國(guó)信期貨：鋁合金或在鋁價(jià)影響下震蕩偏強(qiáng)

周五夜間，鋁合金報(bào)收19470元/噸，上漲0.31%隨著鋁價(jià)的上漲，鋁合金有所跟漲，但供需雙弱的基本面也將限制鋁合金的上漲空間當(dāng)前鋁合金行業(yè)平均成本碎廢鋁價(jià)格走高有所抬升，行業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)負(fù)值，成本將是鋁合金價(jià)格的重要支撐短期來看，鋁合金或在鋁價(jià)影響下震蕩偏強(qiáng)，壓力位看向19500元/噸附近，中期而言，預(yù)計(jì)鋁合金將逐漸進(jìn)入震蕩期

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瑞達(dá)期貨：滬鋁的消費(fèi)預(yù)計(jì)將受季節(jié)因素影響而回落

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，基本面上，電解鋁供給端，國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能及減產(chǎn)檢修皆有出現(xiàn)，但因?yàn)殚_工率及總產(chǎn)能皆處高位，故增量部分較為零星進(jìn)出口方面，由于國(guó)際貿(mào)易關(guān)系的緩和，中美之間有一段時(shí)間暫停關(guān)稅征收，冶煉廠或有“搶出口”等操作，提升冶煉廠生產(chǎn)積極性，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量級(jí)維持相對(duì)充足狀態(tài)電解鋁需求方面，下游消費(fèi)旺季過渡至淡季，鋁材加工企業(yè)訂單有所回落在貿(mào)易關(guān)系緩和以及國(guó)內(nèi)宏觀政策擴(kuò)大內(nèi)需的背景下，滬鋁的消費(fèi)預(yù)計(jì)將受季節(jié)因素影響而回落，但由于宏觀環(huán)境方面的刺激和支撐，整體回落幅度可控，僅小幅收減，庫存保持相對(duì)低水平區(qū)間運(yùn)行。

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廣州期貨：鋁價(jià)弱現(xiàn)實(shí)影響承壓回調(diào)

美國(guó)總統(tǒng)簽署對(duì)等關(guān)稅行動(dòng)命令，并表示將對(duì)進(jìn)口汽車征收25%左右的關(guān)稅，歐盟對(duì)俄羅斯進(jìn)行第16輪制裁，其中包括對(duì)俄鋁的反制，國(guó)內(nèi)1月社融開門紅，臨近兩會(huì)窗口，市場(chǎng)情緒偏向積極鋁土礦供應(yīng)壓力下降，內(nèi)陸礦山積極復(fù)工復(fù)采，國(guó)內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能提增明顯，氧化鋁出口利潤(rùn)刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產(chǎn)能傳出明顯減產(chǎn)消息，氧化鋁生產(chǎn)成本重心小幅下移，氧化鋁利潤(rùn)空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價(jià)格較期貨下跌明顯電解鋁生產(chǎn)理論成本支撐下移，電解鋁生產(chǎn)產(chǎn)能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會(huì)庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復(fù)，對(duì)外出口依舊疲軟。

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國(guó)信期貨：關(guān)注宏觀情緒對(duì)鋁價(jià)影響

周五夜間，滬鋁報(bào)收20545元/噸，上漲0.51%，倫鋁報(bào)收2680.5美元/噸，上漲1.78%據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步核算，2024年四季度GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）同比增長(zhǎng)5.4%，比三季度加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)各項(xiàng)最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，給予市場(chǎng)一定信心，推動(dòng)鋁價(jià)上漲特朗普將于1月20日正式上任，關(guān)注市場(chǎng)情緒變化基本面而言，鋁價(jià)成本端的底部支撐持續(xù)下移，供應(yīng)處于同期較高水平，下游鋁加工企業(yè)開工率已持續(xù)下滑至相對(duì)低位，供強(qiáng)需弱對(duì)鋁價(jià)格形成利空，鋁錠庫存反季節(jié)性去庫給鋁價(jià)帶來一定向上的動(dòng)力，關(guān)注庫存的動(dòng)態(tài)變化。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁期價(jià)將受淡季影響偏弱運(yùn)行

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書據(jù)褐皮書顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)略有增長(zhǎng)通脹降溫由于即將到來的選舉、國(guó)內(nèi)政策、地緣政治沖突和通貨膨脹的不確定性，預(yù)計(jì)未來六個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩國(guó)內(nèi)方面，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年，工業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)向好政策推出到各地市逐步落地，推進(jìn)工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施方案、擴(kuò)大制造業(yè)有效投資等，多措并舉下進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁期價(jià)將受淡季影響偏弱運(yùn)行

隔夜滬鋁主力合約先跌后漲，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng) 國(guó)際方面，美國(guó)6月通脹全面降溫，進(jìn)一步提振美聯(lián)儲(chǔ)官員相信可以很快降息的信心 國(guó)內(nèi)方面，二季度經(jīng)濟(jì)增速保持平穩(wěn)，樓市基本面預(yù)期明顯改善，市場(chǎng)看好三中全會(huì)將明確重大改革方向，提振市場(chǎng)信心，宏觀政策有望加碼寬松 基本面，供應(yīng)方面，隨著內(nèi)蒙、四川等地的通電，整體供應(yīng)將有穩(wěn)定增長(zhǎng)，從下游需求來看，在淡季的背景下，下游鋁材開工率有所下滑。

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國(guó)信期貨：關(guān)注宏觀情緒變化對(duì)鋁價(jià)影響

周四夜間，滬鋁報(bào)收20195元/噸，下跌0.32%，倫鋁報(bào)收2496美元/噸，下跌0.62%在淡季基本面趨弱的壓力下，多頭情緒進(jìn)一步回落，滬鋁期貨整體持倉量回落至50萬手以下的中值區(qū)間，資金轉(zhuǎn)向觀望謹(jǐn)慎而宏觀事件及政策仍是未來的不確定性因素，使得鋁價(jià)具備階段性向上反彈的動(dòng)能預(yù)計(jì)滬鋁震蕩，以震蕩思路對(duì)待 周四夜間，氧化鋁報(bào)收3781元/噸，上漲0.37%云南復(fù)產(chǎn)進(jìn)入尾聲，下游需求增量有限。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁短期供需不受影響

夜盤AO2407合約跌幅0.05%宏觀面，CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率為98.9%，美聯(lián)儲(chǔ)到8月維持利率不變的概率為86.8%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為12.3% 基本面，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)鋁土礦生產(chǎn)受到雨季影響，山西及河南地區(qū)礦山少量復(fù)產(chǎn)，雖暫未有明確的大規(guī)模復(fù)產(chǎn)消息，但市場(chǎng)預(yù)期6月復(fù)產(chǎn)規(guī)模會(huì)進(jìn)一步增加，氧化鋁供應(yīng)緊張或?qū)⒅饾u緩解，不過短期內(nèi)晉豫鋁土礦產(chǎn)量或難有大量實(shí)質(zhì)增量出現(xiàn)，短期晉豫鋁土礦現(xiàn)貨或仍維持偏緊狀態(tài)；6月云南電解鋁廠復(fù)產(chǎn)或接近尾聲，氧化鋁需求有所回落。

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Mysteel：氧化鋁期貨價(jià)格大跌背后的邏輯淺析及對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的影響

首先，本輪價(jià)格上漲的導(dǎo)火索是什么？是澳洲兩家氧化鋁廠由于不可抗力影響未來合同執(zhí)行？答案顯然不是！是海外氧化鋁供應(yīng)偏緊的格局短期得不到緩解，目前國(guó)內(nèi)流通的現(xiàn)貨又持續(xù)偏緊，且短期內(nèi)原料端無法支撐氧化鋁廠實(shí)施大規(guī)模復(fù)產(chǎn)。

熱點(diǎn)分析

瑞達(dá)期貨：氧化鋁期價(jià)受到情緒影響隨之走強(qiáng)

夜盤AO2405合約漲幅0.83%宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾于公開演講中表示，最近的通脹數(shù)據(jù)表明央行可能需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能獲得降息所需的信心，整體發(fā)言基調(diào)偏鷹，市場(chǎng)或提高整體利率預(yù)期，美元指數(shù)或得到一定提振 基本面，國(guó)內(nèi)鋁土礦緊缺未變，當(dāng)前國(guó)內(nèi)停產(chǎn)礦山暫未有復(fù)產(chǎn)的消息，國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦用量增加，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺被迫減產(chǎn)，不過國(guó)內(nèi)氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)尚可，企業(yè)提產(chǎn)、高產(chǎn)意愿高昂，帶來部分供應(yīng)增量；云南省內(nèi)電解鋁廠因鋁價(jià)高位，利潤(rùn)尚可，獲得條件的復(fù)產(chǎn)企業(yè)積極性向好。

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氧化鋁早評(píng)：期貨價(jià)格表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng) 氧化鋁受運(yùn)力緊張影響

【現(xiàn)貨價(jià)格】4月16日Mysteel山西氧化鋁價(jià)格3265元/噸漲5元/噸，河南氧化鋁價(jià)格3300元/噸，山東氧化鋁價(jià)格3270元/噸漲5元/噸，廣西氧化鋁價(jià)格3420元/噸，貴州氧化鋁價(jià)格3390元/噸，當(dāng)前市場(chǎng)可流通的現(xiàn)貨量仍偏緊。

日?qǐng)?bào)

中信建投期貨：氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)受環(huán)保、檢修問題影響

礦石供應(yīng)整體偏緊，同時(shí)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)受環(huán)保、檢修問題影響，供應(yīng)整體暫未表現(xiàn)過剩局面消費(fèi)端云南地區(qū)電解鋁企業(yè)限產(chǎn)，對(duì)西南地區(qū)消費(fèi)的影響將逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)后續(xù)南北現(xiàn)貨價(jià)差將逐步擴(kuò)大 短期氧化鋁12合約運(yùn)行區(qū)間2950-3050元/噸，操作建議前空可逢低止盈部分倉位

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弘業(yè)期貨：短線能源價(jià)格對(duì)鋁價(jià)影響較大

隔夜原油大跌，倫鋁沖高回落轉(zhuǎn)跌收中陰，收于2506美元滬鋁大幅低開，沖高回落收小陽，收于19240滬鋁成交持倉均下降，市場(chǎng)情緒偏向觀望短線能源價(jià)格對(duì)鋁價(jià)影響較大，中期低庫存和成本支撐，滬鋁中期可能延續(xù)18000上方震蕩或溫和反彈走勢(shì)上方壓力20000，下方支撐18500 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

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瑞達(dá)期貨：宏觀情緒在近期對(duì)鋁期價(jià)走勢(shì)影響較大

宏觀上，短期的數(shù)據(jù)及悲觀情緒的釋放讓美元指數(shù)高位回落，有色提振，投資者普遍關(guān)注周四即將發(fā)布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù) 供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)仍較緊，氧化鋁有一半以上產(chǎn)能處于虧損，后期或有減產(chǎn)預(yù)期，對(duì)鋁土礦的需求或減少；電解鋁方面云南地區(qū)仍維持 20%的減產(chǎn)幅度，河南部分電解鋁企業(yè)因采暖季到來加上盈利不佳，計(jì)劃減產(chǎn) 10%-15%，北方部分區(qū)域因環(huán)保要求也有減產(chǎn)計(jì)劃，供應(yīng)端擾動(dòng)較多。

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神火股份：鋁期貨等產(chǎn)品價(jià)格下跌會(huì)影響公司銷售收入

7月19日，神火股份在互動(dòng)平臺(tái)表示，近期鋁期貨下跌主要原因是，隨著美元加息，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)大幅回落，國(guó)內(nèi)因?yàn)橐咔榈仍驅(qū)?jīng)濟(jì)和消費(fèi)需求有所擔(dān)憂產(chǎn)品價(jià)格下跌會(huì)影響公司的銷售收入

國(guó)內(nèi)資訊

【冠通期貨】鋁價(jià)短期會(huì)受累庫影響 中長(zhǎng)期基本還是看漲

受訪人員：冠通期貨股份有限公司研究員 姚躍薪 客戶觀點(diǎn)：供給端，冬奧會(huì)山東氧化鋁減產(chǎn)，2月氧化鋁收緊預(yù)期下支撐電解鋁成本上行冬季能源短缺矛盾仍在，預(yù)計(jì)高電價(jià)導(dǎo)致的海外減產(chǎn)仍將在一季度維持國(guó)內(nèi)產(chǎn)能長(zhǎng)期仍是會(huì)受雙碳政策影響，隨著能耗雙控的放松和鋁企利潤(rùn)的回升，部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，而云南枯水季期間增產(chǎn)規(guī)模受限，預(yù)計(jì)一季度投、復(fù)產(chǎn)規(guī)模較低。

鋁

華泰期貨:關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情對(duì)供應(yīng)的影響，鋁價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)

鋅： 現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水0.75美元/噸，前一交易日升水0.5美元/噸上海0#鋅主流成交于25150~25180元/噸，雙燕成交于25160~25220元/噸；0#鋅普通對(duì)2203合約報(bào)升水0~50元/噸，雙燕對(duì)2203合約報(bào)升水40~60元/噸；1#鋅主流成交于25080~25110/噸昨日鋅價(jià)下跌，早間持貨商升水下調(diào)，對(duì)2203合約報(bào)至升水0~50元/噸，市場(chǎng)成交仍不佳，持貨商主動(dòng)下調(diào)升水出貨，對(duì)均價(jià)亦跌至貼水。

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Mysteel：鑄造鋁合金早讀（7/3）

東北地區(qū)：昨日鋁合金錠期貨價(jià)格持平為主，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，現(xiàn)貨依舊較弱，東北地區(qū)國(guó)標(biāo)ADC12報(bào)價(jià)集中在19500-19700元/噸，市場(chǎng)成交在19600左右鋁價(jià)高位震蕩運(yùn)行，鋁合金期貨價(jià)格連續(xù)上漲，但市場(chǎng)交投氛圍較弱，合金錠企業(yè)按需采購原料，下游壓鑄企業(yè)需求仍然較弱，剛需采購為主整體成交較弱 進(jìn)口合金錠：昨日寧波進(jìn)口鋁合金錠現(xiàn)貨價(jià)格維持不變，馬來西亞現(xiàn)貨ADC12報(bào)價(jià)在19300元/噸左右，受國(guó)內(nèi)原料緊張，ADC12成本高影響，ADC12盤面保持偏強(qiáng)運(yùn)行，下游壓鑄企業(yè)多維持按需采購，需求仍表現(xiàn)疲軟，保值商戶多處于虧損狀態(tài)，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，整體市場(chǎng)成交一般。

行情簡(jiǎn)評(píng)

中州期貨：滬鋁震蕩偏強(qiáng)

LME鋁漲0.48%收于2614.5美元/噸美國(guó)小非農(nóng)ADP就業(yè)人數(shù)意外走低，數(shù)據(jù)公布后兩年期美債收益率刷新日低，貝森特也表示美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月或更早降息美越達(dá)成關(guān)稅協(xié)定，標(biāo)普500創(chuàng)下新高，市場(chǎng)情緒總體積極 基本面看，昨日氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，受反內(nèi)卷交易影響期貨價(jià)格異動(dòng)反彈4%以上，成本端對(duì)鋁價(jià)拖累緩和部分地區(qū)電解鋁廠鑄錠量增多，消費(fèi)端淡季氛圍濃厚，下游加工企業(yè)開工率環(huán)比走低，高鋁價(jià)對(duì)消費(fèi)亦有抑制，棒錠庫存積累，現(xiàn)貨升水重心下移。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（6.21-6.27）

基本面方面，成本端，近期個(gè)別下游鋁廠保持招標(biāo)采購及剛需補(bǔ)庫節(jié)奏，部分氧化鋁企業(yè)及貿(mào)易商為緩解后期庫存壓力，當(dāng)前貼水出貨意愿仍存消費(fèi)端，下游進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，鋁線纜、型材等開工率下滑明顯 （四）冷軋: 上周黑色期貨盤面震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)成交受到部分期貨盤面影響，但淡季市場(chǎng)的影響尚存，周內(nèi)整體成交表現(xiàn)一般目前市場(chǎng)價(jià)格處于年內(nèi)低位，再加上冷熱價(jià)差也是低位維持，雖會(huì)有貿(mào)易商降價(jià)出貨的操作，但效果并不理想，冷軋板卷價(jià)格向下空間不大。

周報(bào)