[液化天然氣]：天然氣價格全線下跌，供應(yīng)新結(jié)構(gòu)已形成？

美國方面，美國亨利港（HH）期貨價格呈持續(xù)下降趨勢，根據(jù)美國國家天氣預(yù)報顯示，近日美國氣溫整體較為溫和，美國東南部及西海岸平均氣溫可達18℃，國內(nèi)天然氣發(fā)電及供暖需求有所下降；由于歐洲氣溫溫和，美國LNG出口碼頭利用率有所下降，國內(nèi)國外天然氣需求同時下降，帶動美國亨利港期貨（HH）價格有所下降 歐洲方面，歐洲市場庫存止跌持穩(wěn)， 根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至1月2日，歐洲整體庫存為934.7Twh，庫容占有率83.52%，環(huán)比上日上漲0.2%，歐洲氣溫保持溫和，市場下游天然氣需求保持相對低迷，且英國近日風(fēng)力發(fā)電最高可達17萬千瓦/日，遠(yuǎn)超10萬千瓦的日均水平，天然氣發(fā)電需求有所下降，另一方面，德國威廉姆沙文浮式接收站1月3日首次接船，歐洲LNG進口接收能力有所增加，市場供應(yīng)進一步得到保證，帶動歐洲TTF期貨價格下降。

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[液化天然氣]：歐美天然氣驚現(xiàn)負(fù)價，天然氣大廈將傾？

負(fù)氣價暫未對我國造成影響 據(jù)隆眾資訊分析，此次國際天然氣價格負(fù)值并未對中國造成任何影響，其主要原因是此次歐美兩地天然氣負(fù)值并非LNG進出口價格指數(shù)，且我國暫未用TTF下一小時（ICE Endex Next Hour）現(xiàn)貨價格及Waha現(xiàn)貨價格作為長協(xié)結(jié)算價格，歐洲天然氣價格指數(shù)TTF及美國亨利港期貨價格（HH）并未存在大幅波動；此外，我國已將進入供暖季，LNG進口需求有所增加，進口量順勢增長，國外局部天然氣價格負(fù)值并未對我國造成影響。

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[液化天然氣]：美國自由港事故突發(fā)，影響波及全球

但由于自由港出口的暫停，LNG出口轉(zhuǎn)內(nèi)需，增加了美國國內(nèi)的LNG市場供給，一定程度上緩解了美國國內(nèi)恐慌情緒，且近期美國庫存增速保持高位，市場庫存不斷得到補充，市場緊張情緒有所下降 自由港事件發(fā)生后，出口數(shù)量預(yù)計性減少，利空未來美國國內(nèi)價格，美國亨利港期貨7月交割的天然氣期貨下跌6.1%，至每百萬英熱單位8.169美元，歐洲、中國等主流消費地價格紛紛上漲，但由于自由港近期船期較少，此次美國期貨價格受消息面因素影響較大，實際國內(nèi)供應(yīng)上漲增量較小，國外市場供應(yīng)受影響不大。

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[天然氣]：天然氣市場化改革進入深水期，城燃品嘗“出?！钡奈兜?/a>

冷冬將至，全球能源短缺影響幾何？

”平安期貨油品分析師任雪表示，西北歐天然氣庫存仍處于相對低位，“北溪2號”投入尚未有進展，周三俄羅斯表示將于11月8日起向歐洲增加天然氣供應(yīng)，若歐洲供應(yīng)缺口短期持續(xù)，天然氣價格維持高位有利于促進消費向原油轉(zhuǎn)換 據(jù)任雪介紹，原油方面，近期美國庫欣庫存連續(xù)下降，WTI原油近月合約相比后一個月合約溢價超過1美元/桶，預(yù)計全球原油庫存有望繼續(xù)去庫 “本輪全球電荒和能源危機對國外高耗能品種的影響預(yù)計高于我國，大宗商品進口利潤回落，其實可以關(guān)注產(chǎn)能集中在國外的紙漿、銅、鎳、鋅等大宗商品的內(nèi)外正套機會。

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大宗商品與周期股走勢現(xiàn)背離

“近期漲停的品種多是集中在以煤炭為源頭的煤化工產(chǎn)業(yè)鏈方面，顯然這一情況和煤炭價格的持續(xù)上行有關(guān)”方正中期期貨研究院宏觀經(jīng)濟研究員李彥森對記者表示，受到環(huán)保政策、異常天氣及進口等方面因素影響，煤炭供給受限嚴(yán)重，而下游需求仍較大受到供需兩方面的綜合影響，煤炭價格持續(xù)上漲，從而帶動下游產(chǎn)品上漲 銀河期貨大宗商品研究所副所長車紅云表示，除國內(nèi)供不足需的現(xiàn)狀外，國外天然氣供應(yīng)告急，原油供應(yīng)緊張，多個國家出現(xiàn)能源價格上漲、電力短缺的情況，天然氣、原油價格上漲也傳導(dǎo)到國內(nèi)。

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大宗商品四季度有望延續(xù)分化格局

在中大期貨首席經(jīng)濟學(xué)家景川看來，前三季度商品市場行情整體可以分為三個階段第一階段為今年1月-5月，大宗商品受益于經(jīng)濟復(fù)蘇出現(xiàn)了一波快速上漲，相比于歷史上的商品行情，本輪商品在更短的時間內(nèi)出現(xiàn)了較大幅度的上漲第二階段為6月-8月，隨著各國經(jīng)濟復(fù)蘇逐漸見頂，需求增速開始放緩，疊加國內(nèi)對于過快上漲的商品價格出現(xiàn)調(diào)控，商品出現(xiàn)了一輪快速調(diào)整第三階段為9月至今，雖然需求端仍在放緩，但在能耗雙控約束下，供給端的收縮較需求端更為嚴(yán)重，再加上國外市場通脹高居不下，電力、天然氣等基礎(chǔ)資源品漲價帶動商品出現(xiàn)新一輪的上漲行情。

鋼材

甲醇弱預(yù)期邏輯未變

那么，本輪甲醇漲勢是否會持續(xù)呢？筆者分析如下： 首先，從煤炭價格對甲醇的傳導(dǎo)來看，由于煤制甲醇占到國內(nèi)甲醇產(chǎn)能的超七成，煤炭是國內(nèi)甲醇生產(chǎn)的最主要原料，區(qū)別于國外甲醇90%以上來自于天然氣，煤炭價格是影響我國甲醇生產(chǎn)成本的最主要因素今年以來，動力煤期貨上漲超過30%，內(nèi)蒙古煤制甲醇生產(chǎn)成本上行至2000元/噸以上，而甲醇漲幅僅有16%，甲醇生產(chǎn)利潤持續(xù)偏低，內(nèi)蒙古煤制甲醇生產(chǎn)利潤在150—200元/噸。

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甲醇上漲動力不足

總體來看，3月檢修總量同比往年暫時不多，預(yù)計4—5月環(huán)比將有所增加值得注意的是，內(nèi)蒙古博源、青海中浩等天然氣制裝置亦處于恢復(fù)中 另外，進口預(yù)期增加隨著天然氣供應(yīng)恢復(fù)，等國外甲醇裝置陸續(xù)恢復(fù)，3月到港量相對增多，進口預(yù)期較2月或增加10萬—15萬噸 年后以來，甲醇期貨主力合約持續(xù)量不斷增加，最高超107萬手，成交量達到206萬手從主力方面看，進入2021年2月，主力合約凈多單持倉量亦不斷增加，收盤價同步上漲，最高逼近2019年3月的高點。

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上海市正式公布“十四五”規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)《綱要》

優(yōu)化人民幣匯率中間價、上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）、貸款市場報價利率（LPR）等形成機制，更好發(fā)揮金融市場定價基準(zhǔn)作用 推動中國外匯交易中心開展人民幣外匯期貨試點 進一步發(fā)揮上海國際能源交易中心作用，研究推進成品油、天然氣等期貨產(chǎn)品上市 配合上交所穩(wěn)步推進主板股票公開發(fā)行注冊制，提高上市公司質(zhì)量大力發(fā)展直接融資，增強資本市場樞紐功能，完善信息披露、發(fā)行、退市等制度。

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