瑞達期貨：銅價將受到成本及預期的支撐偏強運行

銅主力合約沖高回落，以漲幅0.95%報收，持倉量增加，國內現(xiàn)貨價格走強，現(xiàn)貨貼水，基差走強 國際方面，市場焦點將放在于周三公布的3月消費者物價通脹數(shù)據(jù)調查顯示，經濟學家預計總體消費者價格指數(shù)(CPI)將環(huán)比上升0.3%，2月為上升0.4%預計3月核心CPI也將環(huán)比上漲0.3%國內方面，國務院總理主持召開經濟形勢專家和企業(yè)家座談會：增強宏觀政策取向一致性，提升宏觀政策向微觀傳導落地實效。

期貨公司評論

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（6.20-6.27）

成本支撐：近期滬鋁期貨維持震蕩偏強格局，同步帶動廢鋁價格上行市場廢鋁流通貨源持續(xù)偏緊，價格呈現(xiàn)剛性支撐特征，從成本端對電解鋁市場形成顯著托舉作用 2. 電解銅市場 精廢價差：上周精廢銅桿價差呈現(xiàn)擴大趨勢，至本周五江西市場精廢桿價差擴大至1460元/噸，較6月20日擴大510元/噸，電解銅交易熱度也因此提升。

家電

Mysteel周報：船舶原材料價格（6.20-6.27）

成本支撐：近期滬鋁期貨維持震蕩偏強格局，同步帶動廢鋁價格上行市場廢鋁流通貨源持續(xù)偏緊，價格呈現(xiàn)剛性支撐特征，從成本端對電解鋁市場形成顯著托舉作用 2. 電解銅市場 精廢價差：上周精廢銅桿價差呈現(xiàn)擴大趨勢，至本周五江西市場精廢桿價差擴大至1460元/噸，較6月20日擴大510元/噸，電解銅交易熱度也因此提升。

船舶

Mysteel周報：船舶原材料價格（6.13-6.20）

除少數(shù)存在剛性采購需求的企業(yè)有少量成交外，多數(shù)下游及貿易商選擇暫緩入場，等待期貨價格后續(xù)走勢更為明朗后，再依據(jù)市場動態(tài)調整交易策略 （2）成本支撐：原鋁價格上周震蕩上行，熟鋁價格整體上升較多，生鋁價格整體變化不大，但回收商出貨意愿增加，市場整體流通貨源增加，原料價格堅挺在成本端上給予價格適當支撐 2. 銅市場 （1）精廢價差：當前精廢價差出現(xiàn)倒掛，廢銅現(xiàn)貨價格居高不下，而成品訂單表現(xiàn)欠佳，部分廠家無奈之下只能選擇減產或停產。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（6.13-6.20）

除少數(shù)存在剛性采購需求的企業(yè)有少量成交外，多數(shù)下游及貿易商選擇暫緩入場，等待期貨價格后續(xù)走勢更為明朗后，再依據(jù)市場動態(tài)調整交易策略 （2）成本支撐：原鋁價格上周震蕩上行，熟鋁價格整體上升較多，生鋁價格整體變化不大，但回收商出貨意愿增加，市場整體流通貨源增加，原料價格堅挺在成本端上給予價格適當支撐 2. 電解銅市場 （1）精廢價差：當前精廢價差出現(xiàn)倒掛，廢銅現(xiàn)貨價格居高不下，而成品訂單表現(xiàn)欠佳，部分廠家無奈之下只能選擇減產或停產。

家電

Mysteel解讀：4月銅管產量攀升新高位 5月產量預計小幅減少

綜合來看，成本面，5月銅價的波動率有望逐步收縮，同時在國內持續(xù)去庫且?guī)齑娼抵恋忘c的影響下，銅價整體表現(xiàn)易漲難跌，期貨合約價差有明顯擴大的趨勢，成本利好影響顯著，支撐市場報盤走高；供需面來看，大企業(yè)多預售為主，貨源供應表現(xiàn)集中，大部分空調廠家環(huán)比4月份減少銅管需求，且其它下游少量備成品庫存，需求面存在一定支撐，因此預計5月份銅管開工小幅下行，產量減少至19.27萬噸左右，產能利用率83.42%，環(huán)比減少3.85%。

主編視角

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（5月8日）

綜合來看，在供需緊平衡背景下，預計短期內巴西鈮鐵價格仍將維持高位運行態(tài)勢 【鉬】 節(jié)后歸來，鉬市上下游博弈激烈，原礦端，鹿鳴、江銅、長青等礦山陸續(xù)放量，鹿鳴定價3500元/噸度（現(xiàn)金）后，鐵廠接受心態(tài)一般，因鐵廠原料庫存低位，鐵廠反饋，本次價格雖高但仍按需正常拿貨，據(jù)了解，本輪鹿鳴成交量在3000噸以上，鉬精礦價格堅挺；鉬鐵方便，青山21.8現(xiàn)金采量較少，因鐵廠成本居高不下，鐵廠持續(xù)利益受損，低價無法供應，隨著太鋼、浦項等鋼廠的流標，下游端無法接受鉬價上漲，上下游開始新一輪博弈；終端需求方面，據(jù)了解，部分鋼廠不銹鋼有減產，節(jié)后300系期貨偏強走勢，現(xiàn)貨市場整體成交氛圍一般，假期后有部分剛需補庫，中大型企業(yè)成交表現(xiàn)尚可，現(xiàn)貨價格基本延續(xù)節(jié)前；綜合來看，市場鉬精礦庫存較少價格堅挺，礦山端并無讓利態(tài)度，下游鋼廠對于當前價格雖難以接受但壓價仍較無困難，短期來看鉬市將再次進入博弈拉鋸戰(zhàn)。

日評

Mysteel調研：五一假期臨近 銅管企業(yè)積極備庫保障生產

從節(jié)前備貨策略來看，大型銅管企業(yè)憑借資金優(yōu)勢和長協(xié)訂單，原料使用相對充裕，尤其龍頭企業(yè)多為集團統(tǒng)一采購，便于分攤采購成本；中型企業(yè)假期備庫控制在3-5天用量，根據(jù)訂單情況調節(jié)；小型企業(yè)則普遍每天采購，少量儲備應急庫存，企業(yè)抗風險能力低除了基本的備庫手段，現(xiàn)在銅管產業(yè)企業(yè)也通過采取"虛擬庫存"管理模式，通過在期貨市場建立多頭頭寸替代實物儲備，既鎖定了價格風險，又減輕了資金壓力，利用金融工具的管理高價周期庫存，以減少風險。

主編視角

Mysteel調研：銅管價格先抑后揚 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

清明假期過后，銅管價格呈“V型”走勢，隨著銅期貨盤面跳水，導致銅管價格失去成本支撐，帶動價格過快回落，企業(yè)價格多次下調，短期期貨走勢不明朗使得下游企業(yè)觀望情緒高漲近期隨著宏觀面上，特朗普態(tài)度緩和，疊加和談消息頻出，市場樂觀預期升溫，開始對美聯(lián)儲降息預期進行定價在流動性未現(xiàn)明顯危機、基本面韌性尚存的背景下，銅價出現(xiàn)反彈，銅管連續(xù)幾日走出修復性上漲行情，企業(yè)擔憂情緒由價格轉移至消費端，對未來空調產品出口能否繼續(xù)維持高增速表示擔憂。

主編視角

Mysteel解讀：4 月銅精礦現(xiàn)貨TC持續(xù)承壓下行

四月中旬銅精礦現(xiàn)貨市場主流成交價格圍繞在-30中低位，貿易商對6月船期資源惜售，導致即期貨物流動性進一步下降供應寬松與需求疲軟雙重壓制 煉廠方面：主流煉廠可接受價格從4月初的-20美元中高位降至-30美元中低位，某煉廠表示有貨仍需接，但利潤空間已壓縮 煉廠通過套期保值鎖定原料成本，但銅價下跌導致套保虧損擴大，部分企業(yè)減少現(xiàn)貨采購以降低風險 貿易商方面：貿易商對6月船期資源捂貨較高，預期價格將進一步下跌。

主編視角

Mysteel午評：銅價繼續(xù)走高 華南銅桿交易達成陷入瓶頸

今日廣東再生銅桿成交價在76100-76200元/噸送到，較盤面升水100-200元/噸，區(qū)域桿差縮窄；今日市場成交表現(xiàn)較差，原料難以采購致使市場現(xiàn)貨有限，報價的貨源多以遠期貨為主，同時，下游在當前價格行情下，對再生銅桿的采購意愿基本降至冰點，僅極少數(shù)的下游企業(yè)在考慮成本的因素下進行了少量采購，成交量多在1-3車不等，多數(shù)下游并未有實際采購動作。

行情簡評

COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

3月25日，紐約商品交易所（Comex）銅期貨飆升至歷史新高，截至當天收盤，COMEX銅期貨主力合約盤中最高上漲至5.2285美元／磅，突破去年5月20日創(chuàng)下的5.1985美元／磅的高點25日亞洲交易時間COMEX期銅繼續(xù)上漲，盤中一度漲至5.3740美元／磅 今年以來，COMEX銅期貨主力合約已累計上漲超30% 美國關稅政策加劇了市場對未來進口成本攀升的擔憂，目前全球貿易商將世界各地的銅運往美國COMEX的交割倉庫，推高美國需求預期，供需結構轉變支撐COMEX銅價持續(xù)走強。

國際資訊

正極材料早間提示（20250402）

一、關注點 1、近日，安徽省合肥市生態(tài)環(huán)境局正式發(fā)布了《合肥融捷動力電池循環(huán)利用有限公司動力電池循環(huán)利用項目》的環(huán)境影響評價信息第一次公示。

早間提示

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（3月27日）

國內65鈮鐵主流含稅現(xiàn)款報價24.5-24.8萬元/噸，實際市場主流成交重心穩(wěn)定在24.4萬元/噸水平 【鉬】 本周鉬市漲價后逐漸回歸平靜，今日主流鐵廠報價圍繞21.8-22.2萬元/噸（現(xiàn)金-承兌），原料端，隨著江銅招標鉬精礦成交價格來到3400元/噸度后，持貨商擇機釋放庫存，據(jù)了解本周45%-50%品位鉬精礦在3380元/噸度有成交達成；鉬鐵方面，鋼廠本周開標在21.45-22.1萬元/噸，部分鋼廠以流標收尾，鋼廠端對于鉬鐵的漲價接受心態(tài)一般，等待大型鋼廠進場；終端需求方面，300系不銹鋼期貨先抑后揚，由于夜盤表現(xiàn)偏強，疊加商家持貨成本持續(xù)高位，市場現(xiàn)貨卷價多有上漲;雖然日內盤面出現(xiàn)先抑后揚的波動，但商家讓利出貨意愿仍在縮減，日內成交表現(xiàn)偏淡，目前看漲心態(tài)上揚；綜合來看，鉬市短期仍處于上下游博弈之中。

日評

4月空調排產總量2429萬臺，同比增長11.8%

因此，提前備貨生產不僅保證了企業(yè)自身的利潤空間，也在客觀上推動了整個空調行業(yè)排產量的增長 根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2025年開年以來，LME銅價期貨價格走勢一路走高，2025年3月14日，LME銅價期貨價格已經高達9732美元/噸在現(xiàn)貨市場層面，銅價、精銅桿、再生銅桿及A00鋁價均呈現(xiàn)持續(xù)上揚態(tài)勢銅價一路上漲，而鋁替代效應尚未形成有效規(guī)模等因素疊加下，空調產業(yè)鏈成本壓力將進一步加劇 國產空調競爭力不斷提高，出口排產量持續(xù)上漲 在出口排產方面，4月出口排產1098萬臺，同比增長12.7%。

家電

格力電器：關注銅、鋁、鋼等主要原材料的價格走勢，并制定相應的管控政策

有投資者在投資者互動平臺提問：近期銅價等大宗商品價格上漲對公司盈利影響大嗎？ 12月23日，格力電器在投資者互動平臺表示，公司關注銅、鋁、鋼、塑料等主要原材料的價格走勢，并制定相應的管控政策：1、公司對原材料需求及庫存情況進行數(shù)字化管控，制定靈活的儲備策略2、公司定期開展大宗材料期貨套期保值業(yè)務，規(guī)避原材料市場價格大幅度波動帶來的不利影響3、公司持續(xù)通過成本管控、技術創(chuàng)新、工藝優(yōu)化、提高生產效率和減少損耗等降低成本。

家電

【證券時報】出口退稅取消在即，銅鋁加工行業(yè)加速洗牌

12月1日起，我國將取消對部分鋁材、銅材產品的出口退稅政策過往高達13%的退稅率生變，無疑將使行業(yè)直面顯著成本變化 受鋁材出口取消退稅政策影響，疊加氧化鋁期貨資金情緒遭抑制，近兩周來滬鋁價格整體呈現(xiàn)震蕩走低的態(tài)勢截至11月26日收盤，滬鋁主力合約2501收報20560元/噸，較月初高點已下落近6% 證券時報記者近日采訪了解到，以當前國內原鋁價格，疊加單噸4000元的加工費粗算，退稅政策取消后，生產端成本將增加近3000元/噸，而成本向下游傳導尚需時日，短期內國內鋁材出口或面臨虧損。

媒體報道

出口退稅取消在即，銅鋁加工行業(yè)加速洗牌

據(jù)證券時報，12月1日起，我國將取消對部分鋁材、銅材產品的出口退稅政策過往高達13%的退稅率生變，無疑將使行業(yè)直面顯著成本變化受鋁材出口取消退稅政策影響，疊加氧化鋁期貨資金情緒遭抑制，近兩周來滬鋁價格整體呈現(xiàn)震蕩走低的態(tài)勢截至11月26日收盤，滬鋁主力合約2501收報20560元/噸，較月初高點已下落近6%記者近日采訪了解到，以當前國內原鋁價格，疊加單噸4000元的加工費粗算，退稅政策取消后，生產端成本將增加近3000元/噸，而成本向下游傳導尚需時日，短期內國內鋁材出口或面臨虧損。

國內資訊

宇邦新材：多層復合光伏焊帶批量應用，安徽項目投產在即

對此，林敏告訴《科創(chuàng)板日報》記者，這主要受多重原因影響：一是市場因素，下游客戶企業(yè)多處于低利潤或虧損狀態(tài)，對上游供應商的采購價格持續(xù)下降；二是原材料價格因素，該公司產品主材為銅、錫合金，其價格受有色金屬期貨、現(xiàn)貨波動上行影響較大，對毛利率水平造成較大影響 據(jù)悉，光伏焊帶產品的原材料主要為銅和錫合金，產品直接材料成本可占企業(yè)主營業(yè)務成本的90%以上 《科創(chuàng)板日報》記者注意到，今年10月，宇邦新材宣布開展商品期貨套期保值業(yè)務，以降低原材料市場價格波動對公司生產經營成本的影響。

產業(yè)資訊

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)四個月新高 有色金屬多數(shù)收跌

未來該項目所產鋁土礦計劃全部用于公司印尼氧化鋁項目所需原料，確保其擁有穩(wěn)定且低成本鋁土礦供應，增強其成本競爭優(yōu)勢 ◎美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至11月5日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉五連降，回落至23670手上周初外圍風險事件落地，美債收益率和美元指數(shù)一度大漲，期銅重心一度下移，空頭勢力明顯擴張11月5日當周，基金多頭倉位出現(xiàn)回升至101996手，空頭倉位繼續(xù)增加至78326手，總持倉反彈至251994手。

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