Mysteel解讀：豬價變盤之三大“暴雷” 信號 必須盯緊！

五一假期至今，生豬出欄緩增且終端需求較節(jié)前縮減，下游備貨量減少，供需博弈導(dǎo)致豬價弱勢下行同時，消費端呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，替代品競爭加劇，禽類價格低位運行以及消費習(xí)慣改變，使得白條肉走貨量不足，豬肉價格承壓 綜合來看，當(dāng)前豬價的核心矛盾在于“高供應(yīng)+弱需求”，雖然過低的豬價可能引發(fā)二次育肥需求增長，對價格起到一定支撐作用，但預(yù)計 2025 年豬價重心整體低于去年，大概率呈現(xiàn)偏弱震蕩走勢建議養(yǎng)殖戶強化風(fēng)險管理，利用期貨工具對沖價格波動，并靈活調(diào)整經(jīng)營策略以適應(yīng)周期波動。

熱點分析

Mysteel解讀：多空博弈下 豬價走向如何

今年生豬市場對于豬價看法略有分歧，尤其近期生豬期現(xiàn)聯(lián)動下跌下，前期看漲群體出現(xiàn)一定動搖，多空博弈激烈，因此我梳理了一下目前市場的利多和利空的因素，以及對后市簡單看法 利多因素： 1、2024年國內(nèi)CPI同比預(yù)計增3%，而豬肉作為重要的影響因素，若想完成該目標(biāo)，豬價或?qū)⒊霈F(xiàn)想對應(yīng)的漲幅，市場宏觀資金多看中該利多因素，前期期貨情緒表現(xiàn)比較高昂； 2、國內(nèi)能繁母豬產(chǎn)能下調(diào)，在經(jīng)過2023年10-11月北方疫病影響下，母豬產(chǎn)能受到被動產(chǎn)能減量，同時在年后南方豬價下跌情況下，產(chǎn)能也出現(xiàn)一定主動淘汰，這無論是從官方數(shù)據(jù)還是各方機構(gòu)數(shù)據(jù)都能體現(xiàn)產(chǎn)能的去化，疊加在淡季的時期豬價沒有出現(xiàn)較大幅度下跌反而小漲或者平穩(wěn)的行情下，說明市場豬是存在一定減量的，也是去年10-11月疫病的一種體現(xiàn)； 3、上半年是需求的淡季，未來需求或逐漸恢復(fù)，看好旺季需求恢復(fù)； 利空因素： 1、需求端表現(xiàn)疲軟，宰場日度屠宰量普遍不及去年同期，疊加目前大環(huán)境不佳的情況下，雖然企事業(yè)單位以及學(xué)校的團餐影響有限，但是房地產(chǎn)下行行情下，勞工的戶外餐飲量減少是非常明顯的；疊加牛羊肉以及水產(chǎn)等替代品增量價降的競爭環(huán)境下，豬肉需求量提量有限，同時人民飲食習(xí)慣的改變下，未來豬肉需求或長期相對處于較低迷的狀態(tài)； 2、生產(chǎn)效能提升，從我們上周兩湖調(diào)研的情況也可以看出，目前市場規(guī)模化集團化的程度加深，這對于產(chǎn)能的提升起到非常大的作用，據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示3月窩均健仔數(shù)為11.12，同比增4.17%，配種分娩率為79.99%，同比增5.29%，育肥出欄成活率為93.03%，同比增6.03% ，養(yǎng)殖水平普遍提升，或在一定程度上增加育肥豬的供應(yīng)量； 出欄均重增長，主要是在于今年飼料行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，價格下滑，養(yǎng)殖企業(yè)造肉成本降低的情況下，多數(shù)企業(yè)普遍看好后期豬價行情，也存在一定的增重現(xiàn)象。

熱點分析

Mysteel早報：全國生豬早間價格繼續(xù)上調(diào)（20240320）

市場看漲情緒升溫，標(biāo)肥價差同比明顯，養(yǎng)殖端壓欄縮量，二次育肥持續(xù)跟進(jìn)，局部地區(qū)散戶去化明顯，看漲預(yù)期，加上仔豬價格快速拉漲，近期偏強調(diào)整為主 期貨情況：3月19日大連商品交易所（DCE）生豬期貨主力合約LH2405開盤價15560元/噸，收盤價15550元/噸，上漲55元/噸，漲幅0.35%，最高價15620元/噸，最低價15445元/噸，結(jié)算價15530元/噸，總成交量48922手，持倉67853手。

市場提示

Mysteel早報：全國生豬早間價格偏強運行（20240319）

部分規(guī)模場適當(dāng)拉漲，市場看漲情緒升溫，短線規(guī)模場縮量，局部地區(qū)散戶去化明顯，看漲預(yù)期，加上仔豬價格快速拉漲，價格偏強調(diào)整為主 期貨情況：3月18日大連商品交易所（DCE）生豬期貨主力合約LH2405開盤價15135元/噸，收盤價15495元/噸，上漲330元/噸，漲幅2.18%，最高價15560元/噸，最低價15130元/噸，結(jié)算價15377元/噸，總成交量72775手，持倉72356手。

市場提示

分析人士：生豬保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度

”李藝華表示 在王俊看來，判斷本輪豬周期是否結(jié)束要從兩個時間周期來分析“從小周期看，從去年年初至今，豬價下行并持續(xù)在成本線以下運行，虧損周期的確接近結(jié)束，未來豬價有望逐步走高，只是未來漲價的幅度會受到多方面因素的影響，仍具有不確定性但從大周期看，當(dāng)前豬價運行已經(jīng)不是此前四年一個周期的輪回方式，當(dāng)前整體產(chǎn)能依舊充裕且產(chǎn)能去化接近停止，難以支撐豬價持續(xù)上漲，因此后續(xù)生豬期貨價格上漲的阻力主要還是產(chǎn)能充裕。

市場播報

【證券時報】雨雪冰凍抑制出欄，豬價能否繼續(xù)沖高？

中泰期貨研報顯示，現(xiàn)貨市場處于春節(jié)前消費旺季中，需求支撐明顯，拉動毛豬現(xiàn)貨價格出現(xiàn)明顯上漲但考慮到春節(jié)旺季需求的階段性、市場供應(yīng)高基數(shù)持續(xù)性的影響，春節(jié)后現(xiàn)貨市場可能出現(xiàn)“供強需弱”的階段性錯配 國信期貨分析，過去一周生豬現(xiàn)貨先漲后跌，波動明顯放大，春節(jié)前最后一周，屠宰量將快速下跌，目前均重降至中性水平，整體降重出欄沖擊可控從仔豬出生來看，一季度整體理論出欄量相對充足，預(yù)計節(jié)后季節(jié)性走弱壓力仍較大。

媒體報道

【財聯(lián)社】豬價“破8沖9”，周內(nèi)漲幅超14%，“曇花一現(xiàn)”還是“拐點將至”？

近日“沉寂”近8個月的生豬市場情緒再度“點燃”，股票板塊、期貨現(xiàn)貨聯(lián)動上漲，豬價重回成本線附近財聯(lián)社記者從多位業(yè)內(nèi)人士處獲悉，季節(jié)性淡季供應(yīng)有限養(yǎng)殖端壓欄，疊加市場看漲情緒致豬價快速拉漲，今日廣州地區(qū)甚至接近9元/斤，短期預(yù)計豬價仍有上漲空間，但下半年生豬供應(yīng)充裕已成定局，產(chǎn)能去化仍是下半年主節(jié)奏 據(jù)數(shù)據(jù)，7月31日標(biāo)準(zhǔn)體重生豬平均價格為16.44元/公斤，較上周一上漲2.04元/公斤，漲幅超14.17%。

媒體報道

Mysteel解讀：生豬09合約收盤前大跌原因分析

而生豬期貨的特點是保證金多，入市門檻高、手續(xù)費高、成交量少、持倉量少、經(jīng)常性高低開，走勢不連續(xù)、套保資金進(jìn)出場對盤面波動影響大等等，這些可以看做是流動性差的原因或表現(xiàn)相比大多數(shù)品種，生豬期貨可以定義為流動性較差的一類，風(fēng)險較難處理所以，在周五臨近收盤的幾秒鐘內(nèi)，一定體量多空資金的進(jìn)場，才會使盤面劇烈波動造成大幅下跌 2、空頭主力正常洗盤的結(jié)果 剛看到這根大陰線和成交明細(xì)，也覺得很離譜，怎么會有人在16000以上的價格，突然去開倉15385的空單，手?jǐn)?shù)多而且把價格打了下來，第一反應(yīng)也是下錯單了？在經(jīng)過復(fù)盤后，個人得出的結(jié)論是沒有。

熱點分析

【財聯(lián)社】節(jié)后“二師兄”繼續(xù)頹勢，發(fā)改委出“援手”強信心

在這兩個階段，能繁存欄均大于正常保有量4100萬頭“從過去能繁歷史看，若無重大疫情或政策干預(yù)下，去能繁是一個較漫長的時間（10月甚至以上）”徐學(xué)平告訴記者 江蘇林梵可生豬期貨交割負(fù)責(zé)人張龍對此持有相同觀點，“目前產(chǎn)能去化是一個非常漫長的過程不僅母豬必須淘汰一部分，其次凍品庫存必須要消化一部分，最后屠宰產(chǎn)能也必須要優(yōu)化，供需面才能迎來緩解。

媒體報道

節(jié)后“二師兄”繼續(xù)頹勢，發(fā)改委出“援手”強信心

在這兩個階段，能繁存欄均大于正常保有量4100萬頭“從過去能繁歷史看，若無重大疫情或政策干預(yù)下，去能繁是一個較漫長的時間（10月甚至以上）”徐學(xué)平告訴記者 江蘇林梵可生豬期貨交割負(fù)責(zé)人張龍對此持有相同觀點，“目前產(chǎn)能去化是一個非常漫長的過程不僅母豬必須淘汰一部分，其次凍品庫存必須要消化一部分，最后屠宰產(chǎn)能也必須要優(yōu)化，供需面才能迎來緩解” 養(yǎng)殖成本回落，供需局面緩解或待9月 除發(fā)改委施加援手，還有另一個讓養(yǎng)殖端信心提振的消息——年后飼料原料價格持續(xù)回落，雖然中途有一定小幅回漲，但整體下行趨勢未改。

聚焦

Mysteel：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月13日-3月17日）

：1）海外金融風(fēng)險凸顯，市場悲觀情緒升溫，期貨價格下行，拖累現(xiàn)貨價格下跌；2）基本面維持強勢，供給端，受較低的盈利率影響，增量有限，而需求端，基建及市政端對建材的需求拉動依舊強勁，建筑鋼材消費同比增長9%，整體庫存去化順暢綜合來看，本周建材價格受宏觀層面影響較大，悲觀預(yù)期拖拽價格下行 農(nóng)產(chǎn)品方面：本周農(nóng)產(chǎn)品價格漲跌互現(xiàn)：本周大蒜產(chǎn)區(qū)儲存商要價偏硬，部分產(chǎn)區(qū)有惜售情緒，且買家采購力度有所增加，大蒜市場價格同環(huán)比均上漲；雞蛋、生姜、雞苗等產(chǎn)品價格小幅上漲；本周豆油市場成交多以剛需為，受宏觀經(jīng)濟等影響，市場悲觀情緒持續(xù)，價格下滑；豆粕、棉花、生豬等農(nóng)產(chǎn)品價格小幅下滑。

產(chǎn)業(yè)分析

【財聯(lián)社】豬企年度業(yè)績分化，供需寬松豬價節(jié)后延續(xù)頹勢，養(yǎng)殖虧損何時反轉(zhuǎn)？

”潘婷婷表示 據(jù)記者了解，2022年首次收儲為1.94萬噸，而去年豬肉產(chǎn)量5541萬噸，日均產(chǎn)量15萬噸左右“收儲最大的意義在于對市場情緒的引導(dǎo)，穩(wěn)定各方心態(tài)，引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展”潘婷婷表示 國都期貨研報顯示，從基本面來看，年后消費下降，但生豬出欄體重仍處于正常偏高水平，即供給端壓力仍然較大，供強需弱下，預(yù)計當(dāng)前生豬價格仍在探底階段。

媒體報道

【證券日報】立華股份前十個月黃羽雞銷售收入破百億元，豬雞價格高位運行推高盈利

同時也可利用期貨套保值鎖定利潤，減少企業(yè)運營風(fēng)險 黃羽雞每月銷售均價略有回落，生豬每月銷售均價是否能繼續(xù)保持連漲趨勢？“四季度來看，成本或是抑制四季度豬價回落的重要因素之一近期國內(nèi)新冠疫情反復(fù)，餐飲消費受到抑制，屠宰企業(yè)開工難有提量加之國內(nèi)外經(jīng)濟現(xiàn)狀仍顯嚴(yán)峻，預(yù)計后期隨旺季到來，終端需求或逐漸回升，但屠企開工或難及去年同期水平，豬價不乏漲后回落的可能。

媒體報道

【美爾雅期貨有限公司】春節(jié)后雞蛋價格或在成本線之上

當(dāng)前消費恢復(fù)并沒有帶來現(xiàn)貨的大幅上漲是因為目前屬于旺季去庫存階段，貿(mào)易環(huán)節(jié)不存不賭順勢出貨春節(jié)后如果出現(xiàn)飼料成本附件的價格，個人認(rèn)為可以建立現(xiàn)貨庫存 從人員流動和經(jīng)濟政策上來看明年有較好預(yù)期利多消費，從生豬替代方面來看二次育肥未完全出欄，年后價格偏向悲觀，利空雞蛋消費總體來看年后雞蛋現(xiàn)貨價格大概率維持在飼料成本附近或偏上位置 期貨近月合約當(dāng)前價格基本接近預(yù)期沒有套保和投機操作的價值，主力05合約也相當(dāng)尷尬套保也不合適，但是如果05合約給出對應(yīng)現(xiàn)貨4.5元/斤以上的位置，養(yǎng)殖企業(yè)可以考慮逐漸逐批進(jìn)場賣出套保操作。

禽蛋

【證券日報】立華股份前十個月黃羽雞銷售收入破百億元，豬雞價格高位運行推高盈利

同時也可利用期貨套保值鎖定利潤，減少企業(yè)運營風(fēng)險 黃羽雞每月銷售均價略有回落，生豬每月銷售均價是否能繼續(xù)保持連漲趨勢？“四季度來看，成本或是抑制四季度豬價回落的重要因素之一近期國內(nèi)新冠疫情反復(fù)，餐飲消費受到抑制，屠宰企業(yè)開工難有提量加之國內(nèi)外經(jīng)濟現(xiàn)狀仍顯嚴(yán)峻，預(yù)計后期隨旺季到來，終端需求或逐漸回升，但屠企開工或難及去年同期水平，豬價不乏漲后回落的可能。

媒體報道

Mysteel解讀：生豬期貨2301動蕩不安 現(xiàn)貨如有神助穩(wěn)步上漲

綜上所述，期貨2301大幅下跌的主因是資金客戶擔(dān)憂二次育肥會在12月集中出欄，疊加前期壓欄增重的部分豬源，四季度的供應(yīng)勢必大量增加，而受新冠疫情和經(jīng)濟大環(huán)境的影響，今年豬肉消費不及去年同期，供需博弈下，部分投資者看空1月行情 生豬價格一路高歌 如圖所示，毛豬價格自9月9日止跌反彈后一路震蕩拉漲，按以往的數(shù)據(jù)來看，中秋節(jié)后需求回落，毛豬價格會有一段時間維持偏弱，但近日毛豬價格卻屢創(chuàng)高點，截至目前全國均價24.13元/公斤，輕松突破24元/公斤的關(guān)口，在國家拋儲和下游需求無明顯提振的雙重夾擊下，毛豬價格憑借二次育肥逆襲上漲，關(guān)鍵在于養(yǎng)殖端一致看好四季度行情，9月規(guī)模場撐價出欄，下游屠企被動跟進(jìn)，國慶節(jié)臨近，預(yù)計價格偏強為主。

熱點分析

華聞期貨：產(chǎn)能遞增變遞減，生豬價格波幅將逐漸收窄

總體來看，生豬目前供給能力還是偏寬松的，在產(chǎn)能還未出盡的時候，生豬產(chǎn)能就開始出現(xiàn)回升跡象，所以未來生豬或許還有調(diào)減的動作 隨著生豬期貨的上市，生豬價格數(shù)據(jù)和養(yǎng)殖數(shù)據(jù)逐漸透明，加上大型養(yǎng)殖場占比逐漸走高，生豬養(yǎng)殖市場將走向計劃生產(chǎn)、計劃銷售的模式下一步若不發(fā)生特殊情況，生豬價格波幅將逐漸收窄但要密切關(guān)注疫情、能繁母豬去化、豬瘟等因素的不確定影響

市場播報

Mysteel解讀：針對近期豬價上漲發(fā)表的兩三點看法

2、從供應(yīng)端來看，去年9-10月那波去產(chǎn)能程度大，對應(yīng)10個月后生豬供應(yīng)量，表明當(dāng)前豬少的供應(yīng)格局，疊加在情緒的推助下，現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，帶動期貨價格創(chuàng)年內(nèi)新高 從最新市場了解的談話內(nèi)容來看，主要圍繞以下幾點：1、短期體重變化情況，是否有壓欄；2、關(guān)注價格何時回落，以及前幾波二次育肥戶補欄，后續(xù)出欄對豬價是否會造成風(fēng)險；3、探討能繁母豬數(shù)據(jù)，何時拐點到來；4、對于后期豬價走勢的研判等相關(guān)內(nèi)容。

熱點分析

市場人士：短期豬價易漲難跌

”銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員陳界正對期貨日報記者表示，整體來看，自今年6月初以來，全國豬價平均漲幅在2.6元/公斤左右，僅次于2020年豬周期上行以來的漲幅，價格波動表現(xiàn)十分劇烈從過去一周來看，期現(xiàn)價差穩(wěn)步修復(fù)，期貨盤面走勢整體表現(xiàn)較為滯后，但隨著近期現(xiàn)貨價格的連續(xù)超預(yù)期上漲，期貨市場重新開始交易預(yù)期升水 談及本輪現(xiàn)貨快速上漲的核心邏輯，國聯(lián)期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部總經(jīng)理張志棟表示，主要在于國內(nèi)能繁母豬產(chǎn)能自2021年6月份達(dá)到高點后，至今已持續(xù)去化近10個月，對應(yīng)今年4—5月份出現(xiàn)供應(yīng)拐點，且直到年底供應(yīng)會持續(xù)縮減，總的說目前生豬供給較為緊張。

市場播報

【上海證券報】拐點信號出現(xiàn)？這個板塊又火了！

此外，5月份全國能繁母豬存欄結(jié)束了連續(xù)10個月的回調(diào)，環(huán)比增長0.4% 王祖力表示，隨著豬價上漲，生豬去產(chǎn)能已經(jīng)接近尾聲養(yǎng)殖場戶普遍看好后市行情，加快仔豬補欄，生豬養(yǎng)殖積極性有明顯提高，后市豬肉市場供應(yīng)有保障 專家：豬價很難出現(xiàn)較強上漲勢頭 展望下半年的生豬市場，提振豬價的積極因素和一些消極因素并存 光大期貨生豬分析師呂品對上海證券報記者表示，最新的能繁母豬存欄數(shù)據(jù)表明，本輪生豬去產(chǎn)能將暫時告一段落。

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