廣發(fā)期貨：焦煤后期波動加大注意風險

供應端，國內煤方面，煤礦開工產(chǎn)量小幅下降，但仍處于偏高水平；進口煤方面，蒙煤價格弱勢下跌，海運煤進口利潤繼續(xù)倒掛，價格穩(wěn)中有降需求端，焦化開工小幅回落，下游高爐鐵水產(chǎn)量有見頂回落跡象，下游用戶補庫仍然以按需采購為主，五月鐵水繼續(xù)保持240萬噸/日以上，隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲，需求端或承壓回落庫存端，煤礦庫存高位繼續(xù)累庫，有降價出貨壓力，口岸再次累庫，下游庫存偏低水平策略方面，期貨盤面消息炒作為主，走觸底反彈預期，《新礦產(chǎn)法》或利多煤炭后市，考慮到期貨已經(jīng)大漲體現(xiàn)利多預期，但現(xiàn)貨基本面仍然偏空，鋼廠提降焦炭價格，昨日大漲收盤后出現(xiàn)多頭主力減倉、空頭主力加倉的情況，說明市場信心仍然不足，盤面有較大套保壓力，建議焦煤2509合約空單可以待反彈后擇機逢高做空，考慮到鐵礦基本面好于煤焦，套利推薦多鐵礦空焦煤（等貨值）策略，后期波動加大注意風險。

周報回顧

Mysteel：2月27日國內市場化工煤價格行情

27日國內化工煤市場弱勢運行近期主產(chǎn)區(qū)域內多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實長協(xié)發(fā)運為主，個別煤礦因安全檢查暫時停產(chǎn)，整體煤炭供應水平稍有縮減，近期下游用戶采購需求低迷，到礦拉運多以剛需為主，貿易商及煤廠操作謹慎，個別性價比較高的煤礦拉運稍有好轉，但礦區(qū)整體銷售情況一般，部分煤礦繼續(xù)下調煤價10-20元/噸，預計短期內煤價仍將繼續(xù)承壓下游方面，今日國內甲醇市場局部繼續(xù)小幅上漲，受烯烴企業(yè)繼續(xù)外采需求、生產(chǎn)企業(yè)庫存低位以及期貨盤面走強支撐，生產(chǎn)企業(yè)順勢上調價格，終端成交為主，貿易商轉單價格也隨之上漲，然而，由于傳統(tǒng)下游需求跟進不佳，部分買盤觀望，轉單市場成交表現(xiàn)一般；尿素市場報價穩(wěn)中偏弱，貿易商報價參差不齊，倒掛工廠低價出貨為主，主流尿素工廠因前期訂單支撐，報價暫穩(wěn)，下游接貨放緩。

日評

[尿素周評]：市場信心不足 價格低位延續(xù)（20241206-20241212）

本周尿素行情綜述,尿素價格,尿素行情走勢

周/月評

[隆眾聚焦]：市場信心不足，尿素延續(xù)低位波動

近期國內尿素延續(xù)低位波動，情緒的拉動維持時間短暫，經(jīng)過幾輪的震蕩后，市場信心明顯不足，下游除剛需推進以及任務儲備外，采購節(jié)奏放緩，尿素企業(yè)庫存再次高位上漲，行情在新的利好尚未出現(xiàn)前，低位波動行情將繼續(xù)延續(xù) 近期尿素市場關注點： 1、宏觀利好拉動，企業(yè)訂單增加； 2、局部環(huán)保預警，廠庫再創(chuàng)新高； 3、下游采購有限，行情承壓前行； 4、場信心不足，業(yè)者情緒謹慎； 一、信心不足 價格延續(xù)低位波動 本周期國內尿素市場延續(xù)偏弱走勢，截止本周四山東中小顆粒主流出廠1740-1770元/噸，均價環(huán)比下跌15元/噸。

熱點聚焦

Mysteel：12月13日(17:30)進口動力煤價格行情

13日進口市場動力煤價格弱穩(wěn)運行外礦市場方面，由于國際需求疲軟，交投氛圍較為冷清印尼持續(xù)性降雨下煤炭運輸受限，但貿易商手中貨盤較多，為出貨紛紛下調報價，現(xiàn)印尼Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報價53美金/噸；澳洲礦方出貨正常，但日韓等國以剛需采購為主，現(xiàn)澳煤Q5500大船F(xiàn)OB報價86-87美金/噸國內市場方面，內貿煤價陰跌走弱，市場參與主體對后市看空情緒濃厚，部分電廠日耗有所提升，但庫存仍處高位，疊加前期對遠期貨盤的采購，拿貨壓力并不大，因此投標價格一再壓縮，本周Q3800電廠投標價已下探至476元/噸，進口貿易商面臨較大的成本倒掛問題。

日評

Mysteel: 8月23日噴吹煤、燒結煤港口現(xiàn)貨價格行情

Mysteel煤焦：23日港口市場噴吹煤價格弱勢運行，日照港、徐州港部分無煙噴吹煤價格下跌50元/噸，河北港口部分俄羅斯噴吹煤價格下跌50元/噸，燒結煤價格暫穩(wěn)運行供應方面，俄羅斯噴吹煤供應緊缺，8月可售資源以售空產(chǎn)地發(fā)往港口煤炭價格持續(xù)倒掛，港口成交價格持續(xù)走低，貿易商發(fā)運意愿弱，港口煤庫存較少需求方面，今日焦炭第六輪提降落地，個別鋼廠對七八輪提降仍有預期，今日期貨偏綠，鋼價局部下跌，打破市場止跌反彈的預期。

日評

[PVC]：隆眾早訊--周四版

　國內期貨主力合約多數(shù)上漲，純堿大漲7%，鐵礦石、焦煤、玻璃漲超3%，焦炭漲超2%；跌幅方面，對二甲苯（PX）跌超1%，菜粕、豆二、低硫燃料油（LU）跌近1% 商品夜盤大面積“飄紅” 純堿領頭暴漲7.38% 經(jīng)濟復蘇的時刻到來了？ 國家發(fā)改委重磅發(fā)聲！事關經(jīng)濟運行、民間投資、低空經(jīng)濟等 中信建投：房地產(chǎn)銷售降幅邊際收窄 政策有望緩釋下滑壓力 華泰證券：基建投資繼續(xù)提速 關注低估值央國企和C端建材等板塊 中信建投：煤炭產(chǎn)能儲備制度發(fā)布 保障煤電發(fā)揮支撐調節(jié)作用 國內紙漿期現(xiàn)價格一路上漲 龍頭企業(yè)有望迎估值修復 利率“倒掛”終結 LPR改革以來房貸利率首度低于企業(yè)貸款利率 一季度經(jīng)濟實現(xiàn)良好開局 GDP超預期增長5.3% 。

早間提示

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20230922-0928）

一、利潤趨勢定性分析 本周三種來源制聚丙烯利潤均出現(xiàn)倒掛，與上周相比，利潤均出現(xiàn)下滑，其中，煤制抗沖共聚聚丙烯利潤跌幅最大。

利潤

[動力煤日評]：動力煤市場偏強運行（20230710）

煤炭 國內市場 日評 評論

相關產(chǎn)品

[甲醇周評]：本周國內甲醇市場內地與沿海表現(xiàn)略顯不一（20230210-20230216）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

周/月評

Mysteel日報：鎂錠價格逼近成本線 市場能否止跌轉穩(wěn)

需求方面，金屬鎂市場下游采購較為謹慎，市場成交以剛需為主，下游客戶對于鎂錠后市持謹慎態(tài)度，但同時表示工廠高庫存壓力仍在，鎂市高利潤的黃金期較難恢復貿易商方面較為活躍，部分貿易商在交付前期出口訂單今日鎂合金出廠價格在28000元/噸 原料方面，硅鐵現(xiàn)貨價格隨期貨上漲，75硅鐵報價9400-9600元/噸，較昨日上漲100元/噸 綜合來看，隨著煤炭以及硅鐵價格的上漲，鎂錠成本為鎂價提供了有利支撐，部分工廠已經(jīng)出現(xiàn)成本倒掛現(xiàn)象，鎂價再降較難，另一方面市場需求整體表現(xiàn)疲軟，鎂市反彈支撐動力不足，短期來看鎂市或將趨穩(wěn)運行，后市仍要關注市場成交情況。

日評

Mysteel：3月份中國進口煤價將如何演繹？

非電企業(yè)開工率上升，用煤需求釋放，補庫節(jié)奏加快當前進口煤價倒掛嚴重，市場詢貨較少；沿海電廠招標進口煤，但對價格接受程度低且交貨時間緊張，貿易商投標較少，現(xiàn)印尼Q3800小船F(xiàn)OB價報80美金/噸，為遠期貨盤 綜上，在國際市場供應不足及需求穩(wěn)步增長的背景下，市場現(xiàn)貨資源愈發(fā)緊張；而國內限價政策持續(xù)發(fā)力，國內外價差進一步拉開，預計進口市場煤價短時間內仍有支撐近期由于國際局勢的變化，俄羅斯煤炭出口或將逐步轉向亞洲市場，煤炭出口數(shù)量或將明顯增加。

煤焦熱點

[尿素月評]：消息面因素頻發(fā) 尿素行情漲跌反復

春節(jié)過后，受期貨上揚、下游詢單氛圍好轉等因素影響，國內尿素市場出現(xiàn)一波明顯的上揚中旬開始，前期的高價導致市場抵觸情緒漸起，且冬奧會期間部分下游復合肥、膠板行業(yè)開工受到一定影響，工業(yè)需求恢復緩慢；期貨盤面大幅跳水，加劇市場看空心態(tài)；而供應端維持偏高的水平，貿易商基于出貨壓力等因素，報盤價格有一定回調，部分市場開始出現(xiàn)倒掛臨近下旬，政策面消息頻發(fā)，對于煤炭價格的調控導致尿素期貨盤面再度回落，尿素期現(xiàn)價差增大；淡儲貨源開始預售，貿易商拋貨情緒也有所增強，工廠收單壓力漸增，陸續(xù)開始暗降促量。

周/月評

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20220225-0303）

一、樣本趨勢定性分析 截至2022年3月3日，除煤制利潤修復外，油制、外采甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利潤收窄，周內聚丙烯市場震蕩走高，但現(xiàn)貨漲幅不及成本漲幅，原油來看，俄羅斯和烏克蘭的沖突升級，西方對俄羅斯實施制裁，市場對于供應中斷擔心加劇，國際油價繼續(xù)暴漲，截止3月2日，ICE布油期貨05合約在112.93美元/桶，油制成本均價較上周漲5.99%，虧損繼續(xù)加劇，同時歐佩克按照原計劃增產(chǎn)，也支撐了市場氣氛，地緣政治因素持續(xù)給予油價支撐；丙烷方面，俄烏緊張局勢令天然氣供應緊張，液化氣需求預期增加，且國際原油價格助推進口成本高位，PDH制PP成本較上周漲6.93%；丙烯市場來看，國際原油及聚丙烯期現(xiàn)貨價格大幅走高，提振市場心態(tài)，報盤推漲幅度擴大，外采丙烯制PP成本較上周漲2.09%；煤炭方面，產(chǎn)地煤礦受政策端調控，價格逐步回歸至合理區(qū)間，本周動力煤坑口價格暫穩(wěn)，進口當前受國際市場資源現(xiàn)貨緊張及國內政策端影響，進口煤價倒掛嚴重，煤制PP成本較上周跌0.38%，利潤小幅修復；甲醇方面，國際油價沖高至110美元/桶上方，甲醇價格上行，貿易商操作謹慎，外采甲醇制PP成本較上周漲4.24%。

利潤分析

[PP]：國內聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)成本利潤分析（20220113）

截止1月12日，布油期貨03合約在84.67美元/桶，油制成本均價較上周漲2.64%；丙烷來看，國際原油上漲提振市場，且進口成本推漲存支撐，PDH制PP成本較上周漲1.40%，利潤虧損嚴重；丙烯主力下游聚丙烯粉料成本壓力不減，一定程度制約原料走勢，但供應面表現(xiàn)尚可，對價格仍存支撐，外采丙烯制PP成本較上周漲0.85%；煤炭方面，近期煤炭主產(chǎn)地價格上行，貿易商發(fā)運成本倒掛，港口可流通現(xiàn)貨少，市場成交較少，預計后市仍偏穩(wěn)運行，煤制PP成本較上周跌1.40%；甲醇方面，本周價格震蕩，下游按需采購為主，外采甲醇制PP成本較上周漲3.78%。

利潤分析

Mysteel盤點：動力煤市場延續(xù)弱勢運行 預計后市價格仍有下降趨勢

進口方面，印尼當?shù)厥軔毫犹鞖庥绊懀?em class='keyword'>煤炭生產(chǎn)及發(fā)運受到不同程度限制，月初裝期貨源難尋，遠期貨盤極少問價，市場看空情緒持續(xù)，現(xiàn)印尼Q3800FOB價報66美金/噸 綜上，在市場價格持續(xù)下跌的背景下，貿易商發(fā)運成本倒掛，發(fā)運積極性不高，終端用戶暫緩采購，市場交易冷清

盤點

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（12.27-12.31）

進口煤方面，印尼當?shù)厥軔毫犹鞖庥绊懀?em class='keyword'>煤炭生產(chǎn)及發(fā)運受到不同程度限制，月初裝期貨源難尋，由于國內煤價加速下跌，進口煤價格普遍倒掛，同時市場看空情緒持續(xù)升溫，國內終端詢貨招標需求低迷，進口市場買賣雙斱報還盤商談冷清，市場成交稀少同時，適逢國外圣誕新年假期，進口市場表現(xiàn)安靜，現(xiàn)印尼Q3800FOB價報66美元/噸，周環(huán)比基本持平

周評

Mysteel日報：黑色系原燃料價格穩(wěn)中有漲

進口方面，印尼當?shù)厥軔毫犹鞖庥绊懀?em class='keyword'>煤炭生產(chǎn)及發(fā)運受到不同程度限制，月初裝期貨源難尋，遠期貨盤極少問價，市場看空情緒持續(xù)，現(xiàn)印尼Q3800FOB價報66美金/噸 綜上，在市場價格持續(xù)下跌的背景下，貿易商發(fā)運成本倒掛，發(fā)運積極性不高，終端用戶暫緩采購，市場交易冷清 【噴吹煤】12月30日國內噴吹煤市場暫穩(wěn)，主流大礦價格暫時以穩(wěn)為主，市場整體情緒一般；下游鋼廠冬儲補庫，采購需求有所增加。

盤點

Mysteel周報：黑色系原燃料價格漲跌互現(xiàn)

進口煤方面，印尼當?shù)厥軔毫犹鞖庥绊懀?em class='keyword'>煤炭生產(chǎn)及發(fā)運受到不同程度限制，月初裝期貨源難尋，由于國內煤價加速下跌，進口煤價格普遍倒掛，同時市場看空情緒持續(xù)升溫，國內終端詢貨招標需求低迷，進口市場買賣雙斱報還盤商談冷清，市場成交稀少同時，適逢國外圣誕新年假期，進口市場表現(xiàn)安靜，現(xiàn)印尼Q3800FOB價報66美元/噸，周環(huán)比基本持平 【噴吹煤】本周國內噴吹市場穩(wěn)中偏強運行，供應方面，安全環(huán)保檢查趨嚴，煤礦生產(chǎn)更為保守，原煤供應有所收縮；需求方面，雖然高爐持續(xù)限產(chǎn)，但利好之處是鋼廠利潤相對可觀，南方鋼廠有檢修復產(chǎn)后的補庫需求。

周評

Mysteel：天津鍍鋅價差背后的幾點思考

筆者了解到，上海之所以跌幅過快，很大一部分原因在于上海鍍鋅庫存壓力偏大，多數(shù)商家以跌價出貨為主，以緩解11月份資源到貨的壓力短期內來看，上海鍍鋅價格或將進一步下跌，而天津價格跌幅不及上海，上海-天津鍍鋅倒掛或將進一步加大，在經(jīng)過市場調整后方能回歸至正常水平 四、總結 成本方面看，受近期政策影響，煤炭等原料價格下跌，動力煤、焦炭等期貨大幅下挫，整個黑色系期貨盤面大幅下跌。

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