瑞達(dá)期貨：銅價(jià)將受到成本及預(yù)期的支撐偏強(qiáng)運(yùn)行

銅主力合約沖高回落，以漲幅0.95%報(bào)收，持倉(cāng)量增加，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng) 國(guó)際方面，市場(chǎng)焦點(diǎn)將放在于周三公布的3月消費(fèi)者物價(jià)通脹數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)總體消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)將環(huán)比上升0.3%，2月為上升0.4%預(yù)計(jì)3月核心CPI也將環(huán)比上漲0.3%國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院總理主持召開(kāi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專(zhuān)家和企業(yè)家座談會(huì)：增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，提升宏觀政策向微觀傳導(dǎo)落地實(shí)效。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（6.20-6.27）

成本支撐：近期滬鋁期貨維持震蕩偏強(qiáng)格局，同步帶動(dòng)廢鋁價(jià)格上行市場(chǎng)廢鋁流通貨源持續(xù)偏緊，價(jià)格呈現(xiàn)剛性支撐特征，從成本端對(duì)電解鋁市場(chǎng)形成顯著托舉作用 2. 電解銅市場(chǎng) 精廢價(jià)差：上周精廢銅桿價(jià)差呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，至本周五江西市場(chǎng)精廢桿價(jià)差擴(kuò)大至1460元/噸，較6月20日擴(kuò)大510元/噸，電解銅交易熱度也因此提升。

家電

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（6.20-6.27）

成本支撐：近期滬鋁期貨維持震蕩偏強(qiáng)格局，同步帶動(dòng)廢鋁價(jià)格上行市場(chǎng)廢鋁流通貨源持續(xù)偏緊，價(jià)格呈現(xiàn)剛性支撐特征，從成本端對(duì)電解鋁市場(chǎng)形成顯著托舉作用 2. 電解銅市場(chǎng) 精廢價(jià)差：上周精廢銅桿價(jià)差呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，至本周五江西市場(chǎng)精廢桿價(jià)差擴(kuò)大至1460元/噸，較6月20日擴(kuò)大510元/噸，電解銅交易熱度也因此提升。

船舶

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（6.13-6.20）

除少數(shù)存在剛性采購(gòu)需求的企業(yè)有少量成交外，多數(shù)下游及貿(mào)易商選擇暫緩入場(chǎng)，等待期貨價(jià)格后續(xù)走勢(shì)更為明朗后，再依據(jù)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)調(diào)整交易策略 （2）成本支撐：原鋁價(jià)格上周震蕩上行，熟鋁價(jià)格整體上升較多，生鋁價(jià)格整體變化不大，但回收商出貨意愿增加，市場(chǎng)整體流通貨源增加，原料價(jià)格堅(jiān)挺在成本端上給予價(jià)格適當(dāng)支撐 2. 銅市場(chǎng) （1）精廢價(jià)差：當(dāng)前精廢價(jià)差出現(xiàn)倒掛，廢銅現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，而成品訂單表現(xiàn)欠佳，部分廠家無(wú)奈之下只能選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（6.13-6.20）

除少數(shù)存在剛性采購(gòu)需求的企業(yè)有少量成交外，多數(shù)下游及貿(mào)易商選擇暫緩入場(chǎng)，等待期貨價(jià)格后續(xù)走勢(shì)更為明朗后，再依據(jù)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)調(diào)整交易策略 （2）成本支撐：原鋁價(jià)格上周震蕩上行，熟鋁價(jià)格整體上升較多，生鋁價(jià)格整體變化不大，但回收商出貨意愿增加，市場(chǎng)整體流通貨源增加，原料價(jià)格堅(jiān)挺在成本端上給予價(jià)格適當(dāng)支撐 2. 電解銅市場(chǎng) （1）精廢價(jià)差：當(dāng)前精廢價(jià)差出現(xiàn)倒掛，廢銅現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，而成品訂單表現(xiàn)欠佳，部分廠家無(wú)奈之下只能選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)。

家電

Mysteel解讀：4月銅管產(chǎn)量攀升新高位 5月產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅減少

綜合來(lái)看，成本面，5月銅價(jià)的波動(dòng)率有望逐步收縮，同時(shí)在國(guó)內(nèi)持續(xù)去庫(kù)且?guī)齑娼抵恋忘c(diǎn)的影響下，銅價(jià)整體表現(xiàn)易漲難跌，期貨合約價(jià)差有明顯擴(kuò)大的趨勢(shì)，成本利好影響顯著，支撐市場(chǎng)報(bào)盤(pán)走高；供需面來(lái)看，大企業(yè)多預(yù)售為主，貨源供應(yīng)表現(xiàn)集中，大部分空調(diào)廠家環(huán)比4月份減少銅管需求，且其它下游少量備成品庫(kù)存，需求面存在一定支撐，因此預(yù)計(jì)5月份銅管開(kāi)工小幅下行，產(chǎn)量減少至19.27萬(wàn)噸左右，產(chǎn)能利用率83.42%，環(huán)比減少3.85%。

主編視角

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（5月8日）

綜合來(lái)看，在供需緊平衡背景下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)巴西鈮鐵價(jià)格仍將維持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì) 【鉬】 節(jié)后歸來(lái)，鉬市上下游博弈激烈，原礦端，鹿鳴、江銅、長(zhǎng)青等礦山陸續(xù)放量，鹿鳴定價(jià)3500元/噸度（現(xiàn)金）后，鐵廠接受心態(tài)一般，因鐵廠原料庫(kù)存低位，鐵廠反饋，本次價(jià)格雖高但仍按需正常拿貨，據(jù)了解，本輪鹿鳴成交量在3000噸以上，鉬精礦價(jià)格堅(jiān)挺；鉬鐵方便，青山21.8現(xiàn)金采量較少，因鐵廠成本居高不下，鐵廠持續(xù)利益受損，低價(jià)無(wú)法供應(yīng)，隨著太鋼、浦項(xiàng)等鋼廠的流標(biāo)，下游端無(wú)法接受鉬價(jià)上漲，上下游開(kāi)始新一輪博弈；終端需求方面，據(jù)了解，部分鋼廠不銹鋼有減產(chǎn)，節(jié)后300系期貨偏強(qiáng)走勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交氛圍一般，假期后有部分剛需補(bǔ)庫(kù)，中大型企業(yè)成交表現(xiàn)尚可，現(xiàn)貨價(jià)格基本延續(xù)節(jié)前；綜合來(lái)看，市場(chǎng)鉬精礦庫(kù)存較少價(jià)格堅(jiān)挺，礦山端并無(wú)讓利態(tài)度，下游鋼廠對(duì)于當(dāng)前價(jià)格雖難以接受但壓價(jià)仍較無(wú)困難，短期來(lái)看鉬市將再次進(jìn)入博弈拉鋸戰(zhàn)。

日評(píng)

Mysteel調(diào)研：五一假期臨近 銅管企業(yè)積極備庫(kù)保障生產(chǎn)

從節(jié)前備貨策略來(lái)看，大型銅管企業(yè)憑借資金優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)協(xié)訂單，原料使用相對(duì)充裕，尤其龍頭企業(yè)多為集團(tuán)統(tǒng)一采購(gòu)，便于分?jǐn)偛少?gòu)成本；中型企業(yè)假期備庫(kù)控制在3-5天用量，根據(jù)訂單情況調(diào)節(jié)；小型企業(yè)則普遍每天采購(gòu)，少量?jī)?chǔ)備應(yīng)急庫(kù)存，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力低除了基本的備庫(kù)手段，現(xiàn)在銅管產(chǎn)業(yè)企業(yè)也通過(guò)采取"虛擬庫(kù)存"管理模式，通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸替代實(shí)物儲(chǔ)備，既鎖定了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，又減輕了資金壓力，利用金融工具的管理高價(jià)周期庫(kù)存，以減少風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅管價(jià)格先抑后揚(yáng) 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

清明假期過(guò)后，銅管價(jià)格呈“V型”走勢(shì)，隨著銅期貨盤(pán)面跳水，導(dǎo)致銅管價(jià)格失去成本支撐，帶動(dòng)價(jià)格過(guò)快回落，企業(yè)價(jià)格多次下調(diào)，短期期貨走勢(shì)不明朗使得下游企業(yè)觀望情緒高漲近期隨著宏觀面上，特朗普態(tài)度緩和，疊加和談消息頻出，市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期升溫，開(kāi)始對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)行定價(jià)在流動(dòng)性未現(xiàn)明顯危機(jī)、基本面韌性尚存的背景下，銅價(jià)出現(xiàn)反彈，銅管連續(xù)幾日走出修復(fù)性上漲行情，企業(yè)擔(dān)憂(yōu)情緒由價(jià)格轉(zhuǎn)移至消費(fèi)端，對(duì)未來(lái)空調(diào)產(chǎn)品出口能否繼續(xù)維持高增速表示擔(dān)憂(yōu)。

主編視角

Mysteel解讀：4 月銅精礦現(xiàn)貨TC持續(xù)承壓下行

四月中旬銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)主流成交價(jià)格圍繞在-30中低位，貿(mào)易商對(duì)6月船期資源惜售，導(dǎo)致即期貨物流動(dòng)性進(jìn)一步下降供應(yīng)寬松與需求疲軟雙重壓制 煉廠方面：主流煉廠可接受價(jià)格從4月初的-20美元中高位降至-30美元中低位，某煉廠表示有貨仍需接，但利潤(rùn)空間已壓縮 煉廠通過(guò)套期保值鎖定原料成本，但銅價(jià)下跌導(dǎo)致套保虧損擴(kuò)大，部分企業(yè)減少現(xiàn)貨采購(gòu)以降低風(fēng)險(xiǎn) 貿(mào)易商方面：貿(mào)易商對(duì)6月船期資源捂貨較高，預(yù)期價(jià)格將進(jìn)一步下跌。

主編視角

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)繼續(xù)走高 華南銅桿交易達(dá)成陷入瓶頸

今日廣東再生銅桿成交價(jià)在76100-76200元/噸送到，較盤(pán)面升水100-200元/噸，區(qū)域桿差縮窄；今日市場(chǎng)成交表現(xiàn)較差，原料難以采購(gòu)致使市場(chǎng)現(xiàn)貨有限，報(bào)價(jià)的貨源多以遠(yuǎn)期貨為主，同時(shí)，下游在當(dāng)前價(jià)格行情下，對(duì)再生銅桿的采購(gòu)意愿基本降至冰點(diǎn)，僅極少數(shù)的下游企業(yè)在考慮成本的因素下進(jìn)行了少量采購(gòu)，成交量多在1-3車(chē)不等，多數(shù)下游并未有實(shí)際采購(gòu)動(dòng)作。

行情簡(jiǎn)評(píng)

COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

3月25日，紐約商品交易所（Comex）銅期貨飆升至歷史新高，截至當(dāng)天收盤(pán)，COMEX銅期貨主力合約盤(pán)中最高上漲至5.2285美元／磅，突破去年5月20日創(chuàng)下的5.1985美元／磅的高點(diǎn)25日亞洲交易時(shí)間COMEX期銅繼續(xù)上漲，盤(pán)中一度漲至5.3740美元／磅 今年以來(lái)，COMEX銅期貨主力合約已累計(jì)上漲超30% 美國(guó)關(guān)稅政策加劇了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)進(jìn)口成本攀升的擔(dān)憂(yōu)，目前全球貿(mào)易商將世界各地的銅運(yùn)往美國(guó)COMEX的交割倉(cāng)庫(kù)，推高美國(guó)需求預(yù)期，供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變支撐COMEX銅價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。

國(guó)際資訊

正極材料早間提示（20250402）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、近日，安徽省合肥市生態(tài)環(huán)境局正式發(fā)布了《合肥融捷動(dòng)力電池循環(huán)利用有限公司動(dòng)力電池循環(huán)利用項(xiàng)目》的環(huán)境影響評(píng)價(jià)信息第一次公示。

早間提示

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（3月27日）

國(guó)內(nèi)65鈮鐵主流含稅現(xiàn)款報(bào)價(jià)24.5-24.8萬(wàn)元/噸，實(shí)際市場(chǎng)主流成交重心穩(wěn)定在24.4萬(wàn)元/噸水平 【鉬】 本周鉬市漲價(jià)后逐漸回歸平靜，今日主流鐵廠報(bào)價(jià)圍繞21.8-22.2萬(wàn)元/噸（現(xiàn)金-承兌），原料端，隨著江銅招標(biāo)鉬精礦成交價(jià)格來(lái)到3400元/噸度后，持貨商擇機(jī)釋放庫(kù)存，據(jù)了解本周45%-50%品位鉬精礦在3380元/噸度有成交達(dá)成；鉬鐵方面，鋼廠本周開(kāi)標(biāo)在21.45-22.1萬(wàn)元/噸，部分鋼廠以流標(biāo)收尾，鋼廠端對(duì)于鉬鐵的漲價(jià)接受心態(tài)一般，等待大型鋼廠進(jìn)場(chǎng)；終端需求方面，300系不銹鋼期貨先抑后揚(yáng)，由于夜盤(pán)表現(xiàn)偏強(qiáng)，疊加商家持貨成本持續(xù)高位，市場(chǎng)現(xiàn)貨卷價(jià)多有上漲;雖然日內(nèi)盤(pán)面出現(xiàn)先抑后揚(yáng)的波動(dòng)，但商家讓利出貨意愿仍在縮減，日內(nèi)成交表現(xiàn)偏淡，目前看漲心態(tài)上揚(yáng)；綜合來(lái)看，鉬市短期仍處于上下游博弈之中。

日評(píng)

4月空調(diào)排產(chǎn)總量2429萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.8%

因此，提前備貨生產(chǎn)不僅保證了企業(yè)自身的利潤(rùn)空間，也在客觀上推動(dòng)了整個(gè)空調(diào)行業(yè)排產(chǎn)量的增長(zhǎng) 根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2025年開(kāi)年以來(lái)，LME銅價(jià)期貨價(jià)格走勢(shì)一路走高，2025年3月14日，LME銅價(jià)期貨價(jià)格已經(jīng)高達(dá)9732美元/噸在現(xiàn)貨市場(chǎng)層面，銅價(jià)、精銅桿、再生銅桿及A00鋁價(jià)均呈現(xiàn)持續(xù)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)銅價(jià)一路上漲，而鋁替代效應(yīng)尚未形成有效規(guī)模等因素疊加下，空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力將進(jìn)一步加劇 國(guó)產(chǎn)空調(diào)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高，出口排產(chǎn)量持續(xù)上漲 在出口排產(chǎn)方面，4月出口排產(chǎn)1098萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.7%。

家電

格力電器：關(guān)注銅、鋁、鋼等主要原材料的價(jià)格走勢(shì)，并制定相應(yīng)的管控政策

有投資者在投資者互動(dòng)平臺(tái)提問(wèn)：近期銅價(jià)等大宗商品價(jià)格上漲對(duì)公司盈利影響大嗎？ 12月23日，格力電器在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司關(guān)注銅、鋁、鋼、塑料等主要原材料的價(jià)格走勢(shì)，并制定相應(yīng)的管控政策：1、公司對(duì)原材料需求及庫(kù)存情況進(jìn)行數(shù)字化管控，制定靈活的儲(chǔ)備策略2、公司定期開(kāi)展大宗材料期貨套期保值業(yè)務(wù)，規(guī)避原材料市場(chǎng)價(jià)格大幅度波動(dòng)帶來(lái)的不利影響3、公司持續(xù)通過(guò)成本管控、技術(shù)創(chuàng)新、工藝優(yōu)化、提高生產(chǎn)效率和減少損耗等降低成本。

家電

【證券時(shí)報(bào)】出口退稅取消在即，銅鋁加工行業(yè)加速洗牌

12月1日起，我國(guó)將取消對(duì)部分鋁材、銅材產(chǎn)品的出口退稅政策過(guò)往高達(dá)13%的退稅率生變，無(wú)疑將使行業(yè)直面顯著成本變化 受鋁材出口取消退稅政策影響，疊加氧化鋁期貨資金情緒遭抑制，近兩周來(lái)滬鋁價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩走低的態(tài)勢(shì)截至11月26日收盤(pán)，滬鋁主力合約2501收?qǐng)?bào)20560元/噸，較月初高點(diǎn)已下落近6% 證券時(shí)報(bào)記者近日采訪(fǎng)了解到，以當(dāng)前國(guó)內(nèi)原鋁價(jià)格，疊加單噸4000元的加工費(fèi)粗算，退稅政策取消后，生產(chǎn)端成本將增加近3000元/噸，而成本向下游傳導(dǎo)尚需時(shí)日，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)鋁材出口或面臨虧損。

媒體報(bào)道

出口退稅取消在即，銅鋁加工行業(yè)加速洗牌

據(jù)證券時(shí)報(bào)，12月1日起，我國(guó)將取消對(duì)部分鋁材、銅材產(chǎn)品的出口退稅政策過(guò)往高達(dá)13%的退稅率生變，無(wú)疑將使行業(yè)直面顯著成本變化受鋁材出口取消退稅政策影響，疊加氧化鋁期貨資金情緒遭抑制，近兩周來(lái)滬鋁價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩走低的態(tài)勢(shì)截至11月26日收盤(pán)，滬鋁主力合約2501收?qǐng)?bào)20560元/噸，較月初高點(diǎn)已下落近6%記者近日采訪(fǎng)了解到，以當(dāng)前國(guó)內(nèi)原鋁價(jià)格，疊加單噸4000元的加工費(fèi)粗算，退稅政策取消后，生產(chǎn)端成本將增加近3000元/噸，而成本向下游傳導(dǎo)尚需時(shí)日，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)鋁材出口或面臨虧損。

國(guó)內(nèi)資訊

宇邦新材：多層復(fù)合光伏焊帶批量應(yīng)用，安徽項(xiàng)目投產(chǎn)在即

對(duì)此，林敏告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者，這主要受多重原因影響：一是市場(chǎng)因素，下游客戶(hù)企業(yè)多處于低利潤(rùn)或虧損狀態(tài)，對(duì)上游供應(yīng)商的采購(gòu)價(jià)格持續(xù)下降；二是原材料價(jià)格因素，該公司產(chǎn)品主材為銅、錫合金，其價(jià)格受有色金屬期貨、現(xiàn)貨波動(dòng)上行影響較大，對(duì)毛利率水平造成較大影響 據(jù)悉，光伏焊帶產(chǎn)品的原材料主要為銅和錫合金，產(chǎn)品直接材料成本可占企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的90%以上 《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，今年10月，宇邦新材宣布開(kāi)展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)，以降低原材料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的影響。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)四個(gè)月新高 有色金屬多數(shù)收跌

未來(lái)該項(xiàng)目所產(chǎn)鋁土礦計(jì)劃全部用于公司印尼氧化鋁項(xiàng)目所需原料，確保其擁有穩(wěn)定且低成本鋁土礦供應(yīng)，增強(qiáng)其成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ◎美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至11月5日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉(cāng)五連降，回落至23670手上周初外圍風(fēng)險(xiǎn)事件落地，美債收益率和美元指數(shù)一度大漲，期銅重心一度下移，空頭勢(shì)力明顯擴(kuò)張11月5日當(dāng)周，基金多頭倉(cāng)位出現(xiàn)回升至101996手，空頭倉(cāng)位繼續(xù)增加至78326手，總持倉(cāng)反彈至251994手。

有色聚焦