[春節(jié)專題]：聚焦基本面邊際改善，2025年春節(jié)期間甲醇行業(yè)分析及節(jié)后展望

三、2025年春節(jié)假期后市場趨勢展望 截至2025年2月4日，對國內(nèi)120家甲醇上下游樣本企業(yè)2月心態(tài)調(diào)研的結(jié)果顯示，2月市場觀點：20%看漲，52%看穩(wěn)，28%看跌看漲者心態(tài)為：甲醇期貨受需求邊際走弱和MTO停車預(yù)期影響，價格承壓下行，但宏觀層面外部市場強勁表現(xiàn)和大宗商品反彈帶動價格回調(diào)緩慢看穩(wěn)者心態(tài)為：成本與供需博弈，價格可能窄幅波動。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：傳統(tǒng)淡季導(dǎo)致甲醇易跌難漲

山西地區(qū)受到山東南部需求支撐，競拍價格較為堅挺，陜西、關(guān)中以及兩湖地區(qū)近期貨源陸續(xù)供應(yīng)西南地區(qū)以及湖北華魯外采，給予當(dāng)?shù)?em class='keyword'>甲醇價格一定支撐，目前甲醇市場價格各地區(qū)存在一定差異化 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 從庫存角度來看，10月份以來甲醇企業(yè)庫存量受到裝置運行波動影響，庫存數(shù)量有震蕩，不過近期呈現(xiàn)逐步增長趨勢，打破了甲醇市場供需僅平衡的狀態(tài)，不過烯烴企業(yè)外采甲醇很快消化了市場貨源，緩解了內(nèi)蒙北線看跌情緒，不過目前甲醇各地區(qū)市場區(qū)域性差異明顯，庫存數(shù)量表現(xiàn)不一。

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[PVC]：隆眾早訊--周一版

國內(nèi)電石市場下跌，烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格在3150元/噸，生產(chǎn)企業(yè)部分有庫存累計下游需求不穩(wěn)定，且隨著待卸車的增加看跌心態(tài)加重，市場區(qū)域性下調(diào) 本周初重點關(guān)注中國臺灣臺塑公布10月PVC預(yù)售報價，市場認(rèn)為環(huán)比9月下調(diào)30-50美元/噸概率較大 　國內(nèi)期貨主力合約多數(shù)下跌，苯乙烯（EB）跌近3%，對二甲苯（PX）、燃料油、棕櫚油跌超2%，甲醇跌近2%。

早間提示

[隆眾聚焦]：甲醇市場趨勢仍需謹(jǐn)慎

從端午節(jié)至今，國內(nèi)甲醇行情不斷反轉(zhuǎn)，多次數(shù)據(jù)和預(yù)測看跌行情，反而趨勢上漲，導(dǎo)致貿(mào)易商近期心態(tài)謹(jǐn)慎，雖然目前國內(nèi)甲醇行業(yè)開工、港口庫存數(shù)量明顯提升，但市場價格依舊維持堅挺，并且近期期貨趨勢較為樂觀，在市場暫無明顯趨勢性指引情況下，貿(mào)易商心態(tài)跟隨期貨趨勢較緊，報盤價格相對堅挺 四、趨勢下行緩慢 目前來看部分甲醇裝置陸續(xù)復(fù)工提升產(chǎn)能利用率，但下游目前采購需求相對穩(wěn)定，甲醇企業(yè)庫存現(xiàn)貨量短期持續(xù)偏低，山西、內(nèi)蒙南線地區(qū)尤其明顯，所以部分地區(qū)企業(yè)報盤價格雖有下調(diào)，但是幅度不大，甲醇市場短期價格下行趨勢震蕩緩慢，后期主要觀望甲醇裝置負(fù)荷恢復(fù)情況，以及工廠庫存量是否增加，另外山東下游接貨送到為主，價格必須考慮后期運費上漲情況。

熱點聚焦

[甲醇]：甲醇市場午間評述（20230712）

午評

[隆眾聚焦]：情緒不佳 寧夏甲醇市場震蕩運行

周初，隨著期貨盤面影響，價格回升，買氣略微提振，情緒有所好轉(zhuǎn)；然周中受大宗環(huán)境影響下，寧夏市場價格持續(xù)下滑，企業(yè)為保持穩(wěn)定去庫，紛紛被迫下調(diào)價格另本周寧夏區(qū)域內(nèi)供應(yīng)面的小幅提升，致使貿(mào)易商及下游企業(yè)看跌情緒愈發(fā)顯著，謹(jǐn)慎觀望，剛需采購而從期貨盤面看，整體弱勢震蕩下行局面，僅僅周初略有反彈后，緩步下跌成本端原料煤炭價格本周暫時趨穩(wěn)，不乏后續(xù)緩步下跌可能，運費上漲同樣使得生產(chǎn)企業(yè)紛紛降價銷售本周部分工廠持續(xù)外售甲醇，部分生產(chǎn)企業(yè)本周裝置負(fù)荷提升，故供給較上周有所提升。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]： 寧夏甲醇市場先穩(wěn)后漲

周初市場延續(xù)上周，市場局勢偏弱，多執(zhí)行企業(yè)合同為主隨著期貨盤面區(qū)間震蕩下行，直至本周末開始反彈；原料煤炭價格窄幅震蕩，成本支撐仍存；某工廠持續(xù)停車至周末重啟，某工廠本周不外售甲醇，供應(yīng)面整體相對緊縮，故價格穩(wěn)步上漲，持續(xù)穩(wěn)定截止本周末，下游凸顯看跌情緒，市場成交氛圍由強轉(zhuǎn)弱，但隨著期貨市場止跌反彈，加之下周供應(yīng)有所增加，寧夏現(xiàn)貨市場或出現(xiàn)先穏后跌趨勢 截至稿前，寧夏主流成交價格周均價漲38元/噸至2312元/噸，漲幅1.67%。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：煤炭崩盤后 甲醇順勢下跌或延續(xù)

港口煤炭庫存高位，疊加進(jìn)口煤炭價格的持續(xù)下跌，短期來看暫時無明顯支撐點預(yù)計短期內(nèi)煤炭價格或繼續(xù)下跌為主，且幅度或明顯 整體邏輯： 結(jié)論（短期）：短期來看，主線邏輯在于煤炭價格的下跌使得甲醇期貨及現(xiàn)貨市場悲觀情緒逐步濃厚，看跌后市心態(tài)下或進(jìn)一步下跌可能性較大。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：內(nèi)地與沿海甲醇或延續(xù)區(qū)域價差走擴(kuò)

上半周，內(nèi)地的弱勢狀態(tài)與沿海補貨需求的轉(zhuǎn)弱，拖拽了近期一直表現(xiàn)強勢的港口市場價格及基差但至下半周，沿海貨緊局勢及其難改狀態(tài)邏輯再度凸顯，雖盤面重心仍有所向下，但報盤基差企穩(wěn)后反彈，持貨商低價不欲出貨；再配合著因看跌煤炭而做空煤化工產(chǎn)品力量的轉(zhuǎn)弱，周五夜盤，PP、甲醇期貨表現(xiàn)相對偏強，MA堅守在2500元/噸上方。

熱點聚焦

菜籽油和花生期權(quán)26日上市 國內(nèi)期貨期權(quán)上市品種“破百”

從合約設(shè)計看，菜籽油和花生期權(quán)合約交易單位均為1手標(biāo)的期貨合約；最小變動價位均為0.5元/噸；漲跌停板幅度均與標(biāo)的期貨合約漲跌停板幅度相同；行權(quán)方式均為美式；上市首日每個標(biāo)的月份將分別掛出19個看漲期權(quán)和19個看跌期權(quán) “本次發(fā)布的菜籽油和花生期權(quán)合約與鄭商所已上市的期權(quán)合約設(shè)計思路一致，適用于同一套規(guī)則體系”鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，鄭商所此前先后推出了白糖、棉花、PTA、甲醇、菜籽粕及動力煤6個期權(quán)品種。

市場播報

Mysteel：內(nèi)蒙甲醇企業(yè)存煤量維持正常態(tài)勢 采購價暫穩(wěn)

供應(yīng)面，金誠泰30萬噸/年煤制甲醇裝置檢修停車，重啟時間未定，新奧二期60萬噸/年以及易高30萬噸/年裝置恢復(fù)，其他裝置均保持前期負(fù)荷 甲醇方面，甲醇內(nèi)地市場價格震蕩上行，化工期貨多數(shù)飄紅，甲醇期貨盤面震蕩走高，內(nèi)地產(chǎn)區(qū)廠家大多新價未更新，業(yè)者對后市多謹(jǐn)慎觀望為主，成交氣氛有限 煤炭方面，工廠采購多以陜蒙為主，今日動力煤市場震蕩運行，主產(chǎn)地煤礦保供長協(xié)為主，長協(xié)拉運平穩(wěn)，市場煤受政策端影響，觀望情緒濃厚，終端采購以剛需發(fā)運為主，多數(shù)企業(yè)對后市煤價看跌，認(rèn)為后期煤價或有回落壓力，所以目前補庫積極性不高，僅維持剛性需求。

日評

[隆眾聚焦]：甲醇超預(yù)期大跌的背后

對疫情的恐慌情緒所帶來的現(xiàn)實需求的負(fù)反饋邏輯占據(jù)主導(dǎo)，股市、期貨等金融市場全線大跌，甲醇期貨在供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期以及煤炭看跌邏輯的影響下，跌勢尤為嚴(yán)重 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 而從現(xiàn)實的基本面來看，似乎并不符合大跌走勢。

熱點聚焦

Mysteel：動力煤穩(wěn)中偏弱運行 內(nèi)蒙企業(yè)采購價格下降

供應(yīng)面，金誠泰化工30萬噸/年甲醇裝置因故障停車，重啟時間未定，東華60萬噸/年甲醇裝置半負(fù)荷運行，新奧二期60萬噸/年甲醇裝置預(yù)計本周開始檢修，其它企業(yè)裝置運行正常 甲醇方面，國際原油價格持續(xù)回落，甲醇期貨盤面震蕩下行，港口現(xiàn)貨市場價格隨盤波動，下游依舊維持剛需補貨，市場成交氣氛一般 煤炭方面，工廠采購多以陜蒙為主，今日動力煤市場震蕩運行，主產(chǎn)地煤礦保供長協(xié)為主，長協(xié)拉運平穩(wěn)，市場煤受政策端影響，觀望情緒濃厚，終端采購以剛需發(fā)運為主，原料煤到廠價格較上周有一定回落，多數(shù)企業(yè)對后市煤價看跌，認(rèn)為后期煤價或有回落壓力，所以目前補庫積極性不高，僅維持剛性需求。

日評

[隆眾視點]：政策面消息再次傳出 尿素行情上揚受阻

其中，山西為370-570元/噸，陜西320-520元/噸，蒙西260-460元/噸，蒙東200-300元/噸（進(jìn)口煤炭價格不適用本通知規(guī)定）對于煤炭調(diào)控的消息發(fā)布后，期貨市場反應(yīng)較為劇烈，動力煤期貨下跌幅度逾9%（期間觸及跌停），甲醇、尿素期貨跌幅2%-3%左右，尿素收盤價格跌至年內(nèi)低點期貨盤面的看空情緒傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場，加劇了貿(mào)易商的看跌心態(tài)，下游工廠采貨也更加偏謹(jǐn)慎觀望，因此早間呈現(xiàn)上揚預(yù)期的尿素現(xiàn)貨行情開始遇冷，行情再次上推受阻。

熱點聚焦

[新戊二醇周評]：成本面利空市場 實單成交不暢（20220218-0224）

國產(chǎn)新戊二醇市場行情動態(tài)，國產(chǎn)NPG市場行情

周評/月評

[MTBE周評]：各方利好支撐 MTBE大步上行（20211008-20211014）

周初內(nèi)地上游工廠繼續(xù)大幅上調(diào)報盤，但成交放量不佳，MTO企業(yè)出售原料甲醇的操作，使得業(yè)者恐高及獲利了結(jié)情緒不斷滋生，后隨著期貨的大幅回落，市場轉(zhuǎn)單價格不斷向下，但成交難見好轉(zhuǎn)下游接貨商談價格也不斷下探，且對下周依然看跌沿海市場緊隨期貨盤面，獲利盤出貨為主，價格大幅回落，基差也同步走弱；因引水較慢，進(jìn)口船卸貨依舊不快，封航等因素導(dǎo)致華東堵港嚴(yán)重隆眾預(yù)計，下周內(nèi)地市場或因長約即將結(jié)算而仍存獲利了結(jié)的操作，進(jìn)而壓制內(nèi)地市場價格補跌；沿海市場則在動力煤依舊強勢的邏輯下維持當(dāng)前價格區(qū)間的寬幅震蕩。

周評

甲醇運行重心將穩(wěn)步抬升

建議甲醇產(chǎn)業(yè)客戶或期貨投資者采取領(lǐng)口期權(quán)策略 策略執(zhí)行方式：2050元/噸買入X份甲醇2101合約看跌期權(quán)執(zhí)行價格，同時2300元/噸賣出X份甲醇2101合約看漲期權(quán)執(zhí)行價格2020年11月5日盤中，前者期權(quán)需要付出權(quán)利金57.5元，后者期權(quán)可以收取權(quán)利金11.5元，二者合計支出46元與此同時，在甲醇期貨2101合約以2050元/噸的價格開倉做多X份合約（1≦X≦50手） 買入看跌期權(quán)是為了防范疫情暴發(fā)帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險令甲醇期價大幅下跌，看跌期權(quán)能有效對沖下跌風(fēng)險。

市場播報