國內首個再生商品期貨產品上市，循環(huán)經濟發(fā)展添助力

”上海市委金融辦副主任葛平說 中糧期貨上海北外灘營業(yè)部副總監(jiān)李伊瑤對新華財經表示，鋁合金期貨的推出，將與現(xiàn)有的電解鋁期貨、氧化鋁期貨共同構成完整的鋁產業(yè)鏈風險管理工具鏈，吸引更多國內外投資者參與隨著交易規(guī)模的擴大和市場深度的提升，“上海價格”有望成為全球鋁市場的重要參考，進一步提升我國在大宗商品領域的定價權 業(yè)界分析，從風險管理工具角度，鑄造鋁合金期貨及期權的推出，將為實體企業(yè)提供更精準的風險管理工具，同時也為交易者提供了新的資產配置選擇。

國內資訊

國信期貨：多空交織，氧化鋁預計寬幅震蕩

周二夜間，氧化鋁報收2888元/噸，下跌0.24%近期氧化鋁產能復產及減產并存，并逐漸出現(xiàn)社會庫存累庫的現(xiàn)象，氧化鋁現(xiàn)貨市場供應偏緊情況預計有所緩解，現(xiàn)貨均價小幅下跌據愛擇咨詢了解，山西地區(qū)某氧化鋁企業(yè)設備檢修結束，恢復200萬噸滿產運行，區(qū)域供應進一步增加，對氧化鋁價格形成利空另外，近期國內外礦石價格均企穩(wěn)，氧化鋁成本支撐較強整體而言，多空交織下，氧化鋁期貨市場多空博弈加劇，預計寬幅震蕩，短線操作。

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范順科：國內鋁土礦要增量上儲

二是結合國內外經貿形勢及企業(yè)自身發(fā)展階段，統(tǒng)籌國內國外兩個板塊，做好集團“十五五”發(fā)展規(guī)劃，尤其在自主創(chuàng)新和發(fā)展新質生產力下更大功夫三是積極開展國內外產業(yè)布局的同時，做好風險管控進一步提高鋁土礦資源保障以及有色金屬優(yōu)質礦產資源獲?。焕煤秒娊?em class='keyword'>鋁、氧化鋁等期貨工具，做好套期保值，規(guī)避價格大幅波動風險四是多措并舉推進綠色化智能化轉型升級利用好國家“綠電直連”政策，進一步講好綠電鋁故事，為下游出口導向產品做好綠電支撐；與華為智能化戰(zhàn)略合作盡快落實落地。

國內資訊

一德期貨：滬鋁維持區(qū)間震蕩

4.氧化鋁方面，國內外現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，國內周度運行產能環(huán)比增加，主要因部分檢修結束所致；氧化鋁晉豫使用進口礦仍處虧損狀態(tài)；幾內亞礦價走低，持續(xù)關注礦跌價情況 電解鋁：庫存或延續(xù)回落，不過去化速度放緩；關稅風險仍存且需求將走弱，套保及投機資金合力壓制，但有成本支撐，維持區(qū)間震蕩氧化鋁：檢修產能部分恢復，若礦價進一步回落，虧損收窄，檢修產能繼續(xù)恢復疊加新投產能，供需仍偏空；不過現(xiàn)貨走穩(wěn)致使期貨貼水，預計低位反復，關注礦石跌價能否持續(xù)及前期檢修產能是否繼續(xù)恢復，關注預期差。

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Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.1-3.7）

下周需重點關注庫存拐點是否到來、國內外宏觀政策，鋁價或呈現(xiàn)“先震蕩后上行”趨勢 （四）冷軋: 上周全國冷軋板卷價格漲跌互現(xiàn)，大多市場價格以下跌為主，全國冷軋板卷價格均價較上一周下跌15元/噸上周黑色期貨盤面震蕩下行，市場價格也跟隨小幅波動下跌，大多市場報價出現(xiàn)下降基本面看，目前冷軋開工率周環(huán)比持平，產能利用率和產量周環(huán)比持續(xù)小幅上漲，上周廠庫和社會庫存均出現(xiàn)下跌，總體庫存出現(xiàn)降庫，冷軋總體庫存出現(xiàn)拐點。

周報

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會黨委副書記范順科到山西運城調研鎂產業(yè)

二是可通過鎂期貨上市增強國內外用鎂信心中國有色金屬工業(yè)協(xié)會就鎂期貨上市已經與上海期貨交易所溝通過多次，如果是鎂行業(yè)規(guī)模有增量，鎂期貨上市指日可待鎂期貨上市能促使價格平穩(wěn)，增強用戶用鎂的信心 范順科強調，鎂的主要優(yōu)勢在鑄造上，大力發(fā)展鎂壓鑄是擴大鎂應用的正確途徑目前壓鑄鋁合金的年用量大概在500萬噸左右，如果鎂合金壓鑄每年替代5-10%的鋁合金壓鑄，2-3年后，鎂行業(yè)消費規(guī)模將達到200萬噸以上。

熱點資訊

Mysteel：期現(xiàn)基差迅速修復 鋅庫存拐點臨近

第二、 現(xiàn)貨商的資金緊張，在資金緊張的情況下，通過注銷倉單獲取現(xiàn)金流 第三、 可能存在的操控市場目的 根據《上海期貨交易所有色金屬交割商品管理規(guī)定》，申請注冊企業(yè)需要滿足以下幾個主要條件： 第一、 應當是國內外相關商品的生產企業(yè)，具有相當?shù)闹群托抛u度； 第二、 申請注冊企業(yè)的年產能（含單個品牌）達到規(guī)定水平，暫定為：銅：5 萬噸、鋁：10 萬噸、鋅：5 萬噸、鉛：5 萬噸、鎳（整板）：5000 噸、（鎳豆）：1 萬噸、錫：4000 噸，商品質量符合現(xiàn)行的國家或國際標準，生產工藝符合國家的產業(yè)政策，環(huán)保達標，連續(xù)穩(wěn)定生產至少 1 年以上； 第三、 申請注冊商品應當具有合法來源，在現(xiàn)貨市場上占有相當份額。

主編視角

[液堿]：液堿市場一周前瞻（20250120）

一、 今日關注點 1.山東信發(fā)液氯價格不動，執(zhí)行補貼300元出廠； 2.中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產能平均利用率為85.2%較上周環(huán)比+1.0%。

早間提示

明泰鋁業(yè)：公司可依據最新政策，積極與國外客商協(xié)商提高鋁材加工費

公司可依據最新政策，積極與國外客商協(xié)商提高鋁材加工費，抵消鋁材出口退稅調整的影響 問：鋁材出口退稅調整對鋁價有何影響？ 答：長期以來，鋁材出口對國內外鋁錠價差具有一定的調節(jié)作用11月15日，鋁材出口退稅調整政策發(fā)布后，期貨市場已初步反映了該政策的影響，倫鋁價格出現(xiàn)大幅上漲 問：鋁材出口退稅調整對公司利潤是否會有較大影響？ 答：鋁材出口退稅調整12月份開始實施，公司已做出多種應對預案，積極應對市場環(huán)境變化。

國內資訊

Mysteel：共振與分化——2024年上半年主要大宗商品板塊價格走勢分析

上周五海外定價的大宗商品普跌，而國內黑色商品在迎來三中全會利好以及降息利好后，未能獨善其身，跟隨其他商品下跌不能不說，國內外商品價格聯(lián)動是由共同驅動力導致的，比如地緣政治等宏觀方面因素（傳聞俄烏沖突降溫的可能性，本周一即傳出烏外長應邀訪華，以及烏總統(tǒng)釋放出的和談意愿等消息） 圖1：國際原油與國內主要金屬期貨的條件動態(tài)系數(shù) （依次是：銅、鋁、鋅、螺紋鋼） 注：圖中系數(shù)為使用DCC模型計算的高頻數(shù)據相關系數(shù)，非普通的相關系數(shù)。

觀點

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （7月8日-7月12日）

隨著現(xiàn)貨升水上漲，冶煉廠往倉庫發(fā)貨意愿減弱，市場到貨減少，庫存周內再度下降明顯 鋁：本周鋁價弱勢下跌，一方面國內外需求處于季節(jié)性淡季期間，另一方面美國CPI分項數(shù)據引發(fā)市場對美國經濟走弱的擔憂而上周氧化鋁期貨價格的大幅波動亦對鋁價稍有影響、但整體影響有限、短期氧化鋁現(xiàn)貨仍偏緊為主 鉛：本周鉛價重心下移，下游企業(yè)采購逢低為主，鉛酸電池企業(yè)價格暫穩(wěn)。

產業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （7月8日-7月12日）

隨著現(xiàn)貨升水上漲，冶煉廠往倉庫發(fā)貨意愿減弱，市場到貨減少，庫存周內再度下降明顯 本周鋁價弱勢下跌，一方面國內外需求處于季節(jié)性淡季期間，另一方面美國CPI分項數(shù)據引發(fā)市場對美國經濟走弱的擔憂而上周氧化鋁期貨價格的大幅波動亦對鋁價稍有影響、但整體影響有限、短期氧化鋁現(xiàn)貨仍偏緊為主 本周鉛價重心下移，下游企業(yè)采購逢低為主，鉛酸電池企業(yè)價格暫穩(wěn)下游電池廠本周開工率暫穩(wěn)，大型電池廠開工率多處于85%左右，中小型電池廠開工率多處于60%左右。

產業(yè)分析

【證券日報】鋁價持續(xù)走強，云南鋁企正穩(wěn)步推升產能負荷

“從往年來看，5月份原鋁表觀消費環(huán)比持平是符合季節(jié)性表現(xiàn)的預計2024年第二季度鋁消費仍維持較高水平，對鋁價基本面形成較強支撐，疊加宏觀驅動不變，將帶動第二季度鋁期貨價格維持偏強運行，有望步入21000元/噸以上區(qū)間”姚馨說 對于鋁價的上漲，神火股份表示，鑒于國內外鋁市都處在一個低速增長的供應環(huán)境中，加之中國電解鋁產能的“天花板”效應，隨著消費的增長，電解鋁很難出現(xiàn)明顯的過剩，鋁錠低庫存格局仍將持續(xù)，綜合來看，未來鋁價會處于相對較好水平。

媒體報道

有色金屬企穩(wěn)回升 市場人士：重點關注銅、鋁、鉛、錫行情

“然而在3月下旬，有色金屬品種出現(xiàn)持續(xù)性累庫，以及美聯(lián)儲內部對于今年降息幾次仍存巨大分歧，和供給感染因素減弱，部分有色金屬出現(xiàn)較大幅度的回調”陳薪伊說，上周是3月的最后一周，隨著終端回暖，銅鋁等品種在周內出現(xiàn)庫存拐點鉛則因礦端持續(xù)偏緊的情況下，國內大型原生煉廠陸續(xù)集中檢修引發(fā)供應擔憂，且國內外價差較大，存在內外比值修復的預期而導致鉛價大幅上漲 上周下半周有色金屬走勢偏強，弘業(yè)期貨金融研究院有色金屬研究員張?zhí)祢堈J為，國際方面因素有全球央行寬松周期臨近，瑞士央行率先降息，以及美國四季度GDP超預期。

國內資訊

Mysteel年報：2023年國內氧化鋁市場回顧與2024年展望

受全球地緣政治風險影響，海外氧化鋁市場對華的采購存在一定剛需直到7-8月份，海外氧化鋁價格呈現(xiàn)下行，國內外價差不斷縮小，有利于國內氧化鋁出口增加 四、2024年中國氧化鋁市場行情展望 成本方面：煤炭價格走勢相對穩(wěn)定，除宏觀面影響礦石價格也易漲難跌，而燒堿今年期貨上市，明年的定價形式可能會有所改變，因此2024年成本端最大的變量可能在燒堿價格方面。

年報

Mysteel：2023年鋁產業(yè)年度均價匯總

同時，氧化鋁期貨上市后，帶動氧化鋁現(xiàn)貨市場活躍度加強 預焙陽極整體仍維持偏過剩格局，價格波動主要受成本波動影響2023年國內預焙陽極行業(yè)價格單邊下行，全年未見漲勢，其中上半年陽極價格寬幅下行，下半年價格止跌企穩(wěn)，其中7-10月份連續(xù)4個月價格環(huán)比持平，臨近年底原料市場波動下行，預焙陽極再次失去成本支撐，市場價格進一步下探 電解鋁方面，受國內外供需平衡的不同表現(xiàn)及宏觀預期影響，倫鋁價格下跌幅度大于國內，LME鋁2023年同比下跌15.82%，2023年上海鋼聯(lián)A00鋁錠華東市場全年均價為18690元/噸，同比下跌6.6%，全年多次出現(xiàn)鋁錠進口利潤。

熱點分析

氧化鋁期貨助力廣西鋁產業(yè)轉型升級

另一方面，為了擴大交割資源、防范交割風險，上期所對國內外企業(yè)生產的氧化鋁分別實行注冊和認可制度二者的主要區(qū)別是，上期所批準的國內氧化鋁注冊品牌的商品，憑企業(yè)的質保書直接入庫制成倉單，入庫時不需要對氧化鋁進行質量檢測；上期所認可的國外企業(yè)生產的氧化鋁商品，入庫交割前需進行質量檢驗，達到交割質量要求后，才能注冊成期貨倉單，有利于滿足質量責任可追溯要求 此外，氧化鋁期貨是上期所首個設置標準倉單有效期的有色品種。

國內資訊

瑞達期貨：滬鋁短期震蕩

夜盤 AL2308 合約漲幅 0.22%宏觀上，此前發(fā)布的經濟數(shù)據讓美聯(lián)儲 7 月加息 25 基點的可能性略微下降；國內利好政策預期升溫，國內期貨市場整體氛圍相對較暖基本面上，國內氧化鋁價格隨著電解鋁企業(yè)陸續(xù)復產刺激穩(wěn)中趨漲；云南地區(qū)復產下電解鋁供應持續(xù)增加；需求端，假期結束，但上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比維持小幅下滑，后期消費淡季下，訂單匱乏，成品庫存積壓，開工率或持續(xù)下行庫存上，國內外均處低位，國內社會庫存維持去庫，節(jié)后庫存壓力緩解。

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瑞達期貨：滬鋁短期震蕩

夜盤AL2308合約漲幅0.61%宏觀上，歐美制造業(yè)萎縮程度加深，國內利好政策預期升溫，國內期貨市場整體氛圍相對較暖 基本面上，國內氧化鋁價格隨著電解鋁復產消息刺激止跌；云南地區(qū)全面放開電力負荷管理，已有電解鋁廠通電復產，電解鋁供應持續(xù)增加；需求端，假期來臨，國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比持續(xù)小幅下滑，后期消費淡季氛圍隨之加重，訂單匱乏，成品庫存積壓，開工率或持續(xù)下行 庫存上，國內外均處低位，國內社會庫存維持去庫，節(jié)后到貨增加，或轉為累庫。

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氧化鋁期貨將于6月19日上市--上期所就氧化鋁期貨相關問題答記者問

近年來，國內外氧化鋁市場價格波動顯著，產業(yè)鏈相關企業(yè)的風險管理需求強烈上市氧化鋁期貨，進一步豐富了我國有色金屬衍生品序列，能夠與鋁期貨、鋁期權形成協(xié)同效應，滿足企業(yè)精細化風險管理需求，助力企業(yè)穩(wěn)健經營 2.請簡要介紹氧化鋁期貨的設計思路？ 答：我們在氧化鋁期貨的設計過程中，既借鑒了已上市品種的成功經驗，也充分考慮了品種特性，著力風險防范，重視市場發(fā)展一方面，制定符合氧化鋁市場特征的漲跌停板、保證金、限倉制度等風險控制措施。

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