銅：宏觀利好支撐，銅高位運行

國內(nèi)外多重宏觀因素影響下，市場響應(yīng)熱烈，市場信心與后市預(yù)期均顯著向好 供給方面，國家統(tǒng)計局發(fā)數(shù)據(jù)顯示， 8月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為112.1萬噸，同比增0.9%，1-8月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量同比增長6.2%至890.8萬噸 庫存方面，上周倫銅庫存延續(xù)下降，累計減少4000.00噸，減少幅度為1.32%10月7日LME銅庫存錄得29.73萬噸，較上一日減少1225噸，減少幅度為0.41%；10月4日當(dāng)周，滬銅期貨庫存錄得141625噸，較前一周增加1217噸，增加幅度達0.87% 。

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倍特期貨：多重因素影響，銅大幅回落

庫存方面，5月30日，LME銅庫存錄得11.81萬噸，較上一日增加825噸，增加幅度為0.70%；上周滬銅庫存繼續(xù)攀升，累計增加9944噸至300964噸，環(huán)比前一周漲幅3.42%刷新四年新高 現(xiàn)貨方面，國內(nèi)持貨商挺價情緒明顯，然而期貨價格的持續(xù)下跌加劇了下游市場的看跌情緒下游隨市低價剛需備庫，交投清淡 【觀點與操作策略】當(dāng)前銅價面臨多重因素影響，海外宏觀節(jié)奏波動加快，美聯(lián)儲降息預(yù)期有所減弱、國內(nèi)高銅價抑制消費，需求表現(xiàn)疲軟，庫存高位對銅價形成壓制。

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美聯(lián)儲“放鷹”銅價高位回落，分析人士：驅(qū)動因素需要重新評估

進入5月，銅價快速上漲，5月20日滬銅主力合約創(chuàng)下歷史新高88940元／噸此后出現(xiàn)大幅下跌，5月22日夜盤低開低走，5月23日跌幅繼續(xù)擴大，收盤下跌4.15%市場人士表示，此前銅價趨勢向上的核心邏輯是宏觀環(huán)境偏多、供應(yīng)擾動加劇、全球制造業(yè)回升、國內(nèi)政策利好提振需求預(yù)期以及外盤擠倉帶來的價差驅(qū)動 廣州金控期貨有色金屬分析師薛麗冰介紹，此輪上漲行情在3月開啟，當(dāng)時國內(nèi)銅市進入購銷旺季，TC跌至歷史低位水平刺激國內(nèi)煉企聯(lián)合減產(chǎn)，巴拿馬科布雷銅礦停止運營，贊比亞電力供應(yīng)不足影響銅冶煉產(chǎn)出，這些因素引發(fā)銅市供應(yīng)短缺預(yù)期。

國內(nèi)資訊

滬銅期貨跳漲突破近22個月高位，五礦資源漲超6%

今日港股市場上，以黃金、有色為代表的礦業(yè)股強勢領(lǐng)漲截至發(fā)稿，五礦資源漲超6%，中國有色礦業(yè)漲超5%，洛陽鉬業(yè)、江西銅業(yè)股份雙雙漲超4% 綜合來看，受近期冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期及宏觀預(yù)期上修等因素影響，短線銅價獲得利好支撐 而市場最關(guān)注的是，本周以來，滬銅期貨主力主力合約連續(xù)拉漲周五更是跳空高開，截至發(fā)稿漲超2%，最高一度觸及72470元/噸，突破2022年5月以來的所有高點。

國內(nèi)資訊

Mysteel：兼權(quán)尚計 銅高月差就到這了嗎？

近幾年受國內(nèi)銅供應(yīng)偏緊，尤其是國內(nèi)社會庫存偏低的因素影響，國內(nèi)銅期貨近月合約價差一直處于較高的位置，且為Back結(jié)構(gòu)的時間較長，更是在2022年下半年一度擴大至1000元以上，最高時一度接近1400元/噸關(guān)口而進入2023年二季度后，國內(nèi)期銅Back結(jié)構(gòu)再度變得明顯起來，近月合約價差一度接近600元/噸，雖然此后合約價差呈現(xiàn)收窄趨勢，但依然處于200元/噸附近；截止至7月19日，滬銅期貨合約近月價差為210元/噸，月差對銅產(chǎn)業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)影響明顯，后續(xù)月差變化市場尤為關(guān)注。

主編視角

季節(jié)性和疫情雙重沖擊顯現(xiàn) 銅價春節(jié)后能否“翻身”？

“有色行業(yè)季節(jié)性規(guī)律的背后其實是傳統(tǒng)淡旺季因素推動的，也受到長假因素及重量級宏觀事件的影響，具有一定的研究意義”國信期貨研究咨詢部主管顧馮達表示，若按季度來分，銅期現(xiàn)市場往往在一季度春節(jié)前后處于相對低位，最明顯的表現(xiàn)就是銅基差和比價走弱，較為適合產(chǎn)業(yè)客戶參與套保套利 數(shù)據(jù)顯示，近6年來，以滬銅主力合約節(jié)后首日收盤價較節(jié)前最后交易日的漲跌幅來計算，2015—2020年為“五跌一漲”，但如果不考慮2020年春節(jié)后的極端行情，整體銅價波動幅度較為有限。

市場播報

期貨要聞簡訊丨黑色集體飄紅，鐵礦漲近2%

短期銅價受疫情等不確定性因素影響回調(diào)空間有限，銅價中長期大概率走強 弘業(yè)期貨：本周銅價可能出現(xiàn)大幅波動走勢，且可能由于大選情況出現(xiàn)方向性選擇，建議積極套保應(yīng)對風(fēng)險滬銅上方壓力53000，下方支撐50000 瑞達期貨：技術(shù)上，滬銅2012合約運行于均線組下方，日線MACD指標死叉，預(yù)計短線低位震蕩。

期評

期貨要聞簡訊丨黑色集體上揚，鐵礦漲近5%

廣發(fā)期貨：節(jié)前盤面走強，如果焦炭產(chǎn)能淘汰落地，將影響焦煤需求下滑，后期焦煤將延續(xù)高位窄幅震蕩走勢 瑞達期貨：操作建議，J2101合約在1990元/噸附近拋空，止損參考2030元/噸 ◎滬銅漲0.98% 國信期貨：目前宏觀因素主導(dǎo)下的銅鋁高位雙向波動加大，而基本面上金九銀十傳統(tǒng)旺季預(yù)期是否證偽情況仍有待觀察，操作上建議客戶多看少動首重風(fēng)控。

期評

期貨要聞簡訊丨黑色集體飄綠，螺紋跌近1%

操作建議，在1930元/噸附近短空，止損參考1960元/噸 ◎滬銅漲0.39% 國信期貨：目前宏觀因素主導(dǎo)下的銅鋁高位回調(diào)壓力加大，而基本面上金九銀十傳統(tǒng)旺季預(yù)期是否證偽情況仍有待觀察，建議個人客戶以短線為主，注意風(fēng)控謹防前期漲幅較大的大宗商品短期高位回調(diào)風(fēng)險 瑞達期貨：技術(shù)上，滬銅2011合約走長下影響，主流多頭增倉較大，預(yù)計短線止跌震蕩。

期評

期貨要聞簡訊丨黑色漲跌互現(xiàn)，鐵礦小飄紅

瑞達期貨：技術(shù)上，滬銅2010合約放量走長上影線，上方53000位置存在明顯阻力，預(yù)計短線寬幅震蕩操作上，建議可在51500-52800元/噸區(qū)間操作，止損各300元/噸 興證期貨：銅價短期受外圍不確定因素影響有所回調(diào)，但中長期銅礦緊缺導(dǎo)致的精銅減產(chǎn)預(yù)期支撐銅價，維持銅價繼續(xù)向上的觀點 。

期評