Mysteel半年報(bào)：2025年下半年豆油或先抑后揚(yáng)

進(jìn)入四季度價(jià)格有望抬升的主要支撐主要來(lái)自于一進(jìn)口成本的上升，進(jìn)入9、10月巴西大豆銷售減量，美豆進(jìn)口成本高于巴西大豆，進(jìn)口成本抬升有利于豆油價(jià)格重心上移；二是，消費(fèi)季節(jié)性好轉(zhuǎn)，油脂的食用消費(fèi)受氣溫及節(jié)假日影響較大，7、8月消費(fèi)淡季過后，豆油消費(fèi)預(yù)期將逐步轉(zhuǎn)好三是，從相關(guān)品來(lái)看，棕櫚油產(chǎn)量與國(guó)內(nèi)大豆壓榨節(jié)奏較為一致的是4季度普遍有降庫(kù)減產(chǎn)的預(yù)期 2025年上半年期貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在7400-8200元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（06.13-06.20）

月差結(jié)構(gòu)上，豆油盤面依舊維持正套，因還儲(chǔ)預(yù)期也因7-9月基差與10-1月基差價(jià)格相差較大，貿(mào)易商滾動(dòng)補(bǔ)倉(cāng)；且油脂利多消息集中，主力合約漲勢(shì)相對(duì)強(qiáng)勁基差方面，因盤面價(jià)格上行，貿(mào)易商獲利出一口價(jià)，本周基差下行速度較快，尤其是山東、廣西兩地展望下周，油脂強(qiáng)勢(shì)局面預(yù)計(jì)維持因市場(chǎng)情緒仍待發(fā)酵，但需要關(guān)注多頭獲利平倉(cāng)帶來(lái)的回撤壓力（強(qiáng)） 豆粕：CBOT 大豆期貨受生物燃料政策提振大幅沖高，1080 美分一線稍顯壓力，當(dāng)前美國(guó)生柴政策尚未落地，且美國(guó)中西部地區(qū)天氣表現(xiàn)良好，政策所帶來(lái)的情緒消退，預(yù)計(jì)下周 CBOT大豆期貨震蕩回調(diào)為主。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel早報(bào)：生柴政策利好持續(xù)發(fā)酵 美豆期價(jià)二連漲（20250617）

新作11月大豆期貨收漲5-3/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳10.60-1/2美元 三、升貼水報(bào)價(jià) 四、后續(xù)預(yù)測(cè) 美豆期價(jià)在美國(guó)生物柴消息推動(dòng)下漲至近三周高點(diǎn)，如果美國(guó)生柴政策落實(shí)，預(yù)計(jì)對(duì)于美國(guó)本土及全球油脂消費(fèi)都將產(chǎn)生影響。

市場(chǎng)提示

Mysteel月報(bào)：6月供需格局轉(zhuǎn)寬松 豆油一口價(jià)預(yù)計(jì)下行

其中豆系因大豆供應(yīng)充裕無(wú)疑是三大油脂中最弱的品種，可能會(huì)受到更多空頭資金的打壓我們預(yù)計(jì)6、7月豆油期價(jià)可能跌破7700元/噸的支撐位，向7500-7650元/噸一線靠攏運(yùn)行基差方面，6月全月華東基差預(yù)計(jì)運(yùn)行空間為200-250元/噸，相比期貨下跌空間較小，豆油一口價(jià)可能迎來(lái)較為明確的下跌趨勢(shì)

月評(píng)

Mysteel解讀：供需格局轉(zhuǎn)換下的價(jià)格困局 豆油弱勢(shì)屬性預(yù)計(jì)繼續(xù)強(qiáng)化

5月以來(lái)，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)步入關(guān)鍵轉(zhuǎn)折期，現(xiàn)貨一口價(jià)同環(huán)比雙跌，截至5月30日，全國(guó)一級(jí)豆油均價(jià)跌至8002元/噸，環(huán)比上月下跌2.6%期貨Y09合約持續(xù)在7650-7900元/噸區(qū)間震蕩，近日豆油7700元/噸的支撐位跌破，6月下方空間恐進(jìn)一步打開基差則因油廠開工率回升承壓下行，逐步向6-7月合約價(jià)格靠攏驅(qū)動(dòng)行情的主引擎已明確切換至國(guó)內(nèi)自身供需邏輯的轉(zhuǎn)換，特別是大豆巨量到港帶來(lái)的供應(yīng)壓力釋放在這一輪油脂板塊的調(diào)整中，豆油因其最充裕的原料供應(yīng)，三大油脂（豆油、棕櫚油、菜籽油）中基本面最弱、下跌動(dòng)能最足的品種屬性或在6月進(jìn)一步得到強(qiáng)化。

農(nóng)產(chǎn)品聚焦

Mysteel：2025年油脂油料產(chǎn)業(yè)交流會(huì)圓滿結(jié)束！

方總分別從天氣、大豆壓榨與庫(kù)存、油脂行情三個(gè)部分進(jìn)行分析他首先講解了美國(guó)和巴西大豆主產(chǎn)區(qū)天氣情況，其次從美國(guó)及巴西大豆出口情況引入榨利、國(guó)內(nèi)買船、國(guó)內(nèi)壓榨及庫(kù)存情況大豆方面，他總結(jié)到雖然當(dāng)前全球大豆供應(yīng)寬松，但關(guān)稅導(dǎo)致了巴西基本構(gòu)成了對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壟斷供應(yīng)，四季度將成為大豆市場(chǎng)庫(kù)存最緊張的時(shí)刻最后對(duì)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)現(xiàn)狀進(jìn)行回顧，他認(rèn)為全球油脂供需格局較好，目前產(chǎn)地庫(kù)存仍然偏低，空配需謹(jǐn)慎 接著，由中信期貨研究所農(nóng)業(yè)組資深研究員劉高超做《油脂油料研究框架及套期保值案例分享》的主題演講。

聚焦

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（4月7日-4月11日）

豆油：宏觀利空，本周豆油價(jià)格明顯走弱本周豆油期價(jià)受政策面影響波動(dòng)大于供需基本面周初美方向全球征收關(guān)稅的行為，使得市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加強(qiáng)，宏觀環(huán)境拖累油脂期價(jià)下跌同時(shí)，歐佩克+同意在5月超預(yù)期增產(chǎn)，國(guó)際原油期貨大幅下跌，馬棕、國(guó)內(nèi)棕櫚油期價(jià)下跌，豆油跟隨跌勢(shì)下半周美方關(guān)稅政策緩和，宏觀情緒好轉(zhuǎn)油脂從低處反彈現(xiàn)貨端，本周基差表現(xiàn)偏強(qiáng)，因盤面價(jià)格下跌幅度過大也因國(guó)內(nèi)大豆壓榨量偏低提貨偏緊，油廠挺價(jià)基差；貿(mào)易商4月上旬可售頭寸有限謹(jǐn)慎放空。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早報(bào)：全國(guó)花生市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)（20250318）

市場(chǎng)提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)花生市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：全國(guó)花生市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行（20250313）

市場(chǎng)提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)花生市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩

日評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月3日-3月7日）

短期國(guó)產(chǎn)大豆余糧減少以及優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的策略預(yù)計(jì)不變，預(yù)計(jì)大豆現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)，后續(xù)關(guān)注期貨及儲(chǔ)備政策影響 豆油：宏觀利好有限，消費(fèi)表現(xiàn)疲弱，本周豆油期現(xiàn)價(jià)格齊跌本周豆油價(jià)格偏弱運(yùn)行，期價(jià)及基差價(jià)格均有下跌盤面走勢(shì)主要受市場(chǎng)對(duì)于3月到港壓榨的關(guān)注度下降以及關(guān)稅政策落地市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱的影響從現(xiàn)貨角度看，依舊是油脂消費(fèi)能力不佳，下游承接能力較差的問題，市場(chǎng)基差偏弱呈現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel快訊：USDA報(bào)告偏多 國(guó)內(nèi)油脂震蕩收漲（20250312）

一、今日市場(chǎng)回顧 豆油：12日連盤豆油主力合約截至中午收盤報(bào)收于7850元/噸，跌64元/噸，跌幅0.81%，持倉(cāng)54.8萬(wàn)手今日現(xiàn)貨市場(chǎng)部分區(qū)域基差如下：其中天津基差05＋370元/噸，平 ；日照基差05＋390元/噸，跌10元/噸；張家港基差05＋480元/噸，跌10元/噸； 廈門基差05＋680元/噸，平； 東莞基差05＋460元/噸，跌40元/噸； 欽州基差05＋580元/噸，平。

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：全國(guó)花生市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)震蕩（20250214）

市場(chǎng)提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)花生市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏穩(wěn)

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)棕櫚粕價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行

巴西大豆雖推遲收割上市，但豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量前景始終限制美豆反彈高度國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供給緊張預(yù)期支撐現(xiàn)貨抗跌，但油脂市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)將對(duì)粕類期貨反彈形成壓制棕櫚粕市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)關(guān)注度集中在豆粕上，其他粕類作為補(bǔ)充替代，下游終端剛需買入，短期國(guó)內(nèi)進(jìn)口棕櫚粕價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：全國(guó)棕櫚粕價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行（20250208）

2月7日，全國(guó)進(jìn)口棕櫚粕市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行，主流價(jià)格在1280-1360元/噸之間 當(dāng)前正值南美大豆產(chǎn)量形成的關(guān)鍵期，天氣題材是市場(chǎng)交易的重點(diǎn)巴西大豆雖推遲收割上市，但豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量前景始終限制美豆反彈高度國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供給緊張預(yù)期支撐現(xiàn)貨抗跌，但油脂市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)將對(duì)粕類期貨反彈形成壓制棕櫚粕市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)關(guān)注度集中在豆粕上，其他粕類作為補(bǔ)充替代，下游終端剛需買入，短期國(guó)內(nèi)進(jìn)口棕櫚粕價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行。

市場(chǎng)提示

Mysteel快訊：原油大幅下挫 國(guó)內(nèi)三大油脂集體回調(diào)（20250213）

一、今日市場(chǎng)回顧 豆油：13日連盤豆油主力合約截至中午收盤報(bào)收于7886元/噸，跌208元/噸，跌幅2.57%，持倉(cāng)68.9萬(wàn)手今日現(xiàn)貨市場(chǎng)部分區(qū)域基差如下：其中天津基差05＋430元/噸，平 ；日照基差05＋470元/噸，平；張家港基差05＋520元/噸，跌20元/噸； 廈門基差05＋650元/噸，平； 東莞基差05＋650元/噸，平； 欽州基差05＋800元/噸，平。

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：節(jié)假日期間豆油多空消息交織 現(xiàn)貨維持偏緊判斷（20250205）

基金持有豆油期貨和期權(quán)多單73,824手，一周前75,948手；空單34,056手，一周前51,734手豆油期貨和期權(quán)的空盤量為615,973手，一周前為628,961手 五、短期預(yù)測(cè) 節(jié)假日期間油脂多空消息交織，利空在于中美貿(mào)易關(guān)系導(dǎo)致的原油價(jià)格下跌可能造成的拖累，但與此同時(shí)美豆油在生柴應(yīng)用可能的增量以及巴西大豆收割緩慢CBOT大豆期價(jià)的走高有利于提振連盤豆油走勢(shì)。

市場(chǎng)提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：玉米副產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)上漲 部分企業(yè)停價(jià)觀望

從玉米胚芽及玉米胚芽粕來(lái)看，原料玉米利好支撐下胚芽節(jié)后價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，玉米深加工企業(yè)積極出貨，大多油廠陸續(xù)開機(jī)適當(dāng)采買，胚芽粕也受油脂盤面上行疊加豆粕上漲利好支撐下企業(yè)大幅上調(diào)報(bào)價(jià)，但是復(fù)工后下游觀望情緒濃郁，實(shí)際成交情況一般，各方觀望居多 利好：豆粕價(jià)格上漲；蛋白粉性價(jià)比較高；企業(yè)庫(kù)存低位 利空：實(shí)際需求表現(xiàn)一般；節(jié)后深加工企業(yè)開機(jī)率穩(wěn)中上行 豆粕方面： CBOT大豆期貨沖高回落，因阿根廷干旱地區(qū)將出現(xiàn)有利降雨，且本月晚些時(shí)候可能還會(huì)有更多降雨。

日評(píng)