廣州期貨：氧化鋁弱勢震蕩筑底

美國5月核心PPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)略低于預期，上周初請失業(yè)人數(shù)近8個月新高，市場避險情緒仍存目前氧化鋁現(xiàn)貨價格小幅下行松動，氧化鋁期貨價格偏弱運行，但期現(xiàn)基差較大疊加接近完全成本支撐，下方價格空間相對有限，遠期有大量新投等待投放限制上方價格空間，上下有限，高拋低吸，氧化鋁主力合約價格運行區(qū)間2800-3100元/噸滬鋁供應端保持相對穩(wěn)定，進口鋁盈利窗口保持關(guān)閉，進口補充相對有限，需求進入淡季消費，實際鋁棒+鋁錠社會庫存低位持續(xù)去庫，出口消費小幅轉(zhuǎn)弱但表現(xiàn)好于市場預期，鋁價偏強震蕩運行，主力合約參考價格區(qū)間19800-206600元/噸。

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中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間3400-3600元/噸

氧化鋁期貨止跌企穩(wěn)，現(xiàn)貨價格保持下跌趨勢山東地區(qū)現(xiàn)貨規(guī)模成交價格繼續(xù)下跌，通過招標等形式測算的出廠價在3360-3430元/噸之間，此價格已經(jīng)低于應用高價礦石的山東部分產(chǎn)能成本，并且低于多數(shù)晉豫氧化鋁企業(yè)應用外購礦進行生產(chǎn)的產(chǎn)能成本由于目前長單結(jié)算價偏高，暫未出現(xiàn)減產(chǎn)消息從供需平衡來看，目前氧化鋁運行產(chǎn)能9205萬噸;電解鋁運行產(chǎn)能4385.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.1，供應增長速度明顯快于需求增長。

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Mysteel解讀：ADC12成交皆以下浮為主 市場進入供需雙弱的局面

截至6月5日，Mysteel主流ADC12價格為20000元/噸，低于原鋁現(xiàn)貨價超1000元/噸，與滬鋁期貨價格相差的空間更大回顧5月市場行情，原鋁期貨劍指22000元/噸關(guān)口，市場人士看漲情緒高漲，持倉量單日暴增6萬于手就可以讓期貨價格突破重要關(guān)口與原鋁市場不同的是，再生鋁市場表現(xiàn)可謂是冰火兩重天，與之形成鮮明對比，價格上漲帶來更多的不是利潤，而是憂愁 主流地區(qū)ADC12價格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 在鋁價持續(xù)單邊上漲的情況下，廢鋁價格也隨之水漲船高，使得ADC12的成本抬升，合金錠企業(yè)在下游訂單匱乏而成本持續(xù)上升的情況下，無奈選擇減停爐子，或者降低單日生產(chǎn)量來規(guī)避多做多虧的尷尬行情。

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中信建投期貨：氧化鋁區(qū)間內(nèi)高拋低吸

宏觀情緒有所改善，節(jié)后礦山的復工基本在元宵節(jié)前后，其中山西坑采礦復產(chǎn)尚未有明確的時間線，礦石供應緊張問題大概延續(xù)至3月當前電解鋁企業(yè)原料庫存水平處于同期偏低水平，多數(shù)低于2周，因此節(jié)后有剛性的補庫需求，預計3月之前現(xiàn)貨價格維持在3300-3400元/噸因此當期貨03合約跌至3100附近時，期貨大幅貼水，存在理論買入套利機會不過新疆地區(qū)貨源較為充足，貿(mào)易商擔心接到新疆倉單面臨出貨不暢問題考慮到節(jié)后現(xiàn)貨價格較為堅挺，期貨進一步下跌空間有限，建議區(qū)間內(nèi)高拋低吸。

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Mysteel：2023年鋁產(chǎn)業(yè)年度均價匯總

同時受鋁錠現(xiàn)貨庫存持續(xù)顯著低于往年同期影響，現(xiàn)貨價格對期貨表現(xiàn)升水為主，上海鋼聯(lián)華東基差月均價（16-15）全年均值為升21.7元/噸，上海鋼聯(lián)華南基差月均價（16-15）全年均值為升40.4元/噸，上海鋼聯(lián)中原基差月均價（16-15）全年均值為貼73.9元/噸 鋁棒方面，鋁水棒相較于2022年，2023年佛山及南昌市場鋁棒加工費年度均值呈現(xiàn)同比下跌的行情，而無錫市場同比小幅上漲鋁棒產(chǎn)能的提升及減產(chǎn)波動幅度大于往年，也導致今年鋁棒加工費呈現(xiàn)高頻及寬幅的調(diào)價波動。

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Mysteel年終盤點：2023年鋅行業(yè)大事記

這些購買標志著后金融危機時代金屬價格的一個主要驅(qū)動力回歸：市場上供應過剩導致現(xiàn)貨價格遠低于未來交割的期貨合約價格，這為低價買入金屬并持有，同時賣出遠期獲利創(chuàng)造了機會據(jù)知情人士透露，過去幾個月，花旗要求交付約10萬噸鋁和4萬噸鋅，總價值超過3億美元這些購買是為了花旗自己的交易賬戶，并且是金屬融資交易的一部分 河鋼集團：新建兩條連續(xù)熱鍍鋅生產(chǎn)線，年設(shè)計產(chǎn)能135萬噸 目前國內(nèi)寬幅最寬的高強度極薄汽車板項目10月19日在河北竣工投產(chǎn)，該項目也是我國鋼鐵行業(yè)單體投資最大的外商合資項目。

國內(nèi)資訊

Mysteel年終盤點：2023年銅鉛鋅錫稀土行業(yè)海外大事記

這些購買標志著后金融危機時代金屬價格的一個主要驅(qū)動力回歸：市場上供應過剩導致現(xiàn)貨價格遠低于未來交割的期貨合約價格，這為低價買入金屬并持有，同時賣出遠期獲利創(chuàng)造了機會據(jù)知情人士透露，過去幾個月，花旗要求交付約10萬噸鋁和4萬噸鋅，總價值超過3億美元這些購買是為了花旗自己的交易賬戶，并且是金屬融資交易的一部分 哈薩克斯坦計劃增加稀有和稀土金屬產(chǎn)量 10月31日，哈薩克斯坦政府網(wǎng)站發(fā)布的稀有和稀土金屬行業(yè)命令草案顯示，該國計劃斥資118億堅戈（約合2500萬美元），在2028年前將稀有和稀土金屬產(chǎn)量提高40%。

行業(yè)資訊

Mysteel：2023年11月中國未鍛軋的鋁合金進口數(shù)據(jù)簡析

海外ADC12報價也在上升，據(jù)部分貿(mào)易商反饋:目前韓國非標美金價在 2220美金/噸左右，韓國ADC12報價過高有市無價，馬來國標報在2300美金/噸左右就目前海外報價跟國內(nèi)現(xiàn)貨售價利潤不多，疊加目前國內(nèi)ADC12處于高位，且下游需求并未有明顯好轉(zhuǎn)，且對后市需求預期不大，致使大部分貿(mào)易商高位補貨意愿不強，而且現(xiàn)階段A00價格低于ADC12價格期貨保值有限，故預計后期進口到貨量會有所回落 進口鋁合金錠現(xiàn)貨價格（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

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花旗買入大量實物鋁和鋅，凸顯全球市場轉(zhuǎn)向供過于求

花旗一直在倫敦金屬交易所(LME)購買大量實物鋁和鋅，這一大膽的金屬融資交易使其成為近幾個月來市場上最大的參與者之一這些購買標志著后金融危機時代金屬價格的一個主要驅(qū)動力回歸：市場上供應過剩導致現(xiàn)貨價格遠低于未來交割的期貨合約價格，這為低價買入金屬并持有，同時賣出遠期獲利創(chuàng)造了機會據(jù)知情人士透露，過去幾個月，花旗要求交付約10萬噸鋁和4萬噸鋅，總價值超過3億美元這些購買是為了花旗自己的交易賬戶，并且是金屬融資交易的一部分。

國際資訊

A00鋁錠現(xiàn)貨午評：鋁價持續(xù)下跌 市場成交寥寥

【期貨市場】美元再度走弱，隔夜外盤金屬全線反彈，倫交所三月期鋁價漲0.8%至2026.5美元/噸滬期鋁夜盤窄幅震蕩，主力2103合約尾盤仍收低于14870元/噸今日早間滬鋁主力合約繼續(xù)下挫，截止午市休盤主力2102合約收于14790元/噸，跌130元/噸，跌幅0.87% 【現(xiàn)貨市場】華東地區(qū)鋁錠主流成交價在14820-14880元/噸，均價14850元/噸，對滬鋁01合約的收盤賣價貼50-升10元/噸，今日期鋁持續(xù)下跌，現(xiàn)貨價格繼續(xù)跟跌，成交寥寥，隨著盤面價格止跌企穩(wěn)，現(xiàn)貨貼水有所縮窄，但實際成交依舊清淡，下游亦無采購意向，市場交投較差。

行情簡評