【招金期貨油脂研究員】預計節(jié)后豆油市場偏強運行

受訪人：劉瑞杰 招金期貨油脂研究員 投資咨詢證號：Z0013886 受訪人觀點：2022年美聯(lián)儲預期加息兩到三次，疊加馬棕油的復產預期，油脂難再重復2021年的行情，但全球油脂供需仍難言寬松，盤面高位寬幅震蕩，趨勢行情轉波段行情2022年上半年，馬來油棕樹種植園勞工問題難以快速解決，復產難，疊加印度補庫需求及齋月備貨，庫存預期低位徘徊；2021/22年度加拿大菜籽大減產將造成菜油供應持續(xù)縮緊；南美大豆減產，前期裝船進度慢，國內大豆庫存低影響壓榨量，豆油供應下降，庫存難累。

油脂

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（6月30日-7月4日）

未來短期內預計國產大豆將震蕩偏弱運行為主，其中南方價格走勢或弱于東北地區(qū) 豆油：供需矛盾明顯，豆油基差下行本周豆油表現(xiàn)現(xiàn)貨弱于期貨，從盤面走勢來看，45Z政策提振美豆油消費利多植物油期價，同時宏觀政策令市場開始預期供給側改革2.0，大宗商品價格上漲，油脂期價上行但豆油受大豆高供應、高壓榨所限，漲幅不及其他品種，期價較上周環(huán)比基本持平。

產業(yè)分析

Mysteel周報：供需矛盾明顯 豆油基差下行（6.26-7.4）

核心要點： 本周豆油表現(xiàn)現(xiàn)貨弱于期貨，從盤面走勢來看，45Z政策提振美豆油消費利多植物油期價，同時宏觀政策令市場開始預期供給側改革2.0，大宗商品價格上漲，油脂期價上行但豆油因受大豆高供應、高壓榨所限，漲幅不及其他品種，期價較上周環(huán)比基本持平現(xiàn)貨端，本周現(xiàn)貨基差快速下行，因6、7月高壓榨市場供應寬松，同時進入傳統(tǒng)消費淡季，供需矛盾擴大。

周評

Mysteel早報：全國葵花籽粕價格偏弱震蕩運行（20250627）

6月26日，全國進口葵花籽粕市場價格偏弱下跌，主流價格在2140-2300元/噸之間 當前美豆因缺少天氣支撐連續(xù)下跌，月底面積報告在即，油脂超跌反彈，粕類期貨市場有望繼續(xù)承壓下行國內葵花籽粕基差偏強，現(xiàn)貨一口價跟隨盤面下跌，粕類市場供應充沛，刺激貿易商出貨積極性較高，終端買興以剛需買入為主短期國內葵花籽粕價格料將偏弱震蕩運行

市場提示

Mysteel早報：豆油夜盤繼續(xù)下跌 現(xiàn)貨成交清淡（20250624）

豆油期貨和期權的空盤量為721,860手，增加77,008手 五、短期預測 伊朗對美國襲擊回應有限，國際油價大幅下跌，連盤豆油期價下行，關注8000元/噸的支撐位9-1月間差較為穩(wěn)定，收于66元/噸現(xiàn)貨方面，昨日市場成交清淡，前期一口價訂單逐步出盡，疊加盤面單邊下跌，基差有止跌企穩(wěn)趨勢昨日Mysteel三大油脂庫存數(shù)據(jù)顯示油脂仍在累庫中，其中豆油華北區(qū)域個別工廠催提。

市場提示

Mysteel日報：全國葵花籽粕價格偏弱下跌

一、今日市場價格回顧 6月26日，全國進口葵花籽粕市場價格偏弱下跌，主流價格在2140-2300元/噸之間。

日評

Mysteel解讀：本周農副加工產品價格報告（06.13-06.20）

月差結構上，豆油盤面依舊維持正套，因還儲預期也因7-9月基差與10-1月基差價格相差較大，貿易商滾動補倉；且油脂利多消息集中，主力合約漲勢相對強勁基差方面，因盤面價格上行，貿易商獲利出一口價，本周基差下行速度較快，尤其是山東、廣西兩地展望下周，油脂強勢局面預計維持因市場情緒仍待發(fā)酵，但需要關注多頭獲利平倉帶來的回撤壓力（強） 豆粕：CBOT 大豆期貨受生物燃料政策提振大幅沖高，1080 美分一線稍顯壓力，當前美國生柴政策尚未落地，且美國中西部地區(qū)天氣表現(xiàn)良好，政策所帶來的情緒消退，預計下周 CBOT大豆期貨震蕩回調為主。

農視財經

Mysteel半年報：2025年下半年豆油價格重心預計抬升

1.1.2 CBOT豆油期貨走勢分析 CBOT豆油期價在上半年呈現(xiàn)出先揚后抑的走勢，整體波動幅度顯著增大 1- 2月受南美干旱天氣的影響以及美國生物柴油政策預期的支撐，主力合約從40美分/磅震蕩攀升至48美分/磅的高位2月中旬至3月中旬，市場對美國新任總統(tǒng)特朗普的生柴政策預期偏空，主力合約回落至41美分/磅3月中旬至5月中旬，美國生柴、印尼生柴、原油及其他競品油脂等消息面不斷干擾和炒作，期價回升至52美分/磅。

熱點分析

Mysteel解讀：供需格局轉換下的價格困局 豆油弱勢屬性預計繼續(xù)強化

5月以來，國內豆油市場步入關鍵轉折期，現(xiàn)貨一口價同環(huán)比雙跌，截至5月30日，全國一級豆油均價跌至8002元/噸，環(huán)比上月下跌2.6%期貨Y09合約持續(xù)在7650-7900元/噸區(qū)間震蕩，近日豆油7700元/噸的支撐位跌破，6月下方空間恐進一步打開基差則因油廠開工率回升承壓下行，逐步向6-7月合約價格靠攏驅動行情的主引擎已明確切換至國內自身供需邏輯的轉換，特別是大豆巨量到港帶來的供應壓力釋放在這一輪油脂板塊的調整中，豆油因其最充裕的原料供應，三大油脂（豆油、棕櫚油、菜籽油）中基本面最弱、下跌動能最足的品種屬性或在6月進一步得到強化。

農產品聚焦

Mysteel解讀：近期國內外豆系市場動態(tài)及后市展望

豆粕現(xiàn)貨二季度跌勢明顯、油脂行情或依托于宏觀走向，油粕期貨09合約走向不確定性均較大，需關注宏觀經濟發(fā)展形勢 2.生物柴油政策預期提振油脂需求 美國環(huán)保署于4-5月公布2026年生物質柴油摻混義務（RVO），市場預計將新增美豆油需求約50萬噸，支撐全球油脂價格，但當前生物燃料利潤下滑，短期需求提振有限不過市場對美國生柴政策期待較大，后續(xù)需緊密關注美國生柴政策及競品棕櫚油端印尼B40生柴情況。

熱點分析

Mysteel：2025年油脂油料產業(yè)交流會圓滿結束！

方總分別從天氣、大豆壓榨與庫存、油脂行情三個部分進行分析他首先講解了美國和巴西大豆主產區(qū)天氣情況，其次從美國及巴西大豆出口情況引入榨利、國內買船、國內壓榨及庫存情況大豆方面，他總結到雖然當前全球大豆供應寬松，但關稅導致了巴西基本構成了對國內市場的壟斷供應，四季度將成為大豆市場庫存最緊張的時刻最后對國內油脂市場現(xiàn)狀進行回顧，他認為全球油脂供需格局較好，目前產地庫存仍然偏低，空配需謹慎 接著，由中信期貨研究所農業(yè)組資深研究員劉高超做《油脂油料研究框架及套期保值案例分享》的主題演講。

聚焦

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（4月7日-4月11日）

豆油：宏觀利空，本周豆油價格明顯走弱本周豆油期價受政策面影響波動大于供需基本面周初美方向全球征收關稅的行為，使得市場對未來經濟衰退預期加強，宏觀環(huán)境拖累油脂期價下跌同時，歐佩克+同意在5月超預期增產，國際原油期貨大幅下跌，馬棕、國內棕櫚油期價下跌，豆油跟隨跌勢下半周美方關稅政策緩和，宏觀情緒好轉油脂從低處反彈現(xiàn)貨端，本周基差表現(xiàn)偏強，因盤面價格下跌幅度過大也因國內大豆壓榨量偏低提貨偏緊，油廠挺價基差；貿易商4月上旬可售頭寸有限謹慎放空。

產業(yè)分析

Mysteel快訊：菜油受庫存掣肘走弱 豆棕相對偏強（20250418）

一、今日市場回顧 豆油：18日連盤豆油主力合約Y2509截至中午收盤報收于7710元/噸，漲2元/噸，漲幅0.03%，持倉56.17萬手今日現(xiàn)貨市場部分區(qū)域基差如下：其中天津基差05＋350元/噸，平 ；日照基差05＋270元/噸，跌30元/噸；張家港基差05＋500元/噸，平； 廈門基差05＋500元/噸，平； 東莞基差05＋370元/噸，平； 欽州基差05＋380元/噸，跌20元/噸。

日評

Mysteel早報：全國花生市場價格平穩(wěn)震蕩（20250415）

市場提示

Mysteel日報：全國花生市場價格偏穩(wěn)運行

日評

Mysteel周報：宏觀利空 本周豆油價格明顯走弱（4.3-4.10）

核心要點： 本周豆油期價受政策面影響波動大于供需基本面周初美方向全球征收關稅的行為，使得市場對未來經濟衰退預期加強，宏觀環(huán)境拖累油脂期價下跌同時，歐佩克+同意在5月超預期增產，國際原油期貨大幅下跌，馬棕、國內棕櫚油期價下跌，豆油跟隨跌勢下半周美方關稅政策緩和，宏觀情緒好轉油脂從低處反彈。

周評

Mysteel早報：全國花生市場價格震蕩偏強（20250318）

市場提示

Mysteel日報：全國花生市場價格震蕩偏強

日評

Mysteel早報：全國花生市場價格偏強運行（20250313）

市場提示

Mysteel日報：全國花生市場價格偏強震蕩

日評