廣發(fā)期貨：進(jìn)口煤對(duì)我國(guó)煤炭市場(chǎng)的影響

雖然當(dāng)前我國(guó)煤炭進(jìn)口貿(mào)易格局相對(duì)穩(wěn)定，但在合適的利潤(rùn)下，下游企業(yè)仍會(huì)選擇進(jìn)口澳煤此外，澳大利亞煤炭進(jìn)口不僅影響進(jìn)口量的絕對(duì)值，也是國(guó)內(nèi)用煤企業(yè)與其他上游談判的籌碼因此，今年澳大利亞煤炭重新開(kāi)放對(duì)我國(guó)煤炭的影響不可小覷（作者單位：廣發(fā)期貨）

爐料

中州期貨：煤炭進(jìn)口同比大幅增加，震蕩運(yùn)行

①焦企的首輪提漲暫未落地，目前焦煤價(jià)格上漲擠壓焦化空間，焦企消極采購(gòu)供給方面，焦化廠利潤(rùn)低位，中焦協(xié)稱各企業(yè)可延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間，建議限產(chǎn)30%左右需求方面，本周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加，鋼廠利潤(rùn)小幅回暖，預(yù)計(jì)鐵水將繼續(xù)增加但增幅將會(huì)放緩總的來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在隨著下游成材消費(fèi)的季節(jié)性回暖，鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加，原料庫(kù)存結(jié)構(gòu)低位，存在剛性的補(bǔ)庫(kù)需求，并且隨著兩會(huì)期間安檢加嚴(yán)，產(chǎn)量難有增幅，給予原料價(jià)格支撐，目前雙焦矛盾并不突出，建議觀望為主。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：短期進(jìn)口煤炭依舊受限

五一期間焦煤市場(chǎng)延續(xù)上漲行情，低硫主焦維持稏定，中硫主焦貿(mào)易資源普遍上調(diào)下游下游采購(gòu)需求旺盛，現(xiàn)庫(kù)存低位，可售資源丌多在政策影響下，安全環(huán)保依舊嚴(yán)格，短期焦煤供應(yīng)維持緊平衡狀態(tài)，預(yù)計(jì)節(jié)后仍有上調(diào)預(yù)期因口岸閉關(guān)和通關(guān)車數(shù)保持低位，當(dāng)前甘其毖都、策克口岸資源仍處于偏低水平，大量蒙煤資源仍堆積于蒙方短期進(jìn)口煤炭依舊受限 操作建議，JM2109合約在1765元/噸附近買(mǎi)入，止損參考1735元/噸。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：短期進(jìn)口煤炭依舊叐限

五一期間焦煤市場(chǎng)延續(xù)上漲行情，低硫主焦維持稏定，中硫主焦貿(mào)易資源普遍上調(diào)下游下游采購(gòu)需求旺盛，現(xiàn)庫(kù)存低位，可售資源丌多在政策影響下，安全環(huán)保依舊嚴(yán)格，短期焦煤供應(yīng)維持緊平衡狀態(tài)，預(yù)計(jì)節(jié)后仍有上調(diào)預(yù)期因口岸閉關(guān)和通關(guān)車數(shù)保持低位，當(dāng)前甘其毖都、策克口岸資源仍處于偏低水平，大量蒙煤資源仍堆積于蒙方短期進(jìn)口煤炭依舊叐限 操作建議，JM2109合約在1765元/噸附近買(mǎi)入，止損參考1735元/噸。

機(jī)構(gòu)

美爾雅期貨：電廠日耗需求增大 進(jìn)口煤炭整體上漲

美爾雅期貨分析師發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，焦炭供需仍然偏緊，各環(huán)節(jié)庫(kù)存持續(xù)下降現(xiàn)貨第十輪提漲普遍落地，焦企盈利繼續(xù)擴(kuò)大從供給方面看，焦企開(kāi)工率受去產(chǎn)能政策持續(xù)推進(jìn)影響，開(kāi)始回落；需求方面，鋼廠高爐需求不降反增焦煤方面，供應(yīng)缺口仍存總體上，雙焦震蕩偏強(qiáng)的結(jié)構(gòu)沒(méi)有明顯改變

爐料

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤漲跌互現(xiàn)，港口煉焦煤市場(chǎng)多按需補(bǔ)庫(kù)

【進(jìn)口煤炭】7日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR193美金/噸，日環(huán)比下降2美金澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)低揮發(fā)優(yōu)質(zhì)焦煤報(bào)價(jià)延續(xù)下行，終端及貿(mào)易商轉(zhuǎn)售意向再起，市場(chǎng)參與者購(gòu)買(mǎi)意愿謹(jǐn)慎俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，礦山報(bào)盤(pán)意愿不減，買(mǎi)家對(duì)高價(jià)貨物接受度一般，博弈陷入僵持 進(jìn)口港口方面，7日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)供應(yīng)端，目前除俄羅斯進(jìn)口煉焦煤得到一定補(bǔ)充，其余國(guó)家煉焦煤數(shù)量不斷下滑，供應(yīng)減少，價(jià)格方面呈現(xiàn)分化走勢(shì)，供應(yīng)偏松價(jià)格下滑，資源緊張價(jià)格上漲；需求端，整體終端依舊按需補(bǔ)庫(kù)，并未有明顯需求釋放；情緒方面，黑色期貨走弱，市場(chǎng)參與者對(duì)后市較為悲觀，投機(jī)行為較少。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)多按需采購(gòu)為主

【進(jìn)口煤炭】27日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR187.0美金/噸，日環(huán)比持平澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，市場(chǎng)參與者購(gòu)買(mǎi)意愿有限，對(duì)后市保持謹(jǐn)慎觀望俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，個(gè)別煤種礦山報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，買(mǎi)賣(mài)雙方價(jià)格預(yù)期差距較大，博弈情緒漸濃 進(jìn)口港口方面，27日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行供應(yīng)端，后續(xù)到港貨量有所增加，部分煤種庫(kù)存得到補(bǔ)充，供應(yīng)逐步偏松；需求端，終端依舊按需采購(gòu)為主，并未有大批量補(bǔ)庫(kù)跡象，情緒方面受鋼材價(jià)格以及黑色期貨上漲影響，部分煤種報(bào)價(jià)與成交價(jià)格上漲5-20元/噸不等。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤偏弱運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)

【進(jìn)口煤炭】16日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)偏弱運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR187.5美金/噸，日環(huán)比下降3美金澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)報(bào)價(jià)持續(xù)低迷，供應(yīng)預(yù)期有所改善，市場(chǎng)參與者拿貨不積極俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，買(mǎi)家意愿下行，市場(chǎng)報(bào)還差距難以匹配，接貨端采購(gòu)較為謹(jǐn)慎 進(jìn)口港口方面，6日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)目前焦鋼企業(yè)按需補(bǔ)庫(kù)為主，庫(kù)存保持安全范圍，且后續(xù)市場(chǎng)有對(duì)焦炭提降預(yù)計(jì)，同時(shí)期貨處于高位，港口煉焦煤報(bào)價(jià)均有上漲，市場(chǎng)參與者對(duì)其采購(gòu)興趣不高，港口受此影響漲跌互相，后續(xù)仍需繼續(xù)關(guān)注成材走勢(shì)以及期貨變化情況。

盤(pán)點(diǎn)

[隆眾聚焦]：成本支撐突破極限 聚丙烯突破僵局向上而行

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

中州期貨：焦煤反彈空間有限

經(jīng)歷連續(xù)下跌后，焦煤期貨主力合約近期大幅反彈，自低點(diǎn)已累計(jì)上漲約10% 供應(yīng)端，2025年1—4月，全國(guó)原煤產(chǎn)量達(dá)15.85億噸，同比增長(zhǎng)7.38%1—4月，山西原煤產(chǎn)量為4.33億噸，同比大幅增長(zhǎng)6418.2萬(wàn)噸，增幅為17.38%；4月單月山西產(chǎn)量為1.1億噸，同比增長(zhǎng)12.54%由此可見(jiàn)，年初以來(lái)國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量持續(xù)攀升，供應(yīng)壓力顯著進(jìn)口方面，1—4月煉焦煤進(jìn)口量為3632.7萬(wàn)噸，同比下降3.31%；4月單月進(jìn)口量為889萬(wàn)噸，環(huán)比小幅增加30.5萬(wàn)噸。

原料

寶城期貨：甲醇續(xù)漲乏力

近期，國(guó)內(nèi)煤炭期貨出現(xiàn)超跌反彈行情，在此背景下，甲醇作為煤化工下游分支，其期價(jià)于本周三也呈現(xiàn)企穩(wěn)上漲的態(tài)勢(shì)甲醇期貨價(jià)格依托下方5日和10日均線的支撐，成功突破20日和40日均線的壓制，回升至2250~2300元/噸區(qū)間運(yùn)行 然而，目前甲醇期貨2509合約仍維持空頭排列，且從市場(chǎng)供需情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力較大，海外進(jìn)口量呈增加趨勢(shì)，同時(shí)下游需求步入淡季，社會(huì)庫(kù)存累積周期已到在這樣供需結(jié)構(gòu)偏弱的背景下，預(yù)計(jì)甲醇期價(jià)的續(xù)漲空間較為有限。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)適量補(bǔ)庫(kù)

【進(jìn)口煤炭】6日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR194.0美金/噸，日環(huán)比下降7美金澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤Oaky North（橡樹(shù)北）一線低揮發(fā)煉焦煤資源成交價(jià)FOB181.0美金/噸，裝船期2025.07.01-2025.07.20，成交噸數(shù)共3.5萬(wàn)噸俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，遠(yuǎn)期貨物性價(jià)比優(yōu)質(zhì)不明顯，上下游報(bào)還陷入僵持，成交艱難 進(jìn)口港口方面，6日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤漲跌互現(xiàn)，港口煉焦煤市場(chǎng)成交效率有限

【進(jìn)口煤炭】4日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR202.0美金/噸，日環(huán)比上漲1美金/噸澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤GYC（貢耶拉）準(zhǔn)一線煉焦煤資源成交價(jià)FOB193.0美金/噸，裝船期2025.07.11-2025.07.20，成交噸數(shù)共7.5萬(wàn)噸俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，中間環(huán)節(jié)貿(mào)易端對(duì)遠(yuǎn)期貨物采買(mǎi)意愿較弱，報(bào)還盤(pán)僵持，遠(yuǎn)期成交較為困難 進(jìn)口港口方面，4日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱勢(shì)運(yùn)行。

盤(pán)點(diǎn)

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)：5月中旬煉焦煤市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)情況

5月中旬，煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈整體弱勢(shì)運(yùn)行，產(chǎn)業(yè)鏈鋼材、焦炭焦煤價(jià)格均承壓下行環(huán)比上一旬，重點(diǎn)煤炭企業(yè)煉焦精煤產(chǎn)銷量增長(zhǎng)，焦煤庫(kù)存窄幅波動(dòng)；下游鋼焦企業(yè)耗煤減少，焦煤庫(kù) 存連續(xù)四旬下降；主要進(jìn)口煤接卸港煉焦煤庫(kù)存止跌，國(guó)際煉焦煤價(jià)格持穩(wěn)，焦煤期貨主力合約結(jié)算價(jià)維持震蕩向下走勢(shì) 。

原料

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)貿(mào)易成交少

【進(jìn)口煤炭】5日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR202.0美金/噸，日環(huán)比暫無(wú)變化澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)國(guó)際終端轉(zhuǎn)售貨物價(jià)格呈下行，市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng)俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，遠(yuǎn)期市場(chǎng)整體詢盤(pán)意向仍處低位，實(shí)際成交困難，買(mǎi)賣(mài)雙方博弈情緒仍存 進(jìn)口港口方面，5日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱勢(shì)運(yùn)行當(dāng)前港口煉焦煤方面，性價(jià)比存疑，整體貿(mào)易成交較少，市場(chǎng)參與者除部分剛需采購(gòu)之外，依舊保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)勢(shì)；同時(shí)終端需求依舊偏弱，多數(shù)維持按需采購(gòu)，港口現(xiàn)貨采買(mǎi)積極性一般；部分港口煉焦煤為了尋求出貨機(jī)會(huì)，價(jià)格下跌5-80元/噸不等，短期后續(xù)市場(chǎng)需繼續(xù)關(guān)注成材走勢(shì)以及期貨走勢(shì)情況。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel早報(bào)：安徽建筑鋼材早盤(pán)價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

回顧昨日，省內(nèi)鋼廠指導(dǎo)價(jià)格小幅回調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格跟跌早盤(pán)期螺偏弱運(yùn)行，美國(guó)計(jì)劃將進(jìn)口鋼鋁關(guān)稅提高至50%，市場(chǎng)情緒低迷，市場(chǎng)上低價(jià)資源涌現(xiàn)午后期螺延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，商家出貨意愿偏強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)向低位靠攏，受低價(jià)影響，部分鋼廠停單，低位成交尚可數(shù)值上看，昨日安徽市場(chǎng)主流貿(mào)易商成交量較上一交易日增加21.76% 【現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒預(yù)期】 【重點(diǎn)回顧】 昨日夜盤(pán)期貨翻紅，內(nèi)蒙古會(huì)議解除總理奧云額爾登的職務(wù)，他任職期內(nèi)煤炭出口量大增，市場(chǎng)預(yù)期后期或減少煤炭供應(yīng)，各類消息傳播，市場(chǎng)信心有所提振，短期或帶動(dòng)價(jià)格反彈。

日?qǐng)?bào)

廣發(fā)期貨：焦煤后期波動(dòng)加大注意風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)煤方面，煤礦開(kāi)工產(chǎn)量小幅下降，但仍處于偏高水平；進(jìn)口煤方面，蒙煤價(jià)格弱勢(shì)下跌，海運(yùn)煤進(jìn)口利潤(rùn)繼續(xù)倒掛，價(jià)格穩(wěn)中有降需求端，焦化開(kāi)工小幅回落，下游高爐鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)頂回落跡象，下游用戶補(bǔ)庫(kù)仍然以按需采購(gòu)為主，五月鐵水繼續(xù)保持240萬(wàn)噸/日以上，隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲，需求端或承壓回落庫(kù)存端，煤礦庫(kù)存高位繼續(xù)累庫(kù)，有降價(jià)出貨壓力，口岸再次累庫(kù)，下游庫(kù)存偏低水平策略方面，期貨盤(pán)面消息炒作為主，走觸底反彈預(yù)期，《新礦產(chǎn)法》或利多煤炭后市，考慮到期貨已經(jīng)大漲體現(xiàn)利多預(yù)期，但現(xiàn)貨基本面仍然偏空，鋼廠提降焦炭?jī)r(jià)格，昨日大漲收盤(pán)后出現(xiàn)多頭主力減倉(cāng)、空頭主力加倉(cāng)的情況，說(shuō)明市場(chǎng)信心仍然不足，盤(pán)面有較大套保壓力，建議焦煤2509合約空單可以待反彈后擇機(jī)逢高做空，考慮到鐵礦基本面好于煤焦，套利推薦多鐵礦空焦煤（等貨值）策略，后期波動(dòng)加大注意風(fēng)險(xiǎn)。

周報(bào)回顧

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)悲觀情緒延續(xù)

【進(jìn)口煤炭】30日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR207美金/噸，日環(huán)比暫無(wú)變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)交易活動(dòng)較為清淡，買(mǎi)賣(mài)雙方報(bào)還較為僵持，市場(chǎng)參與者對(duì)高價(jià)貨物采買(mǎi)謹(jǐn)慎俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，部分煤種后續(xù)貨物來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可能性偏低，遠(yuǎn)期貨物報(bào)還難以匹配，實(shí)際成交困難 進(jìn)口港口方面，30日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運(yùn)行目前終端企業(yè)采購(gòu)按需補(bǔ)庫(kù)為主，市場(chǎng)參與者對(duì)后期看法較為悲觀延續(xù)下跌趨勢(shì)，產(chǎn)地?zé)捊姑焊鞣N煤種也繼續(xù)下滑并未有止跌現(xiàn)貨，同時(shí)期貨市場(chǎng)走勢(shì)不佳，港口煉焦煤現(xiàn)貨出貨困難成交較少，短期仍需關(guān)系成材走勢(shì)以及期貨不確定因素帶來(lái)的影響。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)采買(mǎi)積極性有限

【進(jìn)口煤炭】26日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR207美金/噸，日環(huán)比上漲3.5美金澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)因成交價(jià)格上漲，印度市場(chǎng)終端用戶對(duì)中揮發(fā)貨物需求依然存在，預(yù)計(jì)在季風(fēng)前會(huì)有少量補(bǔ)貨，但整體仍處謹(jǐn)慎，多持觀望態(tài)度等待市場(chǎng)進(jìn)一步明朗俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，遠(yuǎn)期貨物報(bào)還差距較大，報(bào)還匹配艱難，下游對(duì)優(yōu)勢(shì)不明顯貨物接受意愿弱 進(jìn)口港口方面，26日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱勢(shì)運(yùn)行。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)需求端依舊偏弱

【進(jìn)口煤炭】27日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR207美金/噸，日環(huán)比暫無(wú)變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)參與者對(duì)后市預(yù)期稍有恢復(fù)，情緒面小幅回暖俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)情緒下行趨勢(shì)仍存，市場(chǎng)參與者采購(gòu)意愿不溫，多以觀望為主 進(jìn)口港口方面，27日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱勢(shì)運(yùn)行當(dāng)前港口煉焦煤方面，性價(jià)比存疑，整體貿(mào)易成交較少，市場(chǎng)參與者除部分剛需采購(gòu)之外，依舊保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)勢(shì)；同時(shí)終端需求依舊偏弱，多數(shù)維持按需采購(gòu)，港口現(xiàn)貨采買(mǎi)積極性一般；部分港口煉焦煤為了尋求出貨機(jī)會(huì)，價(jià)格下跌10-70元/噸不等，短期后續(xù)市場(chǎng)需繼續(xù)關(guān)注成材走勢(shì)以及期貨走勢(shì)情況。

盤(pán)點(diǎn)