Mysteel早報：全國生豬早間價格北跌南漲（20240612）

不過終端消費跟進不足仍是行情上漲逃不開的阻礙，加之局部地區(qū)豬價突破至20.00元/公斤以上，二次育肥積極性減弱，且供給端斷檔炒作發(fā)酵多日，短期再無明顯大漲助力 期貨情況：6月11日大連商品交易所（DCE）生豬期貨主力合約LH2409開盤價18140元/噸，收盤價18345元/噸，漲385元/噸，漲幅2.14%，最高價18360元/噸，最低價17925元/噸，結算價18142元/噸，總成交量64665手，持倉77724手。

市場提示

Mysteel日報：銷區(qū)玉米價格反彈

市場炒作政策面消息，期貨大幅上漲，且近期港口現(xiàn)貨成交情況好轉，飼料企業(yè)逢低采購補庫，貿易商報價普遍上調30-40元/噸因前期北方下海量減少，內貿玉米到船不多，且近期港口走貨較好，貿易商可售現(xiàn)貨庫存不多，預售1、2月船期為主 三、玉米下游市場表現(xiàn) 現(xiàn)貨行情：廣東市場生豬出欄均價14.90元/公斤，較昨日穩(wěn)定，與江西、廣西及湖南三?。▍^(qū)）均價的價差為0.68元/公斤。

日評

A股迎“開門紅”，商品呈現(xiàn)分化走勢

”楊安說 農產品方面多數(shù)飄紅，其中蘋果領漲逾6%，生豬出現(xiàn)大跌光大期貨研究所農產品研究總監(jiān)王娜表示，2023年首個交易日，國內農產品板塊整體延續(xù)反彈表現(xiàn)，其中油粕市場延續(xù)偏強表現(xiàn)，元旦前南美干旱天氣炒作推升國際油脂和谷物價格，進口成本提升，帶動國內產品跟漲生豬弱勢延續(xù)，主要是因為元旦期間豬價繼續(xù)下行春節(jié)臨近市場采購需求尾聲，生豬市場需求不足，豬價向成本線靠攏，1月合約貼水交割，節(jié)后買方交割意愿不足，豬價跌破成本支撐。

爐料

Mysteel解讀：豬肉放儲消息來襲 生豬期價應聲跳水

此后，生豬期價逐步走高，收復過半跌幅 而歷年放儲情況如何，對于市場影響如何，可從以下方面進行探討： 從以往的儲備凍豬肉放儲情況來看，以往放儲事件發(fā)生之后，往往會處于持續(xù)性的狀態(tài)，從圖中我們可以看出，2019年9月-2021年3月處于放儲高峰期，基本保持每月3-4次的高頻次節(jié)奏，其頻繁放儲主要在于當時受非洲豬瘟影響，豬價處于持續(xù)性高位階段，而加大放儲頻次可以起到穩(wěn)定豬價的作用，其更大的影響作用在于對市場心理的影響，以及期貨和股市的炒作題材。

熱點分析

發(fā)改委：做好生豬市場、鐵礦石等大宗商品保供穩(wěn)價工作

近期在生豬產能總體合理充裕、豬肉消費不旺的情況下，生豬價格出現(xiàn)過快上漲，各方普遍認為存在過度壓欄和二次育肥等非理性行為 會議商定，國家發(fā)展改革委價格司與大連商品交易所緊密合作，會同有關方面進一步完善工作機制、形成工作合力，加強現(xiàn)貨期貨市場聯(lián)動監(jiān)管，及時排查異常交易，強化穿透式監(jiān)管，依法嚴厲打擊捏造散布漲價信息、囤積居奇、哄抬價格以及資本惡意炒作等違法違規(guī)行為，切實保障生豬市場平穩(wěn)運行。

資訊

國家發(fā)展改革委價格司與大連商品交易所研究共同做好生豬市場保供穩(wěn)價等工作

會議商定，國家發(fā)展改革委價格司與大連商品交易所緊密合作，會同有關方面進一步完善工作機制、形成工作合力，加強現(xiàn)貨期貨市場聯(lián)動監(jiān)管，及時排查異常交易，強化穿透式監(jiān)管，依法嚴厲打擊捏造散布漲價信息、囤積居奇、哄抬價格以及資本惡意炒作等違法違規(guī)行為，切實保障生豬市場平穩(wěn)運行 會議還研究了做好鐵礦石等大宗商品保供穩(wěn)價、加強期貨市場建設等相關工作

聚焦

國泰君安期貨：菜粕上漲是主基調

在供應增加的同時，因生豬和肉禽養(yǎng)殖利潤不佳，國內蛋白飼料消費仍然偏弱因此，4月、5月供增需弱的情況將令國內豆粕現(xiàn)貨缺乏上漲動能，這也將限制菜粕的上漲空間 6月以后，市場需要重新評估國內大豆采購進度和美豆生長狀況，以此判斷國內和全球蛋白飼料的供應形勢目前，基于南美大豆減產，市場仍然對美豆天氣炒作抱有較大預期因此，6月以后，CBOT大豆將易漲難跌，屆時或對國內豆粕和菜粕期貨構成支撐。

市場播報

Mysteel解讀：豬糧比跌至一級預警 收儲能否吹起豬價上漲號角

導語：盤整半月有余的生豬現(xiàn)貨，終于迎來市場瘋狂炒作的收儲落地，今日生豬現(xiàn)貨、期貨、豬股表現(xiàn)不一，那國家收儲的初衷到底是什么？收儲工作對于現(xiàn)貨豬價能否有較強帶動？豬價走勢是否事與愿違？今天筆者跟大家簡單聊聊 豬糧比跌至一級預警 收儲能否吹起豬價上漲號角 春節(jié)假期過后，飼料原料方面，因玉米貿易商建庫意愿較強，深加工企業(yè)收購積極性提升，加之國際形勢瞬息萬變，帶動玉米價格出現(xiàn)明顯上漲，反觀生豬市場節(jié)后需求慣性回落，屠企節(jié)后雖陸續(xù)開工，但受需求拖累，開工維持低位運行，對豬價支撐力度有限，維持弱勢穩(wěn)定為主，Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，截至2月28日，豬糧比價下跌至4.68:1，進入過渡下跌一級預警區(qū)間，同時，據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，2月21日～25日當周，全國平均豬糧比價為4.98∶1，進入《完善政府豬肉儲備調節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預案》確定的過度下跌一級預警區(qū)間。

熱點分析

【證券日報】成本高企價格回落，生豬養(yǎng)殖企業(yè)寒冬未過

作為在生豬飼料中最大宗的植物蛋白原料，豆粕需求量極大由于近期南美天氣炒作帶動美豆大幅上漲，豆粕價格大幅飆升截至2月11日收盤，大商所豆粕期貨主力合約報3745元/噸，當日最高達3903元/噸，較1月19日最低3121元/噸已累計上漲25.06%，創(chuàng)2012年10月以來新高 飼料原料上漲疊加人工、水電、天然氣、燃料油、運費等成本，多家飼料企業(yè)為保證產品質量相應調整飼料價格例如貴陽龍鳳胎飼料自2月8日起對濃縮料、乳豬料、教槽料等各類飼料產品上調50-100元/噸不等；貴州漓源飼料自2月6日起對各類飼料產品價格上調，幅度為50-100元/噸；江蘇金康達自2月12日起對所有飼料產品均將上調300元/噸；通威拜歐瑪各類飼料產品上調200-300元/噸不等。

媒體報道

Mysteel解讀：生豬現(xiàn)貨巍然不動 盤面獨戲能否延續(xù)

導語：近一周以來，國內生豬行情維持窄幅盤整，周內漲跌幅度不足一毛錢，截至2月25日，全國均價12.26元/公斤，環(huán)比上周五價格紋絲未動，現(xiàn)貨巍然不動，可是期貨盤面可是風生水起，那如此瘋狂的走勢，到底是何原因造成的？各方引導下，生豬現(xiàn)貨價格能否及時跟進，如若不能，盤面的獨角戲是否能夠延續(xù)？筆者今日接著跟大家分析一下 1：行業(yè)各方盼漲喊漲 現(xiàn)貨走勢不及人愿 2月中上旬，開工后需求慣性回落，現(xiàn)貨價格呈明顯下滑趨勢，截至2月15日，開工不足十天的時間，價格已下跌1.48元/公斤，跌幅達10.93%，而中下旬，受豬價持續(xù)下行，跌破部分散戶的心理價位，市場惜售情緒漸漸增強，又加之國家收儲消息的炒作，行情開始轉頭向上，自18日國家發(fā)布豬糧比跌至5.05，市場喊漲氣氛逐漸高漲，也給了許多人炒作的空間，可是近一周的現(xiàn)貨行情卻是巍然不動，兜兜轉轉一禮拜，價格還是回到了12.26的原點，這不得不讓人有所遐想，難道是不想漲嗎？錯了，不是不想漲，而是根本漲不動，不管你如何調整生豬的出欄節(jié)奏，終端的需求永遠都是制約你價格上漲的重大因素，目前毛白價差縮小，更有甚者，華東某地批發(fā)市場白條肉賣成了毛豬價格，全行業(yè)所有環(huán)節(jié)全部陷入虧損，肉品貿易商的虧損，開始與屠企進行肉價博弈，屠宰企業(yè)虧損加劇，只能壓價毛豬，那對于養(yǎng)殖企業(yè)來說，進入2022年之后，生豬價格持續(xù)下滑，價格由年初的15.40元/公斤跌至12.20元/公斤，行業(yè)自繁自養(yǎng)利潤由微利降至頭均虧損400元/頭，并且伴隨原料玉米、豆粕價格的上漲，降低養(yǎng)殖成本變成了無比艱難的事情，所以在各種盼漲聲中，他們硬著頭皮也要往上沖，可是事實不及人愿，漲價愿望未能實現(xiàn)，目前市場無比焦灼，但是隨著國內產能的加速恢復，目前4290萬的能繁存欄，遠遠高出市場保有量，豬肉供應依舊處于高位，所以現(xiàn)階段市場仍處于周期底部，生豬價格一定會經(jīng)歷深度虧損，才能達到產能的去化，只有這樣才會在未來市場才能迎來轉折，這個轉折到底是出現(xiàn)在三季度還是四季度，亦或是2023年，完全是由產能去化的效果來決定，筆者大膽估計，以5500萬噸豬肉供應來簡單測算，國內能繁母豬3500萬足矣。

熱點分析

【證券日報】豆粕價格持續(xù)上漲，上市公司幾家歡喜幾家愁

豆粕現(xiàn)貨價格方面，隨著國內部分區(qū)域豆粕現(xiàn)貨價格陸續(xù)突破4000元/噸大關，豆粕現(xiàn)貨價格已然進入了高價區(qū)當前豆粕價格的上漲更多是來自供應端的傳導，其實需求端對豆粕期價有一定制約作用例如在豆粕價格大漲之后下游的生豬養(yǎng)殖利潤將進一步惡化，反過來將制約豆粕未來的需求前景此外，從歷史上豆粕價格的運行情況來看，歷史上超過4000元/噸的時間都是較為短暫的，且后期多出現(xiàn)大跌局面 東興期貨表示，近期南美天氣炒作帶動美豆大幅上漲，同時阿根廷大豆仍處于關鍵生長期，天氣炒作窗口依然存在，后期仍需重點關注其產區(qū)天氣。

媒體報道

生豬上下空間皆有限

由于冬至、元旦等節(jié)日對于豬肉需求消費刺激有限，且近期新冠疫情呈多地散發(fā)，社會消費預期悲觀，使得需求端可以炒作的空間已經(jīng)越來越小當需求端回歸現(xiàn)實后，豬價上漲難度將逐漸加大 近期，期貨價格走勢再次將焦點轉移到供給節(jié)奏之上，去年12月各大生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)出欄量再次環(huán)比走高，一部分公司出欄量已接近去年10月的峰值，在完成年度出欄任務的基礎上，預計春節(jié)后供應端壓力將有所減弱去年11月底，全國能繁母豬存欄量為4296萬頭，環(huán)比下降1.2%，相當于正常保有量的104.8%，預計春節(jié)過后，生豬產能大概率回歸至正常水平。

市場播報

【懷寧縣友蘭生態(tài)養(yǎng)殖】預計節(jié)后豬價或呈現(xiàn)出一個V字型走勢

2. 對于生豬供應端：節(jié)后的毛豬供應對應的基本上是今年2季度時配種母豬所產的仔豬，這期間的能繁母豬還未見環(huán)比減少，因此供應端也難見有大量的減少，特別是規(guī)模場的出欄3. 期貨端來看：短期利空因素逐漸出盡，而冬季是各種豬病的高發(fā)時期，目前疫病因素并不會對生豬的供應造成重大的擾動，但不排除地方性和短期的炒作，加之近月的盤面價格跌至成本線，不建議繼續(xù)追空，可以關注月差的正套機會；但從中期來看，生豬的供應仍然處于偏過剩狀態(tài)，中期難有大幅上漲，可以關注逢高做空的機會；長期來看，雖基本面邊際向好，繼續(xù)向上需要看近期能繁母豬的變化情況，且遠月期貨結果給出較高升水，套機價值不高但養(yǎng)殖企業(yè)可以關注套保機會。

豬業(yè)

【格林大華期貨】節(jié)后豆粕期價有回調風險

受訪人：格林大華期貨油脂油料分析師 劉錦 預計節(jié)后豆粕期價有回調風險雖然2020/21作季美豆年末庫存創(chuàng)出7年新低，造成全球大豆期末庫存下調，奠定新年度開局全球大豆供給緊張的格局，但是春節(jié)過后隨著巴西大豆的上市，全球大豆供應格局的局面將得到緩解節(jié)前市場炒作美國農業(yè)部2月供需報告的利多預期，目前市場分析師預期2020/21年度美豆年末庫存有望下調至1.23億蒲式耳，低于1月美農報告1.4億蒲式耳的預期，這令節(jié)前豆粕期價將會有所反彈，但是后續(xù)隨著報告的利多兌現(xiàn)和巴西豆的上市壓力，反彈之后的豆粕將會大概率呈現(xiàn)回調走勢，理由：1、巴西大豆的創(chuàng)紀錄產量，不論是1.32億噸的產量還是1.30億噸的產量，這都將是巴西歷史上的一個新紀錄；2、由于南北半球的大豆供應季節(jié)性差異，春節(jié)過后，中國旺盛的大豆進口主要來自巴西供應，根據(jù)海關總署的數(shù)據(jù)顯示，2020年我國進口大豆1.0032億噸，其中巴西大豆進口6427.76萬噸，占比高達64%，充裕的原料供應將會令豆粕供應增加，3、春節(jié)后生豬補欄情況預期不佳，由于非瘟的反撲，仔豬腹瀉等一系列病情的疊加，節(jié)前養(yǎng)殖企業(yè)集中出欄較多，后續(xù)令仔豬供應受限，對整體生豬存欄回升不利，這對豆粕的消費也形成拖累；4、貿易商節(jié)前備貨充足，由于擔憂疫情造成物流不暢，貿易商年前備貨比較充足，備貨量一般超過去年同期水平15天-45天左右。

飼料原料

玉米將從強預期回歸弱現(xiàn)實

11月3日消息;國內玉米自2016年供給側改革以來，供需格局從嚴重過剩到目前產不足需，期價亦創(chuàng)出近五年新高當前玉米拉升的主要邏輯在于長期缺口預期的不可證偽性、中期生豬飼料需求回暖預期以及近期的東北減產炒作，相比期貨的如火如荼，現(xiàn)貨端不溫不火因此，我們看到無論是近月還是遠月期價都已經(jīng)產生了超高升水，基差處于歷史低位我們認為玉米當前期價尤其2101合約在極端升水下風險在逐步增加，一是前期囤貨(拍賣)浮盈盤過大，二是產需缺口或被高估，三是基差需要修復。

聚焦

玉米將從強預期回歸弱現(xiàn)實

國內玉米自2016年供給側改革以來，供需格局從嚴重過剩到目前產不足需，期價亦創(chuàng)出近五年新高當前玉米拉升的主要邏輯在于長期缺口預期的不可證偽性、中期生豬飼料需求回暖預期以及近期的東北減產炒作，相比期貨的如火如荼，現(xiàn)貨端不溫不火因此，我們看到無論是近月還是遠月期價都已經(jīng)產生了超高升水，基差處于歷史低位我們認為玉米當前期價尤其2101合約在極端升水下風險在逐步增加，一是前期囤貨（拍賣）浮盈盤過大，二是產需缺口或被高估，三是基差需要修復。

市場播報