大有期貨：商品屬性偏強白銀波動大于黃金，二季度銀價或相對偏弱

美國“對等關(guān)稅”政策出臺之后，全球市場陷入恐慌，權(quán)益市場和商品市場大幅下跌，金銀價格非但沒有得到提振，反而跟隨回落黃金價格跌幅相對有限，國際金價目前仍維持在3000美元／盎司附近，而白銀價格卻明顯走弱，本月國際白銀價格已經(jīng)跌了12%，幾乎抹掉了近三個月的漲幅 關(guān)稅政策出臺前行情已經(jīng)提前發(fā)酵，避險需求對白銀的推動作用減弱在加征關(guān)稅的這段時間里，國際金融市場劇烈動蕩，包括高盛在內(nèi)的大型機構(gòu)紛紛發(fā)出衰退警告。

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紐約金價26日承壓走低，鉑金鈀金單日大漲

周四（6月26日），國際金價承壓走低，美股走高，市場風險偏好改善，成為黃金市場的主要利空 截至收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價當日收盤下跌4.8美元，收于每盎司3341.6美元，跌幅為0.14% 盡管在以伊?；饏f(xié)議生效后，市場風險情緒改善，削弱了黃金的吸引力，但近期美元指數(shù)持續(xù)走低，則給黃金提供了部分支撐 避險需求下降、各國貿(mào)易談判博弈等因素綜合作用，26日盤中美元指數(shù)跌至三年低點。

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美元走軟提振，紐約金價25日小幅震蕩回升

受美元走軟提振，周三（6月25日），國際金價小幅回升 紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價當日收盤上漲7.9美元，收于每盎司3346.4美元，漲幅為0.24% 雖然當天科技股大漲推動標普500指數(shù)和納指接近歷史高位，削弱了黃金的吸引力，但美元指數(shù)繼續(xù)走軟，則為金價提供了支撐 在部分分析機構(gòu)看來，雖然地緣局勢緩和打擊黃金的避險魅力，但“去美元化”則仍舊為黃金價格提供長期支撐。

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中東局勢緩和紐約金價24日震蕩跌超1%

周二（6月24日）國際金價繼續(xù)震蕩回落 紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價當日收盤下跌45.9美元，收于每盎司3338.5美元，跌幅為1.36% 地緣局勢緩和是導(dǎo)致金價連續(xù)下挫的主要原因在此背景下，美國股市大漲，國際油價繼續(xù)大幅下挫，進一步削弱黃金的支撐動能 消息面上，6月24日，按照美國方面宣布的時間表，伊朗與以色列沖突?；鹩诒本r間24日正午后正式生效。

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Mysteel周報：美聯(lián)儲政策內(nèi)部分化 銀價維持震蕩（6.21-6.27）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為8561-8858元/千克1#銀錠市場周均價為8726元/千克，較上周均價下跌112元/千克截至6月20日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加3802張至88994張，空頭持倉環(huán)比增加3278張至21820張凈頭寸增加524張至67174張截至6月27日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加65.430噸至1295.663噸。

周報

紐約金價20日收盤下跌0.7%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價20日下跌23.7美元，收于每盎司3384.4美元，跌幅為0.7% 短期期貨交易員周末前表現(xiàn)謹慎，獲利了結(jié)臨近周末，市場風險偏好不大 美聯(lián)儲18日決定維持基準利率不變，并對美國粘性通脹表示擔憂市場已經(jīng)基本消化了美聯(lián)儲的決定和美聯(lián)儲主席鮑威爾新聞發(fā)布會的內(nèi)容，預(yù)計美聯(lián)儲不會很快降息 美國總統(tǒng)特朗普則在社交媒體上發(fā)帖稱鮑威爾“愚蠢”，表示美國的利率需要降低 2.5%。

貴金屬

Mysteel日報：地緣局勢不明朗 銀價偏強震蕩（6.23）

地緣沖突或海外政策波動時，白銀因高彈性也可能跑贏黃金在關(guān)稅可能導(dǎo)致長期通脹上移以及實際利率下降的格局下，貴金屬長期邏輯仍偏樂觀中東地緣風險仍存高度不確定性，需關(guān)注突發(fā)事件對價格的短期影響 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel日報：地緣因素持續(xù)升溫 銀價再創(chuàng)新高（6.18）

這將為今年的政策走向提供一些指引美英達成貿(mào)易協(xié)議一般條款，提振商品風險偏好，因此短期銀價走勢強于黃金地緣沖突或海外政策波動時，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預(yù)期下，貴金屬長期邏輯仍保持強勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel日報：降息預(yù)期減弱 銀價高位回落（6.19）

地緣沖突或海外政策波動時，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預(yù)期下，貴金屬長期邏輯仍保持強勢中東地緣風險仍存高度不確定性，需關(guān)注突發(fā)事件對價格的短期影響 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel周報：降息路徑延后 銀價沖高回落（6.14-6.20）

周四凌晨美聯(lián)儲議息會議，多位美聯(lián)儲官員傳遞鷹派信號，未來利率中樞上移，且更多官員認為年內(nèi)不會降息，美元及美債反彈壓制貴金屬需求疊加地緣風險影響邊際減退和美國入場預(yù)期，銀價后半周缺乏支撐，高位回落 表-1 Mysteel白銀一周價格（單位：元/千克） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所、倫敦金屬交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場預(yù)測 總體來看，近期多項美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)展現(xiàn)疲軟態(tài)勢，進一步加劇了市場對經(jīng)濟前景的擔憂。

周報

紐約金價18日收盤下跌0.59%，白銀遭遇獲利了結(jié)收跌超1%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價18日下跌20.1美元，收于每盎司3386.40美元，跌幅為0.59% 當天場內(nèi)交易時段，金價整體盤整，因市場等待美聯(lián)儲貨幣政策會議結(jié)果同時，有報道說美國總統(tǒng)特朗普正考慮打擊伊朗核設(shè)施，導(dǎo)致市場避險情緒濃厚，限制了當天金價跌幅不過，市場分析人士認為，盡管市場情緒仍然非?？礉q，但是黃金市場近期下行風險正在增加 當天黃金場內(nèi)交易結(jié)束后不久，美聯(lián)儲貨幣政策會議結(jié)束，如市場預(yù)計，宣布維持基本利率不變。

貴金屬

多重利空打壓，紐約金價16日沖高回落、收盤下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價16日下跌48.3美元，收于每盎司3404.30美元，跌幅為1.40% 當天金價攀上5周高位后，引發(fā)短期市場獲利回吐同時，美股走高也打壓金價 另外，盡管以色列與伊朗的沖突仍在繼續(xù)，但是市場情緒似乎有所緩和有分析機構(gòu)觀點認為，只要原油價格不大幅飆升，交易員和投資者就不會過度焦慮 此外，市場仍在關(guān)注將于本周召開的美聯(lián)儲6月貨幣政策會議。

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市場避險情緒高漲，紐約金價13日繼續(xù)上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價13日收于每盎司3452.30美元，漲幅為1.47% 以色列國防軍13日凌晨對伊朗境內(nèi)數(shù)十個軍事目標與核設(shè)施發(fā)動襲擊，包括軍事指揮官、彈道導(dǎo)彈工廠，聲稱行動目的是“阻止伊朗獲得核武器”伊朗方面晚些時候證實，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊總司令侯賽因·薩拉米在以色列的襲擊中身亡 以色列表示，它還在為進一步的軍事行動做準備。

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Mysteel周報：地緣局勢升溫 銀價高位震蕩（6.7-6.13）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為8765-9020元/千克1#銀錠市場周均價為8832元/千克，較上周均價上漲322元/千克截至6月6日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加8741張至81981張，空頭持倉環(huán)比增加983張至21211張凈頭寸增加7758張至60770張截至6月13日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加92.115噸至1210.055噸。

周報

紐約金價17日高位企穩(wěn)微漲，銀價大漲超2%再創(chuàng)十三年新高

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價17日震蕩微漲2.2美元，收于每盎司3406.5美元，漲幅為0.06% 本周以來，金價面臨的投資者獲利回吐壓力明顯，不過地緣局勢緊張支持下，金價在經(jīng)歷了前一交易日大幅回落后，17日暫時有所企穩(wěn)在部分市場分析人士看來，當前緊張局勢可能在緩解前進一步惡化，這一“不可預(yù)見性”成為支撐金價的核心因素 消息面上，美國商務(wù)部17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，繼4月數(shù)據(jù)修正為下降0.1%之后，美國5月社會消費品零售總額環(huán)比下降0.9%，高于經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的下跌0.5%。

貴金屬

近14年新高！白銀“接過”漲勢，還能買嗎？

”一德期貨認為，白銀續(xù)創(chuàng)新高為金價打開了進一步上行空間，看多中期金銀比價 王彥青也認為，盡管白銀走勢向上突破，但也不宜過分高估短期白銀向上高度一方面，白銀走勢一向跟隨黃金，而短期來看，黃金向上突破動力不足另一方面，全球經(jīng)濟下行預(yù)期并未扭轉(zhuǎn)，市場對于經(jīng)濟衰退擔憂持續(xù)存在，白銀商品屬性并未獲得顯著支撐，因此金銀比回落空間預(yù)計有限 高盛集團分析師在近期發(fā)布的報告中警示，若全球經(jīng)濟衰退風險顯著加劇，白銀價格可能大幅回調(diào)至22美元／盎司。

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Mysteel月報：5月銀價高位震蕩 長期上行趨勢未改（5月）

月末，美國上訴法院允許特朗普“解放日”關(guān)稅政策繼續(xù)生效，引發(fā)市場對全球貿(mào)易摩擦升級的擔憂，白銀受有色板塊拖累承壓地緣方面，中東及東歐局勢升級推升避險需求，支撐白銀與黃金價格美聯(lián)儲維持利率不變的表態(tài)貫穿全月，CME數(shù)據(jù)顯示6月按兵不動概率高達96.2% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場展望 進入6月份，市場將繼續(xù)聚焦美國和其他主要經(jīng)濟體的關(guān)稅談判進展情況，預(yù)期緩和推動白銀避險屬性回落整理，若預(yù)期談判走向僵局，則會推動避險需求反彈，特別是歐美關(guān)稅談判也將進入關(guān)鍵期，或?qū)⒅鲗?dǎo)市場風險偏好和對美元指數(shù)的預(yù)判。

月報

“進擊的”黃金：“避險王者”還能走多遠？

國信期貨研究咨詢部主管顧馮達指出，此舉標志著中東地緣沖突從“威懾博弈”轉(zhuǎn)向“熱戰(zhàn)對抗”臨界點，地區(qū)敵對行動重大升級 重要大宗商品在此類高度不確定的國際局勢中往往波動最為劇烈市場迅速做出反應(yīng)，紐約金價跳漲，市場普遍認為，年內(nèi)突破3500美元前期高點并創(chuàng)歷史新高的可能性較高 黃金的核心價值首先體現(xiàn)在“避險資產(chǎn)”和“價值儲藏”功能在主權(quán)信用貨幣體系下，黃金作為不依賴任何發(fā)行人信用的實物資產(chǎn)，其“零交易對手風險”特性在當前風險環(huán)境下尤為重要。

貴金屬

就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，紐約期金8月合約下跌1.31%

紐約時間6月6日，COMEX黃金期貨8月合約下跌1.31%，白銀期貨7月合約上漲0.91% 美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，導(dǎo)致當天金價下跌周五，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價下跌44.1美元，收于每盎司3333.10美元，跌幅為1.31% 美國勞工部6日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年5月美國失業(yè)率維持在4.2%不變，非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)崗位為13.9萬，高于市場預(yù)計的12.9萬，但低于前一個月向下修訂后的14.7萬。

貴金屬

紐約金價9日微漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價9日上漲15.7美元，收于每盎司3346.7美元，漲幅約0.47% 因缺乏重大的或新的基本面消息，黃金市場以窄幅交易開始新的一周，金價僅微漲此外，美元走弱也支持金價 中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議9日在倫敦開啟 中國人民銀行7日宣布，5月增加黃金儲備6萬盎司（約1.86噸），為連續(xù)第7個月增持黃金。

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