國信期貨：滬銅延續(xù)強勢，關注下游需求反饋

周四夜間，倫銅報收9689美元/噸，上漲0.99%，滬銅報收79200元/噸，上漲1.4%疊加美元走弱至近期低點，外盤金屬價格普漲，滬銅亦有所跟漲美銅自高位小幅回調(diào)，美、倫銅價差有所收窄外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關注國內(nèi)銅供應端是否會因此出現(xiàn)短暫缺口，以及銅價逼近8萬大關后，對于需求側(cè)的負面影響預計滬銅高位震蕩，以震蕩思路對待

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瑞達期貨：下游銅材廠淡季臨近訂單放緩

隔夜銅主力合約震蕩走弱，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾：美聯(lián)儲在通脹方面取得了相當大的進展，在降息之前不需要通脹率低于2%；縮減資產(chǎn)負債表還有很長的路要走；與以往關注通脹風險不同，美聯(lián)儲需要關注勞動力市場和就業(yè)國內(nèi)方面，中國6月PPI同比下降0.8%，環(huán)比下降0.2%；6月CPI同比上漲0.2%，環(huán)比下降0.2% 基本面上，銅礦端TC現(xiàn)貨于低位區(qū)間運行，銅礦供應緊張局面短期內(nèi)并無明顯改善跡象，冶煉廠方面因檢修尚未結(jié)束，令整體供應方面顯現(xiàn)偏弱的預期。

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瑞達期貨：下游銅材廠訂單放緩

隔夜銅主力合約震蕩走勢，以漲跌幅+0.59%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美聯(lián)儲會議紀要顯示，美聯(lián)儲官員在上次會議中承認美國經(jīng)濟似乎正在放緩且“物價壓力正在減輕”，但仍建議在承諾降息之前采取觀望態(tài)度，整體會議紀要基調(diào)有所轉(zhuǎn)鴿，市場對美聯(lián)儲降息預期增強國內(nèi)方面，財政部實施設備更新貸款財政貼息政策，財政貼息資金實行“兩個預撥”機制，有效降低融資成本，更好提振經(jīng)營主體設備更新和技術(shù)改造的信心和積極性。

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瑞達期貨：前期高銅價對下游的抑制作用減弱

銅主力合約震蕩走弱，以漲跌幅-2.3%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨價格回落，現(xiàn)貨貼水，基差走強國際方面，美國5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增27.2萬人，預期增18.5萬人，前值增17.5萬人；失業(yè)率為4%，預期3.9%，前值3.9%勞動力市場數(shù)據(jù)超預期，美國經(jīng)濟韌性仍強國內(nèi)方面，近期，消費品以舊換新政策各地陸續(xù)落地，在汽車、家電等方面政策作用持續(xù)發(fā)力 基本面上，從銅礦端的角度，加工費用低位運行，礦端供應偏緊暫未見明顯緩和。

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瑞達期貨：下游銅材有效需求不及預期

銅主力合約震蕩下跌，以漲跌幅-1.48%報收，持倉量減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價格回落，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 海外方面，美國第一季度實際GDP年化季率修正值下調(diào)至1.3%，為2023年第一季度以來新低，消費者支出和通脹均有所下滑國內(nèi)方面，中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2024年5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月下降0.9個百分點5月在長假和需求預期轉(zhuǎn)弱的影響下，PMI有所回調(diào)。

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瑞達期貨：下游銅材的表觀消費量減少

銅主力合約震蕩偏強，以漲跌幅+0.12%報收，持倉量減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走低，現(xiàn)貨升水，基差走弱海外方面，美國經(jīng)濟整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國經(jīng)濟逐步放緩，年內(nèi)市場或持續(xù)下修利率預期美聯(lián)儲會議紀要顯示，決策者擔心通脹下降進展不足，認為需要花更多時間才會有信心降息，暗示繼續(xù)保持高利率的觀望狀態(tài)應持續(xù)更久國內(nèi)方面，自國務院3月份印發(fā)《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》以來，全國至少已有27個?。▍^(qū)、市）印發(fā)省級方案，地市層面也在逐級落實。

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瑞達期貨：高價銅對下游企業(yè)的采買情緒仍有所抑制

銅主力合約震蕩偏強，以漲幅5.26%報收，持倉量增長，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走高，現(xiàn)貨貼水，基差走強國際方面，美聯(lián)儲理事鮑曼：通脹將在一段時間內(nèi)保持高位，若通脹停滯或反彈，愿意支持美聯(lián)儲重啟加息國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局：4月份全國CPI同比上漲0.3%，環(huán)比上漲0.1%4月份全社會用電量7412億千瓦時，同比增長7.0% 基本面上，國內(nèi)銅精礦港口庫存有所提升，銅精礦報價仍繼續(xù)上揚，礦端偏緊基本面未有明顯改善。

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中國國際期貨：滬銅靜待下游轉(zhuǎn)暖

基本面上，目前銅精礦加工費延續(xù)振蕩走低態(tài)勢，原料緊張可能一定程度上會對冶煉廠產(chǎn)能釋放構(gòu)成阻礙，國內(nèi)銅冶煉廠不具備明顯的增產(chǎn)驅(qū)動 近期隨著上行動能減弱，滬銅出現(xiàn)回調(diào)跡象預計后期在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟向好、銅下游需求逐漸轉(zhuǎn)暖的背景下，滬銅整體以高位振蕩格局為主 銅精礦供給增速受限 作為全球主要的銅礦生產(chǎn)國和出口國，智利生產(chǎn)情況對全球銅供需格局有重要影響。

國內(nèi)資訊

瑞達期貨：下游銅材開工率有所恢復

銅主力合約低開高走，以跌幅0.22%報收，持倉量減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價格小幅走低，現(xiàn)貨升水，基差走弱國際方面，美國就業(yè)市場出現(xiàn)新的降溫跡象，美債收益率加劇跌勢，10年期美債收益率跌破4.2%關口，創(chuàng)3個月新低，收報4.167%；對美聯(lián)儲政策利率更敏感的兩年期美債收益率收報4.577%美元指數(shù)逐步反彈國內(nèi)方面，財政部：中國經(jīng)濟具有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長期向好的基本面沒有改變 基本面上，精銅表觀消費量有所減產(chǎn)，需求方面，下游銅材開工率有所恢復國內(nèi)需求逐步釋放。

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倍特期貨：低價銅提振下游消費

操作策略：美元持續(xù)高位限制期銅漲幅，國內(nèi)前三季度經(jīng)濟持續(xù)恢復向好對銅存在較強支撐，低價銅提振下游消費，低位多單持有

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中國國際期貨：下游回暖明顯，滬銅休整為主

主力合約上方壓力位70500元/噸，下方支撐位67500元/噸 目前銅下游各加工板塊有明顯回暖跡象，后期訂單將繼續(xù)保持增長總體而言，在宏觀面和基本面因素的共同作用下，預計滬銅近期以高位振蕩為主 隨著上方壓力的顯現(xiàn)，滬銅主力合約自3月初以來振蕩回調(diào)，在創(chuàng)下67500元/噸的階段性低點后，盤面出現(xiàn)反彈跡象。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：銅價高位震蕩 現(xiàn)貨升水先揚后抑(6.27-7.4)

值得注意的是，盡管在途貨物繼續(xù)到達COMEX倉庫，但本周LME銅出庫量出現(xiàn)了比較明顯的減少，需要關注未來兩個市場之間貨物流通是否會持續(xù)放緩盡管高價將對下游需求仍產(chǎn)生壓制作用，市場成交情況需要在價格明顯回落后才能改善，然而海外溢價仍存，國內(nèi)冶煉廠或?qū)⒗^續(xù)執(zhí)行出口，因此后續(xù)國內(nèi)庫存增加的過程比較曲折但是高價改善了廢銅持貨商的出貨量，使得近期原料的供應有所好轉(zhuǎn)預計下周國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78500-80500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9700-10000美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.92-5.2美元/磅，需要注意關稅擾動下價格下跌的風險。

周報

Mysteel：2025年6月27日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：市場整體情緒較為謹慎，觀望情緒濃厚，市場參與者對價格走勢持謹慎態(tài)度現(xiàn)貨市場變化不大，市場冷清，煉廠近期貨物基本買齊，近期7/8月現(xiàn)貨需求小 電解銅：昨日銅價表現(xiàn)震蕩走高，早間廣東市場對平水銅報價貼10~升50元/噸，現(xiàn)貨庫存維持低位運行，較周一小幅增加，市場到貨較少，但近期出庫有所增加，持貨商報價有所分歧，部分持貨商積極挺價，但市場消費頹勢局面難改，下游企業(yè)大多維持剛需采購為主，整體交投氛圍較為有限。

行情簡評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.14-6.20）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，銅價依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對價格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動力暫時有限，預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價格波動明顯，但暫時難以有突破當前區(qū)間的驅(qū)動因素；鋁價方面，華東市場表現(xiàn)穩(wěn)定運行，庫存再度去化，到貨補充有限，基差陸續(xù)縮窄，持貨商普遍堅挺挺價緩出，報價在貼10元/噸至均價，流通貨源可控，下游剛需采購穩(wěn)步入場，貿(mào)易商周末接貨交單積極性尚可，整體交投平穩(wěn)；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯。

周報

Mysteel周報：機械原材料價格監(jiān)測（6.13-6.20）

基本面上，國內(nèi)消費逐步減弱，尤其是在半年度末的時間節(jié)點上，部分終端反饋出資金流動緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現(xiàn)并不順暢，市場依然是按照逢低采買的節(jié)奏進行；供給端，近期階段性的進口貨物進入國內(nèi)，疊加需求傳導不佳，庫存進入階段累庫，但考慮到國內(nèi)依然有出口趨勢，因此庫存后續(xù)積累預期不足；國內(nèi)產(chǎn)出相對平穩(wěn)，不過再生銅的采買依然困難，對于市場供需有一定的干擾整體來看，下周銅價依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對價格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動力暫時有限，預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價格波動明顯，但暫時難以有突破當前區(qū)間的驅(qū)動因素。

機械

Mysteel周報：船舶原材料價格（6.13-6.20）

除少數(shù)存在剛性采購需求的企業(yè)有少量成交外，多數(shù)下游及貿(mào)易商選擇暫緩入場，等待期貨價格后續(xù)走勢更為明朗后，再依據(jù)市場動態(tài)調(diào)整交易策略 （2）成本支撐：原鋁價格上周震蕩上行，熟鋁價格整體上升較多，生鋁價格整體變化不大，但回收商出貨意愿增加，市場整體流通貨源增加，原料價格堅挺在成本端上給予價格適當支撐 2. 銅市場 （1）精廢價差：當前精廢價差出現(xiàn)倒掛，廢銅現(xiàn)貨價格居高不下，而成品訂單表現(xiàn)欠佳，部分廠家無奈之下只能選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)。

船舶

Mysteel晚報：鎳鐵價格承壓運行,鉻礦采買情緒有所升溫

據(jù)廠家反饋，雖市場詢單氛圍有所回暖，但貿(mào)易商及下游客戶觀望氛圍濃厚，采購意愿不足，廠家出貨難度加大，疊加臨近月底，資金壓力下，廠家均有優(yōu)惠空間，故市場出現(xiàn)低價搶跑現(xiàn)象日內(nèi)不銹鋼期貨盤面繼續(xù)上漲，帶動了市場氛圍，關聯(lián)品種價格也止跌回升，但廠家多觀望為主，暫未有明顯調(diào)價動作，多趁勢出貨，預計明日焊管價格主穩(wěn)運行為主 6月26日不銹鋼線材價格偏弱運行價格方面，戴南市場：304Aφ5.5-15.5興拓(黑線）12250元/噸，跌100元/噸；304φ5.5-16青山（白線）12650元/噸，跌100元/噸；316Lφ5.5-16青山23000元/噸，跌300元/噸；溫州市場：304φ5.5-16青山13100元/噸，跌100元/噸；316Lφ5.5-16青山23800元/噸，跌300元/噸；D669線材（白線）價格7750元/噸，跌100元/噸；D667線材（白線）價格9400元/噸，跌100元/噸；戴南市場，不銹鋼期貨盤面雖有持續(xù)走強態(tài)勢，但戴南市場不漲反跌，主要跟隨青山調(diào)價為主，黑線304材質(zhì)不含銅目前本地主流價格報12000元/噸-12200元/噸，跌后成交一般偏弱，有貿(mào)易商計劃含銅資源跌至12000元/噸進行抄底動作。

晚報

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.6.20）

基本面上，國內(nèi)消費逐步減弱，尤其是在半年度末的時間節(jié)點上，部分終端反饋出資金流動緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現(xiàn)并不順暢，市場依然是按照逢低采買的節(jié)奏進行；供給端，近期階段性的進口貨物進入國內(nèi)，疊加需求傳導不佳，庫存進入階段累庫，但考慮到國內(nèi)依然有出口趨勢，因此庫存后續(xù)積累預期不足；國內(nèi)產(chǎn)出相對平穩(wěn)，不過再生銅的采買依然困難，對于市場供需有一定的干擾整體來看，下周銅價依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對價格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動力暫時有限，預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價格波動明顯，但暫時難以有突破當前區(qū)間的驅(qū)動因素。

主編視角

Mysteel周報：下游需求依然較為弱勢 本周銅板帶市場交易熱度一般（6.13-6.20）

基本面上，國內(nèi)消費逐步減弱，尤其是在半年度末的時間節(jié)點上，部分終端反饋出資金流動緊張的狀態(tài)，需求的傳遞表現(xiàn)并不順暢，市場依然是按照逢低采買的節(jié)奏進行；供給端，近期階段性的進口貨物進入國內(nèi)，疊加需求傳導不佳，庫存進入階段累庫，但考慮到國內(nèi)依然有出口趨勢，因此庫存后續(xù)積累預期不足；國內(nèi)產(chǎn)出相對平穩(wěn)，不過再生銅的采買依然困難，對于市場供需有一定的干擾整體來看，下周銅價依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對價格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動力暫時有限，預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價格波動明顯，但暫時難以有突破當前區(qū)間的驅(qū)動因素。

周報

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（6.13-6.20）

除少數(shù)存在剛性采購需求的企業(yè)有少量成交外，多數(shù)下游及貿(mào)易商選擇暫緩入場，等待期貨價格后續(xù)走勢更為明朗后，再依據(jù)市場動態(tài)調(diào)整交易策略 （2）成本支撐：原鋁價格上周震蕩上行，熟鋁價格整體上升較多，生鋁價格整體變化不大，但回收商出貨意愿增加，市場整體流通貨源增加，原料價格堅挺在成本端上給予價格適當支撐 2. 電解銅市場 （1）精廢價差：當前精廢價差出現(xiàn)倒掛，廢銅現(xiàn)貨價格居高不下，而成品訂單表現(xiàn)欠佳，部分廠家無奈之下只能選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)。

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