Mysteel解讀：豬價變盤之三大“暴雷” 信號 必須盯緊！

五一假期至今，生豬出欄緩增且終端需求較節(jié)前縮減，下游備貨量減少，供需博弈導致豬價弱勢下行同時，消費端呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，替代品競爭加劇，禽類價格低位運行以及消費習慣改變，使得白條肉走貨量不足，豬肉價格承壓 綜合來看，當前豬價的核心矛盾在于“高供應+弱需求”，雖然過低的豬價可能引發(fā)二次育肥需求增長，對價格起到一定支撐作用，但預計 2025 年豬價重心整體低于去年，大概率呈現(xiàn)偏弱震蕩走勢建議養(yǎng)殖戶強化風險管理，利用期貨工具對沖價格波動，并靈活調(diào)整經(jīng)營策略以適應周期波動。

熱點分析

[PVC]：隆眾早訊--周三版

電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流價格報2650-2680元/噸，市場下行 山東 液氯價格漲100元/噸，執(zhí)行出廠200元/噸；近期液堿需求端波動變化不大，山東區(qū)域低濃度 液堿行情預估企穩(wěn)調(diào)整臨近月底，不同區(qū)域內(nèi)價格成交商談空間拉大 國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，棉紗、紙漿、焦煤、棉花漲超1%，燃油漲近1%跌幅方面，20號膠跌超2%，橡膠跌超1% 2023年度審計工作報告：中央財政赤字4.16萬億元 建議謀劃新一輪財稅體制改革 事關保交房 住建部、金融監(jiān)管總局再開會 生豬消費需求進入淡季 豬價顯著回落 國新辦將于6月26日舉行國務院政策例行吹風會，介紹《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》有關情況。

早間提示

【證券日報】豬價旺季不旺，大北農(nóng)10月份銷售均價環(huán)比下降

同時在下跌的行情下，可適當參與生豬期貨套保，來一定程度上彌補現(xiàn)貨上的虧損也可使用生豬‘保險+期貨’工具通過投保來管理價格波動給生產(chǎn)經(jīng)營帶來的風險” 徐洪志也建議企業(yè)從降本增效的角度多思考未來的發(fā)展，成本降下來是應對市場波動最有效的手段此外，從中短期分析，企業(yè)要做好資金鏈管理，確?，F(xiàn)金流不斷裂避免盲目擴張產(chǎn)能，謹慎實施全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略。

媒體報道

DCE·農(nóng)牧季第十一屆申銀萬國·大連期貨論壇成功舉辦

國家糧油信息中心市場監(jiān)測處王遼衛(wèi)副處長從農(nóng)產(chǎn)品（大豆）價格形成因素入手，對影響農(nóng)產(chǎn)品價格影響的七個因素及當前市場熱點問題進行了分享上海鋼聯(lián)豆粕分析師朱榮平老師對三季度國內(nèi)豆粕市場進行了回顧及格局分析，并對后期豆粕供需展望及建議進行詳細講解愛普羅斯科創(chuàng)（遼寧）有限公司資深顧問鄭慶偉老師圍繞影響生豬價格的五個維度對《生豬產(chǎn)業(yè)邏輯和形勢展望》進行了演講分享申萬期貨研究所所長助理資深宏觀分析師汪洋博士從產(chǎn)業(yè)客戶所處環(huán)境及需求分析講起，圍繞申萬期貨實際開展的產(chǎn)業(yè)服務案例，從實操層面對期貨及衍生品助力農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)風險管理進行了詳細分享。

熱點分析

百年建筑早報：14家房企發(fā)布融資預案，全國混凝土發(fā)運量環(huán)比增加23.81%

◎據(jù)新華社，今年我國早稻意向種植面積保持穩(wěn)定，截至目前，早稻育秧完成13%，進度同比快1.9個百分點 ◎朝鮮宣布太空開發(fā)新成果：成功研制衛(wèi)星運載火箭大功率引擎 ◎再融資政策優(yōu)化以來已有14家房企發(fā)布融資預案，總額超500億元 ◎中國移動浙江公司總經(jīng)理楊劍宇建議：在浙江設立國家級數(shù)據(jù)要素市場化改革實驗區(qū) 【金融】 ◎滬指縮量調(diào)整微跌0.06%，光刻膠概念股午后大漲 ◎國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，滬銀、花生跌逾3%，原油、不銹鋼跌2%，乙二醇、純堿、甲醇、滬鎳、國際銅、滬錫、橡膠、滬金、生豬跌逾1%。

日評

Mysteel早報：DDGS價格漲跌互現(xiàn)，下游逢低適量采購（20230222）

市場動態(tài)概述：昨日豆粕期貨震蕩收漲，油廠豆粕報價弱勢下調(diào)，期貨盤面高位震蕩，現(xiàn)貨需求疲軟，市場觀望情緒較濃國內(nèi)DDGS價格漲跌互現(xiàn)，個別企業(yè)DDGS出廠報價下調(diào)后，周邊下游用戶逢低采購增加2月下旬以來DDGS價格連續(xù)回落調(diào)整，下游用戶逢低適量簽單，建議關注南方水產(chǎn)養(yǎng)殖備貨情況和生豬二次育肥進度 DDGS現(xiàn)貨價格：2月21日，黑龍江玉米高脂DDGS價格區(qū)間2750-2830元/噸，吉林玉米高脂DDGS成交價格2800-2950元/噸，河南玉米高脂DDGS主流成交參考2950-3000元/噸。

市場提示

【財聯(lián)社】“二師兄”連日反彈，業(yè)內(nèi)提示春節(jié)后豬價仍有下跌風險

” 江蘇林梵可生豬期貨交割總負責人張龍也表示，“主要是供需壓力緩和所致，而且馬上就要過年了，備貨消費帶動最近幾日的小幅反彈” 除了供需端的因素，政策調(diào)控也不可忽視由于最近兩個月的豬價持續(xù)下滑，引起政策關注，國家發(fā)改委連續(xù)發(fā)聲，并建議屠宰企業(yè)適當增加商業(yè)庫存今日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在發(fā)布會上更是表示，將在春節(jié)后豬價低迷時期，配合有關部門適時啟動政府豬肉儲備，與產(chǎn)能調(diào)控銜接聯(lián)動，聚力做好生豬穩(wěn)產(chǎn)保供穩(wěn)價工作。

媒體報道

弘業(yè)期貨：期貨向現(xiàn)貨靠攏 豆粕盤面走強

上周五美豆震蕩收十字星；USDA月度報告保持美豆單產(chǎn)產(chǎn)量及庫存（2.2億蒲）不變，此前市場預期期末庫存為2.38億蒲，窄幅下調(diào)世界大豆產(chǎn)量至3.9053億噸（上月3.9117億噸），維持世界大豆期末庫存不變；指標1月開盤1484.25，最高1492.75，最低1477.75，收盤1482.5，跌0.25%；　　　　 國內(nèi)夜盤豆粕高開震蕩小幅收陰；進口大豆成本支持、以及現(xiàn)貨低庫存驅(qū)動期貨向現(xiàn)貨靠攏；此外，12月份進口美國大豆部分訂單取消也對一月形成支撐；主力1月開盤4450，最高4450，最低4396，最新4427，漲0.02%；　　　　 菜粕小幅高開收中陰線；近月因12月大量（預估60萬噸）進口菜籽到港而承壓；另外年度生豬集中出欄也使得菜粕替代需求預期受到影響；主力1月開盤3177，最高3181，最低3125，最新3140，跌0.95%；　　　　 菜油小幅高開震蕩收陽；油脂板塊豆棕下跌拖累，但另一方面近月受到偏強的現(xiàn)貨支撐而抗跌；主力1月開盤11185，最高11249，最低11164，最新11205，漲0.25%；　　　　 操作建議：豆粕菜粕偏多，菜油關注。

聚焦

Mysteel解讀：9月豬肉放儲,豬價漲勢受阻

【導語】國家發(fā)改委表示，今后一段時間，將迎來中秋、國慶、元旦、春節(jié)等多個重要節(jié)日為保障節(jié)假日期間豬肉市場供應，國家發(fā)展改革委將會同有關部門自9月份開始分批次投放政府豬肉儲備，并指導地方聯(lián)動投放儲備建議養(yǎng)殖（場）戶合理安排生產(chǎn)經(jīng)營，保持正常出欄節(jié)奏；相關企業(yè)有序釋放豬肉商業(yè)庫存，增加市場供應 此一消息一出，對于生豬現(xiàn)期貨均有影響8月29日大連商品交易所（DCE）生豬期貨主力合約LH2301開盤價23825元/噸，收盤價23590元/噸，跌220元/噸，跌幅0.92%，期貨率先跳水。

熱點分析

【證券日報】國家發(fā)改委再出手保豬肉市場供應，業(yè)內(nèi)預判下半年豬價表現(xiàn)偏強

8月29日，國家發(fā)改委發(fā)布消息稱，為保障節(jié)假日期間豬肉市場供應，將會同有關部門自9月份開始分批次投放政府豬肉儲備，并指導地方聯(lián)動投放儲備同時密切關注市場動態(tài)，維護市場正常秩序建議養(yǎng)殖（場）戶合理安排生產(chǎn)經(jīng)營，保持正常出欄節(jié)奏；相關企業(yè)有序釋放豬肉商業(yè)庫存，增加市場供應 對此，大有期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員劉錦濠對《證券日報》記者表示，2021年6月份至今年4月份，國家統(tǒng)計局公布的能繁母豬數(shù)量維持下滑，這造成生豬出欄市場供應偏緊，致使今年3月下旬以來生豬價格持續(xù)走高。

媒體報道

期貨日報：生豬出欄情況是短期關注焦點

從產(chǎn)能兌現(xiàn)的時間來看，三、四季度供給依然有減少的空間，同時，考慮到凍品庫容率、出欄均重相對低位、預期進口量下降，以及生豬季節(jié)性需求旺季來臨，中期來看，預期生豬價格重心將會上移操作上，建議結合40日及60日均線支撐，關注生豬期貨主力合約LH2209、次主力合約LH2211回調(diào)后的逢低做多機會，警惕市場預期一致性較強、壓欄等因素可能對生豬價格產(chǎn)生沖擊

市場播報

【中州期貨】預計節(jié)后上半年生豬現(xiàn)貨價格將在成本線之下運行

受訪人觀點：2022年上半年生豬現(xiàn)貨價格將在成本線之下運行，下半年生豬現(xiàn)貨價格謹慎樂觀，大商所生豬期貨具有微利的套期保值機會2021年生豬產(chǎn)能超預期的恢復，致使生豬價格一路下跌，6月份自繁自養(yǎng)模式開始出現(xiàn)虧損加劇市場悲觀情緒，能繁母豬的環(huán)比增長出現(xiàn)停滯，且連續(xù)5個月出現(xiàn)下降，截至2021年11月末，能繁母豬存欄量為4296萬頭，相當于正常保有量的104.8%.能繁母豬存欄量直接決定10個月之后的生豬出欄量，2022年的生豬出欄量取決于2021年3月及2022年2月的能繁母豬存欄量，在不考慮疫情疾病政策等因素的影響下，2022年生豬出欄量總體供應充足，建議養(yǎng)殖企業(yè)調(diào)整生豬出欄體重，適時把握生豬期貨套期保值的機會。

豬業(yè)

生豬期貨為產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展增添動力

”德康集團副總裁胡偉說基于此，德康集團在生豬期貨市場賣出2109合約隨后，5月，生豬期貨價格開始下跌，公司獲得了不錯的收益，一定程度彌補了現(xiàn)貨養(yǎng)殖的虧損 2021年9月底，生豬現(xiàn)貨價格降至11元/千克一線，期貨2201合約最低則在13300元/噸，絕大部分時候二者價差在3元/千克“那個時候，賣現(xiàn)貨意味著一頭就虧損幾百元，屬于過去十多年來的最大虧損”胡偉說，參考遠期期貨價格，集團期貨團隊提出對四川地區(qū)生豬延遲出欄、同時賣空期貨2201合約的建議。

市場播報

【懷寧縣友蘭生態(tài)養(yǎng)殖】預計節(jié)后豬價或呈現(xiàn)出一個V字型走勢

2. 對于生豬供應端：節(jié)后的毛豬供應對應的基本上是今年2季度時配種母豬所產(chǎn)的仔豬，這期間的能繁母豬還未見環(huán)比減少，因此供應端也難見有大量的減少，特別是規(guī)模場的出欄3. 期貨端來看：短期利空因素逐漸出盡，而冬季是各種豬病的高發(fā)時期，目前疫病因素并不會對生豬的供應造成重大的擾動，但不排除地方性和短期的炒作，加之近月的盤面價格跌至成本線，不建議繼續(xù)追空，可以關注月差的正套機會；但從中期來看，生豬的供應仍然處于偏過剩狀態(tài)，中期難有大幅上漲，可以關注逢高做空的機會；長期來看，雖基本面邊際向好，繼續(xù)向上需要看近期能繁母豬的變化情況，且遠月期貨結果給出較高升水，套機價值不高但養(yǎng)殖企業(yè)可以關注套保機會。

豬業(yè)

Mysteel：玉米飼料養(yǎng)殖專題培訓會線上直播圓滿結束

然后分析了本輪豬周期的特殊性，自19年10月以來生豬價格跌幅之大、自繁自養(yǎng)利潤虧損程度之深為歷史之最，而生豬期貨上市可以讓合理運用期貨套保的企業(yè)，可以從期貨市場上得到部分補償接著用案例分析生動形象的如何通過套期保值規(guī)避了現(xiàn)貨價格下跌至成本線以下帶來的損失再分別從行情判斷的的重要性和實踐中的套期保值兩方面結合德康集團在LH2109上的套保操作為例講解了套期保值中的風險管理最后建議靈活選擇期現(xiàn)結合的方式，鎖定養(yǎng)殖企業(yè)利潤。

熱點分析

黑色系商品及化工品維持強勢，苯乙烯逆勢下挫

淀粉主力合約今日延續(xù)跌勢，收跌1.77%就國內(nèi)來看，淀粉企業(yè)開機率升高，庫存總量增加，下游消費表現(xiàn)卻一般；在玉米期價回落的情況下，淀粉價格也隨之回落方正中期期貨表示，淀粉09合約短期或繼續(xù)跟隨玉米弱勢波動，操作方面建議觀望為主 豆粕主力合約今日收跌0.76%國內(nèi)供應端，大豆大量到港導致豆粕庫存持續(xù)上升；而生豬養(yǎng)殖仍處于虧損狀態(tài)，豆粕需求偏弱不過需要關注美豆產(chǎn)區(qū)天氣因素的不確定性。

市場播報

黑色系商品強勢依舊但資金大幅減持 紅棗午盤弱勢跌停

“紅棗進入消費淡季，市場需求相對減弱，同時有應季水果沖擊，預計后市現(xiàn)貨價格有繼續(xù)走弱的趨勢，新季合約影響因素較多，建議暫時觀望”一德期貨表示 生豬期價今日再度走弱，收盤跌幅再超3%，并收至25000元/噸下方在國信期貨看來，目前豬肉消費偏弱，市場大豬供應占比仍較高，部分地區(qū)恐慌性拋售壓制現(xiàn)貨期貨盤面目前升水現(xiàn)貨近6000元，主要反映2020年12月以來仔豬出生環(huán)比減少、可能帶來6-8月供應階段性下降的預期。

市場播報

為“保險+期貨”高質(zhì)量發(fā)展夯實基礎

其次，項目響應了《中國證監(jiān)會加強對口支援贛州振興發(fā)展工作方案》以及中期協(xié)發(fā)布的《關于期貨行業(yè)加強支援贛州振興發(fā)展的工作建議》的通知，獲得了贛州市金融辦、定南縣金融工作局的大力支持，為“保險+期貨”模式在當?shù)氐目沙掷m(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎 最后，項目取得良好的賠付效果，點燃了農(nóng)戶參與“保險+期貨”的熱情，為生豬價格或生豬養(yǎng)殖利潤“保險+期貨”項目的拓展做好了鋪墊。

期貨知識

全國生豬日評：消費不佳 調(diào)整之勢不改（20201120）

國內(nèi)大豆供應充足，油廠壓榨量高位，下游豆粕消費不及預期，僅豬料增加；禽料存欄下滑；水產(chǎn)養(yǎng)殖進入淡季需求減少期貨盤面維持震蕩回升走勢，可適量逢低買入多單，現(xiàn)貨采購建議隨用隨采，中下游可對近月基差合同尋求點價機會 五：后市預測 全國豬價延續(xù)震蕩之勢，北方受雨雪天氣影響，生豬調(diào)運受阻，養(yǎng)殖戶挺價，屠企提價，但終端消費不佳限制漲幅，南方穩(wěn)定，短期調(diào)整之勢不改。

日評