中州期貨：9月寬幅震蕩，鐵礦石短期有跌超反彈可能，中長期價格走弱

②旺季預(yù)期下需求表現(xiàn)尚一般，鋼廠逢低始采，港口成交一般上周進口礦周消耗量1938萬噸（-4），以疏港量推算的鐵礦石需求為2075萬噸（+10），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1589萬噸（-3），國內(nèi)鋼廠鐵礦石庫存10552萬噸（-46），鋼廠隨采隨用逢低買進昨日主要港口成交五日均值為97萬噸（-16），環(huán)比上周二有增，交投氛圍一般 ③綜合來看，昨日利空消息頻出，8月PMI50.1%（-0.3%），唐山出臺減排方案，限產(chǎn)繼續(xù)發(fā)酵，F(xiàn)MG報九月超特粉折扣30%(+3)、混合粉折扣26%（+7%），期貨收盤價808元（-27），夜盤再度大跌，市場心態(tài)減弱，短期有跌超反彈可能，或?qū)挿鹗?，?em class='keyword'>長期價格重心將繼續(xù)下移。

機構(gòu)

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交較少，價格有所上漲

需求端，日均鐵水產(chǎn)量有所增加，鐵水產(chǎn)量處于高位，對鐵礦石的剛需較強不過，中國房地產(chǎn)行業(yè)開工率持續(xù)下行，基建投資增長不明顯，鋼鐵行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩壓力，長期來看鐵礦石需求難以大幅增長綜合來看，庫存處于高位對價格有一定的壓制，需求端鐵水產(chǎn)量高位提供一定支撐，不過長期需求增長乏力期貨盤面多空博弈激烈，結(jié)合這些因素，預(yù)計明日唐山鐵礦石現(xiàn)貨行情將維持震蕩態(tài)勢

進口礦區(qū)域日評

7日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，日均鐵水產(chǎn)量有所增加，鐵水產(chǎn)量處于高位，對鐵礦石的剛需較強不過，中國房地產(chǎn)行業(yè)開工率持續(xù)下行，基建投資增長不明顯，鋼鐵行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩壓力，長期來看鐵礦石需求難以大幅增長綜合來看，庫存處于高位對價格有一定的壓制，需求端鐵水產(chǎn)量高位提供一定支撐，不過長期需求增長乏力期貨盤面多空博弈激烈，結(jié)合這些因素，預(yù)計明日唐山鐵礦石現(xiàn)貨行情將維持震蕩態(tài)勢

成交報告

Mysteel早報：成交活躍度明顯好轉(zhuǎn) 預(yù)計今日全國焊管價格持或小幅探漲

不過隨著宏觀利好消息的發(fā)酵，期貨盤面高位震蕩，原料端帶鋼及鋼坯價格漲幅明顯，對焊管成本支撐作用抬升雖然短期內(nèi)需求偏弱現(xiàn)實難改加之出口壓力逐步顯現(xiàn)對焊管價格在中長期或形成一定壓制，但短期來看市場信心短暫好轉(zhuǎn)，情緒端或?qū)Ⅱ?qū)動價格小幅反彈，綜合預(yù)計今日全國焊管市場價格或小幅探漲為主 ? 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

福能期貨：需求逐步見頂，鐵礦石回升高度受限

若粗鋼壓減落地，則可能打壓鐵礦石，預(yù)計中長期鐵礦石價格承壓運行（作者單位：福能期貨）

原料

大有期貨：鐵礦石短期遇支撐，中期仍承壓

自2月下旬以來，國內(nèi)黑色系期貨品種整體出現(xiàn)回調(diào)，前期表現(xiàn)最為堅挺的鐵礦石期貨價格迎來一輪較大幅度的下跌自2月21日高點算起，鐵礦石主力合約的最大跌幅達到81.5元/噸然而，隨著上周成材需求持續(xù)回暖以及眾多利好傳聞的發(fā)酵，鋼價得到了一定的托底支撐，鐵礦石期貨價格也隨之止跌并小幅反彈展望后市，筆者認為鐵礦石期貨價格短期內(nèi)有一定支撐，但中長期可能面臨下行壓力以下從宏觀層面、基本面及技術(shù)面多角度展開分析。

原料

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價偏弱運行，預(yù)計近期內(nèi)鋼價震蕩運行（3.3-3.7）

目前鋼鐵行業(yè)仍有較強的減產(chǎn)預(yù)期，對原料價格走勢形成利空影響本周鐵礦石，雙焦期貨價格大幅下跌，弱現(xiàn)實壓制下，鋼價跟隨走弱2）政府工作報告內(nèi)容基本符合市場預(yù)期政府工作報告指出今年發(fā)展目標是國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右，今年赤字率擬按4%左右安排、比上年提高1個百分點擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元、比上一年增加3000億元 預(yù)計近期鋼材價格或震蕩運行運行邏輯在于：1）鋼材利潤尚可，鐵水產(chǎn)量增加，原料價格下行空間有限。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月3日-3月7日）

重大會議提出國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低3%左右（去年目標為2.5%左右），且發(fā)改委指出2025年要持續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組目前鋼鐵行業(yè)仍有較強的減產(chǎn)預(yù)期，對原料價格走勢形成利空影響本周鐵礦石，雙焦期貨價格大幅下跌，弱現(xiàn)實壓制下，鋼價跟隨走弱2）政府工作報告內(nèi)容基本符合市場預(yù)期政府工作報告指出今年發(fā)展目標是國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右，今年赤字率擬按4%左右安排、比上年提高1個百分點擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元、比上一年增加3000億元。

產(chǎn)業(yè)分析

中原期貨：鐵礦石近強遠弱

近年來，黑色系受地產(chǎn)拖累，需求轉(zhuǎn)弱，供需結(jié)構(gòu)處于長期寬松的弱現(xiàn)實格局同時，政策預(yù)期不斷加強，期貨走勢強于現(xiàn)貨，合約價格往往出現(xiàn)近弱遠強的Contango結(jié)構(gòu)相對而言，鐵礦石現(xiàn)貨價格較為堅挺，基差雖較過去幾年明顯收窄，但依舊保持正值基于產(chǎn)能擴張周期，鐵礦石遠月合約整體弱于近月合約，多數(shù)時間呈現(xiàn)Back結(jié)構(gòu)，合約之間存在正向套利機會 正向套利趨勢明顯 相比螺紋鋼等其他黑色系品種，鐵礦石現(xiàn)貨價格更為堅挺。

原料

中輝期貨：鐵礦石基本面依舊偏強

看向國內(nèi)，受鋼鐵報廢周期滯后影響，當前我國廢鋼資源還需依賴進口，廢鋼價格上漲將抬高電爐成本，進而凸顯鐵礦石的性價比因此，美國加征關(guān)稅對鐵礦石市場整體影響較為有限，中長期還需根據(jù)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)情況及電爐成本變化跟蹤評估（作者單位：中輝期貨）

原料

【福建海鑫】預(yù)計節(jié)后黑色系價格尋底與反彈交織進行

截止2025年1月份，焦煤、焦炭已經(jīng)回落至相對低位，鐵礦石期貨貼水，現(xiàn)貨升水大致15-20元左右，此基差保持，反應(yīng)鐵礦石遠月供應(yīng)加大，價格偏低，故反彈時，鐵礦石容易領(lǐng)漲；螺紋，熱卷，卷螺差回落至100附近有所支撐，基本維持在120-150附近中線波動，投資者可考慮價差100其下買熱卷多螺紋，價差150以上空熱卷多螺紋 由于特朗普加關(guān)稅的不確定性，以及中美博弈的長期性，黑色系交易邏輯可能隨宏觀面波動而變化，但從大方向來說，在國內(nèi)總需求不足，同時面臨關(guān)稅威脅的長期壓力下，黑色系不太可能走出趨勢性牛市，基本上是震蕩尋底，期間伴隨著技術(shù)性反彈。

熱軋板卷

Mysteel解讀：情緒的反身性不改變鐵礦石長期下跌邏輯

核心觀點： 在密集宏觀事件落地后，鐵礦石價格出現(xiàn)了不小的回調(diào)，期貨主力合約價格從階段高點800元/噸回調(diào)至低點734元/噸其下跌主要原因依舊是其供強需弱的基本面難以扭轉(zhuǎn)，且隨著明年礦山投產(chǎn)周期的影響，礦石供給端預(yù)計更加寬松但根據(jù)我們的調(diào)研，短期內(nèi)市場對于冬儲行情仍有所期待，貿(mào)易商冬儲意愿也因螺紋價格走低而有所增加鋼廠對于原料的補庫預(yù)期也對鐵礦石價格有所支撐，形成鐵礦石價格的短期反彈行情，從中長期來看，鐵礦供需矛盾有進一步加劇風險，價格中樞或?qū)㈦S之下移。

主編視角

大有期貨：鐵礦石中長期仍將承壓

按照當前的供應(yīng)節(jié)奏來看，四季度鐵礦石港口庫存將進一步累積，礦價在中長期內(nèi)仍將承壓 總體而言，宏觀強預(yù)期對鐵礦石價格仍有一定支撐作用，但效果邊際趨于走弱，前期反彈高點附近壓力明顯，礦價短期內(nèi)將高位寬幅震蕩而隨著基于宏觀的樂觀情緒逐漸消退，偏弱的基本面將在中長期內(nèi)繼續(xù)施壓礦價（作者單位：大有期貨）

原料

Mysteel：財政政策發(fā)力想象空間仍大 支撐鋼市向上趨勢不變

9月24日開始，利多政策接踵而至，首先央行罕見地同時宣布降準降息，率先寬松了貨幣政策，另外也宣布了要下調(diào)存量房貸利率，市場應(yīng)聲而漲；9月26日，政治局會議罕見地在9月的會議上討論經(jīng)濟主題，且表述積極，尤其強調(diào)“要加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財政支出”，“要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發(fā)揮政府投資帶動作用”，奠定了錨定今年經(jīng)濟增長目標的基調(diào)，黑色系商品大幅拉升，尤其以螺紋鋼為代表的鋼材現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了超預(yù)期的大幅上漲，使得除鐵礦石之外的黑色系期貨的幾個品種的主力合約在國慶節(jié)前最后一個交易日均出現(xiàn)了封漲停板的罕見情況。

熱點資訊

Mysteel：宏觀利好慣性發(fā)力預(yù)期強 黑色系市場上漲趨勢不變

9月24日央行宣布將寬松貨幣政策，央行同時降準降息，這也是比較罕見的情況，為加大刺激力度以對抗內(nèi)需不足，同時也為吸引投資的增加另外，央行也通過下調(diào)存量房貸利率旨在提升市場信心，減輕居民還貸壓力，刺激居民消費受此影響，股市大漲，商品市場亦受到鼓舞，黑色系商品普漲9月26日，政治局會議罕見地在9月的會議上討論經(jīng)濟主題，且表述積極，尤其強調(diào)“要加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財政支出”，“要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發(fā)揮政府投資帶動作用”，奠定了錨定今年經(jīng)濟增長目標的基調(diào)，隨后股市繼續(xù)上揚，收復(fù)3000點重要關(guān)口，后繼續(xù)走高；黑色系品種也繼續(xù)拉升，尤其以螺紋鋼為代表的鋼材現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了超預(yù)期的大幅上漲，使得除鐵礦石之外的黑色系期貨的幾個品種的主力合約在國慶節(jié)前最后一個交易日均出現(xiàn)了封漲停板的罕見情況。

熱點資訊

Mysteel指數(shù)評述：鋼價偏弱運行，預(yù)計下周鋼價或震蕩偏弱運行（9.2-9.6）

（三）經(jīng)濟壓力大，鋼材需求不足，壓制原料，鐵礦石補跌本周鐵礦石期貨價格下跌9%，現(xiàn)貨價格下跌8.8%鐵礦石周均到港量長期穩(wěn)定在2400萬噸左右，而鋼廠鐵水已同比下降10%以上鐵水維持低位，鐵礦需求不足，45港庫存攀升至1.54億噸，供應(yīng)較為寬松經(jīng)濟壓力大，鋼材需求不足，高價鐵礦石價格補跌此外，本周人民幣繼續(xù)升值，加劇以美元計價的鐵礦石價格的下跌 綜合而言，螺紋鋼低供需、低庫存格局延續(xù)；熱卷供應(yīng)壓力仍在，高庫存延續(xù)。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （9月2日-9月6日）

（三）經(jīng)濟壓力大，鋼材需求不足，壓制原料，鐵礦石補跌本周鐵礦石期貨價格下跌9%，現(xiàn)貨價格下跌8.8%鐵礦石周均到港量長期穩(wěn)定在2400萬噸左右，而鋼廠鐵水已同比下降10%以上鐵水維持低位，鐵礦需求不足，45港庫存攀升至1.54億噸，供應(yīng)較為寬松經(jīng)濟壓力大，鋼材需求不足，高價鐵礦石價格補跌此外，本周人民幣繼續(xù)升值，加劇以美元計價的鐵礦石價格的下跌 綜合而言，螺紋鋼低供需、低庫存格局延續(xù)；熱卷供應(yīng)壓力仍在，高庫存延續(xù)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （9月2日-9月6日）

據(jù)Mysteel調(diào)研，可進行卷螺轉(zhuǎn)產(chǎn)的企業(yè)中，23.3%的企業(yè)基于市場考量，決定調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，預(yù)計此舉將直接導(dǎo)致熱卷未來周產(chǎn)量減少約12.25萬噸，而螺紋鋼未來周產(chǎn)量則相應(yīng)增加約13.45萬（三）經(jīng)濟壓力大，鋼材需求不足，壓制原料，鐵礦石補跌本周鐵礦石期貨價格下跌9%，現(xiàn)貨價格下跌8.8%鐵礦石周均到港量長期穩(wěn)定在2400萬噸左右，而鋼廠鐵水已同比下降10%以上鐵水維持低位，鐵礦需求不足，45港庫存攀升至1.54億噸，供應(yīng)較為寬松。

產(chǎn)業(yè)分析

國內(nèi)港口鐵礦石基差貿(mào)易氛圍漸濃

五礦發(fā)展股份有限公司（以下簡稱五礦發(fā)展）主要從事資源貿(mào)易、金屬貿(mào)易、供應(yīng)鏈服務(wù)等業(yè)務(wù)，近年來鐵礦石年貿(mào)易量約為5000萬噸五礦發(fā)展長期深度參與期貨市場，目前已成為鐵礦石期貨廠庫、大商所產(chǎn)融培育基地，其產(chǎn)品五礦標準粉成為鐵礦石交割品牌 “大商所應(yīng)時而動，于2013年推出鐵礦石期貨這幾年，期貨市場的影響力不斷增強，國際產(chǎn)業(yè)企業(yè)也逐漸參與，期貨價格已經(jīng)成為鐵礦石定價的重要參考，對企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營、不斷做優(yōu)做強起到了支撐作用，同時也對企業(yè)走出去、服務(wù)人民幣國際化等產(chǎn)生了積極而深遠的影響。

爐料

Mysteel：山西建筑鋼材后市看漲乏力或維持震蕩運行

近期鐵礦石價格表現(xiàn)疲弱，領(lǐng)跌黑色產(chǎn)品期貨鐵礦石需求將觸頂走弱，高供應(yīng)、高庫存局面下礦石過剩格局未變，鐵礦石價格仍將承壓 截止28日西北煉焦煤市場本周鋼廠首輪接漲，焦炭提漲全面落地，但在淡季背景下，終端成材出貨疲軟，鋼材市場價格跌多漲少，部分高爐已發(fā)布7月檢修計劃，市場對7月看法仍以謹慎采購為主，短期內(nèi)西北市場煉焦煤價格暫穩(wěn)運行，漲跌均有限 五、宏觀仍有預(yù)期 今年4月發(fā)改委宣布中央決定從今年開始，今后幾年連續(xù)發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)，2024年先發(fā)行1萬億元超長期特別國債。

主編視角