價(jià)格跌破成本線，有煤礦開始減產(chǎn)！焦煤反彈行情有望持續(xù)？

”中輝期貨黑色板塊負(fù)責(zé)人陳為昌說 記者在采訪中獲悉，在鋼廠三輪提降之后，焦化廠利潤(rùn)持續(xù)走低，焦炭產(chǎn)量有所下降庫(kù)存方面，雖然港口及鋼廠焦炭庫(kù)存降低，但獨(dú)立焦企庫(kù)存仍然偏高在焦煤期貨價(jià)格跌破部分煤礦的生產(chǎn)成本后，產(chǎn)量已有所下降523家樣本礦山精煤周度產(chǎn)量自高點(diǎn)的81.7萬(wàn)噸降至74.1萬(wàn)噸，但礦山庫(kù)存仍創(chuàng)新高，目前已升至486萬(wàn)噸 價(jià)格持續(xù)下跌后，煤炭供需面是否發(fā)生了變化？對(duì)此，東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰認(rèn)為，當(dāng)前焦煤市場(chǎng)的供需格局并未發(fā)生明顯改變。

原料

一度跌破750元/噸大關(guān)，創(chuàng)近8年來(lái)新低！焦煤后市怎么走

5月29日，焦煤期貨主力合約跌超3%，焦炭期貨主力合約跌近2%夜盤時(shí)段，焦煤和焦炭繼續(xù)下跌，焦煤期貨主力合約一度跌破750元/噸大關(guān)不少交易者發(fā)問：焦煤和焦炭何時(shí)見底？ 近期焦煤期貨價(jià)格大幅下跌，已經(jīng)跌至2017年以來(lái)的最低點(diǎn)，同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格也大幅下行焦煤價(jià)格大幅下行，除受宏觀因素影響外，和市場(chǎng)供需失衡也有一定關(guān)系 東證期貨黑色研究員王心彤告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，今年以來(lái)，煤炭產(chǎn)量大幅增加但需求偏弱，造成市場(chǎng)供需失衡。

原料

期貨助力山西煤焦產(chǎn)業(yè)蛻變

進(jìn)入2022年，在煤炭保供穩(wěn)價(jià)的背景下，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格又回落到疫情前的水平 常年服務(wù)山西煤焦企業(yè)的中輝期貨研究員杜鵬告訴記者，2024年，焦煤和焦炭下游需求階段性不足、高利潤(rùn)刺激新產(chǎn)能持續(xù)投放、焦煤進(jìn)口量大幅增加等因素疊加，共同導(dǎo)致焦煤和焦炭走出震蕩下跌行情 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)增強(qiáng) 價(jià)格劇烈波動(dòng)對(duì)焦煤、焦炭產(chǎn)業(yè)鏈的影響不言而喻。

原料

能耗限額強(qiáng)制性國(guó)標(biāo)實(shí)施，對(duì)相關(guān)市場(chǎng)影響幾何

截至目前，我國(guó)現(xiàn)行有效能耗限額強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)共61項(xiàng)，涵蓋鋼鐵、建材、石化、有色、煤炭、電力、熱力、采礦、輕工等重點(diǎn)行業(yè)，基本實(shí)現(xiàn)高耗能行業(yè)全覆蓋，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)為推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新、實(shí)現(xiàn)節(jié)能降碳目標(biāo)提供了有力支撐那么，能耗限額強(qiáng)制性國(guó)標(biāo)的實(shí)施，將會(huì)給相關(guān)市場(chǎng)帶來(lái)哪些影響呢？ 中銀期貨研究所黑色首席研究員呂肖華認(rèn)為，能耗限額強(qiáng)制性國(guó)標(biāo)的實(shí)施，將對(duì)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生利好目前，鋼鐵行業(yè)供應(yīng)過剩、需求疲弱，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是行業(yè)健康發(fā)展的重要手段。

鋼材

焦煤領(lǐng)銜創(chuàng)8年新低，產(chǎn)業(yè)鏈困局何解

”東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰說 焦煤創(chuàng)8年新低的原因是什么？陳為昌告訴記者，主要是供需失衡所致國(guó)內(nèi)煤礦在春節(jié)后快速?gòu)?fù)產(chǎn)，1—2月煤炭產(chǎn)量同比增長(zhǎng)9%在火電發(fā)電量同比下降5.8%的背景下，煤炭整體供過于求的矛盾非常突出目前523家樣本礦山焦精煤日產(chǎn)量已升至75.9萬(wàn)噸，明顯高于去年同期同時(shí)，進(jìn)口焦煤繼續(xù)放量，1—2月進(jìn)口量達(dá)1885萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.3%，進(jìn)口低價(jià)資源繼續(xù)沖擊市場(chǎng)。

原料

分析人士：尿素短期偏樂觀看待

“從供需角度來(lái)看，尿素市場(chǎng)面臨產(chǎn)能快速擴(kuò)張、需求增速不及供應(yīng)增速的寬松背景下，出口需求始終不能釋放，進(jìn)一步導(dǎo)致下半年農(nóng)需淡季周期無(wú)法通過出口緩解國(guó)內(nèi)供需壓力，這是尿素市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)的核心矛盾點(diǎn)所在”她說 中泰期貨尿素研究員郭慶表示，近期尿素基本面持續(xù)走弱，原料端煤炭價(jià)格近一個(gè)月下跌70元／噸，尿素生產(chǎn)成本坍塌尿素供應(yīng)近期有所下滑，但較歷史同期依舊有1.5萬(wàn)噸／日的增量，并且下游復(fù)合肥企業(yè)處于低開工、高庫(kù)存的局面，尿素工廠庫(kù)存、社會(huì)渠道庫(kù)存均處于高位。

市場(chǎng)播報(bào)

冬儲(chǔ)開啟，黑色系商品基本面有新變化？

考慮到當(dāng)下鋼廠依然有一定利潤(rùn)，且?guī)齑娼Y(jié)構(gòu)相對(duì)健康，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)仍會(huì)持續(xù)不過，在產(chǎn)業(yè)供需格局偏弱的背景下，冬儲(chǔ)很難超預(yù)期，對(duì)相關(guān)品種價(jià)格的支撐力度有限，預(yù)計(jì)今年冬儲(chǔ)期間焦炭現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)幅度在150元/噸左右，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)100~200元/噸 弘業(yè)期貨黑色研究員陳永明介紹，每年年底供應(yīng)端容易出現(xiàn)各種問題例如，寒冷的天氣會(huì)造成煤炭開采效率下降，從而使焦煤產(chǎn)量減少；部分完成全年生產(chǎn)目標(biāo)的煤礦會(huì)主動(dòng)減產(chǎn)；春節(jié)放假也會(huì)導(dǎo)致煤礦大幅減產(chǎn)；蒙古國(guó)口岸作業(yè)效率也會(huì)降低。

原料

焦煤、焦炭向下空間有限

后期煤炭供應(yīng)仍有較為確定的增量預(yù)期，盡管上周鐵水產(chǎn)量回升，但終端鋼材需求處于淡季，鐵水產(chǎn)量不存在持續(xù)上升的動(dòng)力，短期煤焦供應(yīng)逐漸走向?qū)捤伞焙Ｍ?em class='keyword'>期貨黑色研究員魏亞茹說 對(duì)于煤焦的下跌，東海期貨煤焦研究員武冰心認(rèn)為，一是市場(chǎng)由交易宏觀預(yù)期切換為交易弱現(xiàn)實(shí)，包括煤焦在內(nèi)的整個(gè)黑色板塊價(jià)格下行二是供應(yīng)端邊際增加，受安監(jiān)因素影響的煤礦當(dāng)前已逐步復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)基本恢復(fù)到之前水平另外，進(jìn)口煤方面，蒙煤恢復(fù)正常通關(guān)，前期因那達(dá)慕節(jié)日閉關(guān)的口岸于7月16日恢復(fù)正常，且近幾日甘其毛都通關(guān)車輛均在1200車以上，無(wú)論是國(guó)產(chǎn)煤還是進(jìn)口煤均有邊際增量。

爐料

煤炭量?jī)r(jià)齊跌，多家上市煤企凈利下滑

對(duì)于煉焦煤消費(fèi)，上半年焦炭、生鐵、粗鋼等下游產(chǎn)品產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度下降上半年上市鋼鐵企業(yè)整體虧損比例較煤企更高，反映出下游壓力更大，需求負(fù)反饋在向上游煤礦傳導(dǎo)受消費(fèi)疲弱影響，上半年煤價(jià)整體回落，影響煤企利潤(rùn) 與馮艷成觀點(diǎn)一致，東海期貨煤焦研究員武冰心表示，從煤炭價(jià)格的角度來(lái)看，煉焦煤和動(dòng)力煤價(jià)格均有不同程度的下跌，今年1—5月山西優(yōu)混Q5500均價(jià)為876.3元/噸，同比下降18%。

爐料

需求下降疊加進(jìn)口量增加，焦煤后市價(jià)格難言樂觀

從煤礦開工數(shù)據(jù)也能看出煤炭產(chǎn)量的減少2024年以來(lái)，煤礦開工率一直維持在90%以下，5月雖然整體開工率有所回升，但仍處在90%以下，位于歷史同期低位 “2024年原煤產(chǎn)量大幅下滑的主要原因有二第一，一季度下游需求較弱焦、鋼企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，煤礦銷售表現(xiàn)一般，導(dǎo)致其生產(chǎn)積極性不高第二，山西超查行動(dòng)為期半年，煤礦主動(dòng)、被動(dòng)停產(chǎn)較多，煤炭供應(yīng)收縮幅度較大”海通期貨煤焦研究員魏亞如說。

爐料

礦業(yè)巨頭：鎳市供應(yīng)過剩將持續(xù)至2030年！如何看待金屬供應(yīng)端新變局？

從必和必拓（BHP）運(yùn)行情況來(lái)看，國(guó)投安信期貨有色研究員吳江表示，該企業(yè)是典型的多元化運(yùn)營(yíng)跨國(guó)礦業(yè)集團(tuán)，主要礦業(yè)資產(chǎn)包括智利的Escondida和Spence銅礦、西澳鐵礦以及煤礦、鉀肥等資產(chǎn)在剛剛過去的2023下半年，銅、鐵礦、煤炭等資產(chǎn)均表現(xiàn)量?jī)r(jià)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，但鎳價(jià)年內(nèi)出現(xiàn)了顯著下跌，倫鎳價(jià)格從30000美元/噸跌至年底的16620美元/噸，跌幅高達(dá)44.5%對(duì)比2022年下半年均價(jià)26075美元/噸，2023年下半年均價(jià)18540美元/噸，跌幅也高達(dá)28.9%。

聚焦

安全政策致供給端預(yù)期收緊，三大煤炭龍頭H股連創(chuàng)短期新高

此外，近期國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)反彈，對(duì)煤炭股行情構(gòu)成利好 紫金天風(fēng)期貨研究員康健9月4日發(fā)布的報(bào)告顯示，受產(chǎn)地收安全形勢(shì)影響，近期國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量下降，港口煤炭庫(kù)存持續(xù)下行，煤炭價(jià)格維持上漲 另一方面，民生證券分析師牟一凌在9月5日的研報(bào)中稱，伴隨“金九銀十”施工旺季到來(lái)，9月后煤炭非電需求或?qū)⒓铀籴尫?，與此同時(shí)國(guó)內(nèi)供給收縮現(xiàn)象或?qū)⒊掷m(xù)。

爐料

雙焦大漲，原因找到了？

瘦煤只有國(guó)內(nèi)有，沒有新增的產(chǎn)能，疊加庫(kù)存較低，價(jià)格支撐強(qiáng) 記者在采訪中獲悉，經(jīng)歷了前期一波較大的下跌行情后，貿(mào)易商普遍較為謹(jǐn)慎，很少做庫(kù)存儲(chǔ)備在五六月份，煤炭貿(mào)易商基本沒有進(jìn)行新一輪補(bǔ)庫(kù)在本輪瘦煤需求啟動(dòng)后，貿(mào)易商與鋼廠、焦化廠簽供貨長(zhǎng)協(xié)，但自身無(wú)庫(kù)存，需要去市場(chǎng)積極詢貨，增加了市場(chǎng)詢盤氣氛，推動(dòng)了價(jià)格上漲 中鋼期貨煤焦研究員馮艷成也告訴記者，煤焦價(jià)格的反彈具備一定基礎(chǔ)，一方面3—5月下跌階段煤焦相對(duì)其他品種跌幅更大，估值偏低，存在一定修復(fù)需求，且焦煤期價(jià)呈現(xiàn)貼水現(xiàn)貨狀態(tài)，給出焦煤反彈的安全邊際；另一方面，鋼廠高爐開工持續(xù)攀升，目前日均鐵水產(chǎn)量處于歷史高位水平，支撐煤焦需求，煤焦累庫(kù)趨勢(shì)不明顯，且上游庫(kù)存壓力也有所下降，為煤焦價(jià)格反彈提供驅(qū)動(dòng)。

爐料

板塊輪動(dòng)，煤化工市場(chǎng)邏輯生變

進(jìn)入6月，煤炭價(jià)格止跌反彈，煤化工企業(yè)則普遍陷入嚴(yán)重虧損的窘境 “從成本端來(lái)看，近期煤價(jià)在高日耗的支撐下有所上行”紫金天風(fēng)期貨研究員康健表示，在前期快速下跌后，近期成本端煤炭價(jià)格企穩(wěn)反彈，上漲動(dòng)力主要來(lái)自高溫影響下日耗不斷攀升，尤其是北方，持續(xù)炎熱令港口由累庫(kù)轉(zhuǎn)為快速去庫(kù)，價(jià)格呈現(xiàn)隨需求波動(dòng)的特點(diǎn) 在康健看來(lái)，煤炭價(jià)格近期的波動(dòng)主要受需求的影響，而當(dāng)前需求增長(zhǎng)與高溫帶來(lái)的日耗增長(zhǎng)有關(guān)。

爐料

供強(qiáng)需弱下6月鋼價(jià)依舊承壓運(yùn)行

今年臺(tái)州下游訂單出現(xiàn)明顯萎縮，鋼材需求隨之下滑 6月份行情整體在底部震蕩，價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，7-8月份相對(duì)好點(diǎn)建議鋼貿(mào)企業(yè)抱團(tuán)取暖，增加上下游行業(yè)聯(lián)動(dòng)，加強(qiáng)銷售環(huán)節(jié)，運(yùn)用價(jià)格管理工具如期貨等規(guī)避一定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 研究員 張凱東 6月份行情預(yù)判：整體看空，原因總結(jié)為供應(yīng)持續(xù)高位，疊加淡季需求預(yù)期偏差，以及后期煤炭價(jià)格下行，宏觀政策層面可能需要等到下半年。

市場(chǎng)分析

大幅反彈后“雙焦”或易漲難跌，為何？

11月10日，多地發(fā)改委部門出手，對(duì)煤炭貿(mào)易企業(yè)涉嫌超出價(jià)格合理區(qū)間的銷售行為進(jìn)行核查；此外，10日美國(guó)CPI數(shù)據(jù)出爐，同比增速7.7%，增速下降，明顯好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)減緩加息的預(yù)期刺激商品大漲在此之前，國(guó)內(nèi)焦炭、焦煤已連漲多日 對(duì)此，財(cái)聯(lián)社采訪了東吳期貨黑色系研究員，其分析認(rèn)為后市“雙焦”易漲難跌 多地發(fā)改委出手對(duì)煤炭超價(jià)處理，美聯(lián)儲(chǔ)加息或不及預(yù)期 10月29日發(fā)改委官網(wǎng)發(fā)布熱點(diǎn)，近期環(huán)渤海港口下水煤現(xiàn)貨交易價(jià)格上漲較快。

爐料

透過中報(bào)看產(chǎn)業(yè)——煤炭篇

分行業(yè)來(lái)看，受7月電煤需求增加的影響，發(fā)電耗煤同比增加；受房地產(chǎn)環(huán)境不佳的影響，鋼鐵以及建材行業(yè)用煤需求同比下降；化工行業(yè)整體快速發(fā)展，煤炭消費(fèi)量同比顯著增長(zhǎng) 冠通期貨能化研究員王曉囡認(rèn)為，近期煤炭價(jià)格有所反復(fù)，主要受到供應(yīng)端問題以及工業(yè)需求預(yù)期的攪動(dòng)在8月產(chǎn)區(qū)強(qiáng)降雨以及疫情的影響下，主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)以及外銷受到影響，部分煤礦停產(chǎn)，公路、鐵路外運(yùn)量也出現(xiàn)下滑此外，8月以來(lái)，煤礦生產(chǎn)安全事故頻發(fā)，安全檢查形勢(shì)進(jìn)一步趨嚴(yán)。

爐料

確保煤炭價(jià)格運(yùn)行在合理區(qū)間

嚴(yán)禁通過任何方式變相突破已簽訂的電煤中長(zhǎng)期交易價(jià)格，嚴(yán)禁以“陰陽(yáng)合同”等方式額外加價(jià)，嚴(yán)肅查處捏造散布漲價(jià)信息、哄抬價(jià)格、價(jià)格串通等違法違規(guī)行為，實(shí)行信用聯(lián)合懲戒，堅(jiān)決維護(hù)煤炭市場(chǎng)價(jià)格秩序 對(duì)此，冠通期貨能化研究員王曉囡告訴記者，在國(guó)家發(fā)改委積極保供政策引導(dǎo)下，我國(guó)煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能核增迅速，月產(chǎn)量規(guī)模遠(yuǎn)高于去年同期水平，整體供應(yīng)能力顯著提高當(dāng)前正處于電煤需求相對(duì)淡季，在中長(zhǎng)期合同在下游需求占比逐漸提高、電廠終端庫(kù)存持續(xù)攀升背景下，煤價(jià)不存在大幅上漲的基礎(chǔ)。

爐料

歐盟對(duì)俄煤禁運(yùn)正式生效，地區(qū)能源問題會(huì)否加??？

中信期貨能源與碳中和組研究員朱子悅認(rèn)為，歐洲為擺脫對(duì)俄能源依賴，不得不付出更多進(jìn)口成本跨區(qū)采購(gòu)，從南非、澳大利亞、印尼采購(gòu)煤炭，從而抬高全球煤炭價(jià)格中樞，航運(yùn)運(yùn)距拉長(zhǎng)和運(yùn)力占用也導(dǎo)致海運(yùn)成本提高在全球煤炭貿(mào)易體系的重塑中，供應(yīng)鏈的脆弱性被放大，煤價(jià)對(duì)上漲信號(hào)反應(yīng)更加敏感 歐盟27國(guó)電力來(lái)源中，煤炭和天然氣分別占14.21%和13.88%，風(fēng)能占14.12%，太陽(yáng)能占5.84%。

爐料

瑞達(dá)期貨：黑色系回吐漲幅，強(qiáng)弱分化明顯

此外，焦化企業(yè)虧損幅度較大焦協(xié)與會(huì)企業(yè)表示，即日起立即停止或減少全部煤炭的采購(gòu)，限產(chǎn)50%以上，并帶動(dòng)同區(qū)域企業(yè)共同限產(chǎn)，導(dǎo)致雙焦略有分化”中信建投期貨黑色研究員張少達(dá)說 值得注意的是，當(dāng)前鋼材需求仍然受到季節(jié)性壓制，難有明顯好轉(zhuǎn)此外，投機(jī)性需求雖時(shí)有放量，但并不具備延續(xù)性“當(dāng)前市場(chǎng)負(fù)反饋邏輯尚未結(jié)束，終端需求偏弱，鋼廠持續(xù)虧損，原料需求重心下移，黑色產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格重心下降。

機(jī)構(gòu)