倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，銅承壓震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9875美元/噸，跌幅0.22%；隔夜滬銅主力2408合約收79890元/噸，跌幅0.56% 宏觀方面，隔夜美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾并未給出美聯(lián)儲(chǔ)降息的明確信號(hào)，隔夜美元上漲市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)至周四的美國(guó)6月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI) 供給方面，年中談判后銅精礦現(xiàn)貨價(jià)格重心上移，國(guó)內(nèi)冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護(hù)已完成，供應(yīng)有回升預(yù)期 庫(kù)存方面，上周倫銅庫(kù)存繼續(xù)上升，累計(jì)增加11500噸至191625噸，環(huán)比前一周漲幅6.4%。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，銅反彈承壓

【基本面】隔夜倫銅收9897美元/噸，跌幅0.73%；隔夜滬銅主力2408合約收80170元/噸，跌幅0.24% 宏觀方面，上周公布的數(shù)據(jù)增強(qiáng)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期本周市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的半年度國(guó)會(huì)證詞以及美國(guó)通脹數(shù)據(jù)避險(xiǎn)需求有所回升，隔夜美元止跌 供給方面，年中談判后銅精礦現(xiàn)貨價(jià)格重心上移，國(guó)內(nèi)冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護(hù)已完成，供應(yīng)有回升預(yù)期 庫(kù)存方面，上周倫銅庫(kù)存繼續(xù)上升，累計(jì)增加11500噸至191625噸，環(huán)比前一周漲幅6.4%。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，美元回落銅價(jià)走高

【基本面】上周五隔夜倫銅收9970美元/噸，漲幅0.85%；隔夜滬銅主力2408合約收80640元/噸，漲幅0.59% 宏觀方面，上周五數(shù)據(jù)顯示美國(guó)6月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了20.6萬(wàn)人，但失業(yè)率上升至4.1%，美元持續(xù)走跌本周早些時(shí)候公布的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)商業(yè)活動(dòng)萎縮，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的預(yù)期，從而增強(qiáng)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期 供給方面，年中談判后銅精礦現(xiàn)貨價(jià)格重心上移，國(guó)內(nèi)冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護(hù)已完成，供應(yīng)有回升預(yù)期。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，美元回落銅價(jià)反彈

【基本面】隔夜倫銅收9886美元/噸，漲幅0.35%隔夜滬銅主力2408合約收80000元/噸，跌幅0.11% 宏觀方面，近期美國(guó)數(shù)據(jù)顯示美勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，公布的一系列美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要偏向鴿派，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，美元持續(xù)走跌 供給方面，海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)2024年5月精煉銅進(jìn)口量為346986.038噸，環(huán)比增長(zhǎng)13.46%，同比增長(zhǎng)17.43%。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，銅重心下移

【基本面】隔夜倫銅收8149美元/噸，跌幅0.60%，隔夜滬銅2311主力合約收67480元/噸，跌幅0.57% 宏觀方面，上周美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變暫停加息符合預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度偏鷹，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將維持高利率以平息通脹美元指數(shù)一度觸及今年最高水平，美元持續(xù)走強(qiáng)對(duì)銅價(jià)格形成壓制國(guó)內(nèi)方面繼續(xù)施行寬松貨幣政策，房地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)信心有望提振供應(yīng)方面，自九月以來(lái)，進(jìn)口貨源逐步進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，使得國(guó)內(nèi)供應(yīng)趨寬松。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，銅弱勢(shì)調(diào)整

【基本面】上周五隔夜倫銅收8198.5美元/噸，跌幅0.32%，隔夜滬銅2310合約高開低走收67990元/噸，漲幅0.03% 宏觀方面，上周美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變暫停加息符合預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度偏鷹，預(yù)計(jì)年底前將進(jìn)一步加息，勞動(dòng)力市場(chǎng)的最新數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)將利率長(zhǎng)期保持高位，對(duì)銅價(jià)格形成壓制國(guó)內(nèi)方面繼續(xù)施行寬松貨幣政策，房地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)信心有望提振供應(yīng)方面，自九月以來(lái)，進(jìn)口貨源逐步進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，使得國(guó)內(nèi)供應(yīng)趨寬松。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，銅承壓下挫

【基本面】 隔夜倫銅收8225美元/噸，跌幅1.35%，隔夜滬銅2310合約大幅低開收68040元/噸，跌幅0.96% 宏觀方面，周四美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變，但加強(qiáng)了鷹派立場(chǎng)，預(yù)計(jì)年底前將進(jìn)一步加息，勞動(dòng)力市場(chǎng)的最新數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)將利率長(zhǎng)期保持高位，經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂再起，美元漲幅收窄國(guó)內(nèi)方面房地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)信心有望提振供應(yīng)方面，自九月以來(lái)，進(jìn)口貨源逐步進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，使得國(guó)內(nèi)供應(yīng)趨寬松。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，銅高位回落

【基本面】 隔夜倫銅收8309美元/噸，跌幅0.51%，隔夜滬銅2310合約收68740元/噸，跌幅0.35% 宏觀方面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)召開為期兩天的貨幣政策會(huì)議，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒增加，美元止跌回升國(guó)內(nèi)方面上周央行宣布降準(zhǔn)，提振宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，上周五公布的一系列宏觀數(shù)據(jù)，彰顯經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇希望供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨TC繼續(xù)上行，礦端供應(yīng)仍顯示寬松，自九月以來(lái)，進(jìn)口貨源逐步進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，使得國(guó)內(nèi)供應(yīng)趨寬松。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，銅高位震蕩

【基本面】 上周五隔夜倫銅收8409美元/噸，跌幅0.34%，隔夜滬銅2310合約低開收69320元/噸，跌幅0.47% 宏觀方面，上周在美國(guó)公布最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多半強(qiáng)于預(yù)期后美元再次走強(qiáng)，美元持續(xù)高位施壓于有色商品市場(chǎng)國(guó)內(nèi)方面近日央行宣布降準(zhǔn)，提振宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，周五公布的一系列宏觀數(shù)據(jù)，彰顯經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇希望供應(yīng)方面，內(nèi)現(xiàn)貨TC繼續(xù)上行，礦端供應(yīng)仍顯示寬松，自九月以來(lái)，進(jìn)口貨源逐步進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，使得國(guó)內(nèi)供應(yīng)趨寬松。

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瑞達(dá)期貨：隔夜美元走勢(shì)偏強(qiáng)，銅價(jià)承壓

銅主力合約CU2310震蕩走強(qiáng)，以漲幅0.52%報(bào)收國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，現(xiàn)貨輕微貼水，基差走弱國(guó)際方面，美國(guó)勞工部公布好壞參半的通脹報(bào)告，市場(chǎng)普遍認(rèn)為9月暫緩加息基本確定，11月加息概率為50%左右，隔夜美元走勢(shì)偏強(qiáng)，銅價(jià)承壓國(guó)內(nèi)方面，流動(dòng)性相對(duì)寬松，投資信心的恢復(fù)以及消費(fèi)的復(fù)蘇仍需時(shí)間去驗(yàn)證，因此向好的預(yù)期更多是對(duì)銅價(jià)產(chǎn)商一定支撐的作用 技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIFF上穿DEA，紅柱初現(xiàn)。

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國(guó)泰君安期貨：銅價(jià)整體處于震蕩走勢(shì)

價(jià)格暫時(shí)不會(huì)有大的趨勢(shì)性表現(xiàn)，整體處于震蕩走勢(shì)，但短期偏多的概率大于偏空的概率 宏觀和微觀，以及國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)形成了共振，對(duì)價(jià)格形成支撐宏觀市場(chǎng)，美國(guó)政府債務(wù)上限危機(jī)暫時(shí)緩解，邏輯轉(zhuǎn)向美元走勢(shì)美國(guó)上周首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)跳漲后，美元指數(shù)大幅回落，或表明美聯(lián)儲(chǔ)加息弱化或者降息，都會(huì)給美元帶來(lái)較強(qiáng)向下的彈性 微觀市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，現(xiàn)貨高升水，且滬銅期限持續(xù)處于較大的back結(jié)構(gòu)，顯示國(guó)內(nèi)需求偏強(qiáng)。

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倍特期貨：需求不振打壓銅價(jià)走勢(shì)

基本面，隔夜倫銅震蕩收漲8535美元/噸隔夜滬銅2306合約低開震蕩收跌66540元/噸，跌幅0.67% 宏觀方面，美國(guó)區(qū)域性銀行股連環(huán)爆，投資者愈發(fā)擔(dān)心銀行業(yè)危機(jī)擴(kuò)大和經(jīng)濟(jì)下滑 供給方面，4月全球主要礦端基本穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量也表現(xiàn)較為穩(wěn)定，但在庫(kù)存上，倫敦交易所出現(xiàn)回升，而上期所銅庫(kù)存由此前連續(xù)下降后開始溫和去庫(kù)，去庫(kù)速度放緩，截止4月28日當(dāng)周滬銅庫(kù)存下降致13.71萬(wàn)噸，降幅為6.11%。

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中信建投期貨：銅價(jià)維持震蕩走勢(shì)

宏觀方面，美國(guó)勞工部今晚將公布1月份美國(guó)CPI指數(shù)美國(guó)勞工部上周剛剛調(diào)整CPI分項(xiàng)權(quán)重，其中住房項(xiàng)權(quán)重上調(diào)，交通、食品項(xiàng)權(quán)重下調(diào)，分析預(yù)計(jì)此次調(diào)整或?qū)е露唐趦?nèi)通脹數(shù)據(jù)上升據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息25個(gè)基點(diǎn)至4.75% 5.00%區(qū)間的概率為90.8%，加息50個(gè)基點(diǎn)至5.00% 5.25%區(qū)間的概率為9.2%美元指數(shù)小幅下降，為銅價(jià)上行提供支撐 基本數(shù)據(jù)方面，上期所滬銅庫(kù)存增加6229噸，LME銅庫(kù)存減525噸。

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弘業(yè)期貨：銅價(jià)中期可能延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)

隔夜倫銅繼續(xù)弱勢(shì)回落，收盤于7711.5滬銅晚間小幅低開后窄幅震蕩收十字星，收盤于62090美國(guó)加息預(yù)期壓制金屬反彈，中期宏觀面壓力較大，但國(guó)內(nèi)宏觀偏暖，國(guó)內(nèi)銅下游需求繼續(xù)改善，現(xiàn)貨基差繼續(xù)走強(qiáng)，短期市場(chǎng)仍相對(duì)偏強(qiáng)，銅價(jià)中期可能延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)滬銅上方壓力64000，下方支撐60000

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中州期貨：滬銅2011期價(jià)延續(xù)區(qū)間內(nèi)反復(fù)震蕩走勢(shì)

滬銅2011：期價(jià)延續(xù)區(qū)間內(nèi)反復(fù)震蕩走勢(shì)，暫時(shí)維持高位震蕩整理思路不變，短時(shí)關(guān)注MA10附近的表現(xiàn)，操作上建議新單短線參與或觀望，有進(jìn)場(chǎng)多單成本之上可嘗試謹(jǐn)慎持有壓力參考53000-53200元/噸，支撐參考49500-49600元/噸，日內(nèi)關(guān)注51500元/噸附近的爭(zhēng)奪

策略研究

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（6.21-6.27）

預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78400-80200元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9700-10150美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.94-5.28美元/磅，海外價(jià)格走勢(shì)更強(qiáng)；鋁價(jià)方面，目前鋁錠社會(huì)庫(kù)存尚未表現(xiàn)出進(jìn)一步的累庫(kù)情況，仍處全年低位水平，支撐鋁價(jià)高位；疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期信號(hào)不斷增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)提振消費(fèi)力度加強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)將偏強(qiáng)震蕩為主，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注庫(kù)存與需求變化；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價(jià)參考50000元/噸電匯，R410A合約價(jià)參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2025.6.27）

整體來(lái)看，銅價(jià)目前受到海外擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)影響，銅價(jià)重心有上移表現(xiàn)，但從市場(chǎng)消費(fèi)來(lái)看，高銅價(jià)對(duì)需求有抑制表現(xiàn)，因此后續(xù)銅價(jià)的上漲驅(qū)動(dòng)力有所減弱，海外市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)預(yù)期依然強(qiáng)于國(guó)內(nèi)，銅價(jià)運(yùn)行重心略有上移，但續(xù)漲驅(qū)動(dòng)力略顯不足預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78400-80200元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9700-10150美元/噸，海外價(jià)格走勢(shì)更強(qiáng) 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對(duì)大宗商品價(jià)格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場(chǎng)心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel：2025年6月27日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：市場(chǎng)整體情緒較為謹(jǐn)慎，觀望情緒濃厚，市場(chǎng)參與者對(duì)價(jià)格走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度現(xiàn)貨市場(chǎng)變化不大，市場(chǎng)冷清，煉廠近期貨物基本買齊，近期7/8月現(xiàn)貨需求小 電解銅：昨日銅價(jià)表現(xiàn)震蕩走高，早間廣東市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)價(jià)貼10~升50元/噸，現(xiàn)貨庫(kù)存維持低位運(yùn)行，較周一小幅增加，市場(chǎng)到貨較少，但近期出庫(kù)有所增加，持貨商報(bào)價(jià)有所分歧，部分持貨商積極挺價(jià)，但市場(chǎng)消費(fèi)頹勢(shì)局面難改，下游企業(yè)大多維持剛需采購(gòu)為主，整體交投氛圍較為有限。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心上移明顯 現(xiàn)貨升水回升(6.20-6.27)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 隨著地緣局勢(shì)的緩和，宏觀層面的不穩(wěn)定因素暫時(shí)減弱，銅價(jià)的走勢(shì)逐步向基本面靠攏，但依然要提防可能出現(xiàn)的超預(yù)期表現(xiàn)基本面上，由于COMEX與LME價(jià)差的影響，市場(chǎng)貨源向北美轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致了LME庫(kù)存持續(xù)下降，本周LME庫(kù)存跌破10萬(wàn)噸，從歷史同期來(lái)看，近年來(lái)僅高于2022年同期，導(dǎo)致LME擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)增加，價(jià)格持續(xù)走高，也帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)銅價(jià)的上漲。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（6.13-6.20）

除少數(shù)存在剛性采購(gòu)需求的企業(yè)有少量成交外，多數(shù)下游及貿(mào)易商選擇暫緩入場(chǎng)，等待期貨價(jià)格后續(xù)走勢(shì)更為明朗后，再依據(jù)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)調(diào)整交易策略 （2）成本支撐：原鋁價(jià)格上周震蕩上行，熟鋁價(jià)格整體上升較多，生鋁價(jià)格整體變化不大，但回收商出貨意愿增加，市場(chǎng)整體流通貨源增加，原料價(jià)格堅(jiān)挺在成本端上給予價(jià)格適當(dāng)支撐 2. 銅市場(chǎng) （1）精廢價(jià)差：當(dāng)前精廢價(jià)差出現(xiàn)倒掛，廢銅現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，而成品訂單表現(xiàn)欠佳，部分廠家無(wú)奈之下只能選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)。

船舶