中國(guó)國(guó)際期貨：低庫(kù)存繼續(xù)支撐銅價(jià)

關(guān)注政策利好傳導(dǎo)至地產(chǎn)銷(xiāo)售端的時(shí)間窗口 隨著集中檢修階段性結(jié)束，8月電解銅產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史單月新高，預(yù)計(jì)三季度國(guó)內(nèi)冶煉廠的產(chǎn)量將先增后減 在宏觀預(yù)期改善支撐下，滬銅主力合約于8月初漲至70940元/噸，但下游終端消費(fèi)走弱，難以支撐銅價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，滬銅隨后快速下跌，重回69000/噸關(guān)口附近 全球銅礦供應(yīng)寬松 智利作為全球主要的銅礦生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，今年6月銅產(chǎn)量為457921噸，環(huán)比增10.85%，同比下降0.9%。

國(guó)內(nèi)資訊

國(guó)際銅期貨首次生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單！“中國(guó)價(jià)格”穩(wěn)步走向世界

作為一個(gè)高效透明的全新市場(chǎng)，國(guó)際銅期貨市場(chǎng)為不同的投資者增加了一個(gè)選擇，企業(yè)可以將上期所銅期貨、國(guó)際銅期貨與LME銅期貨的價(jià)格進(jìn)行對(duì)比測(cè)算，選擇對(duì)企業(yè)本身最有利的報(bào)價(jià)進(jìn)行現(xiàn)貨交易除此之外，國(guó)際銅期貨人民幣計(jì)價(jià)的模式十分便利且交割順暢，可有效避免企業(yè)購(gòu)匯時(shí)間上的不確定性以及匯兌損失、匯率波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn) 據(jù)悉，國(guó)際銅期貨自2020年11月19日上市以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行整體平穩(wěn)，期貨功能發(fā)揮逐步顯現(xiàn)，各類(lèi)市場(chǎng)參與者穩(wěn)步增加，境外法人積極參與，期現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)緊密，價(jià)格相關(guān)性達(dá)99%，市場(chǎng)各方愈加關(guān)注國(guó)際銅期貨。

聚焦

上期所：國(guó)際銅期貨將作為當(dāng)前全球基準(zhǔn)價(jià)的有力補(bǔ)充

今年11月19日，國(guó)際銅期貨合約在上海成功掛牌上市，與上期所銅期貨合約并行上市三周后，該合約交易量已達(dá)上市首日4倍，并吸引國(guó)際交易者積極參與上期能源的國(guó)際銅期貨將作為當(dāng)前全球基準(zhǔn)價(jià)的有力補(bǔ)充，聚焦遠(yuǎn)東亞地區(qū)的供給關(guān)系，并在亞洲時(shí)區(qū)提供較好的流動(dòng)性上期能源希望與倫敦金屬交易所一道建立一個(gè)透明、開(kāi)放、有活力的市場(chǎng)，為銅行業(yè)提供有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具 張柏廉說(shuō)，祝賀最近上期能源國(guó)際銅合約的成功上市。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

上期所：國(guó)際銅期貨將作為當(dāng)前全球基準(zhǔn)價(jià)的有力補(bǔ)充

今年11月19日，國(guó)際銅期貨合約在上海成功掛牌上市，與上期所銅期貨合約并行上市三周后，該合約交易量已達(dá)上市首日4倍，并吸引國(guó)際交易者積極參與上期能源的國(guó)際銅期貨將作為當(dāng)前全球基準(zhǔn)價(jià)的有力補(bǔ)充，聚焦遠(yuǎn)東亞地區(qū)的供給關(guān)系，并在亞洲時(shí)區(qū)提供較好的流動(dòng)性上期能源希望與倫敦金屬交易所一道建立一個(gè)透明、開(kāi)放、有活力的市場(chǎng)，為銅行業(yè)提供有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具 張柏廉說(shuō)，祝賀最近上期能源國(guó)際銅合約的成功上市。

聚焦

上期能源國(guó)際銅期貨合約今日上市，掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為47680元/噸

對(duì)于國(guó)際銅期貨市場(chǎng)的各類(lèi)參與者，上期能源建議，投資者應(yīng)充分認(rèn)識(shí)參與期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，熟悉國(guó)際銅期貨合約與相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，理性參與期貨交易；銅產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)要了解、熟悉和掌握期貨市場(chǎng)規(guī)則，在實(shí)踐中不斷提高利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的水平；會(huì)員單位應(yīng)充分了解和掌握期貨市場(chǎng)法律法規(guī)，做到合規(guī)運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)可控，幫助投資者充分利用國(guó)際銅期貨套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì) 一德期貨分析師吳玉新告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，國(guó)際銅期貨的上市豐富了企業(yè)的保值工具，同時(shí)也為投資者增加了套利工具。

聚焦

上期能源國(guó)際銅期貨合約今日上市，掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為47680元/噸

對(duì)于國(guó)際銅期貨市場(chǎng)的各類(lèi)參與者，上期能源建議，投資者應(yīng)充分認(rèn)識(shí)參與期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，熟悉國(guó)際銅期貨合約與相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，理性參與期貨交易；銅產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)要了解、熟悉和掌握期貨市場(chǎng)規(guī)則，在實(shí)踐中不斷提高利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的水平；會(huì)員單位應(yīng)充分了解和掌握期貨市場(chǎng)法律法規(guī)，做到合規(guī)運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)可控，幫助投資者充分利用國(guó)際銅期貨套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì) 一德期貨分析師吳玉新告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，國(guó)際銅期貨的上市豐富了企業(yè)的保值工具，同時(shí)也為投資者增加了套利工具。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

國(guó)際銅期貨合約正式發(fā)布：11月19日上市，人民幣計(jì)價(jià)A級(jí)銅交割

五礦經(jīng)易期貨有限公司銅研究員吳坤金也表示，國(guó)際銅期貨合約的推出有利于加快國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化步伐，提升中國(guó)在全球銅市場(chǎng)中的價(jià)格影響力“以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算也有利于促進(jìn)人民幣在國(guó)際上的使用，推進(jìn)人民幣國(guó)際化” 此外，上海國(guó)際能源交易中心相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，國(guó)際銅期貨市場(chǎng)建設(shè)將是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，交易中心希望并歡迎廣大境內(nèi)外投資者能積極參與國(guó)際銅期貨的交易，交易中心將會(huì)做好日常風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)監(jiān)控及預(yù)研預(yù)判，及時(shí)采取有效措施化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

聚焦

市場(chǎng)人士對(duì)上期能源推出國(guó)際銅期貨的評(píng)價(jià)

國(guó)際銅期貨市場(chǎng)是全球銅市場(chǎng)的有效補(bǔ)充，可滿(mǎn)足企業(yè)三方面需求：第一，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與國(guó)際市場(chǎng)，尋找優(yōu)勢(shì)價(jià)格進(jìn)行套期保值國(guó)際銅期貨打通了國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的壁壘，實(shí)現(xiàn)滬銅、國(guó)際銅和倫銅價(jià)格的聯(lián)動(dòng)貿(mào)易企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)和海外企業(yè)可以選擇最優(yōu)勢(shì)的價(jià)格進(jìn)行套期保值，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；第二，增加企業(yè)套利路徑，促進(jìn)期貨流和現(xiàn)貨流緊密結(jié)合國(guó)際銅期貨打通了內(nèi)外市場(chǎng)，提供了保稅銅交易場(chǎng)所，增加INE和LME、INE和SHFE的套利機(jī)會(huì)，吸引套利者參與國(guó)際銅期貨交易。

國(guó)內(nèi)資訊

我的有色銅鋁早餐：昨日油市領(lǐng)跌股市期貨市場(chǎng) 上期所年內(nèi)推出國(guó)際銅期貨凈價(jià)合約

業(yè)內(nèi)指出，受去年基數(shù)上升影響，豬肉價(jià)格同比漲幅大幅回落，帶動(dòng)食品價(jià)格漲幅收窄，是CPI漲幅重啟下行過(guò)程的主要原因隨著食品價(jià)格逐漸回落，年內(nèi)CPI將延續(xù)回落走勢(shì)，全年CPI漲幅控制在3.5%以?xún)?nèi)目標(biāo)幾無(wú)懸念 ▌ 庫(kù)存 ▌ 產(chǎn)業(yè) ◎上期所理事長(zhǎng)姜巖：上期所將堅(jiān)持?jǐn)U大對(duì)外開(kāi)放，以銅期貨試點(diǎn)，擬用“雙合約”服務(wù)“雙循環(huán)”，在保持現(xiàn)有銅期貨不變的基礎(chǔ)上，年內(nèi)在上海國(guó)際能源交易中心推出對(duì)境外交易者直接開(kāi)放的國(guó)際銅期貨凈價(jià)合約。

有色聚焦

Mysteel：美國(guó)加征銅50%進(jìn)口關(guān)稅的影響

2024年期間市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)一些例如在墨西哥、秘魯?shù)鹊乜疾?em class='keyword'>銅加工設(shè)備，將產(chǎn)品在當(dāng)?shù)丶庸ぴ俎D(zhuǎn)口至美國(guó)市場(chǎng)，這一情況或許有增加趨勢(shì) 另外值得一提的是，目前國(guó)際主要的交易計(jì)價(jià)依據(jù)為L(zhǎng)ME銅期貨，此次關(guān)稅對(duì)LME價(jià)格的影響同樣較大，可能會(huì)對(duì)短期市場(chǎng)交易定價(jià)產(chǎn)生影響，交易或有暫緩定價(jià)的可能性。

主編視角

上期所就燃料油等3個(gè)期權(quán)合約公開(kāi)征求意見(jiàn)，加速推進(jìn)成熟期貨品種期權(quán)全覆蓋

據(jù)悉，本次征求市場(chǎng)意見(jiàn)的燃料油等3個(gè)期權(quán)，其合約規(guī)則總體處在上期所期權(quán)規(guī)則框架體系內(nèi)，相關(guān)條款設(shè)計(jì)思路與已上市的銅、黃金期權(quán)等基本一致例如，3個(gè)期權(quán)均以上期所已上市期貨品種為標(biāo)的，屬于期貨期權(quán)；報(bào)價(jià)單位和漲跌停板幅度均與標(biāo)的期貨合約相同；行權(quán)方式均為美式，買(mǎi)方可以在到期日前任一交易日的交易時(shí)間提交行權(quán)申請(qǐng) 下一步，上期所將堅(jiān)持期貨與期權(quán)協(xié)同發(fā)展，通過(guò)不斷引入境內(nèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)、境外投資者等同步使用期貨、期權(quán)工具開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)上期所產(chǎn)品線服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的深化升級(jí)及其國(guó)際化程度的不斷提升。

上海

寶城期貨：金融屬性與工業(yè)屬性共振，白銀有望繼續(xù)補(bǔ)漲

隨著4月下旬金價(jià)回落，金銀比值開(kāi)始下行，這在很大程度上反映出市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫值得注意的是，6月前金銀比值下行主要是由金價(jià)下跌驅(qū)動(dòng)，而6月初金銀比值下行則由白銀上漲主導(dǎo)從套利角度看，白銀具備上漲基礎(chǔ)，但為何在6月初開(kāi)啟突破？從宏觀層面分析，短期工業(yè)需求復(fù)蘇預(yù)期或商品市場(chǎng)整體回暖成為關(guān)鍵推動(dòng)因素從盤(pán)面表現(xiàn)來(lái)看，6月上旬，無(wú)論是代表國(guó)際需求的銅、原油，還是反映國(guó)內(nèi)需求的黑色系期貨，乃至農(nóng)產(chǎn)品板塊均出現(xiàn)顯著漲幅。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格上漲 本周市場(chǎng)交易熱度有所下滑（5.30-6.6）

預(yù)計(jì)下周銅價(jià)運(yùn)行為主，價(jià)格向上突破勢(shì)頭有所阻礙，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77200-79800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9550-9910美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.74-5.13美元/磅，海外價(jià)格預(yù)期依然偏強(qiáng) （二）、再生銅原料 下周預(yù)測(cè)：國(guó)際方面，美國(guó)5月ADP就業(yè)人數(shù)增3.7萬(wàn)人，預(yù)期增11.0萬(wàn)人，前值增6.2萬(wàn)人。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)大幅下降 銅板帶市場(chǎng)詢(xún)盤(pán)問(wèn)價(jià)積極性上升

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)供應(yīng)的2號(hào)廢銅價(jià)格相較期貨價(jià)出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價(jià)，為有史以來(lái)最大價(jià)差除了貿(mào)易限制，美國(guó)廢銅的價(jià)格結(jié)構(gòu)也打擊了國(guó)際買(mǎi)家的采購(gòu)意愿由于美國(guó)總統(tǒng)特朗普此前威脅要對(duì)銅征收進(jìn)口關(guān)稅，今年以來(lái)，美國(guó)銅價(jià)要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機(jī)從世界各地向美國(guó)出口銅，從中套利美國(guó)廢銅定價(jià)依賴(lài)紐約商品交易所（Comex）的期貨價(jià)格面對(duì)偏貴的價(jià)格，海外買(mǎi)家普遍望而卻步一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場(chǎng)不足以填補(bǔ)來(lái)自中國(guó)的缺口。

行情簡(jiǎn)評(píng)

貿(mào)易爭(zhēng)端降溫，美國(guó)廢銅出口市場(chǎng)開(kāi)始解凍

除了貿(mào)易限制，美國(guó)廢銅的價(jià)格結(jié)構(gòu)也打擊了國(guó)際買(mǎi)家的采購(gòu)意愿 由于美國(guó)總統(tǒng)特朗普此前威脅要對(duì)銅征收進(jìn)口關(guān)稅，今年以來(lái)，美國(guó)銅價(jià)要明顯高于世界上其他地區(qū)一些大宗商品巨頭趁機(jī)從世界各地向美國(guó)出口銅，從中套利 美國(guó)廢銅定價(jià)依賴(lài)紐約商品交易所（Comex）的期貨價(jià)格面對(duì)偏貴的價(jià)格，海外買(mǎi)家普遍望而卻步 一些交易商試圖將目光轉(zhuǎn)向其他地區(qū)，例如日本，但這些市場(chǎng)不足以填補(bǔ)來(lái)自中國(guó)的缺口。

聚焦

Mysteel周報(bào)：銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行 本周市場(chǎng)交易較為弱勢(shì)（4.18-4.25）

整體來(lái)看，市場(chǎng)基本面對(duì)于銅價(jià)較為利好，不過(guò)考慮到目前宏觀仍有較大的不確定性，價(jià)格的上漲勢(shì)頭有一定的壓制，因此銅價(jià)的上漲趨勢(shì)存在，不過(guò)上漲勢(shì)頭或有所受限；下周又逢節(jié)假日前最后3個(gè)交易日，市場(chǎng)備貨需求或有體現(xiàn)，銅價(jià)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在76600-78900元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9330-9590美元/噸，現(xiàn)貨升水有走強(qiáng)趨勢(shì) （二）、再生銅原料 下周預(yù)測(cè)：國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)：由于關(guān)稅等因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)，多個(gè)地區(qū)的前景明顯惡化。

周報(bào)

落實(shí) 《關(guān)于完善價(jià)格治理機(jī)制的意見(jiàn)》、 防 “內(nèi)卷” 探析

鋼鐵行業(yè)應(yīng)深刻領(lǐng)會(huì)《意見(jiàn)》精神，通過(guò)制定適合行業(yè)特點(diǎn)的價(jià)格形成、價(jià)格引導(dǎo)、價(jià)格調(diào)控、市場(chǎng)價(jià)格、價(jià)格治理基礎(chǔ)能力等舉措，加快化解三大矛盾 健全鋼鐵行業(yè)重點(diǎn)商品市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制《意見(jiàn)》明確提出，“推進(jìn)重要商品現(xiàn)貨、期貨市場(chǎng)建設(shè)，優(yōu)化期貨品種上市、交易、監(jiān)管等規(guī)則，夯實(shí)市場(chǎng)形成價(jià)格的基礎(chǔ)”國(guó)際大宗商品主流定價(jià)模式是采用“期貨價(jià)格+升貼水”的基差定價(jià)方式，如銅、鋁等有色金屬及大豆等農(nóng)產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易定價(jià)均采用這一定價(jià)模式。

鋼材

廣發(fā)期貨：貴金屬止跌反彈

據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)顯示，聯(lián)儲(chǔ)于美國(guó)東部時(shí)間4月7日上午11:30舉行理事會(huì)閉門(mén)會(huì)議，主要審查并確定美聯(lián)儲(chǔ)銀行所收取的提前和貼現(xiàn)利率國(guó)家外匯管理局公布，中國(guó)3月末黃金儲(chǔ)備為7370萬(wàn)盎司（約2292.3噸），較2月環(huán)比增加9萬(wàn)盎司（約2.8噸）增幅0.15%，自去年11月以來(lái)連續(xù)五個(gè)月增持黃金 隔夜，隨著美國(guó)特朗普公布關(guān)稅政策并陸續(xù)落地，從各國(guó)反應(yīng)來(lái)看反制和談判措施正同時(shí)進(jìn)行，清明節(jié)后開(kāi)市美股期貨、銅油仍下跌，亞洲股市遭遇“黑色星期一”，而國(guó)際黃金早間一度跌破3000美元但隨著亞洲市場(chǎng)避險(xiǎn)資金流入價(jià)格迅速反彈，白銀轉(zhuǎn)漲，國(guó)內(nèi)金銀價(jià)格早盤(pán)跳空低開(kāi)，滬銀主力開(kāi)盤(pán)觸及10%跌停板不久開(kāi)板跌幅收窄至9%左右，滬金主力跌幅約3%。

機(jī)構(gòu)

美國(guó)“搶銅大戰(zhàn)”：突然變成了一場(chǎng)“沖刺賽”？

美國(guó)“搶銅大戰(zhàn)”的畫(huà)風(fēng)，在本周突然演變成了一場(chǎng)“沖刺賽”…… 自從今年1月特朗普首次談及將對(duì)進(jìn)口銅征收關(guān)稅以來(lái)，全球銅市就被攪得天翻地覆而本周，隨著有消息稱(chēng)美國(guó)政府的目標(biāo)是在幾周內(nèi)——而不是之前普遍預(yù)期的幾個(gè)月內(nèi)就開(kāi)征銅關(guān)稅，這顯然又給市場(chǎng)帶來(lái)了新的沖擊 周三，紐約商品交易所(Comex)的銅期貨合約價(jià)格一度飆升至了歷史新高，國(guó)際基準(zhǔn)的LME期銅則較美國(guó)市場(chǎng)價(jià)格創(chuàng)下有史以來(lái)最大的貼水。

國(guó)際資訊

瑞達(dá)期貨：滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯表示，真的很難預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)今年將如何調(diào)整利率；不擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性；很難對(duì)經(jīng)濟(jì)前景形成基礎(chǔ)情景，更傾向于考慮不同的情景由于經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易前景面臨不確定性，利率期貨市場(chǎng)完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)2025年將降息三次，5月降息概率超50%國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)但中國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒(méi)有變，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景充滿(mǎn)信心。

期貨公司評(píng)論