Mysteel半年報(bào)：白銀短期震蕩蓄力 長期趨勢向好

2025年LBMA白銀庫存呈現(xiàn)持續(xù)去化態(tài)勢，截至2月底庫存量環(huán)比下降4.5%至22,462噸，創(chuàng)自2016年有記錄以來最低水平；而截至5月底庫存小幅回升至23,365噸，但仍持續(xù)處于歷史低位區(qū)間國內(nèi)方面，上海期貨交易所和上海黃金交易所白銀庫存分別從年初的1409.188噸和1258.800噸下降和增長至6月23日的1247.103噸和1378.875噸，整體變化并不顯著 數(shù)據(jù)來源：紐約期貨交易所、上海期貨交易所、上海黃金交易所 COMEX白銀期貨庫存上半年增幅達(dá)5500噸，而LBMA及中國白銀交易所庫存整體下降幅度則不及此程度，體現(xiàn)為全球顯性庫存增加。

主編視角

美元走軟提振，紐約金價(jià)30日震蕩收復(fù)3300美元關(guān)口

受美元走軟提振，6月30日國際金價(jià)探底回升，尾盤重上3300美元／盎司關(guān)口 當(dāng)天紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)收盤上漲28.9美元，收于每盎司3315美元，漲幅為0.88% 早盤電子交易時(shí)段，金價(jià)一度觸及3250.5美元的逾一個(gè)月低點(diǎn) 分析認(rèn)為，盡管當(dāng)天美股三大股指集體走高，且標(biāo)普500和納指再創(chuàng)新高，但美元大幅走軟，給黃金帶來了額外的上漲動(dòng)力。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)政策內(nèi)部分化 銀價(jià)維持震蕩（6.21-6.27）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8561-8858元/千克1#銀錠市場周均價(jià)為8726元/千克，較上周均價(jià)下跌112元/千克截至6月20日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加3802張至88994張，空頭持倉環(huán)比增加3278張至21820張凈頭寸增加524張至67174張截至6月27日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加65.430噸至1295.663噸。

周報(bào)

風(fēng)險(xiǎn)偏好改善貴金屬遭遇拋售 紐約金價(jià)上周累跌近3%

市場風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)改善的背景下，貴金屬價(jià)格全線回落 上周五（6月27日），紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)當(dāng)日收盤下跌55.5美元，收于每盎司3286.1美元，跌幅為1.66% 當(dāng)周金價(jià)累計(jì)下跌近3%，為連讀第二周周線下跌避險(xiǎn)需求減弱成為金價(jià)下挫的主要原因 隨著以色列和伊朗在周初達(dá)成?；饏f(xié)議，對地緣局勢升級(jí)的擔(dān)憂減弱，加上貿(mào)易局勢出現(xiàn)緩和跡象，均削弱了避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金的吸引力，促發(fā)了金價(jià)的獲利了結(jié)。

貴金屬

Mysteel日報(bào)：地緣局勢不明朗 銀價(jià)偏強(qiáng)震蕩（6.23）

地緣沖突或海外政策波動(dòng)時(shí)，白銀因高彈性也可能跑贏黃金在關(guān)稅可能導(dǎo)致長期通脹上移以及實(shí)際利率下降的格局下，貴金屬長期邏輯仍偏樂觀中東地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存高度不確定性，需關(guān)注突發(fā)事件對價(jià)格的短期影響 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

美元走軟提振，紐約金價(jià)25日小幅震蕩回升

受美元走軟提振，周三（6月25日），國際金價(jià)小幅回升 紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)當(dāng)日收盤上漲7.9美元，收于每盎司3346.4美元，漲幅為0.24% 雖然當(dāng)天科技股大漲推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)和納指接近歷史高位，削弱了黃金的吸引力，但美元指數(shù)繼續(xù)走軟，則為金價(jià)提供了支撐 在部分分析機(jī)構(gòu)看來，雖然地緣局勢緩和打擊黃金的避險(xiǎn)魅力，但“去美元化”則仍舊為黃金價(jià)格提供長期支撐。

貴金屬

紐約金價(jià)26日承壓走低，鉑金鈀金單日大漲

周四（6月26日），國際金價(jià)承壓走低，美股走高，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，成為黃金市場的主要利空 截至收盤時(shí)，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)當(dāng)日收盤下跌4.8美元，收于每盎司3341.6美元，跌幅為0.14% 盡管在以伊?；饏f(xié)議生效后，市場風(fēng)險(xiǎn)情緒改善，削弱了黃金的吸引力，但近期美元指數(shù)持續(xù)走低，則給黃金提供了部分支撐 避險(xiǎn)需求下降、各國貿(mào)易談判博弈等因素綜合作用，26日盤中美元指數(shù)跌至三年低點(diǎn)。

貴金屬

Mysteel日報(bào)：地緣因素持續(xù)升溫 銀價(jià)再創(chuàng)新高（6.18）

這將為今年的政策走向提供一些指引美英達(dá)成貿(mào)易協(xié)議一般條款，提振商品風(fēng)險(xiǎn)偏好，因此短期銀價(jià)走勢強(qiáng)于黃金地緣沖突或海外政策波動(dòng)時(shí)，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預(yù)期下，貴金屬長期邏輯仍保持強(qiáng)勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

Mysteel周報(bào)：降息路徑延后 銀價(jià)沖高回落（6.14-6.20）

周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員傳遞鷹派信號(hào)，未來利率中樞上移，且更多官員認(rèn)為年內(nèi)不會(huì)降息，美元及美債反彈壓制貴金屬需求疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)影響邊際減退和美國入場預(yù)期，銀價(jià)后半周缺乏支撐，高位回落 表-1 Mysteel白銀一周價(jià)格（單位：元/千克） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所、倫敦金屬交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場預(yù)測 總體來看，近期多項(xiàng)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)疲軟態(tài)勢，進(jìn)一步加劇了市場對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

周報(bào)

Mysteel日報(bào)：降息預(yù)期減弱 銀價(jià)高位回落（6.19）

地緣沖突或海外政策波動(dòng)時(shí)，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預(yù)期下，貴金屬長期邏輯仍保持強(qiáng)勢中東地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存高度不確定性，需關(guān)注突發(fā)事件對價(jià)格的短期影響 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

中東局勢緩和紐約金價(jià)24日震蕩跌超1%

周二（6月24日）國際金價(jià)繼續(xù)震蕩回落 紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)當(dāng)日收盤下跌45.9美元，收于每盎司3338.5美元，跌幅為1.36% 地緣局勢緩和是導(dǎo)致金價(jià)連續(xù)下挫的主要原因在此背景下，美國股市大漲，國際油價(jià)繼續(xù)大幅下挫，進(jìn)一步削弱黃金的支撐動(dòng)能 消息面上，6月24日，按照美國方面宣布的時(shí)間表，伊朗與以色列沖突?；鹩诒本r(shí)間24日正午后正式生效。

貴金屬

紐約金價(jià)20日收盤下跌0.7%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)20日下跌23.7美元，收于每盎司3384.4美元，跌幅為0.7% 短期期貨交易員周末前表現(xiàn)謹(jǐn)慎，獲利了結(jié)臨近周末，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好不大 美聯(lián)儲(chǔ)18日決定維持基準(zhǔn)利率不變，并對美國粘性通脹表示擔(dān)憂市場已經(jīng)基本消化了美聯(lián)儲(chǔ)的決定和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)的內(nèi)容，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)很快降息 美國總統(tǒng)特朗普則在社交媒體上發(fā)帖稱鮑威爾“愚蠢”，表示美國的利率需要降低 2.5%。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：地緣局勢升溫 銀價(jià)高位震蕩（6.7-6.13）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8765-9020元/千克1#銀錠市場周均價(jià)為8832元/千克，較上周均價(jià)上漲322元/千克截至6月6日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加8741張至81981張，空頭持倉環(huán)比增加983張至21211張凈頭寸增加7758張至60770張截至6月13日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加92.115噸至1210.055噸。

周報(bào)

紐約金價(jià)18日收盤下跌0.59%，白銀遭遇獲利了結(jié)收跌超1%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)18日下跌20.1美元，收于每盎司3386.40美元，跌幅為0.59% 當(dāng)天場內(nèi)交易時(shí)段，金價(jià)整體盤整，因市場等待美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議結(jié)果同時(shí)，有報(bào)道說美國總統(tǒng)特朗普正考慮打擊伊朗核設(shè)施，導(dǎo)致市場避險(xiǎn)情緒濃厚，限制了當(dāng)天金價(jià)跌幅不過，市場分析人士認(rèn)為，盡管市場情緒仍然非常看漲，但是黃金市場近期下行風(fēng)險(xiǎn)正在增加 當(dāng)天黃金場內(nèi)交易結(jié)束后不久，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議結(jié)束，如市場預(yù)計(jì)，宣布維持基本利率不變。

貴金屬

Mysteel月報(bào)：5月銀價(jià)高位震蕩 長期上行趨勢未改（5月）

月末，美國上訴法院允許特朗普“解放日”關(guān)稅政策繼續(xù)生效，引發(fā)市場對全球貿(mào)易摩擦升級(jí)的擔(dān)憂，白銀受有色板塊拖累承壓地緣方面，中東及東歐局勢升級(jí)推升避險(xiǎn)需求，支撐白銀與黃金價(jià)格美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變的表態(tài)貫穿全月，CME數(shù)據(jù)顯示6月按兵不動(dòng)概率高達(dá)96.2% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場展望 進(jìn)入6月份，市場將繼續(xù)聚焦美國和其他主要經(jīng)濟(jì)體的關(guān)稅談判進(jìn)展情況，預(yù)期緩和推動(dòng)白銀避險(xiǎn)屬性回落整理，若預(yù)期談判走向僵局，則會(huì)推動(dòng)避險(xiǎn)需求反彈，特別是歐美關(guān)稅談判也將進(jìn)入關(guān)鍵期，或?qū)⒅鲗?dǎo)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好和對美元指數(shù)的預(yù)判。

月報(bào)

多重利空打壓，紐約金價(jià)16日沖高回落、收盤下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)16日下跌48.3美元，收于每盎司3404.30美元，跌幅為1.40% 當(dāng)天金價(jià)攀上5周高位后，引發(fā)短期市場獲利回吐同時(shí)，美股走高也打壓金價(jià) 另外，盡管以色列與伊朗的沖突仍在繼續(xù)，但是市場情緒似乎有所緩和有分析機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，只要原油價(jià)格不大幅飆升，交易員和投資者就不會(huì)過度焦慮 此外，市場仍在關(guān)注將于本周召開的美聯(lián)儲(chǔ)6月貨幣政策會(huì)議。

貴金屬

市場避險(xiǎn)情緒高漲，紐約金價(jià)13日繼續(xù)上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)13日收于每盎司3452.30美元，漲幅為1.47% 以色列國防軍13日凌晨對伊朗境內(nèi)數(shù)十個(gè)軍事目標(biāo)與核設(shè)施發(fā)動(dòng)襲擊，包括軍事指揮官、彈道導(dǎo)彈工廠，聲稱行動(dòng)目的是“阻止伊朗獲得核武器”伊朗方面晚些時(shí)候證實(shí)，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)總司令侯賽因·薩拉米在以色列的襲擊中身亡 以色列表示，它還在為進(jìn)一步的軍事行動(dòng)做準(zhǔn)備。

貴金屬

就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，紐約期金8月合約下跌1.31%

紐約時(shí)間6月6日，COMEX黃金期貨8月合約下跌1.31%，白銀期貨7月合約上漲0.91% 美國就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，導(dǎo)致當(dāng)天金價(jià)下跌周五，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)下跌44.1美元，收于每盎司3333.10美元，跌幅為1.31% 美國勞工部6日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年5月美國失業(yè)率維持在4.2%不變，非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)崗位為13.9萬，高于市場預(yù)計(jì)的12.9萬，但低于前一個(gè)月向下修訂后的14.7萬。

貴金屬

紐約金價(jià)17日高位企穩(wěn)微漲，銀價(jià)大漲超2%再創(chuàng)十三年新高

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)17日震蕩微漲2.2美元，收于每盎司3406.5美元，漲幅為0.06% 本周以來，金價(jià)面臨的投資者獲利回吐壓力明顯，不過地緣局勢緊張支持下，金價(jià)在經(jīng)歷了前一交易日大幅回落后，17日暫時(shí)有所企穩(wěn)在部分市場分析人士看來，當(dāng)前緊張局勢可能在緩解前進(jìn)一步惡化，這一“不可預(yù)見性”成為支撐金價(jià)的核心因素 消息面上，美國商務(wù)部17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，繼4月數(shù)據(jù)修正為下降0.1%之后，美國5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額環(huán)比下降0.9%，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的下跌0.5%。

貴金屬

紐約金價(jià)9日微漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)9日上漲15.7美元，收于每盎司3346.7美元，漲幅約0.47% 因缺乏重大的或新的基本面消息，黃金市場以窄幅交易開始新的一周，金價(jià)僅微漲此外，美元走弱也支持金價(jià) 中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會(huì)議9日在倫敦開啟 中國人民銀行7日宣布，5月增加黃金儲(chǔ)備6萬盎司（約1.86噸），為連續(xù)第7個(gè)月增持黃金。

貴金屬