瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，基差走強(qiáng) 基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應(yīng)偏緊供給方面，國內(nèi)港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關(guān)系緩和后廢銅進(jìn)口有望補(bǔ)充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖需求方面，由于銅價近期仍處偏高位運行，下游采買意愿隨著淡季訂單減弱而走低，現(xiàn)貨市場成交意愿較一般 整體來看，滬銅基本面或處于供給充足、需求略收斂的局面期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.05，環(huán)比+0.0534，期權(quán)市場情緒偏多頭，隱含波動率略升。

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瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉震蕩偏強(qiáng)交易

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應(yīng)偏緊，國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內(nèi)港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關(guān)系緩和后廢銅進(jìn)口有望補(bǔ)充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖需求方面，受消費淡季影響，下游整體開工出現(xiàn)不同程度下滑，加之國內(nèi)銅價仍處較強(qiáng)位置，對下游采買情緒或產(chǎn)生一定影響，現(xiàn)貨市場成交情緒有所走弱，國內(nèi)庫存情況小幅回升。

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國信期貨：中美貿(mào)易局勢有望進(jìn)一步緩和，滬銅預(yù)計震蕩

周三夜間，倫銅報收9647美元/噸，下跌0.8%，滬銅報收78570元/噸，下跌0.77%宏觀方面，據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，6月11日，中國商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表兼副部長李成鋼表示，在中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會議中，雙方進(jìn)行了專業(yè)、理性、深入、坦誠的溝通雙方原則上就落實兩國元首6月5日通話共識以及日內(nèi)瓦會談共識達(dá)成了框架中美貿(mào)易局勢有望進(jìn)一步緩和，市場情緒有所回暖因關(guān)稅政策給予銅的溢價亦有所回落國內(nèi)方面，銅社會庫存顯著低于去年同期，但已進(jìn)入銅消費淡季，庫存或逐漸進(jìn)入持續(xù)累庫階段，目前基本面更多對銅價起到支撐作用。

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交子期貨：宏觀擾動變動大，滬銅維持逢高空配

操作策略：近期美元回落為銅價提供了支撐，持續(xù)關(guān)注美元走勢及美通脹數(shù)據(jù)國內(nèi)市場進(jìn)入傳統(tǒng)消費淡季，供需基本面支撐上漲有限中美貿(mào)易談判擾動市場情緒，宏觀擾動變動大，滬銅維持逢高空配

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩運行

隔夜滬銅主力合約震蕩運行，基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應(yīng)偏緊，國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內(nèi)港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關(guān)系緩和后廢銅進(jìn)口有望補(bǔ)充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖進(jìn)出口方面，國內(nèi)進(jìn)口窗口有所開啟，加之智利方面對國內(nèi)銅礦及銅的發(fā)運量增加，預(yù)計到港后國內(nèi)總體量級呈現(xiàn)小幅增長狀態(tài)需求方面，受消費淡季影響，下游整體開工出現(xiàn)不同程度下滑，加之國內(nèi)銅價仍處較強(qiáng)位置，對下游采買情緒或產(chǎn)生一定影響，現(xiàn)貨市場成交情緒有所走弱，國內(nèi)庫存情況小幅回升。

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國信期貨：關(guān)注宏觀情緒變化，滬銅預(yù)計震蕩

周二夜間，倫銅報收9725美元/噸，下跌0.45%，滬銅報收79030元/噸，下跌0.13%市場等待中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制會議的結(jié)果，風(fēng)險偏好暫時有所降低，對銅持觀望態(tài)度另一方面，美銅較倫銅價差仍處于較高水平，LME銅庫存持續(xù)下降國內(nèi)方面，銅社會庫存顯著低于去年同期，但已進(jìn)入銅消費淡季，庫存或逐漸進(jìn)入持續(xù)累庫階段，目前基本面更多對銅價起到支撐作用 整體而言，預(yù)計滬銅高位震蕩，關(guān)注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待。

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國信期貨：滬銅預(yù)計震蕩

周一夜間，倫銅報收9768.5美元/噸，上漲1.01%，滬銅報收79330元/噸，上漲0.84%美元走弱，給予工業(yè)金屬價格上漲空間另一方面，市場對于美國對銅征收關(guān)稅仍存在預(yù)期，給予美銅溢價，不同市場間銅價價差處于高位的情況下，仍會加劇區(qū)域內(nèi)銅的供需錯配，目前LME銅庫存已降至一年內(nèi)的低位海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，中國5月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為42.7萬噸，1-5月累計進(jìn)口量為216.9萬噸，同比減少6.7%。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)，國際方面，美國勞工部統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月非農(nóng)就業(yè)人口增加13.9萬（前值下修至14.7萬），高于市場預(yù)期的13萬人，在貿(mào)易政策不確定性影響下就業(yè)增長持續(xù)放緩，失業(yè)率連續(xù)第三個月維持在4.2%，這或許將為美聯(lián)儲推遲降息提供政策空間國內(nèi)方面，據(jù)證券時報，在更加積極的財政政策靠前發(fā)力、政府債券年初加快發(fā)行、重大項目密集開工等一系列因素推動下，今年以來基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)向好，但部分與基建相關(guān)的高頻數(shù)據(jù)以及建筑工地資金到位率表現(xiàn)偏弱，顯示出擴(kuò)大有效投資的動能有待充分釋放。

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國信期貨：關(guān)注宏觀情緒變化 滬銅預(yù)計震蕩

周五夜間，倫銅報收9670.5美元/噸，下跌0.38%，滬銅報收78620元/噸，下跌0.24%據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，美國勞工部6日發(fā)布數(shù)據(jù)稱，美國5月非農(nóng)部門新增就業(yè)13.9萬人，失業(yè)率仍為4.2%，連續(xù)三個月環(huán)比持平上述數(shù)據(jù)好于市場普遍預(yù)期，但低于過去12個月14.9萬人的月均增幅美元走強(qiáng)，對銅價形成壓制另一方面，市場對于美國對銅征收關(guān)稅仍存在預(yù)期，給予美銅溢價，不同市場間銅價價差處于高位的情況下，仍會加劇區(qū)域內(nèi)銅的供需錯配，目前LME銅庫存已降至一年內(nèi)的低位。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國內(nèi)方面，據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報，相關(guān)部門正加快推出穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)若干舉措，包括支持就業(yè)、促進(jìn)消費、擴(kuò)大有效投資等方面 基本面上，銅精礦端加工費仍保持低位，國際精礦仍維持供應(yīng)偏緊，國內(nèi)方面，銅精礦港口庫存有所消化，冶煉廠對精礦需求有所提升供給方面，國內(nèi)港口庫存雖有下降但仍處充足水平，加之對美關(guān)系緩和后廢銅進(jìn)口有望補(bǔ)充，冶煉廠原料暫充足，生產(chǎn)意愿有所回暖進(jìn)出口方面，國內(nèi)進(jìn)口窗口有所開啟，加之智利方面對國內(nèi)銅礦及銅的發(fā)運量增加，預(yù)計到港后國內(nèi)總體量級呈現(xiàn)小幅增長狀態(tài)。

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瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉震蕩交易

隔夜滬銅主力合約高開低走，國際方面，美國5月ADP就業(yè)人數(shù)增3.7萬人，預(yù)期增11.0萬人，前值增6.2萬人美國5月份的招聘速度達(dá)到2023年3月以來的最低水平在美國5月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，美國總統(tǒng)特朗普表示，鮑威爾現(xiàn)在必須降息國內(nèi)方面，商務(wù)部部長王文濤出席巴黎世貿(mào)組織小型部長會議他表示，貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家，團(tuán)結(jié)才能共贏，攜手方可共進(jìn)各方要妥善應(yīng)對單邊關(guān)稅措施引發(fā)的全球貿(mào)易失序，堅持運用世貿(mào)組織規(guī)則通過平等對話和磋商化解貿(mào)易糾紛。

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國信期貨：滬銅以震蕩思路對待

周四夜間，倫銅報收9707.5美元/噸，上漲0.58%，滬銅報收78570元/噸，下跌0.08%此前，美國總統(tǒng)特朗普簽署命令將進(jìn)口鋼鐵和鋁的關(guān)稅從25%提高至50%，該關(guān)稅政策已于美國東部時間2025年6月4日起生效市場對于美國對銅征收關(guān)稅仍存在預(yù)期，給予美銅溢價另一方面，2025年6月5日晚，國家主席習(xí)近平應(yīng)約同美國總統(tǒng)特朗普通電話，關(guān)注關(guān)稅政策以及宏觀情緒的變化當(dāng)前銅精礦緊缺的邏輯對整體銅價有較強(qiáng)支撐，且美銅與倫銅之間價差維持在較高水平，價差的擴(kuò)大亦對滬銅有一定向上的驅(qū)動作用。

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有色持倉日報：滬銅飄綠，中信期貨減持2.2千手多單

截至6月5日收盤，滬銅2507收78170元/噸，跌0.04%；滬鋁2507收20010元/噸，跌0.02%；滬鉛2507收16695元/噸，漲0.36%；滬錫2507收258900元/噸，漲1.47% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，經(jīng)合組織下調(diào)美國及全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，美國2025年增速從此前預(yù)測的2.2%降至1.6%，并預(yù)計2026年為1.5%下調(diào)原因包括特朗普關(guān)稅政策影響、不確定性加劇以及聯(lián)邦雇員減少2025年全球增長預(yù)期降至2.9%，通脹升至3.2%，美國甚至可能接近4%美聯(lián)儲今年或維持利率不變，而貿(mào)易壁壘將顯著影響增長前景國內(nèi)方面，中國5月財新制造業(yè)PMI錄得48.3，較4月下降2.1個百分點，2024年10月來首次跌至臨界點以下。

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國信期貨：預(yù)計滬銅震蕩

周三夜間，倫銅報收9649美元/噸，上漲0.11%，滬銅報收78140元/噸，下跌0.08%中新網(wǎng)6月4日電，當(dāng)?shù)貢r間6月3日，美國總統(tǒng)特朗普簽署命令，將進(jìn)口鋼鐵和鋁的關(guān)稅從25%提高至50%，該關(guān)稅政策將自美國東部時間2025年6月4日起生效聲明還表示，美國從英國進(jìn)口的鋼鋁關(guān)稅仍將維持在25%自2025年7月9日起，對英關(guān)稅可能會視情調(diào)整，或引入配額制度市場對于美國對銅征收關(guān)稅仍存在預(yù)期，給予美銅溢價，且銅精礦緊缺的邏輯對整體銅價有較強(qiáng)支撐，當(dāng)前美銅與倫銅之間價差維持在較高水平，對于滬銅也有一定向上的驅(qū)動作用。

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國信期貨：滬銅預(yù)計震蕩

周二夜間，倫銅報收9638.5美元/噸，上漲0.24%，滬銅報收78180元/噸，上漲0.5%美元走強(qiáng)，壓制銅價中國5月官方制造業(yè)PMI指數(shù)49.5，環(huán)比提高0.5，非制造業(yè)PMI為50.3，環(huán)比回落0.1，5月財新制造業(yè)PMI指數(shù)48.3，環(huán)比下降2.1另外，受到關(guān)稅政策預(yù)期的影響，美銅與倫銅價差仍處于高位節(jié)后銅庫存小幅累庫，隨著消費淡季到來，庫存拐點或逐漸顯現(xiàn)，對銅價支撐逐漸減弱，關(guān)注庫存的動態(tài)變化。

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瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉逢低短多交易

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)走勢，國際方面，美國5月ISM制造業(yè)指數(shù)48.5，預(yù)期49.2，前值48.7制造業(yè)活動連續(xù)第四個月萎縮，貿(mào)易相關(guān)數(shù)據(jù)凸顯關(guān)稅影響美國5月ISM制造業(yè)進(jìn)口指數(shù)39.9，創(chuàng)2009年以來新低；出口指數(shù)創(chuàng)五年新低國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，5月份，我國制造業(yè)PMI為49.5%，比上月上升0.5個百分點非制造業(yè)PMI為50.3%，比上月下降0.1個百分點綜合PMI為50.4%，比上月上升0.2個百分點。

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瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉逢低短多交易

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國際方面，美國消費者對經(jīng)濟(jì)的看法在5月有所改善世界大型企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月美國消費者信心指數(shù)從4月的85.7大幅上升至98，高于所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3%，較3月份加快0.4個百分點以裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)為代表的新動能行業(yè)利潤增長較快，智能車載設(shè)備制造、智能無人飛行器制造等行業(yè)利潤分別增長177.4%、167.9%。

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國信期貨：滬銅震蕩思路對待

周三夜間，倫銅報收9566美元/噸，下跌0.31%，滬銅報收77790元/噸，下跌0.33%北京時間周四（29日）凌晨，美聯(lián)儲公布今年5月聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）政策會議紀(jì)要紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲可能在未來幾個月面臨“艱難的權(quán)衡”，即通脹上升和失業(yè)率上升，在決定政策調(diào)整之前，聯(lián)邦公開市場委員會FOMC可以等待經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的進(jìn)一步明確會議紀(jì)要偏鷹，疊加美元走強(qiáng)，工業(yè)金屬多數(shù)收跌產(chǎn)業(yè)層面來看，銅庫存的去庫狀態(tài)及庫存量相對低位對價格仍有支撐，但持續(xù)去庫的狀態(tài)已經(jīng)出現(xiàn)中斷，隨著消費淡季的到來，后續(xù)或逐漸呈現(xiàn)持續(xù)累庫。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，國際方面，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利表示，由于貿(mào)易政策、移民政策及財政政策等多方面的不確定性，寬松政策暫停期可能更長，美聯(lián)儲需等待形勢更明朗后才能做出決策國內(nèi)方面，國財政部：去年四季度以來，中國政府實施一攬子宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升向好，市場預(yù)期和信心穩(wěn)定，債務(wù)中長期可持續(xù)性增強(qiáng) 基本面上，原料端，銅精礦TC指數(shù)仍處低位負(fù)值區(qū)間運行，供給偏緊趨勢仍在，但國內(nèi)方面由于港口庫存處較充足區(qū)間，加之中美貿(mào)易關(guān)系緩和以后，廢銅進(jìn)口或逐步恢復(fù)對銅精礦起到一定補(bǔ)充作用，故短期內(nèi)國內(nèi)冶煉廠原料供給仍將保持穩(wěn)定充足。

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