yù)計(jì)股指期貨重心上移，中長期利率在2022年上半年探底后回升，美聯(lián)儲(chǔ)加息使得貴金屬價(jià)格承壓。

市場播報(bào)

[山東醚后碳四]：供需面影響明顯 成交重心持續(xù)下移（2021年12月）

山東地區(qū)液化氣，山東地區(qū)醚后碳四，山東液化氣市場行情

月評(píng)

PTA階段性振蕩偏多運(yùn)行

由于低加工費(fèi)是常態(tài)，故階段性供需變動(dòng)對(duì)PTA價(jià)格的驅(qū)動(dòng)并不強(qiáng)，交易上主要考慮的變量是原油市場走勢和期貨升水的contago結(jié)構(gòu)，即在原油價(jià)格上漲時(shí)，低位做多PTA，而在原油價(jià)格滯漲或下跌時(shí)，做空PTA 分析完P(guān)TA加工利潤的長期走勢，再看階段性走勢受原油價(jià)格上漲的帶動(dòng)，2021年，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨價(jià)格自底部開始抬升截至10月底，年內(nèi)最高點(diǎn)是7月底的5552元/噸，最低點(diǎn)是1月初的3675元/噸，振幅超過50%。

市場播報(bào)

[液化氣期貨]：液化氣石油氣期貨日評(píng)（20211126）

大連商品交易所液化氣總倉單量為6315手，較前一交易日減少20手，為寧波百地年注銷5手，江門新江注銷15手華東以及山東地區(qū)PDH裝置利潤長期倒掛，據(jù)市場消息有降負(fù)或停工計(jì)劃；期貨將保持貼水現(xiàn)貨關(guān)注原油走勢變化 以上操作建議僅供參考不作為您入場交易的依據(jù) 。

日評(píng)

[液化氣期貨]：液化氣石油氣期貨日評(píng)（20211124）

大連商品交易所液化氣總倉單量為6360手，較前一交易日減少12手，為寧波百地年注銷12手華東以及山東地區(qū)PDH裝置利潤長期倒掛，據(jù)市場消息有降負(fù)動(dòng)作；期貨將保持貼水現(xiàn)貨關(guān)注原油走勢變化 以上操作建議僅供參考不作為您入場交易的依據(jù) 。

日評(píng)

2021年江蘇沿海城市鋼鐵高峰論壇-暨首屆江蘇建筑行業(yè)供需交流對(duì)接會(huì)圓滿落幕

演講嘉賓1：國聯(lián)期貨 研究發(fā)展部總經(jīng)理 吉明 演講主題：《工業(yè)品架構(gòu)及鋼材市場展望——美元、原油、工業(yè)品及鋼材走勢構(gòu)想》 主要觀點(diǎn)：鋼材市場展望：短期調(diào)整、中期回升、長期沖頂。

主編視角

[天然橡膠]：天然橡膠早間提示（20210926）

5. 其他方面（內(nèi)盤期貨走勢分化） 國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，蘋果漲停，PTA漲逾4%，瀝青、短纖漲逾3%，滬錫、燃油、鐵礦、原油、鄭棉漲逾2%；玻璃跌停，錳硅跌近9%，焦炭跌逾7%，焦煤跌逾6%，不銹鋼、尿素跌逾4%，熱卷、螺紋、純堿、線材跌逾2% 6. 后市觀點(diǎn)（短期寬幅震蕩為主，中長期存在上漲可能） 短期來看，“十一”假期前受資金避險(xiǎn)影響，多空雙方均較謹(jǐn)慎，膠價(jià)在13200-13700元/噸區(qū)間寬幅震蕩為主。

早間提示

商品面臨“壓力測試” 資金布局分歧浮現(xiàn)

”劉高超說 從近期大類資產(chǎn)走勢來看：債券走勢偏強(qiáng)，股市陷入階段性盤整，大宗商品則呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢美爾雅期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家原濤對(duì)記者分析說：“當(dāng)前資金對(duì)后市觀點(diǎn)分歧明顯，分歧的關(guān)鍵點(diǎn)是對(duì)周期的操作布局：長周期看，通脹預(yù)期上行，做多思路貫穿始終；短期來看，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的第一波次結(jié)束，可能在三、四季度進(jìn)行調(diào)整，部分資金短線前往低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（例如國債）避險(xiǎn)” 短期難現(xiàn)趨勢拐點(diǎn) 原油大跌會(huì)否觸發(fā)大宗商品趨勢調(diào)整？分析人士認(rèn)為，在歐美疫情反彈、原油大跌背景下，商品短期或波動(dòng)加劇，但在復(fù)蘇主背景下，長期趨勢拐點(diǎn)短期難出現(xiàn)。

鋼材

菜系周報(bào)：菜系全線弱勢震蕩 粕較油基本面強(qiáng)支撐（20210618-0624）

市場動(dòng)態(tài)：美國中西部地區(qū)作物前景改善，抵消對(duì)華銷售大豆帶來的積極影響國際原油期貨走強(qiáng)，全球植物油價(jià)格上漲，提振豆油價(jià)格植物油市場走勢疲軟，棕櫚油生產(chǎn)進(jìn)入季節(jié)性增長期氣象預(yù)報(bào)顯示，大草原地區(qū)溫度將會(huì)上升，降雨匱乏加拿大油菜籽作物已經(jīng)遭受生長壓力，本月降雨帶來的益處已經(jīng)消失，因此油菜籽作物急需更多的降雨來補(bǔ)充土壤墑情 供應(yīng)方面：中加關(guān)系影響至今以及全球油菜籽供應(yīng)偏緊，油廠開機(jī)率整體依舊偏低。

周評(píng)

6月17日棕櫚油市場早間提示

四、 短期預(yù)測 美國豆油和原油期貨市場的走低將影響今日馬來西亞毛棕櫚油期貨市場及國內(nèi)連盤棕櫚油期貨走勢，美國政府對(duì)生物燃料混摻率的調(diào)整及馬來西亞將封鎖時(shí)間延長對(duì)油脂市場形成利空因素較多馬來西亞和印尼棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性增長期，馬來西亞延長全國封鎖至6月28日，也可能影響國內(nèi)棕櫚油需求，這意味著棕櫚油反彈將受到制約預(yù)計(jì)短期內(nèi)棕櫚油價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)震蕩運(yùn)行 。

市場提示

6月16日棕櫚油市場早間提示

四、 短期預(yù)測 美國豆油和原油期貨市場走低將影響馬來西亞毛棕櫚油期貨市場及國內(nèi)連盤棕櫚油期貨走勢，美國政府對(duì)生物燃料混摻率的調(diào)整及馬來西亞將封鎖時(shí)間延長對(duì)油脂市場形成利空影響較大，馬來西亞和印尼棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性增長期，馬來西亞延長全國封鎖至6月28日，也可能影響國內(nèi)棕櫚油需求，這意味著棕櫚油反彈將受到制約預(yù)計(jì)短期內(nèi)棕櫚油價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)震蕩運(yùn)行 。

市場提示

倫敦基本金屬全線下跌，國際油價(jià)小幅走弱

市場分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在夏季天氣模式明朗之前，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場將保持動(dòng)蕩走勢天氣狀況對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)長期走勢至關(guān)重要 美國能源信息署3日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國上周生產(chǎn)乙醇3.04億加侖，同比增長35%，幾乎與2019年同期持平美國乙醇庫存為8.23億加侖，環(huán)比增加2600萬加侖，同比下降26% 上周美國汽柴油庫存增加，國際油價(jià)3日小幅下跌 由于上周美國汽柴油庫存顯著上漲和美元匯率顯著走高，國際原油期貨價(jià)格在隔夜市場由漲轉(zhuǎn)跌，3日早盤雙向震蕩，午后弱勢盤整，收盤時(shí)國際油價(jià)均下跌。

聚焦

6月3日倫敦基本金屬全線下跌，國際油價(jià)小幅走弱

市場分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在夏季天氣模式明朗之前，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場將保持動(dòng)蕩走勢天氣狀況對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)長期走勢至關(guān)重要 美國能源信息署3日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國上周生產(chǎn)乙醇3.04億加侖，同比增長35%，幾乎與2019年同期持平美國乙醇庫存為8.23億加侖，環(huán)比增加2600萬加侖，同比下降26% 上周美國汽柴油庫存增加，國際油價(jià)3日小幅下跌 由于上周美國汽柴油庫存顯著上漲和美元匯率顯著走高，國際原油期貨價(jià)格在隔夜市場由漲轉(zhuǎn)跌，3日早盤雙向震蕩，午后弱勢盤整，收盤時(shí)國際油價(jià)均下跌。

市場動(dòng)態(tài)

[隆眾聚焦]：C9下游產(chǎn)品利潤淺析

二段加氫C9利潤走勢圖 單位：元/噸 來源：隆眾資訊 二段加氫C9的價(jià)格受原油變化牽制較大，因此原油期貨價(jià)格的漲跌可以反應(yīng)二段加氫C9價(jià)格的走勢，由上圖不難看出，混合芳烴在1-2月中旬前，利潤長期處于低位，在此階段，利潤均值在-15元/噸左右，布倫特原油期貨雖在2月初逐步開啟上行通道，但受到年前工廠排庫應(yīng)對(duì)假期影響，國內(nèi)整體成交價(jià)格上行有限，但自2月15日起，二段加氫C9市場補(bǔ)貨陸續(xù)啟動(dòng)，加之布倫特原油表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，高端漲至67美元/桶附近，整體市場持續(xù)上行，利潤高位超過800元/噸。

熱點(diǎn)聚焦