一德期貨：金銀投機(jī)資金表現(xiàn)分化

隔夜外盤(pán)金銀小幅收漲，Comex金銀比價(jià)開(kāi)始回升VIX、原油、美股下跌，美元、美債收漲 消息面上，據(jù)報(bào)道，歐美貿(mào)易談判陷入僵局，歐盟預(yù)計(jì)美國(guó)不會(huì)撤銷(xiāo)對(duì)歐大部分關(guān)稅名義利率回落疊加盈虧平衡通脹率走升，實(shí)際利率繼續(xù)下行對(duì)黃金支撐增強(qiáng)短端美德利差開(kāi)始回落對(duì)美元支撐減弱 資金面上，白銀配置資金小幅增持，截至4月15日，SPDR持倉(cāng)953.15噸（+0噸），iShares持倉(cāng)14066.34噸（+93.37噸）。

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：金銀比或還有回升空間

美國(guó)6月PPI同比升幅略超預(yù)期但并未增強(qiáng)通脹擔(dān)憂，貴金屬在弱勢(shì)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)下小幅回調(diào)美國(guó)7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值66.0，不及預(yù)期值68.5，消費(fèi)者1年期通脹預(yù)期值降至2.9%值得關(guān)注的是，美國(guó)前總統(tǒng)特朗普在競(jìng)選集會(huì)發(fā)表演講時(shí)遭遇槍襲，或帶動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒走高，黃金受到一定支撐 總體來(lái)看，美國(guó)通脹擔(dān)憂減弱疊加特朗普遭襲帶來(lái)的避險(xiǎn)情緒，或給貴金屬帶來(lái)支撐，不過(guò)白銀商品屬性支撐仍顯不足，金銀比或還有回升空間。

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：做多金銀比

美聯(lián)儲(chǔ)主席在國(guó)會(huì)證詞中釋放鴿派信號(hào)，他表示通脹已顯著放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)顯現(xiàn)降溫跡象，過(guò)晚或過(guò)少減少政策約束可能會(huì)過(guò)度削弱經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)，表明美聯(lián)儲(chǔ)更加關(guān)注降息時(shí)機(jī)，貴金屬也一度上漲不過(guò)，鮑威爾也提到，不會(huì)提供降息時(shí)間表，將逐次會(huì)議做出決定，因此市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期也有所收斂 總體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月開(kāi)啟降息仍有較高期待，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)持續(xù)謹(jǐn)慎，仍需觀察進(jìn)一步通脹數(shù)據(jù)，因此不宜過(guò)分提前交易美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：當(dāng)前金銀比或略有低估

紐約聯(lián)儲(chǔ)的消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查顯示，1年通脹預(yù)期從3.2%回落至3%，一定程度打消了市場(chǎng)的再通脹擔(dān)憂，貴金屬高位回落歐洲方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然不佳，歐元區(qū)7月Sentix投資者信心指數(shù)為-7.3，大幅低于預(yù)期值0，不過(guò)歐央行官員對(duì)降息仍十分謹(jǐn)慎，諾特昨日表示，沒(méi)有理由在7月降息，下一次真正可能降息的會(huì)議是在9月 總體來(lái)看，市場(chǎng)仍然期待美聯(lián)儲(chǔ)9月開(kāi)啟降息，不過(guò)通脹擔(dān)憂的減弱意味著貴金屬商品屬性支撐的弱化，當(dāng)前金銀比或略有低估。

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：白銀輕倉(cāng)做空，或做多金銀比

隔夜美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表重要講話，承認(rèn)在通脹方面取得了相當(dāng)大的進(jìn)展，但也表示希望看到更多數(shù)據(jù)以確認(rèn)降息的信心，偏鴿的言論發(fā)布后，貴金屬一度拉升，不過(guò)隨后美國(guó)5月J0LTs職位空缺數(shù)發(fā)布，數(shù)據(jù)大超市場(chǎng)預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊打壓降息預(yù)期，貴金屬隨后回吐大部分漲幅 總體來(lái)看，短期貴金屬呈多空交織的局面，鮑威爾發(fā)言偏鴿但新增信息有限，市場(chǎng)降息預(yù)期跟隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)搖擺，不過(guò)考慮到白銀商品屬性支撐的弱化，金銀比或有回升空間。

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：金銀比或有回升空間

美國(guó)6月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值略低于預(yù)期，而歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI終值高于預(yù)期，疊加歐央行行長(zhǎng)再度發(fā)表鷹派言論，歐元受到支撐，美元相對(duì)疲軟，給貴金屬些許支撐不過(guò)，隔夜貴金屬波動(dòng)總體較緩，市場(chǎng)消息面總體清淡，市場(chǎng)正等待新一輪的就業(yè)以及通脹數(shù)據(jù)發(fā)布以指引方向 總體來(lái)看，近期貴金屬驅(qū)動(dòng)因素不足，主要呈現(xiàn)與美元的負(fù)相關(guān)關(guān)系，貴金屬震蕩偏弱運(yùn)行，不過(guò)考慮到白銀商品屬性支撐的弱化，金銀比或有回升空間。

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：金銀總體仍處回調(diào)狀態(tài)

美國(guó)6月消費(fèi)者信心指數(shù)超預(yù)期下滑，5月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)環(huán)比走低，CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期明顯增強(qiáng)，給貴金屬帶來(lái)著支撐美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)官員陸續(xù)發(fā)聲，古爾斯比表示，如果5月份通脹那樣的情況持續(xù)數(shù)月，美聯(lián)儲(chǔ)可以降息；卡什卡利表示，需要看到更多證據(jù)表明通脹正在降溫，可能在年底時(shí)進(jìn)行一次降息 總體來(lái)看，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱化，但美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)依舊謹(jǐn)慎，支撐金銀前期上漲的商品屬性有所減弱，金銀總體仍處回調(diào)狀態(tài)。

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：白銀短期警惕非理性行情的回歸

周一英美股市休市一日，消息面相對(duì)清淡，歐央行多位官員發(fā)聲，確認(rèn)6月降息的同時(shí)，釋放7月可能再次降息的信號(hào)，歐債收益率集體收跌，增強(qiáng)貴金屬吸引力此外，地緣政治帶來(lái)的擾動(dòng)持續(xù)，昨日以軍與埃及士兵在拉法口岸發(fā)生交火，強(qiáng)化了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒 總體來(lái)看，隔夜貴金屬市場(chǎng)略有利好，但利好因素相對(duì)有限，白銀再度出現(xiàn)大漲行情，短期警惕非理性行情的回歸 短空為主，也可考慮賣(mài)出看漲期權(quán)策略。

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：隔夜金銀表現(xiàn)略顯疲軟

隔夜金銀表現(xiàn)略顯疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利稱(chēng)應(yīng)上調(diào)中性利率，這意味著下調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息幅度的預(yù)期，偏鷹的言論給金銀帶來(lái)壓制此外，地緣政治格局仍不穩(wěn)定中國(guó)方面，央行持續(xù)增持黃金，4月環(huán)比增持6萬(wàn)盎司 總體來(lái)看，前期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推遲的利空因素尚未充分消化，短期利多支撐不足，貴金屬或仍有回調(diào)壓力 暫觀望滬金2408參考區(qū)間530-560元/克，滬銀2406參考區(qū)間6800-7200元/千克。

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：金銀或還有回調(diào)空間

美國(guó)3月耐用品訂單數(shù)據(jù)向好，美元指數(shù)略有走高，貴金屬小幅承壓當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)正在消化前期漲幅，由于金銀的大漲基本面支撐不足，在經(jīng)歷一輪回調(diào)后，貴金屬正在尋找新的方向，因此短期進(jìn)入震蕩階段不過(guò)，從當(dāng)前基本面來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性持續(xù)，降息預(yù)期時(shí)點(diǎn)仍在推遲，而地緣政治風(fēng)險(xiǎn)并未大幅擴(kuò)散，金銀或還有回調(diào)空間 暫觀望滬金2406參考區(qū)間530-560元/克，滬銀2406參考區(qū)間6800-7200元/千克。

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：隔夜金銀呈先抑后揚(yáng)的走勢(shì)

隔夜金銀呈先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，主要受歐美各國(guó)制造業(yè)PMI普遍不及預(yù)期影響，美元及美債收益率雙雙走弱，在金銀回調(diào)過(guò)程中再度給予支撐不過(guò)，前期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好也并未對(duì)金銀價(jià)格帶來(lái)明顯壓力，當(dāng)前數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)弱影響或相對(duì)有限，疊加避險(xiǎn)情緒的緩和，金銀短期仍然存在回調(diào)壓力 暫觀望滬金2406參考區(qū)間530-560元/克，滬銀2406參考區(qū)間6800-7200元/千克

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：上周五金銀高位大幅回調(diào)

上周五金銀高位大幅回調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)官員稱(chēng)預(yù)計(jì)將更晚降息，美元與美債收益率進(jìn)一步走高，壓制市場(chǎng)樂(lè)觀情緒總體來(lái)看，周五貴金屬的大幅回落或預(yù)示著通脹交易邏輯的告一段落，而地緣政治沖突再起，市場(chǎng)可能轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)交易，金銀短期仍有上漲動(dòng)力，后市持續(xù)關(guān)注地緣政治動(dòng)向 輕倉(cāng)做多滬金2406參考區(qū)間550-580元/克，滬銀2406參考區(qū)間7100-7500元千克

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：短期金銀或有超漲可能，存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

美國(guó)3月紐約聯(lián)儲(chǔ)1年通脹預(yù)期穩(wěn)定在3%，歐元區(qū)4月投資者信心指數(shù)小幅小幅回升，美元指數(shù)略有下行，貴金屬保持強(qiáng)勢(shì)近期市場(chǎng)利多因素相對(duì)有限，美元與美債收益率仍在高位，并且美聯(lián)儲(chǔ)6月降息預(yù)期還有所下行，但貴金屬做多熱情高漲，市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大因此，短期金銀或有超漲可能，存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn) 短線考慮多單止盈離場(chǎng)，長(zhǎng)線等待逢低布局多單機(jī)會(huì)滬金2406參考區(qū)間530-565元/克，滬銀2406參考區(qū)間6800-7300元/千克。

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：金銀可逢低布局多單

美國(guó)3月ISM制造業(yè)PMI大超預(yù)期，且運(yùn)行至榮枯線以上，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所打壓，美元與美債收益率走高，貴金屬小幅回落不過(guò)，從連續(xù)幾日的走勢(shì)來(lái)看，貴金屬板塊依然表現(xiàn)強(qiáng)勁，短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或難對(duì)長(zhǎng)期牛市產(chǎn)生擾動(dòng)不過(guò)也需注意，近期貴金屬波動(dòng)正在加大，短線回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)正在累積，盡管長(zhǎng)期走勢(shì)樂(lè)觀，短期仍存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn) 金銀可逢低布局多單，或考慮實(shí)出看跌期權(quán)策略滬金2406參考區(qū)間520-540元/克，滬銀2406參考區(qū)間6300-6600元/千克。

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：隔夜美元走強(qiáng)，金銀小幅承壓

隔夜美元走強(qiáng)，金銀小幅承壓，主要有兩方面的驅(qū)動(dòng)因素，一是日本結(jié)束負(fù)利率政策，但官方表態(tài)依然偏鴿，日元貶值抬升美元，二是美國(guó)地產(chǎn)數(shù)據(jù)超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)韌性繼續(xù)給美元以支撐不過(guò)，當(dāng)前貴金屬總體處于高位震蕩階段，正等待進(jìn)一步的消息刺激，明日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議即將來(lái)臨，或?qū)迪⒙窂结尫鸥鼮槊鞔_的信號(hào)在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期將啟的當(dāng)下，后市貴金屬整體易漲難跌 金銀可逢低布局多單，或考慮做多金銀比滬金2406參考區(qū)間500-520元/克，滬銀2406參考區(qū)間6100-6450元/千克。

機(jī)構(gòu)

近14年新高！白銀“接過(guò)”漲勢(shì)，還能買(mǎi)嗎？

”中信建投期貨研究發(fā)展部分析師王彥青認(rèn)為，技術(shù)面的上行推動(dòng)了白銀本輪上漲行情 與此同時(shí)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，白銀的工業(yè)屬性也是推動(dòng)其近期漲幅的重要因素工業(yè)需求占總需求比重進(jìn)一步攀升至歷史新高的59%，或表明在價(jià)格影響方面，工業(yè)屬性將延續(xù)對(duì)金融屬性（貨幣屬性）的領(lǐng)先地位寶城期貨投資咨詢(xún)部分析師何彬認(rèn)為，從宏觀層面分析，短期工業(yè)需求復(fù)蘇預(yù)期成為關(guān)鍵推動(dòng)因素 世界白銀協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年全球白銀總需求量達(dá)36700噸，而供應(yīng)量?jī)H為31700噸，供需缺口高達(dá)5000噸。

貴金屬

紐約金價(jià)17日高位企穩(wěn)微漲，銀價(jià)大漲超2%再創(chuàng)十三年新高

且受益于白銀自身供應(yīng)短缺，白銀價(jià)格17日大幅拉漲并再度刷新2012年以來(lái)的新高當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格上漲81美分，收于每盎司37.180美元，漲幅為2.23%花旗銀行認(rèn)為，銀市面臨連續(xù)數(shù)年供應(yīng)短缺，庫(kù)存持有者對(duì)價(jià)格敏感度高，投資需求強(qiáng)勁

貴金屬

期貨日?qǐng)?bào)：創(chuàng)新高后，白銀價(jià)格拐點(diǎn)確認(rèn)了？

此外，中東地緣局勢(shì)惡化也在一定程度上提振了白銀價(jià)格值得注意的是，近期金價(jià)表現(xiàn)相對(duì)低迷，這使金銀比價(jià)加速向下 廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧認(rèn)為白銀價(jià)格上漲主要有兩個(gè)原因：一是黃金價(jià)格經(jīng)歷較大漲幅后上行驅(qū)動(dòng)減弱，部分多頭投資者將盈利預(yù)期轉(zhuǎn)向前期漲幅相對(duì)更小的白銀等品種，從而帶動(dòng)銀價(jià)補(bǔ)漲；二是從以伊沖突發(fā)展來(lái)看，可能轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期沖突，導(dǎo)致霍爾木茲海峽航線受到一些干擾，加上歐盟計(jì)劃全面禁止進(jìn)口俄羅斯能源，原油相關(guān)的能源價(jià)格持續(xù)上漲，從成本端也驅(qū)動(dòng)了白銀等工業(yè)品價(jià)格上漲。

貴金屬

中東局勢(shì)緩和紐約金價(jià)24日震蕩跌超1%

不過(guò)，在部分分析人士看來(lái)，盡管地緣局勢(shì)降溫，但不確定的存在，仍將支撐金價(jià)的看漲前景SP Angel分析師表示，黃金現(xiàn)已回吐6月漲勢(shì)的所有漲幅，回落至局勢(shì)升級(jí)前的水平但考慮到黃金從2022年約1650美元的低點(diǎn)上漲至今，主要推動(dòng)力是央行外匯儲(chǔ)備多元化以及對(duì)政府債務(wù)日益增長(zhǎng)的擔(dān)憂，這些因素仍是支撐黃金長(zhǎng)期牛市的基礎(chǔ)，因此短期調(diào)整可能為投資者提供入場(chǎng)機(jī)會(huì) 當(dāng)天紐約市場(chǎng)成交最活躍的9月白銀期貨下跌19美分，報(bào)每盎司36.21美元，跌幅為0.52%。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌

截止6月20日，國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.09%報(bào)3384.4美元/盎司，周跌1.98%COMEX白銀期貨跌1.13%報(bào)35.95美元/盎司，周跌1.11% 周末期間，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣稱(chēng)美軍成功打擊并徹底清除伊朗三處核設(shè)施，但伊朗方面表示核設(shè)施并未遭到嚴(yán)重破壞，中東緊張局勢(shì)再次升級(jí)，推動(dòng)避險(xiǎn)情緒大幅升溫上周以伊地緣局勢(shì)升溫并沒(méi)有直接提振金價(jià)，投資者對(duì)黃金地緣避險(xiǎn)屬性的敏感度邊際減弱，主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)超預(yù)期的鷹派基調(diào)以及未來(lái)降息路徑的不確定性，帶動(dòng)美元和長(zhǎng)端美債收益率走強(qiáng)，進(jìn)而對(duì)金價(jià)上行構(gòu)成阻力，但周末美方超預(yù)期的攻擊短期內(nèi)或給予金價(jià)一定提振。

機(jī)構(gòu)