年中盤點(diǎn)：2025年上半年有色金屬行業(yè)大事記

5月16日，美國白宮稱，阿聯(lián)酋全球鋁業(yè)將投資40億美元于俄克拉荷馬州開發(fā)原鋁冶煉項(xiàng)目 5月22日，宏創(chuàng)控股公告，公司擬發(fā)行股份購買魏橋鋁電、嘉匯投資、東方資管、中信金融資產(chǎn)、聚信天昂、寧波信鋁、濟(jì)南宏泰、君岳投資、天鋮鋅鋮持有的宏拓實(shí)業(yè)100%股權(quán)，交易作價(jià)為635.18億元 5月23日，證監(jiān)會公告近日同意上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨和期權(quán)注冊 5月23日，云南銅業(yè)披露重組預(yù)案，公司擬通過發(fā)行股份的方式購買云銅集團(tuán)持有的涼山礦業(yè)40%股份，并向中鋁集團(tuán)、中國銅業(yè)發(fā)行股份募集配套資金，交易價(jià)格尚未確定。

資訊

年中盤點(diǎn)：2025年上半年銅行業(yè)大事記

2025年2月5日（星期三）交易后，自第一個(gè)未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤結(jié)算時(shí)，所有期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例恢復(fù)至原有水平 2月 特朗普宣布加征關(guān)稅，美銅溢價(jià)飆升至歷史新高 在美國總統(tǒng)特朗普推進(jìn)對鋼、鋁等工業(yè)金屬征收關(guān)稅的計(jì)劃后，市場情緒已經(jīng)蔓延至銅市。

國內(nèi)資訊

Mysteel早讀：中東緊張局勢壓倒降息利好 有色金屬多數(shù)收跌

5月份LME的俄羅斯銅庫存減少27350噸此次庫存減少包括14800噸“2類”俄羅斯銅，根據(jù)英國制裁規(guī)定，英國公司和公民禁止購買此類銅這筆交易凸顯了LME銅市場的緊張狀況，該市場的整體庫存已降至近兩年來的最低水平“2類”俄羅斯銅是指在2024年4月13日之前生產(chǎn)，但在該日期之后才被列入倫敦金屬交易所倉單的銅，而4月13日正是美國和英國出臺新制裁措施的時(shí)間 ◎【上期所田向陽：推動鋁產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提升和轉(zhuǎn)型升級】上海期貨交易所黨委書記、理事長田向陽在鑄造鋁合金期貨及期權(quán)上市活動上表示，鑄造鋁合金期貨和期權(quán)在上海期貨交易所正式掛牌交易。

有色聚焦

廣州期貨：氧化鋁弱勢震蕩筑底

美國5月核心PPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)略低于預(yù)期，上周初請失業(yè)人數(shù)近8個(gè)月新高，市場避險(xiǎn)情緒仍存目前氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格小幅下行松動，氧化鋁期貨價(jià)格偏弱運(yùn)行，但期現(xiàn)基差較大疊加接近完全成本支撐，下方價(jià)格空間相對有限，遠(yuǎn)期有大量新投等待投放限制上方價(jià)格空間，上下有限，高拋低吸，氧化鋁主力合約價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2800-3100元/噸滬鋁供應(yīng)端保持相對穩(wěn)定，進(jìn)口鋁盈利窗口保持關(guān)閉，進(jìn)口補(bǔ)充相對有限，需求進(jìn)入淡季消費(fèi)，實(shí)際鋁棒+鋁錠社會庫存低位持續(xù)去庫，出口消費(fèi)小幅轉(zhuǎn)弱但表現(xiàn)好于市場預(yù)期，鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，主力合約參考價(jià)格區(qū)間19800-206600元/噸。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市：美商務(wù)部長稱談判“進(jìn)展順利” 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期以震蕩為主

據(jù)媒體報(bào)道，一些來自特朗普政府內(nèi)部及外部的顧問正在推動由貝森特出任下一任美聯(lián)儲主席，貝森特已成為這一職務(wù)的有力競爭者之一貝森特回應(yīng)稱：“我在華盛頓擁有最棒的工作總統(tǒng)會決定誰最適合美國經(jīng)濟(jì)和人民”此后，美國白宮駁斥媒體關(guān)于貝森特可能會是下一任美聯(lián)儲主席潛在人選的報(bào)道 【行業(yè)追蹤】6月10日電，我國期貨市場首個(gè)再生商品品種鑄造鋁合金期貨及期權(quán)在上期所掛牌交易。

行情簡評

[PVC]：隆眾早訊-周一版

周末電石烏海寧夏主流貿(mào)易價(jià)格上升至2350元/噸 山東液氯價(jià)格不動，執(zhí)行-150元出廠；各區(qū)域供應(yīng)端陸續(xù)有裝置進(jìn)入檢修，但非鋁終端消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，區(qū)域內(nèi)暫無明顯套利空間，預(yù)估周內(nèi)山東液堿行情穩(wěn)中趨弱整理 大商所擴(kuò)大聚乙烯和聚丙烯期貨交割區(qū)域 資本市場大事提醒：中美將舉行經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會議 美國將公布5月CPI數(shù)據(jù) 商務(wù)部：中歐雙方電動汽車案價(jià)格承諾磋商進(jìn)入最后階段 但仍需雙方努力 美印關(guān)稅談判新消息！美國貿(mào)易談判團(tuán)隊(duì)突然延長在印度的停留時(shí)間 香港《穩(wěn)定幣條例》將于8月1日生效！穩(wěn)定幣概念股躁動 短線套/現(xiàn)與長線布局角力 國泰海通證券：人形機(jī)器人軸承潛力巨大 國產(chǎn)替代空間廣闊 法治日報(bào)：多地發(fā)文鼓勵推行2.5天休假模式 需要哪些配套 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)展提速 機(jī)構(gòu)稱板塊具備估值擴(kuò)張潛力 。

早間提示

紐約金價(jià)2日上漲2.70%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)2日漲2.70%，報(bào)3404.90美元／盎司金價(jià)當(dāng)天大漲升至3周高位美元指數(shù)走低、原油價(jià)格大漲也支持金價(jià) 美國總統(tǒng)特朗普周末表示美國本周將提高鋼鐵、鋁進(jìn)口關(guān)稅特朗普的言論引發(fā)投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望也支持金價(jià)美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）2日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為48.5%，低于4月的48.7%，也低于市場預(yù)期的49.3%。

貴金屬

Mysteel：5月有色金屬行業(yè)大事記

5月16日，美國白宮稱，阿聯(lián)酋全球鋁業(yè)將投資40億美元于俄克拉荷馬州開發(fā)原鋁冶煉項(xiàng)目 5月22日，上期所公告，自2025年5月26日交易（即5月23日晚夜盤）起：氧化鋁期貨AO2509合約交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬分之三，日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬分之三 5月22日，宏創(chuàng)控股公告，公司擬發(fā)行股份購買魏橋鋁電、嘉匯投資、東方資管、中信金融資產(chǎn)、聚信天昂、寧波信鋁、濟(jì)南宏泰、君岳投資、天鋮鋅鋮持有的宏拓實(shí)業(yè)100%股權(quán)，交易作價(jià)為635.18億元。

資訊

Mysteel早讀：歐盟已計(jì)劃加快與美國的談判 有色金屬多數(shù)收漲

美國商品期貨交易委員會（CFTC）表示，截至5月20日，投機(jī)基金在COMEX銅期貨和期權(quán)市場持有凈多單21,980手，比一周前減少2,800手或11%其中基金持有多單50,092手，比一周前減少3,491手；持有空單28,112手，比一周前減少691手空盤量為236,503手，比一周前增長7,741手 ◎【上期所發(fā)布鑄造鋁合金期貨上市交割有關(guān)事項(xiàng)】1. 鑄造鋁合金期貨交割手續(xù)費(fèi)為人民幣2元/噸，自上市之日起至2025年12月31日止，暫免收取交割手續(xù)費(fèi)等（含期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨和標(biāo)準(zhǔn)倉單轉(zhuǎn)讓等通過交易所結(jié)算并按交割標(biāo)準(zhǔn)收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)），交易所認(rèn)定的高頻交易者除外。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：2025年5月上海鋼聯(lián)鋁合金錠期貨上市調(diào)研（重慶站）-走訪調(diào)研報(bào)告

該企業(yè)占地面積超過15萬平方米，主要生產(chǎn)摩托車氣缸頭和發(fā)動機(jī)鋁合金相關(guān)產(chǎn)品年生產(chǎn)能力超過1500萬只，年產(chǎn)值超過15億元 企業(yè)反饋：該企業(yè)主要做鋁合金加工的，摩托車、氣缸等，生產(chǎn)周期為三天，一般庫存量也在三天左右，主要是因?yàn)楹辖疱V一般行情波動不會很大，所以不會存很多的量而且該公司主要用的是AC4B，所以對于上期貨來說他們只是參考，主要還是根據(jù)需求來定，而且該企業(yè)目前訂單比較穩(wěn)定，關(guān)稅戰(zhàn)對他們也沒有很大的影響，他們不是直接出口美國，通過轉(zhuǎn)口的方式。

調(diào)研報(bào)告

廣州期貨：氧化鋁短期仍有反彈可能，電解鋁區(qū)間震蕩

美國主權(quán)信用評級下調(diào)，疊加美債6月即將大規(guī)模到期，特朗普主導(dǎo)的關(guān)稅戰(zhàn)仍未結(jié)束，而中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對韌性，市場交投情緒偏謹(jǐn)慎幾內(nèi)亞收回部分礦權(quán)但表示被收回礦權(quán)企業(yè)仍可再次申請?jiān)S可，AXIS礦區(qū)實(shí)際影響產(chǎn)能在2000萬噸，目前港口+已采礦仍可正常發(fā)運(yùn)，幾內(nèi)亞礦產(chǎn)長期停運(yùn)可能性較低，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格走增修復(fù)中游生產(chǎn)利潤，后續(xù)氧化鋁已開產(chǎn)產(chǎn)能主動減產(chǎn)壓力下降，氧化鋁庫存去庫，目前盤面價(jià)格接近成本線支撐，期現(xiàn)基差逐步拉大，短期內(nèi)現(xiàn)貨商惜售情緒價(jià)格表現(xiàn)偏堅(jiān)挺，氧化鋁期貨下行至3000元/噸下方仍有反彈可能，但持續(xù)上行空間有限。

期貨公司評論

【證券時(shí)報(bào)】氧化鋁價(jià)格下行，供給增量預(yù)期致市場承壓

短期低位運(yùn)行概率大 當(dāng)前氧化鋁價(jià)格已跌至相對低位，加之近期國際政經(jīng)局勢波動對鋁產(chǎn)業(yè)上下游產(chǎn)品進(jìn)出口的影響因素，后續(xù)市場走勢也受到市場關(guān)注 中原期貨有色商品分析師劉培洋認(rèn)為，美國所謂“對等關(guān)稅”增加了經(jīng)濟(jì)衰退的概率，對包括鋁在內(nèi)的所有大宗商品都會形成一定拖累目前氧化鋁供需過剩格局難以改變，預(yù)計(jì)未來價(jià)格將圍繞成本上下波動，而電解鋁更多受到宏觀市場驅(qū)動，只有政策端出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折后，鋁價(jià)重心才有望重回2萬元/噸一線上方。

媒體報(bào)道

Mysteel解讀：鐵礦2509合約基差運(yùn)行現(xiàn)狀和展望

供需存基本面對鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格略有支撐 宏觀政策：貿(mào)易摩擦等因素對鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了一定的沖擊，導(dǎo)致鋼材進(jìn)出口受阻，從而對鐵礦石價(jià)格形成一定壓力（“美國特朗普政府宣布，3月12日起對來自所有國家的進(jìn)口鋼鐵和鋁制品啟動征收25％關(guān)稅的措施”）中美關(guān)稅政策博弈加劇，市場不確定性大增，觀望情緒濃厚宏觀政策致使期貨價(jià)格大幅下跌，市場悲觀情緒對期貨價(jià)格影響顯著；而現(xiàn)貨市場主要受實(shí)際供需主導(dǎo)，受政策直接影響小，進(jìn)而導(dǎo)致基差持續(xù)走擴(kuò)。

主編視角

Mysteel月報(bào)：家電行業(yè)月報(bào)（2025-3）

需求方面，目前國內(nèi)鍍鋅板卷消費(fèi)增長動能有限，加上期貨急漲急跌，多數(shù)下游客戶保持觀望態(tài)勢，主動拉漲意愿不足同時(shí)考慮到美國關(guān)稅影響，市場對后期出口表現(xiàn)預(yù)期偏弱，4月預(yù)計(jì)鍍鋅需求增量有限 預(yù)計(jì)鍍鋅板卷價(jià)格維持窄幅震蕩格局 （3）鋁：預(yù)計(jì)4月鋁價(jià)持續(xù)震蕩運(yùn)行 3月鋁價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行目前原鋁震蕩下行，鋁合金錠需求暫未出現(xiàn)明顯改善，仍舊比較疲軟，終端主機(jī)廠壓價(jià)下單給壓鑄企業(yè)，壓鑄企業(yè)不愿低價(jià)接單，整體開工率偏低，低價(jià)少批量采購鋁合金錠為主，散單壓價(jià)意愿強(qiáng)烈，當(dāng)前市場低價(jià)合金錠貨源頻出，高價(jià)貨源出貨更為困難，市場均價(jià)進(jìn)一步走低。

家電

Mysteel早讀：特朗普對進(jìn)口汽車征25%關(guān)稅，達(dá)州鋼鐵老廠關(guān)閉

◎據(jù)知情人士透露，美國可能會在幾周內(nèi)對進(jìn)口銅征收關(guān)稅，要比作出決定的最后期限早幾個(gè)月 ◎廣期所發(fā)布通知稱，自3月28日交易時(shí)起，非期貨公司會員或者客戶在工業(yè)硅期貨各合約上單日開倉量不得超過10,000手 ◎中國鋁業(yè)：2024年，營業(yè)收入2370.66億元，同比增5.21%；歸母凈利潤124億元，同比增85.38%。

資訊

Mysteel早報(bào)：預(yù)計(jì)今日上海中厚板價(jià)格窄幅下跌

其中，比亞迪、小鵬汽車、理想汽車2月銷量位居前三，銷量分別為322864輛、30453輛、26263輛 2、調(diào)研：3月10日，唐山遷安普方坯資源出廠含稅下調(diào)10，報(bào)3020元/噸 3、行業(yè)：美國商務(wù)部長霍華德·盧特尼克9日證實(shí)，美國總統(tǒng)特朗普承諾的對所有美國進(jìn)口的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅的政策將于3月12日按計(jì)劃生效 【市場預(yù)測】 綜合來看，貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，部分商家看好后市，但受期貨走弱影響，報(bào)價(jià)窄幅調(diào)整，預(yù)計(jì)今日中厚板價(jià)格窄幅調(diào)整。

日報(bào)

特朗普啟動金屬進(jìn)口調(diào)查，美國銅價(jià)飆升

在美國總統(tǒng)特朗普命令美國商務(wù)部研究對所有形式的金屬征收進(jìn)口關(guān)稅后，銅期貨價(jià)格飆升 此舉旨在對特定行業(yè)征收關(guān)稅以保護(hù)美國生產(chǎn)商并重塑全球供應(yīng)鏈 美國總統(tǒng)已經(jīng)宣布計(jì)劃從3月12日起對所有進(jìn)口鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅對于銅，商務(wù)部有270天的時(shí)間調(diào)查進(jìn)口情況并向特朗普匯報(bào) 近期將有更多銅流入美國，如果對銅征收25%的關(guān)稅，預(yù)計(jì)利差將進(jìn)一步擴(kuò)大 截至紐約時(shí)間26日上午11:34，Comex銅價(jià)上漲1.9%，至每磅4.612美元，而LME銅價(jià)上漲0.5%。

行業(yè)資訊

廣州期貨：氧化鋁震蕩，鋁價(jià)弱勢回調(diào)

美國總統(tǒng)簽署對等關(guān)稅行動命令，并表示將對進(jìn)口汽車征收25%左右的關(guān)稅，歐盟對俄羅斯進(jìn)行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內(nèi)1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應(yīng)壓力下降，內(nèi)陸礦山積極復(fù)工復(fù)采，國內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產(chǎn)能傳出明顯減產(chǎn)消息，氧化鋁生產(chǎn)成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價(jià)格較期貨下跌明顯電解鋁生產(chǎn)理論成本支撐下移，電解鋁生產(chǎn)產(chǎn)能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復(fù)，對外出口依舊疲軟。

期貨公司評論

廣州期貨：鋁價(jià)弱現(xiàn)實(shí)影響承壓回調(diào)

美國總統(tǒng)簽署對等關(guān)稅行動命令，并表示將對進(jìn)口汽車征收25%左右的關(guān)稅，歐盟對俄羅斯進(jìn)行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內(nèi)1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應(yīng)壓力下降，內(nèi)陸礦山積極復(fù)工復(fù)采，國內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產(chǎn)能傳出明顯減產(chǎn)消息，氧化鋁生產(chǎn)成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價(jià)格較期貨下跌明顯電解鋁生產(chǎn)理論成本支撐下移，電解鋁生產(chǎn)產(chǎn)能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復(fù)，對外出口依舊疲軟。

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁圍繞成本震蕩運(yùn)行

美國總統(tǒng)簽署對等關(guān)稅行動命令，并表示將對進(jìn)口汽車征收25%左右的關(guān)稅，歐盟對俄羅斯進(jìn)行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內(nèi)1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應(yīng)壓力下降，內(nèi)陸礦山積極復(fù)工復(fù)采，國內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產(chǎn)能傳出明顯減產(chǎn)消息，氧化鋁生產(chǎn)成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價(jià)格較期貨下跌明顯電解鋁生產(chǎn)理論成本支撐下移，電解鋁生產(chǎn)產(chǎn)能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復(fù)，對外出口依舊疲軟。

期貨公司評論