瑞達期貨：國內銅庫存積累情況明顯

銅主力合約震蕩偏強，以漲幅0.4%報收，持倉量減少，國內現(xiàn)貨價格走低，現(xiàn)貨貼水，基差走強國際方面，克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特：今年降息三次的預期已經不再合適在必要的情況下可能加息，但這并非基準情景有理由相信中性利率升高美聯(lián)儲副主席杰斐遜：判斷通脹放緩是否會持續(xù)為時尚早舊金山聯(lián)儲主席戴利：目前沒有看到需要加息的任何證據，對通脹可持續(xù)地下降尚無信心亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克：降息周期開始后的穩(wěn)定利率可能比過去十年中的高。

期貨公司評論

盛屯礦業(yè)：公司未參與銅鎳期貨市場投機 目前市場極端波動情況對公司影響有限

盛屯礦業(yè)于3月9日表示，公司未參與銅鎳期貨市場投機，對現(xiàn)有生產品種期貨市場套期保值業(yè)務也持謹慎態(tài)度，目前保值頭寸數量較小，遠小于公司擁有的產品產量，目前市場極端波動情況對公司影響有限目前，公司鎳、鈷、銅板塊生產經營情況正常

國內資訊

Mysteel周報：銅價高位震蕩 現(xiàn)貨升水先揚后抑(6.27-7.4)

值得注意的是，盡管在途貨物繼續(xù)到達COMEX倉庫，但本周LME銅出庫量出現(xiàn)了比較明顯的減少，需要關注未來兩個市場之間貨物流通是否會持續(xù)放緩盡管高價將對下游需求仍產生壓制作用，市場成交情況需要在價格明顯回落后才能改善，然而海外溢價仍存，國內冶煉廠或將繼續(xù)執(zhí)行出口，因此后續(xù)國內庫存增加的過程比較曲折但是高價改善了廢銅持貨商的出貨量，使得近期原料的供應有所好轉預計下周國內銅價運行區(qū)間在78500-80500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9700-10000美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.92-5.2美元/磅，需要注意關稅擾動下價格下跌的風險。

周報

倫銅再臨萬元關口接近年內高位 關稅暫停期限將至貿易商加強囤貨

與此同時，摩科瑞和 維多等大型貿易商正加碼發(fā)展基本金屬業(yè)務，加劇了對歐洲和亞洲有限供應的爭奪 英國金融服務公司Marex的基本金屬策略師Alastair Munro指出：“說銅市陷入危機還為時過早，但市場確實處于一個非常微妙的時間點” 買盤狂潮打破了銅市場的常態(tài)結構——通常期貨價格會高于現(xiàn)貨價格，但現(xiàn)在卻出現(xiàn)相反的情況：上周現(xiàn)貨價一度比三個月遠期合約高出近400美元，為2021年以來最大價差。

國際資訊

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.21-6.27）

預計國內銅價運行區(qū)間在78400-80200元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9700-10150美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.94-5.28美元/磅，海外價格走勢更強；鋁價方面，目前鋁錠社會庫存尚未表現(xiàn)出進一步的累庫情況，仍處全年低位水平，支撐鋁價高位；疊加美聯(lián)儲降息預期信號不斷增強，國內提振消費力度加強，預計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關注庫存與需求變化；制冷劑方面，短期內R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸。

周報

Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

而今年海外市場的價格波動雖然明顯，但市場更加關注的是COMEX-LME的價差 數據來源：LME、鋼聯(lián)數據 受美國關稅問題等影響，COMEX銅價格出現(xiàn)明顯的高溢價的情況，COMEX與LME銅期貨價差一度逼近2000美元/噸，導致市場出現(xiàn)大量的貨源向北美市場涌入；期間雖然有階段性的溢價回調，但在二季度中后段基本穩(wěn)定在1000美元/噸附近，上半年平均溢價也在800美元/噸以上。

年報

Mysteel周報：精銅桿延續(xù)逢低采買狀態(tài) 再生銅桿成交走弱（6.13-6.20）

本周華北再生銅桿市場交易清淡，一方面廢銅原料采購競爭激烈，原料溢價突出增加銅廠收料難度，甚至一度出現(xiàn)“面粉比面包貴”的錯配情況，再生銅桿企業(yè)因高價原料限制，疊加有一定量的待交付訂單，部分銅廠出貨情緒不佳；疊加市場消費走弱，部分終端客戶對銅價存在看空情緒，買貨意愿不強，市場呈現(xiàn)供需雙弱的局面；市場交易多為貿易商企業(yè)接貨，而貿易商企業(yè)反饋銅價波動不大，在銅價上漲階段，拋期貨買現(xiàn)貨，但交易機會不多，仍以平進平出為主，市場整體活躍度有限。

周報

Mysteel周報：銅價難改震蕩局面 社庫重新表現(xiàn)回升(6.13-6.20)

周一期貨合約交割換月，價格波動不明，市場上下游企業(yè)多以觀望為主，持貨商報價堅挺，下游企業(yè)拿貨意愿不佳；后半周銅價下跌，市場消費未見好轉，故而現(xiàn)貨升水報價下調，刺激部分下游逢低補庫，因此訂單有所增加，整體周度成交環(huán)比上周增加周內正值交割換月，現(xiàn)貨升水漲幅較大，但天津市場消費未能支撐升水企穩(wěn)，持續(xù)三日下調，下游需求因價格回落而有所提振，預計下周升水或將繼續(xù)下調，在貼250~貼50元/噸左右運行 重慶市場：從供應來看，周內川渝社會庫存減少較多，截止至6月19日兩地社庫庫存為1900噸，環(huán)比減1100噸；從具體情況來看，周內煉廠往川渝兩地發(fā)貨量不多，疊加換月后長單出庫增多，實際庫存減少較為明顯。

周報

Mysteel周報：銅價高位震蕩 BACK月差再度拉大(6.6-6.13)

市場目前基本面對于銅價的支撐依然明顯，但考慮到絕對價格攀升后對于市場的需求抑制情況依然存在，因此銅價暫時難以脫離目前的震蕩區(qū)間整體來看，下周銅價仍將延續(xù)目前高位區(qū)間震蕩的局面，銅價的續(xù)漲能力有限，但考慮到近期宏觀并不穩(wěn)定，銅價有在階段性宏觀刺激影響下向上遞進的趨勢，受限于基本面的影響，上漲的空間預計有限預計下周銅價高位震蕩運行為主，預期內存在階段性突破表現(xiàn)，但持續(xù)性有限，月末價格可能存在回調風險預計國內銅價運行區(qū)間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.71-5.11美元/磅，價格波動預期較為強烈。

周報

Mysteel周報：銅價高位震蕩運行 本周銅板帶市場供需變化不大（6.6-6.13）

市場目前基本面對于銅價的支撐依然明顯，但考慮到絕對價格攀升后對于市場的需求抑制情況依然存在，因此銅價暫時難以脫離目前的震蕩區(qū)間整體來看，下周銅價仍將延續(xù)目前高位區(qū)間震蕩的局面，銅價的續(xù)漲能力有限，但考慮到近期宏觀并不穩(wěn)定，銅價有在階段性宏觀刺激影響下向上遞進的趨勢，受限于基本面的影響，上漲的空間預計有限預計下周銅價高位震蕩運行為主，預期內存在階段性突破表現(xiàn)，但持續(xù)性有限，月末價格可能存在回調風險預計國內銅價運行區(qū)間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.71-5.11美元/磅，價格波動預期較為強烈。

周報

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （6月9日-6月13日）

周中青山放開限價后不銹鋼期現(xiàn)大跌，疊加期貨貼水幅度較大倉單資源流至現(xiàn)貨市場，社會庫存兩連增下游短期較明顯利空且缺乏宏觀面刺激，預計鉻市維持偏弱態(tài)勢 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格漲跌不一截至6月13日Mysteel全國有色價格指數為41695元/噸，與6月6日相比上漲139元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數變化分別為0.19%、2.22%、1.77%和-1.77%。

產業(yè)分析

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（5.17-5.23）

4月出口洗衣機292萬臺，同比增長10.9%；1-4月累計出口1120萬臺，同比增長4.6% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調制造原料中有色金屬類：整體來看，基本面對銅價的支撐雖然存在，但較此前已有所減弱，但需求體感上的偏弱狀態(tài)和實際的表現(xiàn)依然有一定的差異，銅價依舊處于易漲難跌的狀態(tài)預計本周銅價延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，國內銅價運行區(qū)間在77200-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9450-9750美元/噸；鋁價方面，短期鋁加工企業(yè)開工率將承壓下行，滬鋁以震蕩偏強為主，后續(xù)重點關注庫存去化速度及宏觀層面擾動；制冷劑R32出貨情況優(yōu)于制冷劑R22和R410a,社會庫存合理。

周報

Mysteel周報：精銅桿訂單階段性有所回升 再生銅桿市場交易平淡（5.16-5.23）

具體來看，由于目前行情處于震蕩階段，但期銅結構上仍有不確定性，故多數下游在采購方面有減少遠期訂單的情況，選擇以剛需現(xiàn)貨采購為主，即使是遠期訂單也最多接受一周內交貨，從銅桿企業(yè)方面的反饋來看，本周現(xiàn)貨成交較為迅速，單日3-5車左右，遠期訂單交易明顯減少，多在200噸左右 廣東再生銅桿本周市場成交依舊以現(xiàn)貨交易為主，不過期貨上操作有所增多。

周報

Mysteel周報：再生銅桿現(xiàn)貨緊張局勢緩解 精銅桿周內逢低補貨（5.9-5.16）

廣東再生銅桿本周市場成交依舊以現(xiàn)貨交易為主具體來看，由于期銅BACK月差較高，即使銅價維持高位，但貿易商期貨套利操作空間偏窄，多以交付訂單及平調性貿易為主，此部分成交周內相對較少，且局限性大，日均成交量多在1-3車；但是，部分現(xiàn)貨庫存較為充足的銅桿企業(yè)及貿易商周內現(xiàn)貨交易表現(xiàn)依舊尚可，成交量多在200-400噸左右，個別貿易商甚至出現(xiàn)單日成交接近600噸的情況，從整體來看，本周交易量環(huán)比有所增加。

周報

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （5月12日-5月16日）

鉻鐵需求在下游情緒回暖下跌勢有所放緩，但不銹鋼弱需格局未改，下半周隨期貨沖高受阻，行情逐漸趨穩(wěn)，市場對后市的持續(xù)反彈程度存疑目前鋼招再次臨近，市場逐漸觀望，鉻市相對平靜，預計鉻鐵維持弱穩(wěn)運行 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格多數上漲截至5月16日，Mysteel全國有色價格指數為41761元/噸，與5月9日相比上漲493元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數變化分別為0.6%、3.28%、1.00%和-0.04%。

產業(yè)分析

Mysteel周報：節(jié)后市場交易積極性一般 本周銅板帶市場供需變化不大（4.30-5.9）

四、原材料情況 （一）、電解銅 下周預測：美聯(lián)儲如期連續(xù)三次暫停降息，國內提出“一攬子金融政策”，多數結果符合預期；同時關稅事件依然在反反復復中，對于銅價的影響仍然存在基本面上，節(jié)后市場尚在恢復期，交易在逐步提升之中；近期國內庫存降至低位，近一個月國內庫存下降明顯，帶動了現(xiàn)貨升水走高和國內期貨Back結構擴大；國內冶煉廠雖然處于檢修高峰期，但產出依然較高，再生銅等原料補充較為充分。

周報

Mysteel日報：銅價重心上移 電解銅市場成交一般

重慶市場：銅價早盤小幅走強，由于五一期間國內社庫普遍出現(xiàn)未累庫情況，個別區(qū)域甚至去庫情況，受此影響，部分持貨商選擇挺價，但由于升貼水與期貨價雙雙走強，下游銅廠買貨意愿不高，多以剛需采購為主，成交量多在100噸上下。

行情簡評

Mysteel午評：節(jié)中庫存去化 重慶電解銅升水上調成交一般

成交：銅價早盤小幅走強，由于五一期間國內社庫普遍出現(xiàn)未累庫情況，個別區(qū)域甚至去庫情況，受此影響，部分持貨商選擇挺價，但由于升貼水與期貨價雙雙走強，下游銅廠買貨意愿不高，多以剛需采購為主，成交量多在100噸上下。

行情簡評

Mysteel早讀：中國央行稱將適時降準降息 有色金屬多數飄紅

其秘魯Tacna地區(qū)的Toquepala礦的產量增長11.6%，彌補了其他露天礦產量下降的影響公司首席財務官Raul Jacob表示，雖然美國暫停實施25%的銅關稅，但該礦業(yè)公司在必要情況下仍可能將出口到美國的產品轉移到其他市場公司對銅市前景持積極看法雖然面臨關稅政策不確定性影響，但南方銅業(yè)公司預計銅銷售將保持穩(wěn)健，因為需求來源正從建筑業(yè)轉向能源和科技領域 ◎【期價企穩(wěn)反彈 COMEX銅凈多倉出現(xiàn)回升】美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至4月22日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉出現(xiàn)回升至24765手。

有色聚焦

Mysteel：“朝令夕改”，關稅政策走向何方？——四月“關稅”再度來襲的影響分析（動態(tài)更新）

而且，與美股和A股的表現(xiàn)分化類似，不同商品板塊的表現(xiàn)具有顯著差異我們以螺紋鋼（主力）期貨合約與LME3個月銅的收益率表現(xiàn)為例進行說明【每日圖鑒】4.2已經分析了一季度黑色金屬收益率與有色金屬收益率的劈叉再次上演的原因，并預測了未來在貿易沖突加劇的背景下，這兩種收益率的變化：黑色金屬收益率還是會低于有色金屬收益率，二者之差可能還會擴大現(xiàn)實情況確實如此嗎？ 關稅政策落地初期的市場反應差異：螺紋鋼期貨與LME銅均下跌，但是前者收益率略高。

觀點